七禾網(wǎng)15、特立獨(dú)行的特朗普今年給市場(chǎng)攪了不少局，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也開始研究特朗普的“行為經(jīng)濟(jì)學(xué) ”，您覺得特朗普的上臺(tái)包括他不按常理出的那些牌在交易中是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)？您會(huì)如何來應(yīng)對(duì)？

袁劬瑋：特朗普上臺(tái)以后對(duì)美元指數(shù)的評(píng)價(jià)是比較“鴿”派的，認(rèn)為美元太強(qiáng)勢(shì)會(huì)影響到美國(guó)的出口，對(duì)美國(guó)不利，但是對(duì)美國(guó)股市是力挺的。他目前提出了減稅、增加基建投資、增加軍隊(duì)開支和醫(yī)改等提案且均提交到了國(guó)會(huì)進(jìn)行討論。減稅和增加基建投資相對(duì)來說都是增加政府支出，增加赤字的，這會(huì)直接影響美債，對(duì)美債不利，因?yàn)楦哓?fù)債會(huì)影響到全球融資的利率。現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)美國(guó)二季度GDP的預(yù)期是2.2，增長(zhǎng)達(dá)不到3以上的話，融資利率就會(huì)變高。GDP是一個(gè)國(guó)家的營(yíng)收，營(yíng)收不夠，融資成本就可能上升。所以，未來二季度和三季度主要還是要看美國(guó)的GDP。

特朗普上臺(tái)半年多，他承諾的東西還沒有兌現(xiàn)，或者是說還需要國(guó)會(huì)對(duì)他政策的議案敲章，國(guó)會(huì)如果不蓋章，這些所有的內(nèi)容也只存在于口頭之上，對(duì)股市可能不太有利。因?yàn)槲覀兛吹阶罱绹?guó)長(zhǎng)短債的收益率已經(jīng)接近粘合，這對(duì)短期美債和美股是不利的，很容易引起下跌，其實(shí)這就代表著不看好未來的美國(guó)市場(chǎng)。尤其是如果A股加入明晟指數(shù)之后開始上漲，人民幣匯率再走弱的話，有吸金作用。全球一體化以后，資金都開始一體化，全球資本的流動(dòng)越來越快。我們都說外匯管制，其實(shí)很多東西是很難管的，當(dāng)然中國(guó)實(shí)行的是資本項(xiàng)下的管制，但是經(jīng)常項(xiàng)下是自由兌換和開放的，所以改革開放三十年來，大量的經(jīng)常賬流入國(guó)內(nèi)，這部分資本在國(guó)內(nèi)獲得的回報(bào)很高，是非常龐大的一個(gè)數(shù)字，所以它其實(shí)是一個(gè)經(jīng)常賬項(xiàng)的流動(dòng)，很難去控制。

七禾網(wǎng)：下半年您對(duì)美元這一塊是如何看的？

袁劬瑋：其實(shí)很簡(jiǎn)單，做空美元，做空短期美債，做多長(zhǎng)期美債。因?yàn)殚L(zhǎng)債代表通脹，短債代表流動(dòng)性，長(zhǎng)期的話，美國(guó)如果資金沒有繼續(xù)流入，很難引起通脹。其實(shí)這兩年，當(dāng)然我們看到很多資本是流入美國(guó)的，但主要還是流入到債券市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)，所以美國(guó)的通脹并沒有很高，沒有達(dá)到惡性的通脹。理論上應(yīng)該是很高的了，但是因?yàn)樗脜R率來對(duì)沖了，2014年7月份以后，美元漲了那么多，匯率升值對(duì)沖了通脹，匯率是所有國(guó)家備用的工具，可以用匯率來抵消通脹。

歐洲到下半年，也會(huì)用匯率來抵消通脹，中國(guó)在2010年以后也用過，通脹很高的時(shí)候用匯率來對(duì)沖，通脹低的時(shí)候，用匯率來防止通縮。匯率是一個(gè)很好調(diào)節(jié)通脹的工具，國(guó)家常常會(huì)用這樣的工具。

七禾網(wǎng)16、人民幣匯率在2016年四季度的暴跌引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，您覺得人民幣在2017年會(huì)維持什么樣的走勢(shì)，人民幣對(duì)境外市場(chǎng)的投資影響大嗎？

