宏源期貨白糖早評(píng)：鄭糖短線維系窄幅震蕩整理

要點(diǎn)

1.原糖：昨晚原糖中幅下跌，前期空頭回補(bǔ)的推升告一段落，對(duì)明年的過(guò)剩憂慮打壓國(guó)際糖價(jià)，但總體來(lái)說(shuō)在巴西的榨季末端，原糖也難以出現(xiàn)單邊下跌。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月20日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商報(bào)價(jià)6400元/噸（25）；南寧中間商報(bào)價(jià)6400元/噸（0）；湛江中間商廣東糖報(bào)價(jià)6350-6450元/噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)6260-6320元/噸（10）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月20日），SR1801合約開(kāi)盤6389，收跌1點(diǎn)（跌幅0.02%），報(bào)收6397，減倉(cāng)17928手，持倉(cāng)為702326手。

4. 目前廣西共有3家糖廠開(kāi)榨，廣西多雨、日照時(shí)間短對(duì)于甘蔗糖分積累不利，同時(shí)據(jù)傳也應(yīng)該到了幾家糖廠開(kāi)榨時(shí)間。

5. 泰國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，10月份泰國(guó)共計(jì)出口糖約42.4萬(wàn)噸，同比減少1.2%。10月泰國(guó)出口原糖約11萬(wàn)噸，同比減少52.8%，主要是印尼進(jìn)口量較上年同期減半。10月泰國(guó)分別出口低品質(zhì)白糖及精制糖5.7萬(wàn)和25.6萬(wàn)噸，分別同比增加111%和52.4%，其中臺(tái)灣進(jìn)口88954噸，柬埔寨進(jìn)口53180噸，緬甸進(jìn)口量也較上月回升，達(dá)到40835噸。2017年1-10月泰國(guó)累計(jì)出口糖約606萬(wàn)噸，同比增加4.9%。

6. 國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)計(jì)全球糖市2017/1/年度將供應(yīng)過(guò)剩500萬(wàn)噸，2016/17年度為供應(yīng)短缺310萬(wàn)噸。

小結(jié)：受降雨影響，廣西推遲開(kāi)榨，榨力不暢，當(dāng)下廣西日榨蔗糖約只有2000噸左右，主流報(bào)價(jià)維穩(wěn)在6500一線，而南糖的碳化糖報(bào)價(jià)在6700一線。云南廣西兩大電子批發(fā)市場(chǎng)113合約如期下牌，合計(jì)交收約4萬(wàn)噸左右，南方主產(chǎn)區(qū)大部分糖企陳糖已經(jīng)清庫(kù)，工業(yè)商業(yè)庫(kù)存為歷年來(lái)最低。而今年春節(jié)延后，在消費(fèi)旺季1月中旬之前預(yù)計(jì)廣西現(xiàn)貨難以跌破6400，將在6400-6500做強(qiáng)勢(shì)橫盤，同時(shí)要關(guān)注天氣的升水因素，考慮到升貼水，對(duì)應(yīng)來(lái)說(shuō)801在6300-6350就有較強(qiáng)的現(xiàn)貨面支撐，短線801圍繞6400+-50，中期處于區(qū)間6300-6500的區(qū)間震蕩。操作上801在6300-6500適當(dāng)考慮低吸，而805在6100的一線的價(jià)格與新榨季政策指導(dǎo)價(jià)6500一線有較大的偏離，因此仍不適合進(jìn)行賣出套保，遠(yuǎn)月保持觀望。