貴州茅臺(tái)市值超過中國石化，簡單來說就是兩家公司在資本市場上得到了不同的待遇，作為個(gè)案，其實(shí)并沒有太多的討論價(jià)值。但從中所揭示出來的包括投資理念、資本市場功能以及產(chǎn)業(yè)政策傾斜等問題，則還是值得人們進(jìn)行深入的反思。

經(jīng)過一輪快速上漲，時(shí)下貴州茅臺(tái)的總市值已經(jīng)超過8000億元，而同期中國石化的總市值是7400多億元。由此也就引發(fā)了市場的熱議：茅臺(tái)酒真的比石油還厲害嗎？　　

當(dāng)然，這種議論本身就有點(diǎn)調(diào)侃的味道，因?yàn)閮烧邿o法作直接的類比。如果一定要比較，那么大家不妨從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年前三季度貴州茅臺(tái)的盈利是200億元，凈資產(chǎn)是844億元，毛利率是89.93%。而同期中國石化的相應(yīng)指標(biāo)分別是384億元、7165億元和19.45%。顯然，從企業(yè)規(guī)模來說，中國石化要明顯超過貴州茅臺(tái)，但就盈利能力而言，則貴州茅臺(tái)要更勝一籌。換個(gè)角度來說，貴州茅臺(tái)的市盈率與市凈率要高于中國石化，但在凈資產(chǎn)收益率方面，則有極大的優(yōu)勢。也因?yàn)檫@樣，這兩個(gè)股票雖然同樣都是價(jià)值型的，但是其投資群體則未必會(huì)高度重合，因?yàn)檫@兩者還是有很大的差異。也就是這種差異，導(dǎo)致了人們對(duì)它們?cè)谡J(rèn)識(shí)上的分歧。

無疑，從在國民經(jīng)濟(jì)中的地位來說，中國石化是很突出的。在現(xiàn)代社會(huì)，石油是工業(yè)的血液，盡管現(xiàn)在有了新能源，但在可以預(yù)見到的將來，它還很難全面取代石油。作為關(guān)系到國計(jì)民生的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，石化行業(yè)是不可或缺的。反過來說，釀酒行業(yè)，雖然在人們的日常生活中也很重要，但畢竟不是最為關(guān)鍵的。不喝酒，社會(huì)生活肯定會(huì)受到影響，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不會(huì)因此而停擺。而如果沒有石油工業(yè)，那么這對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的沖擊恐怕是致命的。因此，從對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力角度來說，中國石化要遠(yuǎn)超貴州茅臺(tái)。當(dāng)然，貴州茅臺(tái)作為中國酒文化的代表，它在釀酒行業(yè)中的地位，以及由此而派生出來的社會(huì)影響力，同樣是不可小覷的。只是，就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而言，它再怎么樣，也不是至關(guān)重要的。從這個(gè)角度出發(fā)，拿貴州茅臺(tái)與中國石化比，更加看重中國石化是有道理的。

但是，投資市場的視角未必一定如此，貴州茅臺(tái)由于產(chǎn)品稀缺，以及在消費(fèi)者心目中不可動(dòng)搖的地位，決定了很多投資者對(duì)它青睞有加。而且這幾年來，貴州茅臺(tái)奇跡般地實(shí)現(xiàn)了盈利的高增長(最近市場上也出現(xiàn)了對(duì)貴州茅臺(tái)業(yè)績的不同看法)，這就使得這個(gè)傳統(tǒng)的績優(yōu)股同時(shí)還帶有了高成長的色彩，因此無論是價(jià)值型的投資者，還是熱衷成長性的投資者，都加入到了追捧貴州茅臺(tái)的行列。今年以來，其市值幾乎翻番。而在股價(jià)最高已經(jīng)攀升到了655元時(shí)，更有人喊出了2000元以上的未來目標(biāo)價(jià)。且不管這種預(yù)測是否有玩笑的成分，但至少也是強(qiáng)化了其8000億元左右的市值基礎(chǔ)。從這個(gè)層面來說，貴州茅臺(tái)在投資市場上，比中國石化更有吸引力也是順理成章的事情。

在這里，關(guān)鍵是要看投資者的取向了。純粹講回報(bào)，至少在目前情況下，貴州茅臺(tái)是要高于中國石化的，它的市值能夠超過中國石化，也是基于同樣的理由。但是從金融支持實(shí)體，資本市場服務(wù)于國計(jì)民生的角度來說，投資者似乎應(yīng)該更多地關(guān)注中國石化，以及其它包括在新經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域不斷開拓的企業(yè)，因?yàn)樗鼈儾攀侵袊?jīng)濟(jì)趕超世界先進(jìn)水平的脊梁。一個(gè)國家會(huì)因?yàn)槌霎a(chǎn)一瓶好酒而享受到榮譽(yù)，但光有這個(gè)是不能自立于世界民族之林的。而在證券市場上，生產(chǎn)酒的企業(yè)變成了最受歡迎的企業(yè)，似乎也不說明投資者的成熟。這樣講絲毫沒有貶低貴州茅臺(tái)的意思。只是想說明，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)來說，釀酒不是最急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。進(jìn)而言之，對(duì)于證券市場來說，更加需要大力發(fā)展的，應(yīng)該是符合國家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)。

貴州茅臺(tái)市值超過中國石化，簡單來說就是兩家公司在資本市場上得到了不同的待遇，作為個(gè)案，其實(shí)并沒有太多的討論價(jià)值。但從中所揭示出來的包括投資理念、資本市場功能以及產(chǎn)業(yè)政策傾斜等問題，則還是值得人們進(jìn)行深入的反思。