上周五大金融領(lǐng)漲，周期股、消費(fèi)股助攻使得上證指數(shù)突破3300點(diǎn)大關(guān)。本周市場再次向上拓展空間，周一市場大漲，兩根大陽線已經(jīng)超出原有市場預(yù)期，之后又收四顆紅十字星，從而確認(rèn)大陽線突破有效。在之前報告中我反復(fù)強(qiáng)調(diào)，此次大盤突破3300點(diǎn)和2006年大盤突破1300點(diǎn)一樣擁有里程碑式的意義。當(dāng)時大盤經(jīng)歷4年熊市之后，震蕩沖擊長達(dá)2個月后，突破1300點(diǎn)的重要整數(shù)關(guān)口，開啟一輪牛市行情，直到2007年10月漲到6124點(diǎn)。雖然此次3300點(diǎn)大關(guān)突破不一定帶來如此巨大的行情，但是此輪突破標(biāo)志著慢牛行情已經(jīng)確立，在未來一年中有望慢牛加速，市場熱點(diǎn)擴(kuò)散，行情由“慢”走“?！?，市場賺錢效應(yīng)進(jìn)一步增加。

現(xiàn)在滬深兩市已經(jīng)形成較好的輪動效果，以有色，煤炭，鋼鐵等為代表的周期股異軍突起，從而在基本面上帶領(lǐng)了一波持續(xù)性行情。通過實(shí)地調(diào)研，大家會感受到周期行業(yè)盈利在不斷增強(qiáng)。煤炭行業(yè)盈利大幅改善，與前幾年煤炭行業(yè)的大幅虧損形成鮮明對比。無獨(dú)有偶，鋼鐵價格也持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)利潤同比、環(huán)比都出現(xiàn)了大幅增加。此外，有色中的曾遭遇巨大虧損的電解鋁今年價格大漲，盈利大增，其龍頭漲幅驚人。其他的一些稀有金屬，如鋰，鉬，稀土等均在利潤和股價上屢創(chuàng)新高。總而言之，今年行情可概括為“業(yè)績?yōu)橥酢?，無論是周期股還是消費(fèi)股，盈利上升是帶動股價攀升的最重要因素，題材和概念作用微乎其微。所以可以看出，周期股上漲具備強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，其價格由基本面推動，如果單單認(rèn)為這是一個階段性熱點(diǎn)行情則難免錯失良機(jī)。

經(jīng)濟(jì)新周期討論直到現(xiàn)在仍如火如荼地進(jìn)行中，我反復(fù)強(qiáng)調(diào)要用新眼光去看待經(jīng)濟(jì)新周期。雖然其增速不及之前幾輪行情般迅猛，但是在去產(chǎn)能和供給側(cè)改革之后，傳統(tǒng)企業(yè)如有色，煤炭，鋼鐵等行業(yè)競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化，從而改善了其盈利模式與供求關(guān)系，即由普遍供過于求，轉(zhuǎn)向逐漸供求平衡，甚至供不應(yīng)求，這是經(jīng)濟(jì)新周期的顯著特點(diǎn)之一。此外，新興產(chǎn)業(yè)的崛起發(fā)展是其另一個突出特點(diǎn)，有人說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)很差，從而反映中國新興產(chǎn)業(yè)沒有發(fā)展起來，這種觀點(diǎn)是不對的，這是因?yàn)槠渲幸恍┬屡d產(chǎn)業(yè)龍頭已經(jīng)崛起盈利，但是卻不在A股上市。若是加入這三巨頭的市值，則中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將會牛氣沖天。美國處于第四輪科技革命領(lǐng)頭羊的地位，其前十大市值的公司7只都是新興產(chǎn)業(yè)科技股，從而推動美股市值屢創(chuàng)新高。

雖然中國與美國科技產(chǎn)業(yè)的整體實(shí)力仍有差距，但要確信中國已在其中局部行業(yè)已經(jīng)做到世界領(lǐng)先的事實(shí)，如中國人工智能、航空航天事業(yè)、無人機(jī)等，好在中國的市場比較大，內(nèi)需大，可以彌補(bǔ)技術(shù)上的不足，所以只要有應(yīng)用需求，哪怕是模仿或照搬國外技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在中國國內(nèi)都會有巨大的應(yīng)用空間。在巨大利潤的支撐下，無論是在A股還是在美股，這些新興產(chǎn)業(yè)都會煥發(fā)其旺盛的生命力，受到資金追捧?，F(xiàn)在對于經(jīng)濟(jì)新周期的看空觀點(diǎn)仍屢見不鮮，但是一味看空在A股市場中沒有意義，因?yàn)橥ㄟ^做空賺錢的人少之又少。建議大家應(yīng)該擱置爭論，積極著手一些優(yōu)質(zhì)的成長個股和龍頭板塊如大金融、大周期、大消費(fèi)進(jìn)行配置獲利。

在過去一年，大家主要買一些低估值高分紅率的股票，如大金融里面的銀行、保險，消費(fèi)股里面的白酒、家電等。現(xiàn)在大盤有效站上3300點(diǎn)，慢牛行情確立以后，其他板塊有望輪動，將不再表現(xiàn)為個別行情，所以在大金融里面券商也逐步啟動。在之前報告中我多次提到，券商是可以抄底的板塊，在上半年券商已經(jīng)大幅下跌見底，PB只有1.5倍，根據(jù)歷史行情1.2~1.8倍的波動來看，現(xiàn)在的估值并不高。此外在逐步確立慢牛行情之后券商交易量有望持續(xù)抬升，兩融的余額也會上升，所以可以說券商將在后市擁有比較好的反彈表現(xiàn)。同理，消費(fèi)板塊的食品飲料、旅游酒店也將擁有良好表現(xiàn)。周期股在今年漲幅喜人，我認(rèn)為其因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以及“一帶一路”、PPP項目帶來的業(yè)績反轉(zhuǎn)行情并沒有結(jié)束，從而仍可以在周期股中要挖掘一些優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭逢低買入。

創(chuàng)業(yè)板方面，我在年初給大家測算過，按照過去五年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體盈利年均增長達(dá)40%測算，現(xiàn)在的1600點(diǎn)就與2012年啟動時候的586點(diǎn)差不多，果不其然，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1641點(diǎn)已經(jīng)觸底回升，可以說創(chuàng)業(yè)板也完成了探底過程，但是由于創(chuàng)業(yè)板反彈后個股分化較為嚴(yán)重，需要專業(yè)的研究員進(jìn)行分析，大家可以翻看一些好的研究報告，積極配置其中優(yōu)質(zhì)成長股，特別是細(xì)分行業(yè)龍頭。