2018年3月10日，2018私募基金年會暨2017七禾網基金頒獎典禮在杭州成功召開，本次年會由杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)指導、七禾網主辦，特別支持單位大連商品交易所，超過1000人參與了會議。投資名家孫成剛先生作為大會嘉賓做了題為【偉大的新時代】的主題演講，以下是孫博士演講的文字內容：

精彩觀點：

我覺得在中國歷史上最重要的周期應該是1893年，這一年是毛澤東誕生。

1893年為核心上下各60年的長河是中國近代史的寫照，中國實際上進入到一個新的時代。

2013年有一個新的事件，就是習近平總書記當選國家主席，中國從此開始了一個新的時代，中國的整體國力、實力大大增強。

看待一個國家是否強大，另外一個標志是經濟發(fā)展是否足夠強，主要有四大要素：人口、勞動、制度、資本。

第一，一個國家經濟要發(fā)展，政局必須要穩(wěn)定。

第二，領袖比較有力，有為。

一個國家英明的領袖經常是一個國家崛起的必要條件。

第三，人民素質的提高。

第四，一切為了發(fā)展，從政府到人民是全心全意搞經濟建設。

如果有了勤勞的人民，自主的貨幣，走在正確的道路上，在強大的領袖領導下，才會實現勞動創(chuàng)造財富的目標，這是一個國家崛起的根本的原因。

2016年的世界各國勞動人口數據顯示，中國的勞動人口有7.8億人，這么多人口在積極的從事勞動，他們創(chuàng)造財富的能力顯然是世界數一數二的。

假設從現在開始往后一百年，世界的平均利潤水平降低到3%，投資理論會發(fā)生重大的變化。

我們說迎接偉大新時代，這里面核心的奧秘都在傅海棠老師論述的這本書里，所以好好學習這個書有利于我們將來的投資。

在新中國成立一百周年的時候，我們會看到兩大愿景，一個是實現共同富裕，實現持續(xù)的繁榮。另外是“一帶一路”，中國不止把中國自己的貧困人口脫貧，還得把這個理念向世界各國推廣。

中國向外輸出的不止是物質的資源，還有精神的財富，中國所處的地位遠超于今天的美國。

如果利率長期往低處走，中國和世界的股市在未來十年仍將處于牛市。

如果“一帶一路”的戰(zhàn)略推廣出去，世界各國也向中國一樣學習，勞動創(chuàng)造財富，對于全球的不可再生資源來說，在這樣的時代里面長期做多大宗商品的價格也許是一個不錯的策略。

孫成剛：非常感謝七禾網邀請我來跟大家做一個分享。其實在2017年年底市場上一直有一些相對悲觀的論調，一個是講2008年世界曾經出現過危機，1998年亞洲曾經出現過危機，然后到2018年每十年來一次輪回。這個觀點假設以十年為一個周期，如果往前推，你會發(fā)現到1988年、1978年找不到多少危機。然而很多人從更長的周期提出來觀點，2018年是戊戌年，往前是1838年，1898年，1958年，每一個戊戌年都不太好。

如果我們把歷史的長河拉一下，我覺得在中國歷史上最重要的周期應該是1893年，這一年是毛澤東誕生。從這一年往前和往后各看60年，1833年的時候有一個比較重要的事件是林則徐上書，我們現在都知道鴉片戰(zhàn)爭的起點會放到1840年，但是在1833年林則徐上書過，他主張有兩條：一個是禁煙，希望在全國范圍內對鴉片進行收繳，對吸鴉片的人處以死刑；另外一條是嚴禁白銀流出，中國的白銀是1567年在明朝時才納入到中國的貨幣流通體系中去的，當時是國家允許老百姓用白銀來繳納稅收，從此白銀成為明清兩代的硬通貨。明朝把白銀納入為法定的硬通貨之后，過了77年明朝滅亡。1833年，道光皇帝同意了林則徐關于白銀的主張，又過了77年，清朝滅亡了。好象與貨幣相關的77年是一個重要的周期。

1833年后的鴉片戰(zhàn)爭以失敗告終，1953年出現的是朝鮮戰(zhàn)爭停戰(zhàn)，由此來看，1893年為核心上下各60年的長河是中國近代史的寫照，中國實際上進入到一個新的時代。

