作為我國國民經(jīng)濟(jì)重要的工業(yè)品——鋼鐵,在需求端平穩(wěn)和供給端收縮的推動(dòng)下,價(jià)格自2016年以來持續(xù)走牛。尤其6月以來在地條鋼的打壓實(shí)施和京津冀區(qū)域限產(chǎn)預(yù)期對(duì)供給側(cè)收縮的影響下,鋼鐵股表現(xiàn)優(yōu)異,成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著“金九銀十”旺季來臨,京津冀區(qū)域史上最嚴(yán)格限產(chǎn)即將實(shí)施,鋼鐵供需兩端影響何如?鋼價(jià)又將是何種走勢(shì)?上周興業(yè)策略聯(lián)合鋼鐵組前往黑色產(chǎn)業(yè)重地和環(huán)保限產(chǎn)重地——唐山地區(qū)進(jìn)行調(diào)研,帶回前沿最新資訊,以饗讀者。 環(huán)保限產(chǎn)是是鋼鐵供給收縮的第一驅(qū)動(dòng)因素 環(huán)保限產(chǎn)只會(huì)更加嚴(yán)格 此次環(huán)保限產(chǎn)必須會(huì)執(zhí)行,且只會(huì)更加嚴(yán)格,環(huán)保是目的并非手段,因此不會(huì)以鋼廠利潤、鋼價(jià)等作為參考指標(biāo)來決定限產(chǎn)力度,而是根據(jù)京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量進(jìn)行考核指標(biāo)。具體嚴(yán)格程度可參考?xì)v史上政府嚴(yán)格實(shí)施的鋼鐵供給側(cè)改革、取締地條鋼等高執(zhí)行力的舉措。 2016年鋼鐵去產(chǎn)能半年僅完成1/3,隨著配套政策成熟和實(shí)施力度加大,8月起進(jìn)程加速,10月提前超額完成任務(wù); 多年屢禁不止的地條鋼,在去年9月12日,國家發(fā)改委以明傳電報(bào)形式印發(fā)《通報(bào)》,嚴(yán)厲打擊制售“地條鋼”等違法行為,真正拉開了大力打擊地條鋼的序幕。12月,發(fā)改委、工信部等五部門又聯(lián)合要求全國其他省份進(jìn)行全面摸底盤查,整治中頻爐行動(dòng)席卷全國。今年年初的中鋼協(xié)理事會(huì)會(huì)議上將打擊地條鋼上升成為政治任務(wù),提出6月底前全面清除,掀起了中頻爐拆除的風(fēng)暴,進(jìn)展大大加速。根據(jù)新華社報(bào)道,2016年上半年我國共取締、關(guān)停“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家,涉及產(chǎn)能約1.2億噸。 鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)需注意的細(xì)節(jié) 根據(jù)近期發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》,幾點(diǎn)細(xì)節(jié)值得投資者關(guān)注: 1、石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市,采暖季鋼鐵限產(chǎn)50%,是針對(duì)產(chǎn)能的限產(chǎn),并非對(duì)產(chǎn)量的限產(chǎn)。 2、每個(gè)城市必須保證完成限產(chǎn)50%的產(chǎn)能,但是具體如何做需要各個(gè)城市自己規(guī)劃。根據(jù)環(huán)保部發(fā)布的行動(dòng)方案,“2+26”城市要實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類管理,按照污染排放績(jī)效水平,2017 年9 月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案。 根據(jù)行動(dòng)方案,石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市,采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%,以高爐生產(chǎn)能力計(jì),采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。用電量考核中在實(shí)際的操作中存在燒結(jié)等相比高爐的用電量更大,制度考核對(duì)于企業(yè)來說或有彈性產(chǎn)量空間,等待細(xì)節(jié)文件再做規(guī)定。 