今年以來，消費股成為A股市場投資主線，背后的邏輯在于經(jīng)濟企穩(wěn)筑底后，消費對于GDP的貢獻度持續(xù)上升。貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、美的集團等一批價值成長股今年漲幅巨大，盡管未來長期看好，但突破市值瓶頸還需要一定的時間。我們認為，后市A股“漂亮50”將由前期的主升段，進入博弈式上漲階段。滬指自去年1月份見底至今，已保持了21個月的穩(wěn)定上漲期，創(chuàng)業(yè)板今年7月份見底至今，僅有3個月的上漲期，從上漲的時間周期來對比，創(chuàng)業(yè)板可能僅僅處于反彈的前期，一些優(yōu)質(zhì)的科技股也許正處于起步階段。

我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級階段，在經(jīng)濟企穩(wěn)后，我國將進入轉(zhuǎn)型加速期，高新技術(shù)領(lǐng)域正處于突破邊緣，新興行業(yè)有望迎來較大的機會。

2007年，排在全球市值前列的公司是?？松梨诠?、通用電氣、微軟、中國工商銀行、花旗集團等，多數(shù)集中在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。如今，這些實業(yè)巨頭已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)公司超越，以蘋果、谷歌、微軟、Facebook、亞馬遜等為代表的科技型公司已進入前五。中國則誕生了百度、阿里、騰訊等世界級的互聯(lián)網(wǎng)公司。當今，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)條件已經(jīng)逐步成熟，人工智能時代正在到來。近兩三年，全球誕生了一批大市值的智能科技型公司，如英偉達（1200億美元）、臺積電（2200億美元），A股中相關(guān)公司的市值均小于500億人民幣，正處于培育期，未來成長空間巨大。

人工智能的核心在于網(wǎng)絡和芯片。一方面，需要大規(guī)模進行5G網(wǎng)絡的建設，預計未來三年，由智能終端產(chǎn)生的流量將增長10倍，需要大量光纖、光纜、基站的投入。另一方面，集成電路下游應用領(lǐng)域廣泛，是貫穿智能制造時代的技術(shù)核心，將成為我國長期扶持和培養(yǎng)的核心產(chǎn)業(yè)。國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成立以來，從設計、制造、封裝、設備、原材料、產(chǎn)業(yè)生態(tài)六個維度布局集成電路產(chǎn)業(yè)，推動行業(yè)整合，全方位帶動產(chǎn)業(yè)崛起。

綜上所述，在存量資金博弈的震蕩市中，價值成長股已累計了一定的漲幅，現(xiàn)已進入博弈式上漲階段。同時，新一輪科技浪潮正在襲來，一批有潛力的公司開始呈現(xiàn)估值溢價的長期趨勢。今年3月份，國務院提出，加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，全面實施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加快新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)化，做大做強產(chǎn)業(yè)集群。相關(guān)板塊的投資機會值得長期關(guān)注。