在前面的三個周期中發(fā)生的事件，比如說鴉片戰(zhàn)爭，當時英國的商人在中國經商，林則徐在廣州禁煙，英國的議會通過決議，271票對262票，只有9票的優(yōu)勢通過了對中國進行報復的議案，隨后英國派出了軍艦來到中國。

當時進入中國的英軍是7000人，清軍有80萬人，結果卻是英軍大勝，雙方交戰(zhàn)時有一個非常奇怪的現象，英軍與清軍戰(zhàn)死比例達到了1：500。英軍到寧波時，只是在岸邊放炮，結果出現了上百萬人逃亡的現象，軍隊更是大面積的潰逃。

英軍在中國遇到唯一的抵抗是三元里，但卻被清政府快速的安撫了。我們可以發(fā)現直到鴉片戰(zhàn)爭結束，道光皇帝幾乎不知道英國在哪里？為什么要來打中國？英國人想要什么？清朝的大臣每一次敗仗后都上書稱打了一場勝仗，按照他們上書的奏章來看，整個鴉片戰(zhàn)爭，清軍“殺死”了上萬的英軍。

到了中日甲午戰(zhàn)爭時，中日參戰(zhàn)人員比例是63萬：24萬，傷亡比例是3.15萬：1.33萬，從比例上來看，大致在5%左右，但是戰(zhàn)爭的結果卻是我們的北洋水師全軍覆沒，清政府割地賠款。

所以直到1893年以前的60年間，中國內部非?；靵y，軍隊的實力也非常弱，每一次外戰(zhàn)都戰(zhàn)敗了。但之后的數十年，直到1953年，中國在朝鮮戰(zhàn)爭中取得了勝利；1962年，中印邊境摩擦中取得了勝利；1979年，中越戰(zhàn)爭中取得了勝利……

2013年有一個新的事件，就是習近平總書記當選國家主席，中國從此開始了一個新的時代，中國的整體國力、實力大大增強。

看待一個國家是否強大，另外一個標志是經濟發(fā)展是否足夠強，主要有四大要素：人口、勞動、制度、資本。我曾經跟一些專家就如何判斷經濟是否發(fā)展、經濟崛起的奧秘在哪里進行交流時，認為西方經濟已經很好了，可以作為經濟發(fā)展的指標，但是專家有一個不同的說法，比如我們要開車往前走，需要哪些條件？第一是要有路，這個路是西方提出的資源稟賦；另外要有方向盤，也就是制度設計；還需要有發(fā)動機，就是勞動；再者是能源，就是貨幣資本。有路車可以跑，沒有路可以趟出一條路來，所以資源稟賦并不是經濟發(fā)展的必要條件，有了方向盤可以讓路開得更準。在西方經濟學看來，有了這些要素之后，經濟就可以保持一個快速向前發(fā)展的動力了，但是實際上在汽車往前跑的過程中，必須要有一個駕駛員，如果沒有駕駛員，不管是路還是方向盤、發(fā)動機都是一個擺設，不可能有四大要素放在一起，經濟就自然發(fā)展起來的，不可能有一輛車有路、有油就自動跑了。

在有駕駛員的這一點上，意味著在經濟發(fā)展過程中要有一個主動的管理人，就是我們強大的政府。由此我們推斷出一個經濟體發(fā)展的四大要素。

日本和菲律賓都是島國，人口都差不多，日本的憲法是美國人制定的，曾經說過這個憲法一個字都不能改，因此美國人制定的憲法，日本人直接表決。菲律賓是早期被美國占領的，然后還給菲律賓，憲法基本上是照著美國做的。1952年兩個國家人均GDP都是200美元，1981年日本到了10000美元，而菲律賓只有800美元。日本經濟發(fā)展到高峰的時候，人均GDP達到4.2萬美元。

日本和菲律賓最大的區(qū)別是日本政府的領導人相對穩(wěn)定，雖然在過去130多年的時間里面，日本領導人的變化平均每一年半換一個人，但是在它經濟崛起的過程中，主要領導人的任職時間長達十年以上。而菲律賓是幾個黨派輪流執(zhí)政，有人上，有人下，免不了出現國內混亂，包括罷工、罷課、暗殺等等。在日本和菲律賓的發(fā)展過程中，日本能夠崛起的根本原因有一個強大的政府，早期的日本沒有自己的政府，是美軍司令部代管的，首先實施的是土地的改革，然后制定了憲法，然后把整個國家納入到非常強的管理體系中去。

