2014年Q4以來油價的持續(xù)下降使得日本的經常項目逆差的壓力得以環(huán)節(jié)，同時同時持續(xù)貶值累積兩年（2013-2015）的日元也對日本的經常賬戶有著積極的作用（日元貶值對日元的出口逐步的有利并作用出效果），使得在100以上的匯率對于日本的經常項目都形成了比較明顯的正反饋效果。

2015年Q3季度開始，隨著日本九州電力公司宣布川內核電站1號機組成為日本全國首座被審查符合新安全標準后重啟的反應堆，日本在2015年Q3季度結束了近兩年的“零核電”狀態(tài)，隨著日本的核電站的重啟，日本經常項目下進口項開始擺脫對于對于能源價格的困擾，日元當年貶值的雙重壓力已經開始大幅度緩解。

日本央行的政策更多的符合東方文化的特點，也就更多符合政府政治意愿,這一點，和美聯儲FED的相對獨立性還是有所不同的；所以當年安倍晉三上臺的時候，很多國際的投資者都是感知到了安倍經濟學和日本央行的行長人員將會會完全為了這個政治目的服務；兩者之間就形成了一個政治和中央銀行的政策之間的一個強強的組合，也使得在2012年一直到2014年的年初的過程中，日元的大幅度貶值和日本的超常規(guī)貨幣政策的實施。

而現在又到了這個輪回，安倍能否順利完成其自身的政治意愿將會決定了日本央行行長以及政策的何去何從。

又回到了那個政治變量：政治變量驅動央行驅動貨幣政策進而驅動資本變動，這就是當下所有的核心集中的地方，也就是所有日元未來變量的核心邏輯，這將決定在資本下的日元將會何去何從的問題。

如果政治變動導致日本央行轉向，那么日元必然會大幅度升值，形成經常項目從逆差-轉順差，疊加資本項目預期轉變的組合；如果沒有導致日本央行變化，政策繼續(xù)保持，那么日元經常項目下累積的變量也就和資本項目預期保持不變之間成為了相互牽制的的組合，日元匯率將會對美國的利率變動更加的敏感。

安倍智囊團的提前行動，冒險和潛在的尾部風險

今年以來安倍受到森友學園及加計學園等爭議影響，支持率有所下降，在不受國民信任的情況下，難以推動重大政策，所以他的智庫作出了相當大的賭注，在當下安倍進三支持率尚可而在野黨無力反擊之時，通過解散眾議院、提前選舉，如果能夠順利獲勝，那么將會進一步鞏固安倍進三的政權，以便為未來繼續(xù)推動其安倍經濟學以及其他的（修憲）改革做好一個時間上的儲備。

而這個最重要的節(jié)點已經隨著本周末的臨近，也在逐步的浮出水面；那么我們仔細地來分析一下目前安倍的這幾種可能性：

一個是直接輸掉54個席位直接下臺。

如果安倍在提前過程中出現任何政治上的閃失的話，那么整個執(zhí)政聯盟就會直接的下臺，那明年即將到期的日本央行行長黑田東彥之后的行長人選就會要有方向性的問題了，基本上如果黑田“下”的話，那么安倍基本上就不可能出現任何的連任的情況，甚至在日本央行內部，這種傳統(tǒng)主義的思潮，可能就會上臺。

這種情況發(fā)生的話會對市場產生一個巨大的預期變化（安倍經濟學的流產=日本央行現行的貨幣政策將會徹底流產），那么日元，日債，日經將會面臨著巨大的波動和方向的轉變；日元大幅度的升值，日本股市大跌，雖然是小概率事件，但是絕對是屬于一個尾部性的風險。

另一個是間接性影響，應該說安倍想要穩(wěn)贏的話，那自民黨現在就必須保住目前287個席位中的233個多數席位，這個數字將直接的會影響到目前安倍的執(zhí)政聯盟。這意味著在，在這一次提前的選舉的情況中間，應該說安倍大概可以承受的是54個席位的損失，間接性影響就得仔細來看安倍究竟在這次選舉中丟掉多少席位了？

如果安倍的損失在30個席位以內的，可以說安倍是百分之百穩(wěn)贏，有這個數字，安倍可以平息任何不利的言論，這個數字相當于對安倍晉三來講，是一個干凈利索的這么一個政治資本的延續(xù)。

如果這種情況出現的話，后續(xù)我們基本上就沒有什么太大的擔憂了。安倍穩(wěn)贏，那么提前大選，黨內沒有爭歧，那么安倍政治生涯可以直漲到2021年。

在經濟領域中間，那么3個月后對于未來的日本央行名單提交的話安倍不排除安倍應該大概率上仍然會繼續(xù)的指認黑田東彥的連任，剩下的就是看他愿不愿干的問題。從黑田最近的言論上的表態(tài)來看，實際上也表態(tài)了將繼續(xù)的執(zhí)行到底，并且將會導致有可能跟美國和歐洲的政策產生分化。

那么這一切的路徑出來的話，那我們基本上可以明確的是：對于日本的股市，美元兌日元的匯率基本上都會保持當下預估的路徑，而日本的股市應該會整體的保持平穩(wěn)，而日元兌美元，仍然會進入到一個小幅度貶值的一個過程。

如果安倍輸掉了超過30個席位，但又不超過54個席位，那么他在自民黨內的凝聚力將下滑，黨內一些實力派人物可能取而代之，安倍在明年秋天自民黨總裁選舉中謀求連任的計劃或將受到威脅。

那么之后安倍進三在18年的9月份左右黨魁選舉之前應該會做的就是嘗試地進行細心的經濟性的舉措來提高他的支持率和政治地位。如果說黨內競爭者出現把自民黨的黨魁選舉日期提前到了2018年1月份（日本央行行長任期到期前提交名單的日期）之前的話，那么對市場仍然是有影響的，這意味著如果安倍提前輸掉黨內總裁選舉的話，央行行長的提名就將不會和安倍有關系，那么安倍的經濟學的未來也同樣是會灰暗的。

這將成為日后驅動日元這個carry之王背后的關鍵政治變量分析，至于影響的路徑的話，前面中篇我們已經討論過了，這里就不多表了。

（完）

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