7月3日，Shibor市場(chǎng)一漲七跌。除超短期利率外，利率市場(chǎng)延續(xù)小幅下跌，7月初利率市場(chǎng)有趨松態(tài)勢(shì)。代表性利率的7天Shibor下跌0.45個(gè)基點(diǎn)至2.8410%，環(huán)比小幅回落。6月的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)域，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，暫時(shí)不需要更多的政策刺激。央行連續(xù)7天暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，人民幣匯率繼續(xù)區(qū)間振蕩。隔夜利率上漲10.20個(gè)基點(diǎn)至2.7200%，環(huán)比上周同期基本持平。14天利率微跌0.60個(gè)基點(diǎn)至3.745%。1個(gè)月利率下跌3.56個(gè)基點(diǎn)至4.4252%，繼續(xù)高位振蕩。近期國(guó)內(nèi)基本面處于“真空期”，市場(chǎng)靜待上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。中長(zhǎng)期利率繼續(xù)位于高位，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)4.4857%、4.4700%、4.4005%、4.4193%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

在基本面缺乏重大利多消息的情況下，近期上證綜指上攻3200遇阻，盤整振蕩，以時(shí)間換空間。我們認(rèn)為，二季度宏觀數(shù)據(jù)出爐之前，上證綜指有效突破3200的可能性較大。從上證綜指日K線走勢(shì)形態(tài)分析，自3016.53點(diǎn)反彈以來(lái)，高點(diǎn)不斷上升，底部不斷抬高，未來(lái)延續(xù)漲勢(shì)的可能性較大。在基本面缺乏大的消息之際，資金成為主要影響因素。在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，我國(guó)央行并沒(méi)有同步加息，主要原因有兩個(gè)：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息在預(yù)期之中，我國(guó)資本賬戶卻并未完全開(kāi)放，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)的影響并不顯著；二是中美利差已經(jīng)回到一個(gè)較為健康的水平。經(jīng)過(guò)5月下旬以來(lái)的大幅升值，人民幣匯率也已回到一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的區(qū)間。從這一角度看，中國(guó)貨幣政策眼下并無(wú)轉(zhuǎn)向的必要。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增幅6.8%，超出既定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。與此同時(shí)，投資增速加快、出口由負(fù)轉(zhuǎn)正等，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)?？傊?，近期A股上漲概率大于下跌，投資者可適當(dāng)介入。