1995年到2016年日本的經濟是原地踏步，但是菲律賓是逐步的走強。其中一個原因是日本的貨幣政策出了問題，我們看日本1989年經濟泡沫，早期基本上采用的是美國的貨幣管理政策，但是它的貨幣政策已經被事實證明是有問題的，菲律賓在1995年之后逐漸進入到一個看起來穩(wěn)定的民主國家，然后經濟發(fā)展穩(wěn)定加快。

如果我們把日本和菲律賓做一個比較，我們可以得出這樣一個結論：

第一，一個國家經濟要發(fā)展，政局必須要穩(wěn)定。如果政局不能穩(wěn)定，沒有任何的國家能夠把經濟發(fā)展起來。在中國經濟發(fā)展最快的時間里面，我們從1978改革開放到現在，發(fā)展最快的時間是政府非常穩(wěn)定的時間。

第二，領袖比較有力，有為。剛才講的日本在1960年代前后，前面一個首相是任期四年，但是四年之后下臺又指定了一個接班人，前后執(zhí)政時間七年，第二任下臺之后又指定了另外一個人接班。所以我們看起來日本的首相好象是經常換，但是政策是保持了穩(wěn)定。我跟傅海棠老師交流的時候，我說為什么中國的明朝和清朝會出現內亂，如果從陳勝、吳廣起義到清朝不亂呢？雖然常規(guī)的常態(tài)的看法都認為如果經濟不好，政局就會亂，國家就會混亂。但是他說吃不飽飯并不是亂的條件，為什么后來會亂起來呢？最主要的是有一個人想亂，他想享受當官、當皇帝的好處，因為有了亂的人和局，才會有亂的行動。

這樣一個理論，如果把它反過來，對一個領袖來說，如果他是全心全意為人民謀福利的，這個國家安定，經濟就會向前發(fā)展。一個國家英明的領袖經常是一個國家崛起的必要條件。

第三，人民素質的提高。日本人在二戰(zhàn)之后人民的平均素質高于菲律賓，勞動效率是大大提高的。

第四，一切為了發(fā)展，從政府到人民是全心全意搞經濟建設。由此我們在書里面（《中國崛起的奧秘-財富論》）有一個圖，一個國家的經濟發(fā)達核心在財富，而勞動是能夠創(chuàng)造財富的，誰能創(chuàng)造財富呢？勤勞的人民。有了勤勞的人們創(chuàng)造勞動和財富，而自主的貨幣可以促進財富。

如果說政府很強大，走的方向不對，那也不行，在二戰(zhàn)之后，世界各國為了發(fā)展政治都曾經采取了各種各樣的方式探索，有的國家走對了路，有的國家沒有走對了路。如果有了勤勞的人民，自主的貨幣，走在正確的道路上，在強大的領袖領導下，才會實現勞動創(chuàng)造財富的目標，這是一個國家崛起的根本的原因。

只是簡單的根據西方經濟學提出的要素，我們不能得出一個發(fā)展的結論來。而根據這個圖，我們可以得出來，如果符合這四項條件，一切圍繞勞動創(chuàng)造財富來做，國家可以強大，企業(yè)可以興盛，家庭可以成長。

我們現在處于新的時代，是因為我們現在所面臨的一切環(huán)境恰好都符合前面總結的四大要素。

中國首先是處于和平的時代，從新中國成立到今天70年的時間，中國的國內一直是穩(wěn)定的，這個在歷史上意味著中國要走向繁榮昌盛的時代。

另外根據2016年的世界各國勞動人口數據顯示，中國的勞動人口有7.8億人，這么多人口在積極的從事勞動，他們創(chuàng)造財富的能力顯然是世界數一數二的。我們可以看到2017年中國鋼材生產量是十億噸，是美國的十倍。現在世界上主要的工業(yè)品都是中國的總產量占到世界的一半以上。

