國家發(fā)改委、國家能源局等十五個部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》，明確在全國范圍內(nèi)推廣使用車用乙醇汽油，到2020年基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。

消息既出，旋即引發(fā)昨日（9月13日）A股資本熱炒。

關(guān)于乙醇汽油，對于中國一半以上省市的車主而言，大抵只是以聽說為主；故而今日我們截取了如下一份來自東方證券的研報內(nèi)容，希望使各位能對乙醇汽油有著更深入的理解。

乙醇汽油是啥？

乙醇汽油是以一定比例的乙醇與汽油混配，用作車用燃料。

受 20 世紀(jì) 70 年代中期“石油危機(jī)”等因素影響，燃料乙醇工業(yè)在許多國家得以大力發(fā)展，特別是在巴西、歐美等國發(fā)展迅速。

中國車用乙醇汽油的使用最初的考慮是轉(zhuǎn)化過多的“陳化糧”，解決農(nóng)民“賣糧難”問題。

但隨著油價不斷走高，燃料乙醇作為“替代能源”的戰(zhàn)略意義愈發(fā)顯現(xiàn)，擴(kuò)大燃料乙醇生產(chǎn)和試點(diǎn)使用成為趨勢。

從 2001 年開始，我國開始燃料乙醇的試點(diǎn)及推廣工作。隨著政府推進(jìn)力度的加大，燃料乙醇的市場化進(jìn)程明顯加快。

截至 2015 年，推廣使用燃料乙醇的省份已擴(kuò)大到了 11 個，而我國也成為世界上繼巴西、美國之后第三大生物燃料乙醇生產(chǎn)國。

目前我國燃料乙醇生產(chǎn)已經(jīng)形成規(guī)模，從工藝上也走出生物發(fā)酵制乙醇和煤制乙醇兩條路線。

其中生物發(fā)酵法主要以玉米、小麥、薯類等為原料，經(jīng)發(fā)酵、蒸餾、脫水等工藝生產(chǎn)無水乙醇并與汽油混配而成；

煤制乙醇則是中國煤化工行業(yè)新興發(fā)展方向之一，包括工業(yè)尾氣/合成氣微生物發(fā)酵法制乙醇、醋酸直接加氫、醋酸酯化加氫、以及合成氣催化合成制乙醇等細(xì)分工藝。

兩種流派

1.生物乙醇

陳糧過剩和政府補(bǔ)貼成為生物乙醇發(fā)展的大背景。

我國最早規(guī)劃燃料乙醇產(chǎn)業(yè)時主要參考該產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為先進(jìn)的巴西及美國，即采取了政府扶持發(fā)展生物發(fā)酵制乙醇的路線。

當(dāng)時我國糧食過剩嚴(yán)重，陳糧化問題亟待解決，玉米等糧食制乙醇項(xiàng)目首先上馬，此規(guī)劃一舉兩得：即解決了陳糧嚴(yán)重的問題，又能夠發(fā)展清潔新能源。

同時，由于當(dāng)時技術(shù)偏弱，生物發(fā)酵制乙醇成本過高，我國主要采取了財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策對生物乙醇行業(yè)進(jìn)行扶持。

我國生物發(fā)酵法制乙醇主要經(jīng)歷了3個階段。

分別對應(yīng)三代燃料乙醇產(chǎn)品，即 G1，G1.5 和 G2。

G1 代產(chǎn)品以玉米，小麥等陳糧為原料，通過生物酶的發(fā)酵，由淀粉轉(zhuǎn)化為乙醇，再加以提純分離，最終得到可以與汽油摻混的無水燃料乙醇。

根據(jù)測算，目前該方法成本在 4500-5000 元/噸之間。

G1.5代產(chǎn)品則以提倡的非糧（木薯）等農(nóng)作物為原料，通過發(fā)酵將淀粉轉(zhuǎn)化為乙醇。

該工藝路線避免了消耗大量可做人畜糧食的玉米，但因?yàn)檗r(nóng)作物需求會占用大量農(nóng)田，在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)上不劃算。

所以該原料主要依賴于進(jìn)口，并因此帶來了成本不穩(wěn)定的隱患。

以年產(chǎn) 30 萬噸木薯乙醇項(xiàng)目為例（總投資 21.6 億元，木薯價格 1400 元/噸），經(jīng)測算其成本在 5300 元/噸左右。

