背景：5月上半月，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)高位震蕩，全國(guó)20mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)一度突破4200 /噸。不過(guò)，隨著庫(kù)存去化速度放緩，鋼鐵產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)，5月下半月建材市場(chǎng)沖高回落。6月南方進(jìn)入高溫雨季，但也有青島周邊鋼廠限產(chǎn)、21省“地條鋼”抽查、中央環(huán)保督查等消息擾動(dòng)，那么后期建材市場(chǎng)如何運(yùn)行，下跌模式是否開(kāi)啟，調(diào)整幅度多大？來(lái)聽(tīng)聽(tīng)Mysteel分析師們?cè)趺凑f(shuō)——

熱點(diǎn)解析：

首先，小編就時(shí)下河北雄安新區(qū)建設(shè)和青島上合峰會(huì)限產(chǎn)兩個(gè)熱點(diǎn)，采訪到了Mysteel負(fù)責(zé)相關(guān)地區(qū)的分析師，請(qǐng)他們談?wù)勄闆r。

小編：下周一，外交部將向全世界推介雄安新區(qū)，能否預(yù)測(cè)一下區(qū)域鋼材需求潛力有多大？

Mysteel鋼材事業(yè)部河北部分析師薛冠軍：雄安新區(qū)建設(shè)將成為2018年京津冀建筑鋼材消費(fèi)的最大亮點(diǎn)之一。

按規(guī)劃，2020年雄安新區(qū)建設(shè)起步區(qū)面積100平方公里，并構(gòu)建“四縱三橫”高速公路網(wǎng)，除了京廣高鐵，另外的兩橫三縱鐵路都將在未來(lái)的雄安高鐵站匯聚。這樣高的客流密度，使得未來(lái)的雄安高鐵站成為京津冀區(qū)域內(nèi)最大的鐵路綜合樞紐。目前，雄安市民服務(wù)中心已在建設(shè)中，而雄安高鐵站也已動(dòng)工。

據(jù)Mysteel模型推測(cè)，3年內(nèi)，雄安新區(qū)鋼材消費(fèi)總量約700-900萬(wàn)噸，每年200-300萬(wàn)噸，建筑鋼材消費(fèi)每年至少150萬(wàn)噸。

小編：青島上合峰會(huì)預(yù)計(jì)于6月召開(kāi)，周邊鋼廠是否有停產(chǎn)、限產(chǎn)現(xiàn)象？

Mysteel鋼材事業(yè)部魯皖部分析師張桂山：我們調(diào)研了青島周邊100-400公里16家鋼廠，目前還沒(méi)有新的政策動(dòng)向，大部分鋼廠反饋尚未收到明確文件要求，但5月25日到6月15日期間限電50%或者減少污染物排放50%，為此部分產(chǎn)線已經(jīng)安排檢修。

5月下旬開(kāi)始，僅有3家鋼廠檢修，影響日均產(chǎn)量30-50%，預(yù)計(jì)多數(shù)鋼廠產(chǎn)量影響可能性較小。

專(zhuān)訪

下面，小編就建材市場(chǎng)后市如何運(yùn)行、下跌模式是否開(kāi)啟、調(diào)整幅度多大等問(wèn)題專(zhuān)訪了Mysteel鋼材事業(yè)部分析師張程。

核心觀點(diǎn)：

1、部分民營(yíng)鋼企廢鋼使用比例已經(jīng)高達(dá)35%。不過(guò)，長(zhǎng)流程鋼廠對(duì)廢鋼價(jià)格有較強(qiáng)控制權(quán)，一定程度抑制電爐生產(chǎn)。6月粗鋼產(chǎn)量可能繼續(xù)創(chuàng)新高，但增幅預(yù)計(jì)不大。

2、預(yù)計(jì)我國(guó)粗鋼產(chǎn)量有11億到12億噸之間。新疆地區(qū)供需壓力較大；東北鋼材外發(fā)量每天3萬(wàn)噸到4萬(wàn)噸左右；山西地區(qū)集中的產(chǎn)業(yè)集群導(dǎo)致其鋼材資源輻射最為廣泛，可重點(diǎn)關(guān)注山西地區(qū)盤(pán)螺價(jià)格，其主要依賴(lài)外省需求。

3、雖然鋼材成交量不穩(wěn)定，但各地鋼廠直發(fā)量都在增加，需求并沒(méi)有成交量表現(xiàn)得那么弱。目前，很多下游企業(yè)反饋資金回款情況很不理想，資金面問(wèn)題或成為下半年影響鋼材需求的最大隱患。

4、總體看好今年鋼廠利潤(rùn)及宏觀經(jīng)濟(jì)，下半年行情預(yù)計(jì)突破4000點(diǎn)中位，達(dá)到4200到4300甚至向著4500進(jìn)發(fā)，期貨價(jià)格也預(yù)計(jì)通過(guò)逐漸向現(xiàn)貨靠攏來(lái)修復(fù)基差。