限產(chǎn)結(jié)構(gòu):通過交流,地方政府制定方案中,可能根據(jù)轄區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)環(huán)保水平的高低,對(duì)其執(zhí)行差別化的限產(chǎn)比例,部分環(huán)保很好、設(shè)備先進(jìn)、資質(zhì)齊全、保障供暖的鋼企可能受影響較小。 環(huán)保季節(jié)限產(chǎn)對(duì)供給端的影響 1、總量看,若采暖季限產(chǎn)50%嚴(yán)格執(zhí)行,預(yù)計(jì)影響鋼鐵日均產(chǎn)量10-12%。可估算,唐山、邯鄲、石家莊、安陽四城合計(jì)鋼鐵產(chǎn)能約2-2.4億噸,假設(shè)產(chǎn)能利用率80%,以全國鋼鐵產(chǎn)量8億噸計(jì)算,如果嚴(yán)格執(zhí)行50%的限產(chǎn)政策,屆時(shí)有望影響鋼鐵日均產(chǎn)量10%-12%,對(duì)供給端的沖擊不容小覷。下半年鋼市供需格局依舊值得期待。 2、結(jié)構(gòu)上看,限產(chǎn)去板材占比更大,因此板材相對(duì)受益。限產(chǎn)城市中熱卷和帶鋼生產(chǎn)占比在50%以上,河北尤其是帶鋼集中生產(chǎn)地,占全國產(chǎn)能的60%以上。因此限產(chǎn)對(duì)板材受益程度可能更大。但是也不排除鋼廠會(huì)優(yōu)先保證板材長期協(xié)議戶,保證終端供應(yīng),所以長材供給可能人為收縮,長材供需格局應(yīng)該也不差。當(dāng)前熱卷和螺紋鋼期貨價(jià)差已在提前反應(yīng)這一預(yù)期,截止到9月4日,熱卷相比螺紋鋼期貨價(jià)每噸高出120元。 安全生產(chǎn)是鋼鐵供給收縮的第二驅(qū)動(dòng)因素 當(dāng)前符合生產(chǎn)條件的鋼企在高利潤的驅(qū)使下,幾乎均為滿負(fù)荷生產(chǎn),鋼廠主動(dòng)檢修意愿不大,甚至?xí)霈F(xiàn)推遲設(shè)備檢修的情況。9月1日,遼寧本溪本鋼板材第二煉鐵廠新一號(hào)高爐爐缸燒穿鐵水泄漏發(fā)生重大火情觸發(fā)安全警報(bào)。十九大即將在10月召開,營造安全生產(chǎn)環(huán)境將驅(qū)動(dòng)各省市加大對(duì)鋼鐵行業(yè)企業(yè)的安全生產(chǎn)檢查力度,供給端將再次出現(xiàn)產(chǎn)量收縮。 為黨的十九大勝利召開營造穩(wěn)定的安全生產(chǎn)環(huán)境,國務(wù)院安全生產(chǎn)委員在今年6月底發(fā)布《開展全國安全生產(chǎn)大檢查的通知》,2017年7月至10月在全國范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)大檢查。9月進(jìn)入考評(píng)階段,此次考核結(jié)果直接納入2017年度省級(jí)政府安全生產(chǎn)工作考核總評(píng)分(占10%). 9月4日, 國務(wù)院安委會(huì)安全生產(chǎn)大檢查綜合督查動(dòng)員會(huì)在北京召開,全面落實(shí)8月底發(fā)布的《開展全國安全生產(chǎn)大檢查綜合督查的通知》,綜合督查將于9月上旬至9月底展開,安全生產(chǎn)大檢查督查覆蓋省份全面,抽查行業(yè)涉及廣泛。 督查范圍:31個(gè)省(區(qū)、市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán), 督查對(duì)象:至少抽查所督查地區(qū)三分之一的市級(jí)單位、10個(gè)縣級(jí)單位和20家重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。 重點(diǎn)抽查行業(yè):煤礦、非煤礦山、交通運(yùn)輸、建筑施工、消防、危險(xiǎn)化學(xué)品、煙花爆竹、粉塵作業(yè)、城鎮(zhèn)燃?xì)獾刃袠I(yè)領(lǐng)域的企業(yè)和人員密集場(chǎng)所。 上個(gè)月7日至25日,國務(wù)院安委會(huì)辦公室曾派出16個(gè)督導(dǎo)組,前往31個(gè)省(區(qū)、市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán),對(duì)安全生產(chǎn)大檢查開展情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo),共明察暗訪了重點(diǎn)領(lǐng)域的500多家企業(yè)和單位。