壟斷的公司可能千方百計要撇清自己的壟斷名聲，但對投資者來說，我們恰恰要撥云見日發(fā)現(xiàn)壟斷。

價值無處不在，關鍵是發(fā)現(xiàn)價值何在。對于一個優(yōu)秀投資人來說，發(fā)現(xiàn)巨大的價值何在才是他孜孜以求的目標。股神巴菲特說，他喜歡壟斷的生意。作為偉大的投資家，他確實抓到了投資的精髓，他和芒格可謂是在消費領域識別壟斷型企業(yè)的大師，喜詩糖果、可口可樂、吉列剃刀、好市多、亨氏番茄醬、Tim Hortons咖啡等等，單獨或者合伙收歸囊中，50多年持續(xù)不斷地識別和收購壟斷型企業(yè)，才成就了迥異于大多數(shù)美國企業(yè)、具有特別氣質(zhì)卻能傲視同儕的伯克希爾哈撒韋帝國。

站在前人的肩膀上學習，可以省去很多曲折坎坷的探索，但也容易落入一般的抽象談論，失掉自我探索獲得某種經(jīng)驗的具體細致的過程，魔鬼在細節(jié)里，只有把握了一個偉大觀念的具體細節(jié)，你才算真正理解了這個觀念，否則你只有大概的印象或懵懵懂懂的感覺，到了要認真嚴肅應用和做判斷時，這個觀念并不能幫助你。如此，面對前人成功的觀念時，我們要做相反的工作。

前人獲得一個成功觀念時，要對所發(fā)生的所有環(huán)節(jié)和事件進行綜合和歸納，最后得出一個結(jié)論。我們?yōu)榱死斫膺@個結(jié)論，要做分析，要把觀念往回追溯，它背后到底有哪些構成因素，這些因素到底是什么意思，在現(xiàn)實中實際發(fā)生時是怎樣的情形。雖然自我探索很困難，付出代價可能沒有成果，但吸收別人的東西，也可能不知何處下嘴，真正明白也有相當?shù)碾y度。

我們從巴菲特關于壟斷的生意這個觀點出發(fā)，來一個觀念的分析和厘定。為何投資要找壟斷的生意？從本質(zhì)上說，壟斷就是你有需求，只能從我這里得到滿足，可能是某種產(chǎn)品，可能是某種服務。Peter Thiel對壟斷企業(yè)的定義是“它供給消費者的產(chǎn)品其他企業(yè)無法提供。”那么理論上說，我想賺你多少錢，我說了算。我付出很少的成本，可以賣很高的價格，獲得很高的收益率。當然，現(xiàn)實是，不可能無限制地提價，過高的價格會讓消費者或者尋找替代品，或者減少消費的數(shù)量。在一個民主社會，這種惡意壟斷會引發(fā)政府的反壟斷訴訟，給自己帶來巨大的麻煩。所以，在實際商業(yè)世界中，在競爭性領域，做壟斷生意的也會定一個合理的價格。

不管是惡意定價還是合理定價，擁有壟斷地位的商家可以獲得豐厚利潤，而且源遠流長，投資這樣的生意，不僅當年獲益不菲，而且一次決定可以長期甚至一生受益。 這也就是芒格說的，“把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。”這些壟斷公司就是這樣的”地方“。

那么到底什么是壟斷的生意？巴菲特能得出這個結(jié)論，無疑跟他經(jīng)歷過的具體投資案例有關。追溯他的過往，他買過喜詩糖果、投資過可口可樂、蓋可保險和華盛頓郵報、全資收購伯靈頓鐵路和精密器件、跟3G資本收購了亨氏番茄醬和TIM HORTONS咖啡等。我們可以從這些案例中分析公司的特點，或許可以看出壟斷的特性。

一般來講，壟斷包括自然壟斷（因為自然地理因素導致的壟斷）、法定壟斷（法律賦予公司特殊的地位）和競爭導致的壟斷。壟斷是一個非常復雜有趣的課題，我只能概括談一談。這里提到的三種壟斷大概是談壟斷時都會提到的。如果觀察公司發(fā)展的歷史，這些壟斷最終都可能被打破。政府基于民意可能會限制自然壟斷生意的價格，或者干脆收歸國有；法定壟斷則可能因為新法律制定而失去其特殊的法律地位；競爭導致的壟斷也會因反壟斷訴訟而導致分拆，最有名的案例是標準石油公司的一分為37家地區(qū)公司和美國電話電報公司一分為8。

