上周五A股出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢(shì)。其中，上證指數(shù)尾盤(pán)因?yàn)榻鹑诠舍绕鸲諒?fù)了部分失地，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不僅年線得而復(fù)失，還向下?lián)舸┝?0日均線，技術(shù)形態(tài)漸趨惡劣，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒有所蔓延。

新舊主線切換引發(fā)調(diào)整

對(duì)于近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)，有分析人士認(rèn)為這可能是新舊投資主線切換引發(fā)的調(diào)整。舊投資主線主要是指今年三季度以前的投資主線，以周期股為代表，鋼鐵股、有色金屬股、化工股是龍頭品種。其核心驅(qū)動(dòng)力量來(lái)源于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革所帶來(lái)的供求關(guān)系改變。

但進(jìn)入四季度后，部分嗅覺(jué)靈敏的市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)，尋找新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎動(dòng)能在提升，隨之付諸行動(dòng)，迅速調(diào)倉(cāng)，一方面減持有色金屬股等周期股，一方面加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資力度。資金加倉(cāng)的新興產(chǎn)業(yè)，一是滿足人民美好生活需求的品種，主要是產(chǎn)品升級(jí)類上市公司。比如白酒股貴州茅臺(tái)，研發(fā)力量雄厚的復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等。走勢(shì)上，這些個(gè)股均形成了清晰的上升通道。二是代表中國(guó)制造業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的品種。包括面板國(guó)產(chǎn)化成功的京東方，以及正在發(fā)力的芯片替代產(chǎn)業(yè)受益類公司，如長(zhǎng)電科技、景嘉微、揚(yáng)杰科技等。這些個(gè)股也出現(xiàn)了放量回升的趨勢(shì)。

由于舊的投資主線，包括煤炭、化工、鋼鐵、有色金屬等品種，大都是A股權(quán)重股和指標(biāo)股，其重心下移，會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生較大壓力。而新興產(chǎn)業(yè)股雖然漲幅較大，但由于市值較小，對(duì)指數(shù)的影響力較為輕微，難以有效削弱周期股下行對(duì)指數(shù)的壓力。

長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的一次技術(shù)性修正

正因?yàn)槿绱?，我們推測(cè)，當(dāng)前A股的調(diào)整只是長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的一次技術(shù)性修正，并不是始于去年以來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)方向的改變。主要因?yàn)樵谛屡f主線切換過(guò)程中，雖然舊的投資主線對(duì)指數(shù)影響大，但新的投資主線擁有旺盛的生命力。如果把騰訊、中芯國(guó)際、阿里、京東等一系列在海外上市交易的新興產(chǎn)業(yè)股結(jié)合起來(lái)，完全可以抵消舊投資主線對(duì)指數(shù)的壓力。也就是說(shuō)，新的投資主線的影響力在A股市場(chǎng)上的確有些弱小，但如果把整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)類上市公司（包括海外上市的）結(jié)合起來(lái)，完全可以抵消舊投資主線對(duì)指數(shù)的壓力。因此，未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)股有望成為A股的希望。

這其實(shí)也是各路資金看好A股乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心因素。近期一系列報(bào)道顯示，海外資金已配置中國(guó)股權(quán)資產(chǎn)達(dá)1萬(wàn)億元人民幣。而且，全球資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景也較為樂(lè)觀。中國(guó)財(cái)政部10月26日在香港特別行政區(qū)發(fā)行了20億美元主權(quán)債券，包括5年期的10億美元和10年期的10億美元，共獲得約220億美元認(rèn)購(gòu)，為計(jì)劃發(fā)行金額20億美元的10倍，顯示出全球資本對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心。在此背景下，怎么能因?yàn)橐粌蓚€(gè)交易日的調(diào)整、上證指數(shù)2%左右的調(diào)整幅度，就放棄對(duì)A股未來(lái)的信心呢？

建議投資者利用這次調(diào)整，積極調(diào)倉(cāng)。就目前來(lái)看，有兩類個(gè)股可以積極跟蹤。一是面板國(guó)產(chǎn)化成功的產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，以及芯片替代趨勢(shì)漸成而有望受益的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。其中，面板國(guó)產(chǎn)化成功的標(biāo)桿是京東方A，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股包括偏光片的三利譜、深紡織等。芯片替代受益類品種包括封裝測(cè)試的華天科技、長(zhǎng)電科技，芯片設(shè)計(jì)的紫光國(guó)芯、國(guó)科微、圣邦股份等。二是受益于產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)的品種，包括醫(yī)療、家電日用品、食品飲料等領(lǐng)域中品牌突出的相關(guān)個(gè)股。