袁劬瑋：這是很宏觀的一個(gè)話題，2016年的時(shí)候，其實(shí)整體來說，人民幣維持著一個(gè)雙向的波動(dòng)，它不會(huì)像2009年以后走了一個(gè)單邊的升值，也不會(huì)走一個(gè)單邊的貶值，如果人民幣能夠慢慢的貶值，其實(shí)是一件非常好的事情，既可以防通縮，又可以增加出口，也代表外部需求可能會(huì)很旺盛，問題是這不一定能馬上如愿。2017年，我認(rèn)為人民幣還是會(huì)維持一個(gè)前高后低的走勢(shì)，到年底的時(shí)候，人民幣還是會(huì)走升，三季度的時(shí)候可能先走弱一點(diǎn)。因?yàn)樽罱嗣駧藕軓?qiáng)，可能會(huì)緩和一下，然后到四季度，到年底，人民幣可能又會(huì)走強(qiáng)。

其實(shí)從今年開始，對(duì)海外的投資已經(jīng)縮減了很多，2013年-2015年上半年，這段時(shí)間是對(duì)境外投資最高的時(shí)候，現(xiàn)在已經(jīng)下降了40%多，資金回流了，以前出去的錢，在慢慢回流了。從整個(gè)趨勢(shì)來說，人民幣下半年基本上會(huì)維持6.5到7.0的位置。

七禾網(wǎng)17、有人表示外匯是最適合程序化交易的市場(chǎng)，您怎么看？您目前還是以主觀交易為主，會(huì)考慮配置程序化策略嗎？

袁劬瑋：我覺得我是客觀交易，我對(duì)程序化不太了解，所以也沒法去評(píng)判。我會(huì)考慮配置程序化策略，但前提是要找到幫我編程的人。

七禾網(wǎng)18、我們從您的微博中看出您似乎對(duì)AI（人工智能）頗有意見，在高盛只剩2個(gè)交易員，橋水淘汰近百名交易員的背景下，投資界是否也會(huì)被AI所取代？

袁劬瑋：其實(shí)智能交易系統(tǒng)是通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算概率，它應(yīng)該屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)。智能交易系統(tǒng)只是一個(gè)工具，它對(duì)消息，對(duì)政策是無從判斷的，任何機(jī)器都不會(huì)主動(dòng)判斷人的行為。智能交易系統(tǒng)經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后得出結(jié)論，然后按照結(jié)論去運(yùn)行。但是在某些時(shí)候，它可能會(huì)出錯(cuò)，大家有時(shí)候發(fā)現(xiàn)國(guó)外一支股票跌90%，這是因?yàn)橹悄芙灰紫到y(tǒng)發(fā)出一個(gè)賣出指令時(shí)沒有人接盤，它不會(huì)去修正的，它會(huì)一直賣，賣到直到有人接盤為止，這其實(shí)就是人工智能的一個(gè)弊端，這樣就很容易被他人惡意收購(gòu)。目前的美國(guó)，羊已經(jīng)很少了，幾乎都是機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)的博弈，大狼和小狼的博弈。因?yàn)榻灰讍T是人，會(huì)有思想，頂級(jí)的交易員會(huì)識(shí)別出人的行為，當(dāng)發(fā)現(xiàn)某個(gè)地方有利可圖時(shí)，會(huì)立刻對(duì)準(zhǔn)槍口，分上一杯羹。

騎士資本，也發(fā)生過類似的事件，騎士資本大部分是使用AI交易，這就有一個(gè)很大的弊端，所有的系統(tǒng)做AI智能，接口接入交易商，相當(dāng)于你的后臺(tái)數(shù)據(jù)都在別人的數(shù)據(jù)盤里，所有的分析體系事先已經(jīng)交給了對(duì)手，這樣他就非常了解你，對(duì)你進(jìn)行分析。所以，你只能做日內(nèi)交易，如果是做長(zhǎng)線交易，你所有的策略交易接入經(jīng)紀(jì)商的盤里，就等于全盤托出，這是一件很危險(xiǎn)、很愚蠢的事情。

目前來說，機(jī)器人還不能判斷人的行為，它只能做執(zhí)行。我認(rèn)為可以用AI做日內(nèi)交易，但是用AI做波段，做中長(zhǎng)線交易是一件很危險(xiǎn)的事情。當(dāng)然從的經(jīng)紀(jì)商的角度來說，他會(huì)鼓動(dòng)大家用AI，他可以看到你的策略，共享你的參數(shù)。其實(shí)在我看來，大家將交易托付給機(jī)器，就是想一勞永逸，這其實(shí)是一個(gè)偷懶的思想，我相信這個(gè)世界沒有永遠(yuǎn)賺錢的策略，只有永遠(yuǎn)賺錢的人。

