中國(guó)股市最大特點(diǎn)就是瞎炒，碰到一個(gè)新概念不炒作一番那是真的對(duì)不起這一新概念。

養(yǎng)老金入市雖然是一個(gè)老新聞，但是買(mǎi)進(jìn)股票卻是一個(gè)新聞，是一個(gè)新事件，新概念，周末兩家公司中報(bào)顯示有養(yǎng)老金802組合買(mǎi)進(jìn)，養(yǎng)老金成為正海磁材和九陽(yáng)股份的前十大流通股東，位列第九和第十大股東，分別持股392.92萬(wàn)股和286.7萬(wàn)股，雖然養(yǎng)老金首次出手并不大方，每家持股市值大概在5000萬(wàn)元左右。

市場(chǎng)立即開(kāi)始狂歡，大呼養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)，牛市已經(jīng)開(kāi)啟，因?yàn)轲B(yǎng)老金是老百姓的保命錢(qián)，是虧本不得的，是必須盈利的，是價(jià)值投資的典范，被養(yǎng)老金看中的股票也一定是具有非凡的投資價(jià)值，所以今天正海磁材和九陽(yáng)股份均以漲停開(kāi)盤(pán)。

一個(gè)股票被養(yǎng)老金看中，就以漲停開(kāi)盤(pán)，是投資價(jià)值被重新挖掘，還是某些資金借助養(yǎng)老金持股這一概念?lèi)撼匆话?，讓我們先?lái)看看兩家公司的中報(bào)情況。

正海磁材8月14日晚間披露2017年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.03億元，同比下降44.30%;凈利潤(rùn)為-1496.94萬(wàn)元，上年同期為7289萬(wàn)元。這樣的業(yè)績(jī)與近期兩個(gè)月股價(jià)的大幅上漲有些不匹配。面對(duì)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，正海磁材在半年報(bào)中解釋稱，公司自2015年3月完成對(duì)上海大郡的收購(gòu)后，形成了“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車(chē)電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)”的雙主業(yè)發(fā)展模式，而在2017年上半年，公司兩大主業(yè)的發(fā)展雙雙受困。

按照券商預(yù)測(cè)19年每股收益中位數(shù)是0.31元，對(duì)應(yīng)今天收盤(pán)價(jià)市盈率是38.1倍，估值水平要說(shuō)很低是算不上的。

九陽(yáng)股份公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,268,813,950.45元，同比下降1.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)361,232,430.78元，同比下降0.69%；基本每股收益0.47元/股。公司業(yè)績(jī)下滑主要是原材料上漲所致，據(jù)券商報(bào)告，原材料價(jià)格上漲壓抑盈利。2017年初至今，原材料價(jià)格上漲明顯：銅價(jià)同比上漲30%+，鋁價(jià)同比上漲20%+，鋼材價(jià)格同比上漲50%+，塑料價(jià)格同比上漲10%+。原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致九陽(yáng)股份毛利率二季度下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了增收不增利的窘境。

就目前兩家公司而言，基本面都不是十分的好，估值水平正海磁材中報(bào)預(yù)虧而九陽(yáng)股份市盈率21.39倍在家電行業(yè)不算低，據(jù)證券時(shí)報(bào)，正海磁材由于釹鐵硼永磁材料行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面仍未明顯改觀，稀土原材料價(jià)格的上漲向下游應(yīng)用領(lǐng)域的傳導(dǎo)能力不足，釹鐵硼永磁材料行業(yè)的整體盈利能力短期承受一定壓力，成長(zhǎng)性方面存在很多變數(shù)。而九陽(yáng)股份屬于傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，對(duì)于原材料價(jià)格上漲的轉(zhuǎn)嫁能力不足，所以未來(lái)的發(fā)展會(huì)面臨很多不確定性。

所以筆者認(rèn)為養(yǎng)老金選擇這兩家公司作為重倉(cāng)持有，要說(shuō)價(jià)值投資有點(diǎn)勉為其難，但是要說(shuō)選股的邏輯和實(shí)際掌握得還是不錯(cuò)的。前者是炒作漲價(jià)概念，后者是炒作家電的大消費(fèi)。這樣的選股邏輯遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑就十分正常，皮海洲就認(rèn)為：“養(yǎng)老金現(xiàn)身于九陽(yáng)股份與正海磁材，這未免有些冒失，同時(shí)也讓關(guān)心養(yǎng)老金命運(yùn)的投資者不能不為養(yǎng)老金的安全擔(dān)心。雖然與藍(lán)籌股高高在上的股價(jià)相比，中小創(chuàng)股票的價(jià)格處于相對(duì)低位，包括證金公司、匯金公司、社?；鸬纫苍诙径乳_(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)股票，但證金公司、匯金公司買(mǎi)進(jìn)的中小創(chuàng)股票基本上以“創(chuàng)藍(lán)籌”為主，不僅買(mǎi)進(jìn)的股票業(yè)績(jī)相對(duì)較好，而且業(yè)績(jī)還表現(xiàn)出一定的成長(zhǎng)性。但養(yǎng)老金買(mǎi)進(jìn)的這兩只股票卻不敢令人恭維?！钡蔷褪沁@樣令人不敢恭維的投資標(biāo)的依然遭遇市場(chǎng)瘋狂炒作，兩家個(gè)股均以漲停開(kāi)盤(pán)，九陽(yáng)股份雖然被巨大拋單很快砸開(kāi)漲停板，但是依然放出天量成交多次封上漲停，直到收盤(pán)。這樣的市場(chǎng)只能說(shuō)不成熟，見(jiàn)風(fēng)就是雨。

