目前正是上市公司半年報(bào)披露季。從已披露上市公司半年報(bào)看，整體而言，業(yè)績(jī)有增有降，表現(xiàn)有好有壞。近幾年每逢年報(bào)半年報(bào)披露期間，除了上市公司業(yè)績(jī)普遍受到關(guān)注外，其利潤(rùn)分配情況無(wú)疑同樣是焦點(diǎn)，特別是當(dāng)高送轉(zhuǎn)在市場(chǎng)上形成一股“潮流”的情形下更是如此。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日收盤(pán)，已有50家上市公司披露今年中期計(jì)劃進(jìn)行分配的方案(含預(yù)披露和預(yù)案)，其中24家涉及送股或轉(zhuǎn)股，占比近半。而在這24家公司中，送轉(zhuǎn)股比例普遍較大，有14家公司每10股送轉(zhuǎn)股數(shù)在10股以上，其中潔美科技、皮阿諾、贏合科技3家公司每10股送轉(zhuǎn)股數(shù)高達(dá)15股。

盡管今年中報(bào)有上市公司推出10送轉(zhuǎn)15的高送轉(zhuǎn)方案，但與前兩年相比，簡(jiǎn)直是“小巫見(jiàn)大巫”。自2015年創(chuàng)業(yè)板公司迅游科技推出10轉(zhuǎn)30的中期利潤(rùn)分配方案以來(lái)，上市公司的高送轉(zhuǎn)就步入了一個(gè)全新的“高度”。此后，不僅是上市公司的年報(bào)，即使是半年報(bào)，推出10轉(zhuǎn)30的上市公司亦大有人在。而且，10轉(zhuǎn)30已成上市公司利潤(rùn)分配方案的“標(biāo)配”。如果某上市公司推出10轉(zhuǎn)10，都會(huì)覺(jué)得有點(diǎn)“拿不出手”。

上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案如火如荼，而市場(chǎng)對(duì)于高送轉(zhuǎn)概念股的炒作亦是熱火朝天。此前，上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，往往意味著股價(jià)的大幅上漲。而高送轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”，又加劇了投資者對(duì)高送轉(zhuǎn)概念股的追捧，如此形成了一種惡性循環(huán)。然而，此一時(shí)，彼一時(shí)。如今上市公司再推出高送轉(zhuǎn)方案，投資者已經(jīng)沒(méi)有那么“感冒”了。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述24家公司在公告當(dāng)日或下一交易日的平均漲幅僅為3.33%，公告后5個(gè)交易日僅3只股票漲幅超過(guò)10%，公告后20個(gè)交易日僅3只股票漲幅超過(guò)20%。雖然推出10轉(zhuǎn)10的杭州園林表現(xiàn)不錯(cuò)，但由于為今年掛牌不久的新股，沒(méi)有可比性。而在其他上市公司中，公告后10個(gè)交易日漲幅最大的為皮阿諾，漲幅亦不過(guò)33.63%。而中報(bào)高送轉(zhuǎn)第一股平治信息，雖然公告后的首個(gè)交易日“一”字漲停，但第二個(gè)交易日即高開(kāi)低走并放出巨量，此后一路走低，股價(jià)從184.04元的最高價(jià)，下探至109.08元，期間最大跌幅超過(guò)四成。雖然貴為今年中期高送轉(zhuǎn)第一股，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有此前高送轉(zhuǎn)第一股的“輝煌”與激情。

從曾經(jīng)受到市場(chǎng)資金的瘋狂追捧，到如今的日落西山，高送轉(zhuǎn)個(gè)股遭到市場(chǎng)“揚(yáng)棄”的背后，其實(shí)并非沒(méi)有原因。筆者以為，可從三個(gè)方面進(jìn)行分析：

首先是對(duì)于高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管趨嚴(yán)的市場(chǎng)環(huán)境使然。在上市公司高送轉(zhuǎn)愈演愈烈，大有泛濫成災(zāi)的背景下，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始出手了。如證監(jiān)會(huì)主席劉士余直斥10送轉(zhuǎn)30的利潤(rùn)分配行為“全世界都沒(méi)有”，并表示必須列入重點(diǎn)監(jiān)管范圍。而滬深證券交易所發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”信息披露指引，實(shí)施“刨根問(wèn)底”問(wèn)詢，開(kāi)展對(duì)“高送轉(zhuǎn)”內(nèi)幕交易核查聯(lián)動(dòng)，集中查辦了一批借“高送轉(zhuǎn)”之名從事內(nèi)幕交易或信息披露違規(guī)案件。在監(jiān)管部門(mén)的“高壓”之下，上市公司再推出像10轉(zhuǎn)30的方案的可能性大幅降低，且變得謹(jǐn)慎。

其次，高送轉(zhuǎn)方案背后往往隱藏著利益輸送。上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，客觀上并非是為了回報(bào)股東，而是隱藏著各種不可告人的目的。比如上市公司在推出高送轉(zhuǎn)方案后，股價(jià)遭到市場(chǎng)資金的炒作而走高，此時(shí)，其大股東或董監(jiān)高的減持計(jì)劃就會(huì)及時(shí)披露。因此，上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，就是為了讓中小股東為大股東、董監(jiān)高的減持埋單，以慷市場(chǎng)之慨，實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，類似一幕在市場(chǎng)上重復(fù)上演。而當(dāng)“真相”被揭穿之后，投資者對(duì)高送轉(zhuǎn)的熱情自然會(huì)大大降低。

此外，高送轉(zhuǎn)個(gè)股也并非目前市場(chǎng)的炒作熱點(diǎn)。今年市場(chǎng)的炒作脈絡(luò)，從炒作上證50指數(shù)成分股，到藍(lán)籌股，再到資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，顯得很清晰。而高送轉(zhuǎn)概念股在歷經(jīng)多年的炒作后，市場(chǎng)早已產(chǎn)生了“審美疲勞”，再加上監(jiān)管趨嚴(yán)，且高送轉(zhuǎn)背后存在骯臟的“交易”，高送轉(zhuǎn)概念股已難成市場(chǎng)熱點(diǎn)。不是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，就不會(huì)有資金的青睞，其整體表現(xiàn)注定會(huì)差強(qiáng)人意。