市場企穩(wěn)回升，龍馬擴(kuò)散跡象初現(xiàn)。短期股票市場在市場風(fēng)險偏好改善下，繼續(xù)企穩(wěn)反彈格局。上周中證100指數(shù)與深證100指數(shù)漲幅均超越上證50指數(shù)。整體來看，市場龍馬占優(yōu)的格局還在延續(xù)，而中盤藍(lán)籌熱度有上升跡象。

國際環(huán)境整體友好，美歐經(jīng)濟(jì)正在修復(fù)，需求端與供給側(cè)同時得到提振，PMI及制造業(yè)產(chǎn)能利用率穩(wěn)步上升；美聯(lián)儲在周中進(jìn)行了壓力測試，在首輪所有34家銀行均通過了壓力測試，有利于銀行業(yè)監(jiān)管放松。從外圍風(fēng)險因素來看，保持友好態(tài)勢。此外，自人民幣5月23日加入逆周期因子以來，人民幣年初以來下跌趨勢得到扭轉(zhuǎn)，上周人民幣態(tài)勢穩(wěn)定，而中美10年期國債利差當(dāng)前處于高位，整體來看，資金外流壓力有所緩解。

從流動性來看，資金市場緊張狀況有所改善。隨著短期監(jiān)管節(jié)奏有所緩和，央行采取積極舉措維持流動性平穩(wěn)，前期這些問題有所改觀。6月19日-23日，央行公開操作短期逆回購（7天）1200億，利率2.45%；14天期逆回購400億，利率2.6%；28天逆回購300億，利率2.75，較前期回購利率均維持不變，資金市場上隔夜shibor及3月期shibor均出現(xiàn)了下調(diào)， 10年期國債利率與1年期國債利率曲線“倒掛”不再。

監(jiān)管層態(tài)度出現(xiàn)階段性緩和，市場熱點催化不斷。監(jiān)管政策節(jié)奏層面出現(xiàn)的緩和跡象為市場風(fēng)險偏好的修復(fù)創(chuàng)造了條件。而從政策層面上來看，相關(guān)政策與熱點為市場注入了新的預(yù)期。近期A股加入MSCI、中央軍民融合發(fā)展委員會會議召開，雄安區(qū)域建設(shè)推進(jìn)區(qū)域升溫，從市場相關(guān)板塊來看，活躍度也有所提升。

調(diào)整結(jié)構(gòu)，布局二線藍(lán)籌、中盤藍(lán)籌、創(chuàng)藍(lán)籌。市場風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，市場將出現(xiàn)反彈，從市場風(fēng)格上，我們維持前期主板強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板基本觀點不變，創(chuàng)業(yè)板短期或出現(xiàn)反彈，但由此形成整體市場風(fēng)格切換仍缺乏條件。重點關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定的金融、電力，挖掘中游、消費領(lǐng)域細(xì)分龍頭，看好航空、園林等在景氣度回升下出現(xiàn)的投資機(jī)會，創(chuàng)業(yè)板仍以精選具有切實業(yè)績支持，盈利估值匹配度良好個股為主，主題方面，關(guān)注新能源汽車、工業(yè)4.0、軍民融合、5G、特色小鎮(zhèn)等具有新基建特征，且近期具有政策、行業(yè)催化的主題性投資機(jī)會。