由于 G1.5 代產(chǎn)品成本居高不下，G2代產(chǎn)品當(dāng)前憑借纖維素制乙醇，而更受國家和企業(yè)的青睞。

纖維素制乙醇在美國屬于應(yīng)用最為普遍的工藝，其最大的優(yōu)勢在于原料易得便宜，但其對生物催化酶的要求較高。

而目前我國酶生產(chǎn)水平較為落后，故成本仍相對偏高，經(jīng)測算我國使用秸稈生產(chǎn)的燃料乙醇成本約在 5600 元/噸左右。

2.煤制乙醇

煤制乙醇路線與傳統(tǒng)生物質(zhì)制乙醇完全不同，而我國作為煤炭儲備大國，長期來看發(fā)展煤制乙醇具有巨大優(yōu)勢。

煤經(jīng)合成氣制乙醇的工藝路線又可以分為直接法和間接法兩種。

（1）直接法將合成氣直接通過生物發(fā)酵或催化劑催化得到乙醇，再加以分離得到無水乙醇，工藝可細(xì)分為生物法和貴金屬催化法兩種（①.生物法、②.貴金屬催化法）。

（2）間接法是指以煤制合成氣為源頭通過甲醇、二甲醚、醋酸、醋酸酯等中間產(chǎn)物，再通過催化加氫得到乙醇，并最終提純?yōu)闊o水乙醇的工藝路線（③.二甲醚路線、④.醋酸路線、⑤.醋酸酯路線）。

煤制乙醇成本優(yōu)勢明顯。

與生物質(zhì)燃料乙醇相比，煤制乙醇的成本顯著低于各代生物發(fā)酵乙醇，即使考慮生物質(zhì)乙醇補(bǔ)貼和煤制乙醇 5%消費(fèi)稅以后（生物質(zhì)乙醇免消費(fèi)稅），我國煤制乙醇仍然具有成本優(yōu)勢。

其中各路線中成本最高的醋酸酯加氫路線也要比生物質(zhì)乙醇中成本最低的玉米乙醇便宜近 300 元/噸。

此外，考慮未來生物質(zhì)乙醇補(bǔ)貼下行、玉米去庫存的大趨勢，煤制乙醇的成本優(yōu)勢將更為明顯。 

市場空間

當(dāng)前，美國和巴西燃料乙醇合計(jì)產(chǎn)量約占世界燃料乙醇產(chǎn)量的 85%。

我國雖然已晉升為全球第三大乙醇生產(chǎn)國，但總產(chǎn)量和生產(chǎn)效率仍明顯落后于美巴兩國。

我國燃料乙醇發(fā)展空間巨大，長期來看面臨近 940 萬噸需求缺口。

與美國、巴西相比，我國燃料乙醇規(guī)模仍偏小，2016 年產(chǎn)量僅為 260 萬噸，占工業(yè)消費(fèi)比例僅為 8%，調(diào)和汽油約 2600 萬噸，僅占去年全國汽油總消費(fèi)量的 20%。

從中期來看，國家能源局于 2016 年 12 月印發(fā)《生物質(zhì)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，提出到 2020 年我國燃料乙醇產(chǎn)量達(dá)到 400 萬噸，相比目前有 54%的增長空間；

而從長期來看，我國 2016 年汽油表觀消費(fèi)量為 11983 萬噸，如果按照 10%的添加比例測算燃料乙醇使用量將達(dá)到 1198 萬噸，相比當(dāng)前有近 940 萬噸的需求缺口。

而根據(jù)日前十五個部門聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》方案，到2020年，全國范圍內(nèi)將基本實(shí)現(xiàn)車用乙醇汽油全覆蓋；

到2025年，力爭纖維素乙醇實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，先進(jìn)生物液體燃料技術(shù)、裝備和產(chǎn)業(yè)整體達(dá)到國際領(lǐng)先水平，形成更加完善的市場化運(yùn)行機(jī)制。

與普通國四 93#汽油相比，乙醇汽油環(huán)保優(yōu)勢明顯，排放的尾氣中CO 降低了 1.8%，HC 降低了 12.9%，CO2 降低了 2.4%。

我國的乙醇汽油是指添加了 10%變性乙醇的汽油，自 2002 年 6 月起在河南和黑龍江的 5 個城市開始試點(diǎn)，截止到 2015年全國有 6 ?。ê邶埥?，吉林，遼寧，安徽，河南和廣西）全封閉使用。