國務(wù)院安委辦各督導(dǎo)組對(duì)各省級(jí)人民政府進(jìn)行了正式反饋,提出整改要求和建議,作為此次9月份國務(wù)院安委會(huì)綜合督查的重點(diǎn)內(nèi)容。 環(huán)保對(duì)鋼鐵需求端因素需進(jìn)一步觀察 環(huán)保督查和京津冀區(qū)域大氣治理對(duì)下游需求端也產(chǎn)生了一定收縮的影響,初步評(píng)估需求端收縮的程度小于供給端,后續(xù)需進(jìn)一步觀察。 8月初啟動(dòng)的第四次環(huán)保督查對(duì)需求端產(chǎn)生一定收縮的影響,因此對(duì)鋼價(jià)8月的表現(xiàn)產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。第四次環(huán)保督查的省份包8個(gè)省份,其中不乏鋼鐵需求大省浙江、山東等。對(duì)于下游需求的影響主要體現(xiàn)在:板材方面,督查區(qū)域內(nèi)五金廠、家電企業(yè)等由于環(huán)保因素停產(chǎn)。螺紋鋼方面,建筑工地制造混凝土需要的沙石料因?yàn)閾P(yáng)塵嚴(yán)重禁止開采,所以混凝土難以供應(yīng),工地螺紋的需求也會(huì)下降。本次環(huán)保督察影響面廣,下游很多企業(yè)直接停產(chǎn),影響鋼材需求量。按照以往環(huán)保督查的時(shí)間區(qū)間,此次環(huán)保督查將于9月結(jié)束,屆時(shí)對(duì)需求的負(fù)面影響需要觀察。 根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》,在采暖季期間,停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等。 天津在其本市的行動(dòng)方案——《天津市2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》中將禁止作業(yè)提前至10月開始,行動(dòng)方案中表示2017年10月至2018年3月期間,全市建成區(qū)內(nèi)停止各類建設(shè)工程土石方作業(yè)、房屋拆遷(拆除)施工、水泥攪拌及澆筑等作業(yè),停止道路工程、水利工程等土石方作業(yè)。 根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),每年的12月下旬至農(nóng)歷正月十五前后在京津冀限產(chǎn)區(qū)域?qū)儆诘?,受制于建筑質(zhì)量安全和工人返鄉(xiāng)等因素,各類工地也基本處于停工狀態(tài)。因此此次攻堅(jiān)行動(dòng)停止建成區(qū)土石方作業(yè)的措施,實(shí)際影響時(shí)間范圍約為2個(gè)月。且土石方作業(yè)對(duì)鋼鐵的使用量不大,對(duì)鋼鐵需求影響有限。 “金九銀十”旺季中鋼價(jià)不悲觀,中期行情或始于明年春季開工旺季前 短期“金九銀十”旺季對(duì)鋼價(jià)不悲觀,主要在于短期需求端維持平穩(wěn),生產(chǎn)達(dá)到高峰,庫存仍處于低位,因此價(jià)格向上彈性大。供給層面,當(dāng)前唐山的高爐除檢修的外,其余達(dá)到基本滿產(chǎn),無進(jìn)一步收縮的彈性,在采暖季之前,鋼廠在高利潤的推動(dòng)下,大多維持生產(chǎn)不檢修。庫存角度,無論是上游鋼廠、中游鋼貿(mào)商、還是下游終端用戶當(dāng)前均處在低位。后續(xù)隨著供給端的環(huán)保限產(chǎn)和安全生產(chǎn)檢查推動(dòng)有進(jìn)一步收縮的可能,供需格局繼續(xù)向好,價(jià)格彈性大。最大的不確定性來自于鋼貿(mào)商在前期鋼價(jià)過度上漲(對(duì)于環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期充分)下有獲利了結(jié)的拋售行為。 中期看,在明年春季旺季來臨之前,由于鋼鐵在采暖季的生產(chǎn)受限,彼時(shí)難以有效地準(zhǔn)備庫存應(yīng)對(duì)生產(chǎn),鋼價(jià)將有望再度迎來一波上漲行情。 責(zé)任編輯:李燁 |
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