主持人：我們剛才也提到今天是“非農”數(shù)據(jù)公布的一天，我們接觸到的一些做外盤的交易員可能會非常關注這一天。尤其是之前“小非農”數(shù)據(jù)公布出來不太好，這次數(shù)據(jù)出來可能會對整個市場雪上加霜還是雪中送炭，大家都非常關注，請問您怎么看？

陳吉明：上周一開始我一直提示同學們，對歐美股市保持看空的方向，結果第二天財經(jīng)媒體就說美股開始大跌，之前從歐美股市K線來看，美股都是以陰線收尾，其實已經(jīng)說明了歐美投資者對他們的股市已經(jīng)不看好了，從上周一到今天（7月7日），只有兩天時間美國股指是上漲的，其他將近9個交易日都是處于賣出信號。所以我一直跟同學們來說，無論從技術面還是消息面來看，最近中短線做空美股都是有機會的。自從去年美國加息之后，近期歐洲央行也開始發(fā)現(xiàn)沒有低利率的德國國債可以買了，最近德國國債又創(chuàng)出一月以來利率的新高，包括英國央行、加拿大央行都表示了未來加息的可能性，全球市場已經(jīng)處于一個需要利率回歸正?；倪^程。對于風險資產(chǎn)來說，包括美聯(lián)儲主席耶倫也對股市提出一些風險過高的評論，所以從各方基本面來看，今后三個月之內我們對歐美指數(shù)的看法還是偏空的。從2008年金融危機以來，歐美股市一直保持向上的形態(tài)，將近十年，華爾街有一句叫“十年遇一次危機”，十年賺到足夠的錢趕緊離場。所以到這樣一個時間點和位置的時候，那么多央行都表示了對市場風險過高的看法，我們認為做空歐美股市在今后三個月至半年，甚至更長時間，是一個比較好的交易機會。

主持人：跟陳總溝通之后我也突然想到現(xiàn)在市場上一個搞笑的段子，耶倫之前說在她有生之年是見不到金融危機的，國內很多人就說華爾街十年遇到一次危機，那耶倫把自己壽命也看的太短了。聽您剛才的表述，是否還有可能再遭遇一輪全球化的金融危機？

陳吉明：這個不能馬上做判斷，但是從風險資產(chǎn)的角度來說，需要一個價值回歸的過程，這是一個可以確定的事情。但是危機未必像2008年那樣的危機，對于歐美股市來說下跌20%就是危機，已經(jīng)接近熊市的技術位了。從最近和即將可能發(fā)現(xiàn)的事里我們能得到一些交易提示，并不能判斷金融危機。

主持人：您在提到對歐美股市的看法時，主要是看K線。您之前在接受七禾網(wǎng)專訪時提過，一般會用裸K來理解市場，那么在實際交易中，您的入場點位怎么選??？

陳吉明：在外匯市場，有一個特點，就是雙頂，或者三重頂、頭肩頂，這種形態(tài)非常有用，特別是雙底。我記得在2008年的時候，原油最高是147，跌到100以下，又漲到147，然后一口氣跌到30，這一波行情就是典型的雙底。通過技術分析來預測市場是比較客觀的，當然，還需要結合一些基本面，裸K結合基本面，才能抓住一些比較大型的頭部或底部。

上周我們說做空歐美股市，美股在本周創(chuàng)出一波小的新高，但從技術面走勢來說，我們還是保持做空，雖然有些頭寸被止損保護打掉了，但是我們繼續(xù)以空頭做交易。而且，美股短期內可能破21000，過了夏天之后，破20000點都有可能。包括歐洲股市，德國、法國之類的股市已經(jīng)先行了，從均線角度來說，已經(jīng)形成空頭了。

主持人：您目前使用程序化交易在做外盤，您也表示過，外匯市場是最適合用程序化交易的，今天借此機會，也想請您談一談針對外匯交易，您的策略是怎樣制定的？

陳吉明：外匯交易有一個特點，相關性非常強，比如非美和美元、加元和澳元，包括歐系貨幣，歐元、瑞郎、英鎊，它們之間的相關性是非常強的，我們就可以利用套利。雙品種的價差套利是一個非常好的方法，還可以通過程序化的方式，當它的價差達到一定程度的時候，可以做一個價差的交易，并且因為它占的保證金非常低，所以這種套利的安全性相當高。對技術面有一定的判斷之后，只要基本面大幅的變化，這種方式非常容易獲利。