七禾網(wǎng)19、您認(rèn)為交易的本質(zhì)是修煉修行，那您的意思是勤能補(bǔ)拙？很多人認(rèn)為還是要靠天賦的，您怎么看？

袁劬瑋：哪怕你很有天分，但勤勞是絕對(duì)不可缺少的。除了交易以外，有很多藝術(shù)家，如鋼琴家、畫家，他們一下子就可以超越很多人，當(dāng)然天分占了一部分，但更多的是前期的積累，只是他們積累到爆發(fā)的時(shí)間比他人短而已。我們常說開悟，要開悟，必須有之前的修行，行就是不斷的提高自己，不斷的學(xué)習(xí)，不斷吸取他人經(jīng)驗(yàn)。其實(shí)交易這條路是很坎坷的，做交易的人都應(yīng)該明白這個(gè)道理，沒有人是一直很順利的。我初入這個(gè)市場(chǎng)時(shí)運(yùn)氣好，比較順利，但當(dāng)時(shí)我不懂，很快，在2012年-2013年時(shí)，我就遇到了大坎，當(dāng)時(shí)很慘淡，后來還是堅(jiān)持下來了。這件事之前，之前我只是了解交易的框架，后來通過不斷的學(xué)習(xí)研究，才到如今的各個(gè)方面，就像一顆鉆石一樣，先發(fā)現(xiàn)一個(gè)礦，選出毛石，再進(jìn)行打磨提煉，這就是修行的過程，沒有人能逃脫這段時(shí)間，想一蹴而就，想2-3年就想成為頂級(jí)高手是不可能的。我認(rèn)為哪怕有天賦，如果勤奮一點(diǎn)，最少也要3-5年，在這3-5年中，修煉修行，可以成為一名成功的交易者。

七禾網(wǎng)：您指的修煉和修行分別指哪些方面？

袁劬瑋：各方面的管理能力，也就是自律，你要看淡很多東西，賺錢了，不要洋洋得意，虧錢了也不要去懊悔，錯(cuò)過行情了，也不要太遺憾。這個(gè)市場(chǎng)每個(gè)階段都有行情，錯(cuò)過了也沒有關(guān)系，有時(shí)候越不想錯(cuò)過，反而越容易錯(cuò)過。有的人錯(cuò)過行情后很遺憾，著急去追，往往以失敗告終。有時(shí)候做了失敗的交易也不要去懊悔，這些都是人生常態(tài)，你在交易上犯的錯(cuò)誤，在你的人生當(dāng)中都會(huì)犯，一個(gè)人能夠做到自律，我相信所有的事情都能做好。

七禾網(wǎng)20、除了外匯市場(chǎng)，您還參與哪些投資市場(chǎng)？

袁劬瑋：大部分資金都在參與外匯市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)股票也做，但不會(huì)花太多時(shí)間精力放在上面。

七禾網(wǎng)：所以您大部分時(shí)間和精力都花在外匯市場(chǎng)上，是因?yàn)樗耐顿Y回報(bào)率比較高嗎？

袁劬瑋：對(duì)的，它的回報(bào)率太豐厚了。大多數(shù)人每天10個(gè)小時(shí)都在工作狀態(tài)，同樣的時(shí)間，同樣的機(jī)會(huì)，當(dāng)然選擇做回報(bào)率高的事情。每個(gè)人的生命周期都差不多，大家都要盡量爭(zhēng)取早退休，早退休才能更早的享受生活，既然想早退休，做人生規(guī)劃的時(shí)候，就可以加一點(diǎn)杠桿。賺一倍可能要60歲才能退休，賺5倍，可能40歲就可以退休了，所以，時(shí)間和杠桿是一對(duì)好兄弟。在看對(duì)的情況下，用杠桿，沒看對(duì)的時(shí)候，什么也不要做，所以踏準(zhǔn)節(jié)奏，看對(duì)周期非常重要，對(duì)的時(shí)間，盡量提高效率。