實(shí)際上養(yǎng)老金并不是自己在投資選股，而是委托2016年底社?；鹄硎聲?huì)評(píng)出21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)在投資管理養(yǎng)老基金，這兩家公司就是大成基金公司的802養(yǎng)老金組合的杰作。因此選股不是養(yǎng)老金自己決定的，而是大成基金的基金經(jīng)理為代表的管理團(tuán)隊(duì)，與養(yǎng)老金根本毫無(wú)瓜葛，只與大成基金的投研能力有關(guān)。

按照這一邏輯的話，只要是大成基金的持股具備投資價(jià)值，就可以被市場(chǎng)挖掘炒作了，但是市場(chǎng)僅僅炒作大成基金與養(yǎng)老金802組合的共同的持股，而不炒作大成基金其他持股，因此看中的不是大成基金的選股能力，可見(jiàn)市場(chǎng)就是借助養(yǎng)老金持股這一新概念炒作一把而已，與投資價(jià)值無(wú)關(guān)，至于市場(chǎng)認(rèn)可的熱點(diǎn)概念有關(guān)。

實(shí)際上兩家公司公布的持股情況是6月30日前的持股，經(jīng)過(guò)兩個(gè)余月的發(fā)展，養(yǎng)老金是不是依然持有，市場(chǎng)誰(shuí)敢拍著胸脯保證，因此炒作也就是一種事后諸葛亮式的馬后炮，或者說(shuō)難聽(tīng)一點(diǎn)，就是給養(yǎng)老金抬轎，讓潛伏資金可以逢高離場(chǎng)。九陽(yáng)股份盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，有三家機(jī)構(gòu)資金選擇離場(chǎng)。

這樣的悲劇不是不可能發(fā)生，前不久證金公司現(xiàn)身蘇交科和昆侖萬(wàn)維，市場(chǎng)也是一度爆炒，結(jié)果如何，鬧了一個(gè)烏龍，據(jù)金融界轉(zhuǎn)引中國(guó)證券網(wǎng)資料，昆侖萬(wàn)維7月24日晚間發(fā)布2017年半年報(bào)，證金公司直接晉升為第一大流通股東，持股數(shù)量2312.54萬(wàn)股，占公司流通股本5.20%。一家機(jī)構(gòu)席位在26日至28日期間累計(jì)賣(mài)出昆侖萬(wàn)維5.6816億元。

上述機(jī)構(gòu)席位在27日同樣現(xiàn)身昆侖萬(wàn)維賣(mài)出榜單，單日賣(mài)出金額3.3333億元。結(jié)合個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)以及盤(pán)中成交數(shù)據(jù)，這家機(jī)構(gòu)席位有可能為證金公司所用席位，根據(jù)計(jì)算結(jié)果，截至目前，證金公司或已全部清倉(cāng)昆侖萬(wàn)維股份。此后走勢(shì)陷入了震蕩，追高投資者不是那么輕松獲利不說(shuō)，還較為迷茫。

實(shí)際上任何的炒作最后留下的總是一地雞毛，今年的無(wú)人零售、新零售、雄安新區(qū)概念中的很多個(gè)股，炒作以后無(wú)不留下一地狼藉，中國(guó)股市炒作十分瘋狂，總是漲跌過(guò)度，筆者不知道九陽(yáng)股份和正海磁材會(huì)炒到何種價(jià)格，但是九陽(yáng)股份天量成交已經(jīng)在昭示風(fēng)險(xiǎn)，前期資金已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模出逃，新加盟資金有沒(méi)有能力繼續(xù)炒作是一個(gè)未知數(shù)，筆者不認(rèn)可一般投資者參與其中，因?yàn)槲覀冋l(shuí)也無(wú)法知道游資會(huì)把股價(jià)炒到多高何時(shí)砸盤(pán)出逃。

中國(guó)股市只要一天不改這種見(jiàn)風(fēng)就是雨的惡炒，中國(guó)股市就稱不上成熟，稱不上健康，就談不上有效保護(hù)投資者利益，畢竟炒作就是莊家在剪羊毛，剪誰(shuí)的羊毛，就是中小投資者的羊毛，羊毛出在羊身上。

筆者一直反對(duì)投資者參與一些熱點(diǎn)的過(guò)度炒作，雖然遭遇市場(chǎng)很多的責(zé)罵，但筆者依然不改初衷，依然在今天文章中建議投資者不要參與養(yǎng)老金概念的炒作，中小投資者炒來(lái)炒去是難以逃脫七虧二平一盈利的窘境的。

按照筆者理解，事后去追逐炒作養(yǎng)老金持股，還不如我們?nèi)ハ乱稽c(diǎn)苦功，探尋養(yǎng)老金的選股之道，借別人的選股邏輯為自己所用更好。