[訪談實(shí)錄](méi)

問(wèn)題1：目前，多地正在進(jìn)行防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專(zhuān)項(xiàng)抽查。據(jù)您了解，今年“地條鋼”是否繼續(xù)有生產(chǎn)？5月鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，6月份供給端是否被抑制還是繼續(xù)創(chuàng)新高？

張程：據(jù)我所知，西南、西北地區(qū)，都有“地條鋼”暗地生產(chǎn)。

環(huán)保政策方面，雖然環(huán)保督查已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化，但更多是階段性收緊，預(yù)計(jì)對(duì)產(chǎn)量釋放不會(huì)構(gòu)成特別大的影響。我認(rèn)為，決定產(chǎn)量釋放的主要因素是電爐生產(chǎn)。

去年，部分國(guó)企鋼廠使用廢鋼的比例在8%~10%之間，現(xiàn)在，部分民營(yíng)鋼企廢鋼使用比例已經(jīng)高達(dá)35%。雖然電爐生產(chǎn)目前已經(jīng)有所盈利，但產(chǎn)量釋放依然受廢鋼資源和廢鋼價(jià)格的限制。長(zhǎng)流程鋼廠巨大的廢鋼需求決定了他們對(duì)于廢鋼價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)，并將廢鋼價(jià)格卡在電爐生產(chǎn)成本線附近微利的狀態(tài)，一定程度抑制電爐生產(chǎn)。

綜合以上原因，我認(rèn)為目前的利潤(rùn)情況下，6月粗鋼產(chǎn)量有可能繼續(xù)創(chuàng)新高，但經(jīng)過(guò)4、5月份產(chǎn)量的充分釋放后，6月產(chǎn)量增幅預(yù)計(jì)不大。

問(wèn)題2：中鋼協(xié)會(huì)長(zhǎng)于勇稱(chēng)，到2025年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)能降至10億噸以下，預(yù)估目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能多少？今年河北省鋼鐵產(chǎn)量同比下降，東北鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)，是否出現(xiàn)區(qū)域不平衡的現(xiàn)象，進(jìn)而影響各地螺紋鋼價(jià)差？

張程：目前，預(yù)計(jì)我國(guó)粗鋼產(chǎn)能有11億到12億噸之間。

今年1到4月份，華北地區(qū)產(chǎn)量均有下降，河北省生鐵產(chǎn)量6075.1萬(wàn)噸，同比下降15.7%；粗鋼產(chǎn)量6765.3萬(wàn)噸，同比下降8.9%，東北地區(qū)產(chǎn)量則上升。原因比較好理解，前幾年鋼材價(jià)格下降較快，鋼廠利潤(rùn)倒掛，東北地區(qū)鋼材產(chǎn)量和消費(fèi)量迅速下降，復(fù)產(chǎn)也并不充分，直至去年價(jià)格大幅上漲，內(nèi)部資金壓力得到緩解，再加上外部資金投入，使得一些瀕臨破產(chǎn)重組的鋼廠“起死回生”，產(chǎn)量重新釋放。

全國(guó)價(jià)差情況來(lái)看，在西部地區(qū)，新疆地區(qū)鋼材價(jià)格最低，大約在3700元/噸左右，產(chǎn)量釋放約40%，目前鋼廠利潤(rùn)在100元/噸到200元/噸左右，雖然不高但仍維持生產(chǎn)。河西地區(qū)的大型鋼廠在現(xiàn)有利潤(rùn)情況下，都想方設(shè)法增加產(chǎn)量。今年，大量清理PPP項(xiàng)目、西部固定投資額下降以及內(nèi)蒙資源的匯入、本地鋼廠增產(chǎn)等情況使得西部地區(qū)供需壓力較大，蘭州、西寧、銀川等地的資源與西安地區(qū)的資源幾乎持平，以往這些地區(qū)的資源都比西安地區(qū)高出200元/噸左右。

在東北地區(qū)，現(xiàn)在鋼材外發(fā)量已經(jīng)達(dá)到了每天3萬(wàn)噸到4萬(wàn)噸左右，這部分資源流入了山東、江蘇、上海等沿海地區(qū)，將沖擊鋼材價(jià)格。可以看到在本輪價(jià)格回調(diào)過(guò)程中，上海及杭州地區(qū)鋼材價(jià)格回調(diào)幅度超過(guò)了北方地區(qū)，這與“北材南下”有一定關(guān)聯(lián)。