七禾網(wǎng)21、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品種不斷豐富，交易的連續(xù)性也有了很好的提升，您會(huì)考慮回到國(guó)內(nèi)參與交易嗎？或者是您覺得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要符合什么樣的條件，您才會(huì)參與？

袁劬瑋：對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其實(shí)我不算離開，只是參與的資金少一些。最近行情很雞肋，中美在貨幣博弈，百日談判、貿(mào)易談判上都沒有達(dá)成協(xié)議，所以只能等。我不太適合做震蕩市，我習(xí)慣做一些比較明確的趨勢(shì)行情，一旦有趨勢(shì)行情，我當(dāng)然也會(huì)去做國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)商品這段時(shí)間行情很雞肋，來回折騰，一直盯盤也不是我的習(xí)慣，可能三季度會(huì)有不錯(cuò)的行情，因?yàn)槊涝厔?shì)確定，美元上半年一直在96-100這個(gè)位置來回波動(dòng)，大家去看美元的圖形，就是一個(gè)圓弧頂，等這個(gè)東西出來以后，再去做就比較省心。做交易我就一個(gè)宗旨，不要把自己搞得太累，累了以后就會(huì)降低大腦的敏感度，交易就可能失敗。當(dāng)你覺得累的時(shí)候，我建議全部停下來，不要在累的時(shí)候去做交易，出錯(cuò)率很高，不要強(qiáng)迫自己。

七禾網(wǎng)22、外匯市場(chǎng)在海外是非常重要的投資市場(chǎng)，也吸引國(guó)內(nèi)許多投資者參與，但國(guó)內(nèi)一些黑平臺(tái)以及錯(cuò)誤的投資者教育導(dǎo)致很多投資者對(duì)外匯交易望而卻步，也請(qǐng)您談?wù)勅绾握_的認(rèn)識(shí)外匯交易以及進(jìn)入外匯市場(chǎng)應(yīng)該注意的要點(diǎn)。

袁劬瑋：首先要看這個(gè)外匯平臺(tái)的經(jīng)紀(jì)商在國(guó)外的證監(jiān)會(huì)有沒有監(jiān)管牌照號(hào)，一般來說，英國(guó)是最嚴(yán)格的，可以到國(guó)外證監(jiān)會(huì)的官網(wǎng)上查詢公開資料，查詢它是否有登記證，有監(jiān)管的牌照號(hào)，如果這些都有，應(yīng)該就是一個(gè)比較正規(guī)的公司。其次，它的出入金是否通過銀行渠道，是否是進(jìn)入對(duì)方的公司賬號(hào)，如果進(jìn)個(gè)人賬戶，尤其可以用人民幣出金，基本上都是地下黑平臺(tái)。

如果這個(gè)平臺(tái)不僅取得本國(guó)的證監(jiān)會(huì)牌照，還能夠取得英國(guó)的牌照，這基本上就是雙保險(xiǎn)。說明這種公司的等級(jí)已經(jīng)很高了，資金安全上不會(huì)有太大的問題。所有的資金都在證監(jiān)會(huì)監(jiān)管專用賬戶里，不可以挪用，查清楚這些，就可以大膽入金了。

七禾網(wǎng)：現(xiàn)在有正規(guī)監(jiān)管牌照的平臺(tái)也很多，如果大家都是正規(guī)的，那怎么選擇？從哪些方面？例如點(diǎn)差、隔夜利息。

袁劬瑋：點(diǎn)差是一方面，隔夜利息其實(shí)差得不多，我認(rèn)為最重要的就是它的服務(wù)，包括它的網(wǎng)絡(luò)速度，交易環(huán)境等等。如果是中國(guó)客戶，我建議去專門做中國(guó)市場(chǎng)平臺(tái)的公司，因?yàn)樗鼈儽容^了解中國(guó)人的習(xí)慣，它會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)加大服務(wù)器，包括平臺(tái)的設(shè)計(jì)都會(huì)按照中國(guó)人的習(xí)慣。我用過很多家平臺(tái)，有些全球通用，不太會(huì)為中國(guó)客戶考慮，用起來很不舒服。為什么QQ和微信能在中國(guó)成功，MSN最后被淘汰，其實(shí)就是客戶體驗(yàn)問題。純粹為中國(guó)客戶服務(wù)的平臺(tái)，它們的服務(wù)更符合中國(guó)交易者的習(xí)慣，更人性化，客服經(jīng)理基本上以中國(guó)人為主，溝通起來比較方便。而對(duì)于外資的平臺(tái)，郵件全部是英文的，賬單也是英文的，溝通很累很困難。所以對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資者，最好還是選擇專做中國(guó)市場(chǎng)的平臺(tái)。