為什么會這樣？除了人口的優(yōu)勢，還有人才的優(yōu)勢。這是中國2001到2016年高校畢業(yè)的人數，現在每年有800萬人畢業(yè)，中國會有一億的本科生到社會參加勞動，相當于一個歐洲的大國。每十幾年就有一個歐洲的大國在中國勞動。

還有我們現在所處的時代是在一個低利率的時代，過去五千年全世界利潤的數據圖。

歐洲各國貸款利率平均水平是5%，5%對應我們投資上的概率是20倍，我們現在所形成股票投資的價值是因為過去幾百年全世界的平均率在5%左右。我們要記得那個時代是硬通貨的時代，貨幣主要是靠黃金、白銀和強勢的紙幣來維持的。

當時美國的利潤高于20%，1985年以后，全世界的利潤水平在下降，到今天主要的發(fā)達經濟體已經回到0%左右。即使現在美聯儲加息，它的利率水平都不會超過2%。

會不會從1981年前后開始，全世界已經進入了長期的低利率時期呢？我們從中國的情況來看也是這樣的，從中國貨幣1952年以來60多年的利率圖上，我們可以看到，60年代的中國利率水平在5%上下。在1998年之前，曾經導致利率水平飆升。從2000年到現在，中國的利率水平維持在2%上下。

今年的兩會之后，央行的行長要換人，如果我們中國有自主的貨幣能夠維持貨幣的長期低利率的水平，我們可能跟世界一起進入到一個新的時期，假設從現在開始往后一百年，世界的平均利潤水平降低到3%，投資理論會發(fā)生重大的變化。如果我們的利潤水平下去，在當前的水平上，美國也好，中國也好，往上漲一倍還是有投資的價值的。另外是我們的勞動效率，比如中國的高鐵，中國現在擁有2.6萬千里的高鐵里程。

從上面這些例子可以看到中國現在有強大的政府，而且中國帶領人民走在正確的道路上，在這個正確的領導下，我們有勤勞的人民，中國有自主的貨幣，我們的貨幣規(guī)模不受制于世界上其他國家的影響。在這樣一個情況下，全國人民都在積極的勞動創(chuàng)造財富，這五大條件都滿足的中國，就是中國進入新時代的標志，我們說迎接偉大新時代，這里面核心的奧秘都在傅海棠老師論述的這本書里，所以好好學習這個書有利于我們將來的投資。

中國的復興之夢，按照西方的統(tǒng)計結果，1820年之后中國長期低迷，到1950年只占到世界GDP比重的4.5%，水平降到歷史低點，經過了20多年的探索，從1978年之后我們快速回升了，2016年中國占世界GDP總量達到15%，到2050年會占到全世界30%，中國的綜合實力和國民的素質、心態(tài)都會像今天的美國或者說遠超過今天的美國。

在這樣一個環(huán)境下，我們做好準備，在未來的十幾到二十年，甚至可能到三十年的時候，在新中國成立一百周年的時候，我們會看到兩大愿景，一個是實現共同富裕，實現持續(xù)的繁榮。共同富裕是人類歷史上沒有過的事，只有中國在做?，F在中國的扶貧不是簡單的把錢給你，而是把人組織起來讓你勞動。我們的共同富裕之路就是共同勞動之路，中國現在有五千萬的貧困人口，這些人都出來的話，那等于中國的勞動人口增加7%到8%。

另外是“一帶一路”，中國不止把中國自己的貧困人口脫貧，還得把這個理念向世界各國推廣，亞非拉其他的國家，特別是一些貧困國家向中國學習，就會實現人類命運共同體的共同的繁榮，在這個過程中，中國向外輸出的不止是物質的資源，還有精神的財富，中國所處的地位遠超于今天的美國。

在新時代的投資機會重點要關注兩個方向，一個是如果利率長期往低處走，中國和世界的股市在未來十年仍將處于牛市。如果“一帶一路”的戰(zhàn)略推廣出去，世界各國也向中國一樣學習，勞動創(chuàng)造財富，對于全球的不可再生資源來說，在這樣的時代里面長期做多大宗商品的價格也許是一個不錯的策略。

今天就跟大家分享這些，如果說你覺得有道理的，是傅海棠老師的理論。如果講得不對，是我理解不夠。謝謝大家！

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