主持人：很多人提到程序化交易會有陷阱、盲點，也請您談談這方面。

陳吉明：程序化當中最大的陷阱就是網(wǎng)格交易和馬丁格爾策略，傳統(tǒng)一些的，比如賭博式策略、翻倍加倉等，市面上90%不太明白這些道理的同學都會用，不是這個東西不好，而是對這種原理不懂的話，所面臨的風險是不清楚的。今年有很多朋友用這個策略做歐元，損失非常慘重，包括去年英國脫歐的事件，不懂的同學在運用這一套策略時，損失也非常慘重。所以，我覺得這個策略還是要在合適的時間、合適的角度或者合適的切入點去用。很多同學不明白，覺得這個東西放在一旁就能賺錢，突然間發(fā)生風險，反彈結束，這樣結果就不太好了，所以還是需要多學習一下。

主持人：我們也了解到，您的團隊在每個交易日的盤前，都會制定一個交易策略，制定的依據(jù)是什么？對實際交易又會起到多大的作用？

陳吉明：其實我們是不討論行情的，作為一個交易員，我每天早上進入辦公室的第一件事情就是把盤面全部理一遍，找到適合自己交易的技術切入點。我比較偏重于指標型交易，對于圖形結構，我可能偏重于頭部和頂部的交易，我們也有交易員偏重于圖形結構的上升趨勢三角形整理，然后每天篩選一遍，花1-2小時的時間，從20個品種里面篩選2-3個合適的、概率高的品種。這些品種要達到一定的盈虧比，至少是1:1，甚至是1:2，然后進行操作。交易盤中，第一，我們不會有交易方向的變化，第二，會嚴格執(zhí)行策略，我們盈利之后會有一些保護動作，使用一些交易技巧來提升盈利或規(guī)避一些風險。

主持人：您除了程序化交易以外，我們了解到您還通過主觀交易尋找市場的拐點，請問怎么去判斷是否已經(jīng)形成拐點？

陳吉明：我覺得判斷拐點，從分析的角度來說，通常是右側下單，很少會左側判斷，但是從我做交易來說，我是左側判斷，左側進場，右側加倉。大家也注意到，我以前做交易在2個月時間內翻了400多倍，做的是德指，做了一個相當于最高的點位，然后一波行情10倍，第二波行情可能又10倍，這是一個非常需要左側交易和判斷的一個點位。這次也是一個相對比較合理的點位，包括前段時間我做德指賺了500點左右，而道指，不斷的從頭部建倉，跌下來平倉，又頭部再去建倉，加倉減倉的過程也獲利不少。

主持人：市場形成這樣拐點的過程中，可能您本身設計好的交易策略，并沒有考慮這個拐點，這就是程序化當中比較老的一個話題了，主觀判斷與程序化固有的執(zhí)行策略產(chǎn)生沖突，這時您會怎么做？

陳吉明：從程序化的角度來說，我們有一套5%的固定止損，主觀交易和程序化交易是兩套不同的風險管理模式，是不沖突的。程序化不用管，它可以自己跑，主觀策略還是按主觀策略的角度執(zhí)行，其實并不沖突，這樣反而風險是分割的。我們之所以需要不同策略的交易員，就是從風險分割的角度來考慮的。很多同學說，我一個人能操盤200萬美金，但是可能他忘記了，他只是一個人，同一個風格在操作，風險沒辦法規(guī)避，當發(fā)生風險的時候，風險是100%的，如果我們用20套以上的策略來做，風險只有5%。

主持人：您之前說過，外匯交易非常適合職業(yè)交易員，是否意味著這個市場的門檻是非常高的？

陳吉明：其實外匯市場最大的優(yōu)勢就是門檻低，當初我之所以做外匯，沒有做股票，就是因為外匯的門檻低，并且因為它的杠桿高，投入的資金不需要太多，又可以分割賬戶風險。它不像股票套牢了，要么砍倉，要么繼續(xù)持有，這個過程是非常漫長的，而外匯市場，如果一個策略執(zhí)行失敗了，可以用第二個賬戶來執(zhí)行另外一個策略，彌補虧損的速度是非?？斓摹?/p>