我覺得點(diǎn)差不是那么重要，如果不賺錢，零點(diǎn)差又能怎么樣，關(guān)鍵是要賺錢。我不太關(guān)心點(diǎn)差的問題，我關(guān)注怎么盈利，因?yàn)槲屹嵉腻X足夠覆蓋我的點(diǎn)差就夠了。當(dāng)然，點(diǎn)差也不要太離譜，大家在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，也不可能離譜，所以沒有必要去關(guān)心點(diǎn)差的問題。關(guān)心點(diǎn)差的有兩種人，一種是做高頻的，一種是還沒有入門的。一般人，我建議不要太注重點(diǎn)差，應(yīng)該關(guān)注盈利能力，如果你一年能賺10倍的利潤(rùn)，點(diǎn)差對(duì)你來說，可以忽略不計(jì)。如果你一年虧損3萬美元，我點(diǎn)差貼你2000美金，也沒有用。所以我們一定要理念端正，什么樣的理念決定你有什么樣的格局，什么樣的格局決定你有什么樣的利潤(rùn)。

七禾網(wǎng)23、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)迎來了機(jī)構(gòu)化的時(shí)代，而國(guó)外市場(chǎng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者早已成為市場(chǎng)的主要參與力量，您未來是如何規(guī)劃的？

袁劬瑋：其實(shí)我一直是機(jī)構(gòu)化的思維方式，因?yàn)槲以诮灰字?，從來沒有像小散戶一樣道聽途說，或者只看k線，我從小白入場(chǎng)的時(shí)候，就不是散戶的思維，我會(huì)關(guān)注資金面，關(guān)注央行的政策，去看外國(guó)團(tuán)隊(duì)寫的報(bào)告，一開始就進(jìn)入了這種思維模式。我覺得我的交易體系已經(jīng)比較成熟了，我認(rèn)為所有的交易團(tuán)隊(duì)都只有一個(gè)核心人物，這些年我發(fā)現(xiàn)正確的東西都是唯一性的，因?yàn)槲乙才龅竭^一些交易做得很不錯(cuò)的人，大家一說彼此的想法，發(fā)現(xiàn)是相通的，是不謀而合的。當(dāng)然方法可能不同，但是理念和思維體系結(jié)構(gòu)是唯一性的，就像用杯子喝水，你可以選用塑料的，也可以選用瓷質(zhì)的，最后結(jié)果都是把這杯水喝了。大部分國(guó)內(nèi)做外匯的交易員，他們只看看1分鐘，甚至幾秒線，我覺得人工這樣做非常累，這個(gè)市場(chǎng)每天有太多的信息，人不可能跑贏市場(chǎng)，永遠(yuǎn)只能賺小錢。

七禾網(wǎng)：上次我們也談到過，您在培養(yǎng)您的兒子，現(xiàn)在怎么樣了？

袁劬瑋：路途還很長(zhǎng)，從一個(gè)小白長(zhǎng)成一個(gè)可以獨(dú)立的交易者，我覺得最少需要3-5年的時(shí)間，因?yàn)樾逕捫扌姓l也替代不了，我說的東西，他很難感悟。我曾實(shí)踐過，把我的策略發(fā)給朋友，最后產(chǎn)生的結(jié)果是不同的，因?yàn)槊總€(gè)人的狀況不一樣。有些是資金量不一樣，因?yàn)槲沂前次业馁Y金量來寫的策略，這份策略不太適合小資金量的人做，我做的是大波段趨勢(shì)，他只是使用幾千美金交易，可能一個(gè)波動(dòng)就把他吞掉。我建議做交易的人，不管是做期貨還是做外匯，千萬不要用太小的資金，太小的資金風(fēng)險(xiǎn)很大，除非你只是想玩玩。如果你真的想去做投資，請(qǐng)認(rèn)真對(duì)待這件事，我覺得很多人做交易的態(tài)度非常不對(duì)，想要真正做好交易，就要全力以赴去學(xué)習(xí)，你不專注，何以談收獲。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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劉健偉訪談?wù)?/p>

2017-7-1