山西地區(qū)集中的產(chǎn)業(yè)集群導(dǎo)致其鋼材資源輻射最為廣泛，中部長(zhǎng)沙、武漢、河南，西部西安、西北、西南，都在輻射范圍。

而能影響山西地區(qū)資源流向的最大不確定因素產(chǎn)生在西南地區(qū)，當(dāng)?shù)氐亩塘鞒唐髽I(yè)現(xiàn)在已經(jīng)釋放了3到4成，另一部分受制于被長(zhǎng)流程鋼廠嚴(yán)格控制的廢鋼資源及廢鋼價(jià)格，一旦完全釋放，將影響到整個(gè)中西部地區(qū)鋼材的價(jià)格。

我認(rèn)為，可以重點(diǎn)關(guān)注山西地區(qū)盤(pán)螺價(jià)格，一是山西地區(qū)盤(pán)螺產(chǎn)量較大，權(quán)威性較強(qiáng)；二是盤(pán)螺的性質(zhì)決定了其出貨極為依賴(lài)外省需求?？梢钥吹?，5月24日鋼材價(jià)格略有回調(diào)，山西地區(qū)盤(pán)螺價(jià)格跌幅普遍達(dá)到了50元/噸到80元/噸，敏感度較高，直觀地反映了市場(chǎng)情緒的變化。

問(wèn)題3：近期建材市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)相比前期有些疲軟，是否意味著需求開(kāi)始下降？雨季的來(lái)臨對(duì)需求沖擊又有多大？

張程：雖然我們統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易商建材成交量有放緩，但交易習(xí)慣改變使得各地鋼廠通過(guò)貿(mào)易商直發(fā)和鋼廠直供終端企業(yè)的鋼材量都在增加，且粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高、鋼材社庫(kù)、廠庫(kù)連續(xù)近兩個(gè)月下降，庫(kù)存規(guī)格不全，都說(shuō)明了需求并沒(méi)有成交量表現(xiàn)得那么弱。但是市場(chǎng)仍有恐高情緒蔓延，鋼材價(jià)格在兩次達(dá)到4100元/噸后，都產(chǎn)生了一波回調(diào)，成交量情況時(shí)好時(shí)壞，彈性較大。

總體而言，高溫、雨季對(duì)需求、市場(chǎng)心態(tài)有一定影響，但資金面才是目前我最擔(dān)心的問(wèn)題。

我接觸到的客戶(hù)中，許多大型下游企業(yè)均反映資金回款情況很不理想，1個(gè)億的資金放出去也就收回來(lái)3千萬(wàn)到4千萬(wàn)，東北、西北甚至浙江、江蘇等地資金大幅萎縮的情況非常普遍并已經(jīng)在悄然發(fā)酵，如果后續(xù)沒(méi)有降準(zhǔn)或其他調(diào)控政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)資金面矛盾會(huì)成為下半年影響鋼材需求的最大隱患。

問(wèn)題4：目前對(duì)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存情況，市場(chǎng)上有一些爭(zhēng)議，雖然11周環(huán)比連降，但同比仍大增40%，您怎么看？

張程：經(jīng)過(guò)去年價(jià)格的上漲，幾乎所有鋼廠都有盈利，包括貿(mào)易商的囤貨等等，今年市場(chǎng)的蓄水池必然放大，庫(kù)存同比上升是正?，F(xiàn)象。即使庫(kù)存維持相對(duì)高位，鋼廠產(chǎn)銷(xiāo)依然壓力不大。所以我認(rèn)為應(yīng)關(guān)注鋼廠的產(chǎn)銷(xiāo)情況和鋼材庫(kù)存變化情況，而非庫(kù)存的絕對(duì)量。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)，本周，建材市場(chǎng)庫(kù)存量738.7萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.7%，同比增長(zhǎng)39.9%；139家建材鋼廠庫(kù)存273萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，同比下降3.5%。

問(wèn)題5：最后，能否請(qǐng)您預(yù)測(cè)下后期鋼材價(jià)格走勢(shì)？

張程：對(duì)今年的行情，我持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

回顧上半年的行情，尤其是幾次回調(diào)，年初供需壓力最大、庫(kù)存累積最高的時(shí)期，價(jià)格下降了700到800左右；5月兩次回撤上方壓力在4100，下方在3700到3900附近止跌。后面即使高溫季節(jié)來(lái)臨，基本面也很難達(dá)到年初的壓力水平，所以在3700到3900附近價(jià)格有支撐。另外我們?cè)倏雌谪洷P(pán)面，1810合約在3500到3550區(qū)間震蕩，高位則在3550到3600區(qū)間震蕩，不會(huì)有太大的下跌空間。

總體而言我看好今年鋼廠利潤(rùn)及宏觀經(jīng)濟(jì)，資金面問(wèn)題后期得到緩解，我認(rèn)為下半年年行情能突破4000點(diǎn)中位，達(dá)到4200到4300甚至向著4500進(jìn)發(fā)，期貨價(jià)格也預(yù)計(jì)通過(guò)逐漸向現(xiàn)貨靠攏來(lái)修復(fù)基差。