香港股市15日結(jié)束雞年除夕半日市，收?qǐng)?bào)31115點(diǎn)，上升599點(diǎn)。至此，港股雞年累計(jì)上升7755點(diǎn)，以點(diǎn)數(shù)計(jì)，創(chuàng)立農(nóng)歷年上漲歷史紀(jì)錄。在雞年“大時(shí)代”的基礎(chǔ)上，業(yè)界認(rèn)為未來(lái)港股雖有波動(dòng)，但基本支撐因素仍在，走勢(shì)傾向于樂(lè)觀。

屢創(chuàng)紀(jì)錄港股進(jìn)入“大時(shí)代”

歷數(shù)農(nóng)歷雞年，港股行情在2018年1月29日之前總體呈現(xiàn)連續(xù)性上漲，并不斷開(kāi)創(chuàng)升市紀(jì)錄和刷新歷史高位，曾突破33000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)評(píng)價(jià)香港股市進(jìn)入了“大時(shí)代”。

對(duì)于港股如此表現(xiàn)，業(yè)界普遍認(rèn)為，一方面得益于外圍和自身良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶動(dòng)的企業(yè)盈利，另一方面受惠于互聯(lián)互通機(jī)制下“北水”和外資的推動(dòng)力。

香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)譚岳衡表示，香港特區(qū)政府正在為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型付出努力，積極在新的產(chǎn)業(yè)中配置更多資源，以及參與國(guó)家發(fā)展大局。因此，香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和成長(zhǎng)性進(jìn)一步提高，為資本市場(chǎng)尤其是股市表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

招商證券(國(guó)際)的調(diào)研顯示，基于香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，去年以來(lái)諸多企業(yè)利潤(rùn)上升15%左右，其中尤以高新科技、保險(xiǎn)等藍(lán)籌股表現(xiàn)突出。

同時(shí)，香港股市近年來(lái)與內(nèi)地的關(guān)聯(lián)也愈發(fā)緊密，伴隨內(nèi)地企業(yè)登陸港股進(jìn)行國(guó)際化融資和南下資金流入，港股的活躍度和估值進(jìn)一步提升，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)向好。

波動(dòng)增多回調(diào)行情并不意外

經(jīng)歷2017年及2018年1月的上漲態(tài)勢(shì)之后，港股在2月開(kāi)始較為急劇的回調(diào)。對(duì)于此輪波動(dòng)，業(yè)界專家認(rèn)為并非完全意料之外，去年累積的漲勢(shì)在今年出現(xiàn)回調(diào)有其必然性，加之全球主要市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)加息的預(yù)期超乎從前的偶然因素，進(jìn)一步加劇了股市震蕩。

譚岳衡表示，股市波動(dòng)主要原因是前期漲幅過(guò)大過(guò)快，導(dǎo)致市場(chǎng)估值普遍處于歷史高位，獲利回吐的壓力比較大。

香港證券專業(yè)學(xué)會(huì)專業(yè)委員溫天納認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美國(guó)今年將加息三次，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和加息決心大過(guò)三次預(yù)期，這導(dǎo)致市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估出現(xiàn)調(diào)整，于是美股率先下挫，引起更大范圍震蕩。港股則因?yàn)槁?lián)系匯率等原因受到較大影響，“北水”雖然不斷增加，但抵擋不住海外拋售影響。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)約一年的上行歷程，全球很多國(guó)家的股市市盈率已經(jīng)達(dá)到較高水平，而作為全球金融市場(chǎng)波動(dòng)度指標(biāo)的恐慌指數(shù)卻降到歷史較低水平。彭博亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵談到，在這種情況下，股市容易受到意外事件沖擊。

“不過(guò)，目前市場(chǎng)的波動(dòng)是正常表現(xiàn)?！焙Ｍ▏?guó)際環(huán)球資本市場(chǎng)部主管陳藝表示，在全球資金利率上漲趨勢(shì)不可避免的形勢(shì)下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好必然會(huì)下降。

支撐仍在或現(xiàn)“雞犬升天”局面

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，基于此前增長(zhǎng)過(guò)快和基數(shù)過(guò)高的表現(xiàn)，未來(lái)股市難以重復(fù)過(guò)去的行情。不過(guò)股市出現(xiàn)的疲軟狀態(tài)不具備很強(qiáng)的影響性和持續(xù)性，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)盈利、“北水南下”等基本支撐因素仍在，股市在狗年或現(xiàn)“雞犬升天”局面。

根據(jù)上投摩根(香港)的調(diào)研結(jié)果，港股企業(yè)盈利在今年持續(xù)改善，全年恒指及國(guó)指企業(yè)盈利增長(zhǎng)有望接近兩位數(shù)。

香港交易所行政總裁李小加日前表示，在滬深港通機(jī)制下，雙向的資金大幅凈流入趨勢(shì)較為明顯，這為兩地市場(chǎng)都帶來(lái)了新的活力。

除了基本面的支持以外，2018年香港股市還將推行25年以來(lái)最重要的上市制度改革，迎接更多創(chuàng)新型公司來(lái)港上市。同時(shí)，H股全流通及A股納入MSCI(美國(guó)指數(shù)編制公司-明晟)新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)，會(huì)增強(qiáng)港股對(duì)機(jī)構(gòu)投資者及海外資金的吸引力；內(nèi)地不斷加大金融市場(chǎng)開(kāi)放力度，也將提升世界投資中國(guó)的興趣，這些均是推高港股的力量。

不過(guò)，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局、香港金融管理局也提示，應(yīng)謹(jǐn)防市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)與預(yù)期不符，對(duì)于金融市場(chǎng)的較大波動(dòng)，要小心其誘發(fā)的挑戰(zhàn)及危機(jī)，尤其是資金流向改變帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。