主持人：這樣是否意味著外匯市場雖然非常適合職業(yè)交易員，但是實際上很多都是一些沒有經(jīng)驗或者是不應該在這個市場出現(xiàn)的普通交易員？

陳吉明：對的，有這樣一句話，股票是小學生做的，期貨是初中生或高中生做的，外匯是大學生做的。外匯這個市場，或者說全球金融衍生品市場，從事的投資者和交易員都是非常專業(yè)的，包括我以前在英國，職業(yè)的交易員，必須是金融碩士畢業(yè)，他們進入投行之后還要進行2年的培訓，培訓完之后，再做2年的分析師，才有資格做一些賬戶。職業(yè)交易員研究的方向與散戶思考的方向相反，反方向來運作，他們是這樣的邏輯，而我們的邏輯或者說我們書本的邏輯都是滯后的，他們利用書本上的一些東西來造成散戶或者普通投資者虧損，然后獲取利益。所以普通投資者一定要多讀書，但是不能執(zhí)著于書本上的內容，因為書本上的內容可能大部分都是對的，但是只要錯了10%，就可能滿盤皆輸。對職業(yè)交易員來說，他們只需要利用10%的錯誤就能拖垮散戶，其實交易非常殘酷的，我們一定不能比對手簡單。

主持人：您剛才也說了，外匯市場可能是大學生，那就是說這是一個非常專業(yè)性的市場，您覺得為什么會有這么多普通投資者趨之若鶩呢？

陳吉明：最大的一個誘惑就是杠桿，我們的交易員曾經(jīng)都有上百倍的獲利的經(jīng)歷，但是普通投資者通常說前段時間我爆倉了，但是我獲利了大概10倍或者5倍，獲利非常豐厚，本來想把工作辭了。作為職業(yè)操盤手，我建議不要做這樣的事情，你可以買一輛好車，剩下的錢繼續(xù)交易，但千萬不要把工作辭了，因為暫時的勝利迷惑了你，讓你認為自己是適合做外匯交易的。隨便一個普通投資者到外匯市場交易，只要放10個賬戶，一樣有幾個賬戶能夠翻上3倍或5倍，當然這也是一個風險管理過程，但是對普通投資者來說，爆倉之后的感覺是很難忍受的。我記得我們有一個交易員曾經(jīng)在一個晚上虧了5萬美金，他拿香煙燙自己的手，但是第二次還是繼續(xù)犯錯，所以對于普通投資者來說，非常不適合外匯市場。

主持人：您之前也指導過一批學員，您在指導他們的過程中，發(fā)現(xiàn)這些普通投資者在外匯市場最容易犯的錯誤是什么？

陳吉明：風控，他們的資金管理非常差，其實他們的交易技術還不錯。有一位交易學員曾告訴我，他的交易技術成功率高達90%，但是他沒有做到嚴格的資金管理。我把我一些資金管理的方法、心得體會告訴他，讓他明白如何堅持自己的原則。其實他對自己的交易技術或判斷非常自信，他只需要一個點來彌補所有可能犯的錯誤。

對于技術，我認為只要買10本書，基本上都能看到所有的技術，接下來就是反復運用的過程。我們可以通過一些模擬盤，或者一些復盤軟件來加速學習的過程，讓我們在短時間內，甚至花2-3個月的時間，體驗到外匯市場10年的波動，這是非?？斓耐緩?。

主持人：剛才你也提到了，如果我們通過一些模擬軟件，可以加速自己的學習過程，您也說了，外匯是非常專業(yè)的一個市場，有些專業(yè)的投資機構需要2年的時間培養(yǎng)交易員。您在指導學員的過程中，您覺得會有哪些類似于做模擬盤的這種方式，能夠讓普通投資者更快的進入這個市場，達到事半功倍的效果？

陳吉明：我用軟件來加速復盤，復盤軟件用完之后，可以做模擬盤提高自己的交易頻率，來過濾一些不好的交易習慣，找到適合自己交易的方法。我大概在兩年的時間內，篩選了幾百種交易指標，把這些指標組合起來，形成自己的一套交易習慣，里面可能融合了不同成功交易員的交易理念，形成交易系統(tǒng)后，之后就是重復運用的過程。