如果對這三類進行現(xiàn)實世界的考察，我們就發(fā)現(xiàn)，像沙特阿拉伯的石油是自然壟斷生意，像加拿大Goderich的巖鹽礦場，擁有世界最大的地下巖鹽儲藏量，也是自然壟斷生意，這些都是上帝的賞賜，不是人為能達到的。各種技術專利和醫(yī)藥專利，那是政府給一些創(chuàng)造性企業(yè)的法定壟斷權利。而那些在某個行業(yè)拼殺多年贏得最多消費者的公司，像喜詩糖果、可口可樂等，看起來是在競爭中制勝取得壟斷地位，實際上是技術專利和競爭戰(zhàn)略綜合的結(jié)果。自然壟斷會引發(fā)政府限價，專利也有一定的時間年限，比如生物醫(yī)藥專利最多也就20年。這兩類壟斷的生意可以大賺但無法永遠持續(xù)下去。

我們很長時間以來被經(jīng)濟學家灌輸，企業(yè)是在競爭中達到均衡，企業(yè)要參與到殘酷的競爭中去才能獲取利潤。但在企業(yè)的實際運行中，每一個企業(yè)都在尋求壟斷，獲取壟斷利潤，而那些在競爭中拼殺的公司，總是利潤微薄，如果達到完全競爭狀態(tài)，最終每一個競爭者都無利可圖。Peter Thiel在《從0到1》這本書中，直接掀開了這個帷幕，尤其以谷歌公司為例分析了真正的壟斷公司的秘密，谷歌公司提供的網(wǎng)絡搜索引擎服務，或者是其他公司無法提供的，或者搜索質(zhì)量遠不如谷歌。由此，它壟斷了美國搜索引擎廣告市場。但有意思的是，谷歌從來不宣稱自己是壟斷公司，而是從其他各種角度，論證自己在廣告市場占有很小的份額。壟斷的公司可能在千方百計要撇清自己的壟斷名聲，但對投資者來說，我們恰恰要撥云見日發(fā)現(xiàn)壟斷。

在Thiel的書中，他是從創(chuàng)業(yè)角度來談論壟斷，所謂從0到1，實際上就是從無到有，提供別人無法提供的產(chǎn)品或服務。從創(chuàng)業(yè)開始，就在其領域里處于獨一無二的壟斷地位。在書中，他就壟斷企業(yè)的特征提出了以下幾條：專利技術、網(wǎng)絡效應、規(guī)模經(jīng)濟、品牌優(yōu)勢。另一位在壟斷企業(yè)方面下過很深功夫的是Pat Dorsey，他在the little book that builds wealth(國內(nèi)翻譯為《巴菲特的護城河》)中，就護城河企業(yè)（其實就是壟斷企業(yè)）的特征，提出了以下幾條：無形資產(chǎn)（品牌、專利和政府許可）、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡效應、成本優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟。比較一下，可以看出來，他們提出的壟斷特征基本差不多。

有了這兩位的研究在前面開路，我們尋找壟斷企業(yè)似乎輕車熟路了，像藥店一樣照方子抓藥不就是了。如果有這么容易，那么這兩位也不會輕易把這些秘密透露出來了。在企業(yè)定性的問題上，有一個判斷力的問題，Thiel和Dorsey可以從諸多壟斷企業(yè)那里歸納出壟斷企業(yè)的這幾個特征，在思維上這是一個從特殊到一般的過程，但是你把這幾個特征返回到現(xiàn)實世界中，找到一個符合這些特征的具體企業(yè)，這是一個具體應用的問題，在思維上是從一般到特殊。運用之妙，在乎一心。而這個“心”就是判斷力。我們可能在投資的世界里“紙上談兵”，知道壟斷企業(yè)的特征，但現(xiàn)實世界無法判斷出哪個企業(yè)是壟斷企業(yè)。判斷力在投資中無比重要，但是培養(yǎng)起來有點像籃球隊員的身高，天生大于后天努力。

當然，應用這兩位歸納出的壟斷特征，你可以輕易找出一些壟斷企業(yè)，比如具有技術專利和品牌的蘋果、具有網(wǎng)絡效應的臉書、谷歌和微信、具有強大品牌的可口可樂、好市多等。不是也能找出一堆來嗎？像這些巨無霸企業(yè)，其壟斷地位世人皆知之時，你還有多大的可能獲得超額利潤（當然，有一些公司依舊可以每年提供超額利潤，但需要你進一步區(qū)別出來并及時行動。）想?yún)⑴c到壟斷企業(yè)的尋寶游戲中去，不是在正午陽光下，大家都看得見的時候，而要在這些企業(yè)身軀很小、無人知曉的時候，比如iPod剛出來時的蘋果，比如還處于OICQ時的騰訊，那才真正考驗判斷力，回饋這種非凡判斷力的就是壟斷企業(yè)的暴利，幾十倍甚至上百倍的投資收益，這幾乎是任何一個投資者夢寐以求的回報吧！