白糖早評：鄭糖呈現(xiàn)震蕩下行陰跌的熊市特征

要點

1.原糖：從10月3日的報告看，投機(jī)基金繼續(xù)增倉空單頭寸，昨晚是大跌后的收斂整理，從長期來看，底部尚不明朗。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（10月9日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價6540-6550元/噸（-20）；南寧中間商新糖報價6610元/噸（0）；湛江中間商廣東新糖報價6420-6450元/噸（-30）； 昆明中間商新糖報價6270-6330元/噸（-15）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（10月9日），SR1801合約開盤6105，收跌76點（跌幅1.24%），報收6034，增倉21506手，持倉為672350手。

4. 8月份中國進(jìn)口糖20萬噸，同比下降44.5%。2017年1-8月份累計進(jìn)口食糖167.32萬噸，較去年同期211.48萬噸的進(jìn)口量下降20.88%。2016-17制糖年截止8月份中國累計進(jìn)口食糖212.19萬噸，較15-16制糖年同期323.12萬噸的進(jìn)口量下降34.3%。

5. 巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，17年9月巴西共計出口糖354.7萬噸，環(huán)比大增25.9%，同比增加9.7%。其中出口原糖294.7萬噸，同比增加9.3%，出口白糖55.2萬噸，同比增加12.2%。巴西17/18榨季（4月-3月）4-9月累計出口糖1634.2萬噸，同比16/17榨季增加約5.3%。

6. ICE公布的數(shù)據(jù)顯示，上周五ICE1710合約摘牌時總計交割21098手或107.2萬噸，新加坡豐益國際（Wilmar）、雅韋安糖業(yè)（Alvean）和雷曽公司（Raizen）分別接貨71.9萬噸、30.3萬噸及5萬噸，交割糖源全部來自巴西。

小結(jié)：長假開盤，鄭糖盤中變臉，805再度刷新前期低點，801再創(chuàng)上月6060以來的新低，從趨勢的角度看，跌破7月份的低點5992只是時間的問題。鄭糖技術(shù)面呈現(xiàn)震蕩下行陰跌的熊市特征，過了國慶節(jié)就進(jìn)入傳統(tǒng)的消費淡季，而北方甜菜糖將陸續(xù)上市，鄭糖的定價將參考北方甜菜糖的價格，因此出現(xiàn)產(chǎn)銷倒掛。而產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)糖源偏少，價格相對堅挺，但二級糖偏多，總體現(xiàn)貨端供應(yīng)不會出現(xiàn)緊缺和斷檔。從交易系統(tǒng)分析，‘左右側(cè)’來看跌勢未見盡頭，但從升貼水來看，鄭糖目前價格接近北方新上市甜菜糖的價格，影響定價權(quán)南方甘蔗糖的話語權(quán)在削減，而北方銷區(qū)的拍賣糖和甜菜糖對鄭糖的話語權(quán)在提升。從操作策略，跌勢未見盡頭，切忌“海底撈月”抄底，順勢滾動做空。