另有 5 省和自治區(qū)部分地區(qū)推廣使用，包括湖北 9 個地市，山東 8 個地市，河北 6 個地市，江蘇 5 個地市，內(nèi)蒙古 3 個地市。

從 2016 年 1 月 1 日起，東部地區(qū) 11 個省市全面供應(yīng)符合國五標(biāo)準(zhǔn)的車用汽油(含 E10 乙醇汽油)，在國家重拳出擊進(jìn)行環(huán)境治理的大背景下，東部石油石化大省乙醇汽油的推廣工作開始全面提速。

此外，從 2016 年開始廣東成為全國第十二個實(shí)行乙醇汽油的地區(qū)，湛江成為廣東第一個封閉實(shí)行乙醇汽油的地級市，乙醇推廣工作已經(jīng)全面提速。

推廣難點(diǎn)

燃料乙醇的生產(chǎn)具有明顯的政府推行、壟斷經(jīng)營特點(diǎn)，該產(chǎn)品實(shí)行定點(diǎn)生產(chǎn)、定向銷售、政府定價、政府定額補(bǔ)貼。

目前，獲得政府批準(zhǔn)和補(bǔ)貼是燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)開工的必要前提，政府政策變化對燃料乙醇生產(chǎn)效益波動至關(guān)重要。

試點(diǎn)地區(qū)政府均以政府令形式出臺了市場封閉規(guī)定，同一地區(qū)所有加油站統(tǒng)一銷售乙醇汽油，確保了燃料乙醇的推廣。

從 2010 年到 2015 年，在宏觀政策調(diào)控下我國玉米價格指數(shù)一直居高不下，這也導(dǎo)致糧食乙醇企業(yè)只能依靠國家財(cái)政補(bǔ)貼才能維持生存，而從 2012 年開始，財(cái)政部下達(dá)通知要求下調(diào)對燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼。

G1、G1.5、G2 代生物質(zhì)燃料乙醇的補(bǔ)貼均有所下調(diào)，糧食燃料乙醇更是從 2005 年的 1883 元/噸降至 2016 年的無補(bǔ)貼；

以木薯為原料的非糧乙醇也會在 2017 年被取消財(cái)政補(bǔ)貼，而纖維素乙醇的補(bǔ)貼雖未全部取消，但下滑至 600 元/噸，未來也處于觀望狀態(tài)。

2015 年之后我國糧食價格雖有所下降，但相應(yīng)補(bǔ)貼減少更多，導(dǎo)致糧食乙醇的盈利狀況并不容樂觀。

而從 2016 年開始，我國已明確提出農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，供給過剩的玉米產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。

隨著我國大豆種植面積的逐年恢復(fù)，未來玉米的種植面積和庫存都將呈現(xiàn)下行趨勢，玉米價格也有望迎來拐點(diǎn)，進(jìn)而或?qū)⑼粕衩滓掖计髽I(yè)的生產(chǎn)成本。

同時，我國生物質(zhì)乙醇路線每生產(chǎn) 1 噸乙醇需要 3-3.1 噸玉米和 12 噸水，而美國僅需要 2.8 噸玉米和 1.8 噸水，目前與國外仍存在較大的技術(shù)差距。

而反觀國內(nèi)煤制乙醇產(chǎn)業(yè)，即使在沒有補(bǔ)貼情況下價格仍具備一定的競爭優(yōu)勢。

此外考慮我國煤炭大國的屬性和煤化工發(fā)展歷史，煤制乙醇有望成為繼煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇項(xiàng)目后下一重點(diǎn)發(fā)展趨勢。

目前我國已投產(chǎn)的生物質(zhì)燃料乙醇產(chǎn)能約為 244.5 萬噸，已投產(chǎn)的煤制乙醇產(chǎn)能約為 85.3 萬噸，預(yù)計(jì)未來 1-2 年內(nèi)投放的生物質(zhì)燃料乙醇產(chǎn)能約為 174.5 萬噸，煤制乙醇產(chǎn)能為 52 萬噸。

生物質(zhì)燃料乙醇與煤制乙醇的產(chǎn)能將總體維持在 3:1 左右，因此煤制乙醇企業(yè)之間的競爭將不會特別激烈，而煤制乙醇憑借成本優(yōu)勢替代生物質(zhì)乙醇將具有較大的空間。

我國主要燃料乙醇產(chǎn)能及未來投放情況