七禾網11、在設計和執(zhí)行螺紋的策略時，您會不會考慮基本面因素？比如供給側政策、庫存變化、期現(xiàn)升貼水變化等。

五虎將：完全按照K線行情來設計和執(zhí)行螺紋的策略。實際上，基本面因素也是逐漸影響和逐漸體現(xiàn)在K線行情上的。

七禾網12、除了螺紋，還有哪一個或哪幾個品種也比較適合采用“一個賬戶、一個品種、多種策略”的方式進行交易？

五虎將：目前甲醇、橡膠、PP等比較合適。一般來說，日成交量/持倉>1.5、并且日內流動性比較好、趨勢比較連續(xù)的品種，都可以采用“一個賬戶、一個品種、多種策略”的方式進行交易。但是在趨勢效果上不如螺紋鋼，在具體的策略配置上需要稍作改動。

七禾網13、現(xiàn)在有人用主觀選品種、定方向、選策略，然后用程序化自動執(zhí)行的方式交易。您認同這種方式嗎？為什么？

五虎將：認同主觀選品種、選策略，然后用程序化自動執(zhí)行。選品種、選策略是一個資產配置的過程，如果配置的好，是事半功倍的效果。

七禾網14、就您看來，上述這種主觀和程序化結合的方式，有沒有發(fā)展空間？適合哪些類型的投資者采用？這種方式需要注意哪些風險？

五虎將：適合產業(yè)基金運作的方式。注意在程序化交易過程中，主觀干預帶來的的風險問題會比較突出。另外品種的選擇、策略的組合，都需要用科學的方法。

七禾網15、就您看來，單策略的開發(fā)和應用，最需要考量哪些方面？組合策略的搭配和應用，最需要注意哪些方面？

五虎將：單策略的開發(fā)，講究的是內在邏輯完整性和普適性，也就是通常所說的完整的進出場交易規(guī)則和跨市場適應性。

組合搭配方面，盡量選擇可以部分對沖風險的策略組合在一起。

七禾網16、請您談談您本人開發(fā)新策略、優(yōu)化老策略的思路和靈感的主要來源。

五虎將：多想、多看、多交流：多思考宏觀面、產業(yè)面、資金面對策略的影響，多看金融心理學、風險管理、組合資產管理的書，多交流量化策略設計、開發(fā)經驗。也歡迎大家和我們一起探討，推進國內的量化交易水平。

七禾網17、有人說現(xiàn)在的期貨市場，該開發(fā)的策略大多已經開發(fā)出來了，后續(xù)在策略的創(chuàng)新上會越來越難。您是否認同？為什么？

五虎將：基本認同。量化交易模式，在國外已經有近70年歷史了，該開發(fā)的思路已經開發(fā)出來了，在策略的創(chuàng)新上確實會很難。同時，國內的大部分程序化交易策略還處在初級階段，市場平均水平的整體提升還有待時日。

七禾網18、中國期貨市場的程序化交易，若要有一個較大的突破，可能會發(fā)生在哪個層面？

五虎將：在策略基本邏輯沒有大變動的情況下，未來如果有一個較大的突破，一定是發(fā)生在資產配置層面上。不同策略之間、不同資產之間的合理組合，能夠實現(xiàn)單位風險下的較大收益。

七禾網19、您在【七禾軟件冠軍侯】上曬單，怕不怕別人學走了您的核心機密？您會不會關注別人的優(yōu)秀策略？通過策略思路或交易曬單等形式的分享交流，對您本人交易水平的提高有沒有幫助？

五虎將：對我來講，非常愿意分享策略思路，分享的越多，越有動力去開發(fā)新的策略。【七禾軟件冠軍侯】提供了一個不錯的交流平臺。

七禾網20、普通投資者應如何學習高手的曬單信息，才真正對自己有利？

五虎將：先了解策略背后的交易邏輯，再學習。比如從進出場的規(guī)則、交易周期的設置、適應哪些行情、不適應哪些行情等。

七禾網21、2017年上半年CTA量化策略總體表現(xiàn)不佳，下半年會不會有所改善？為什么？

五虎將：現(xiàn)在行情發(fā)展的節(jié)奏，明顯比前幾年要快，往往一波像樣上漲和下跌在幾周內甚至一周內結束。下半年也是一樣，傳統(tǒng)的CTA量化策略需要改進才能更有效適應這個不斷進化著的市場。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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沈良對話整理

2017-08-09