來(lái)自匯添富的基金經(jīng)理（擬任“獨(dú)角獸”基金經(jīng)理）劉偉林講的很明白——理論上存在股票價(jià)格低于配售價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是無(wú)法保證的，基金無(wú)法承諾保證收益，但是這個(gè)產(chǎn)品大概率不會(huì)虧錢(qián)。作為一只戰(zhàn)略基金，國(guó)家的目的是想讓優(yōu)秀的企業(yè)在A股上市，比如小米、滴滴、美團(tuán)，但A股的門(mén)檻和規(guī)定較多，導(dǎo)致這些企業(yè)無(wú)法在A股上市?，F(xiàn)在國(guó)家的想法是，先把資金的供給方提供出來(lái)，以備后來(lái)股票回歸A股，最終的目的不是做大這幾家基金，而是為后來(lái)回歸A股做準(zhǔn)備。這個(gè)決策估計(jì)是更高層面的政府想法，目的是做好示范效應(yīng)，為以后優(yōu)秀企業(yè)選擇在A股上市做好示范，因此大概率不會(huì)出現(xiàn)破發(fā)，但是會(huì)不會(huì)得到暴利這個(gè)無(wú)法判斷。

匯添富劉偉林：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2008 年7 月加入?yún)R添富基金任行業(yè)分析師; 2010年5月至2011年3月在國(guó)家發(fā)改委工作；現(xiàn)任匯添富高級(jí)策略分析師以及匯添富新興消費(fèi)股票基金基金經(jīng)理。劉偉林是本次6家CDR獨(dú)角獸戰(zhàn)略配售基金的基金經(jīng)理之一。

主要的投資亮點(diǎn)

1、本產(chǎn)品是一個(gè)“自上而下”的戰(zhàn)略性基金，基金獲配的量、折扣以及將來(lái)投資的股票都還沒(méi)有具體詳細(xì)規(guī)定，但這確實(shí)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型在資本市場(chǎng)上的映射。過(guò)去有許多優(yōu)秀的企業(yè)都沒(méi)有在A股上市，比如阿里巴巴、騰訊等，戰(zhàn)略導(dǎo)向希望這些公司能夠回歸A股。

2、本基金獲得配售的股票主要為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、高端制造（與2025相關(guān)的股票），代表著未來(lái)真正有增長(zhǎng)性的資產(chǎn)，并非是周期性資產(chǎn)，另外全球在進(jìn)行科技競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)資本市場(chǎng)吸引是關(guān)鍵。與QFII的區(qū)別有一點(diǎn)在于，本基金包含未上市的股票，比如說(shuō)小米，本基金可以獲得其他方式無(wú)法獲得的稀缺性。

3、本基金簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是一個(gè)打新產(chǎn)品，但是與之前的打新產(chǎn)品不同。本產(chǎn)品獲配資產(chǎn)的定價(jià)方式至今還沒(méi)有出來(lái)，個(gè)人判斷工業(yè)富聯(lián)的定價(jià)很有可能作為一個(gè)重要參考。普通公募基金通過(guò)網(wǎng)下打新配售富士康的打新比例只有0.17%，而通過(guò)戰(zhàn)略投資人的方式參與打新獲得的最低配售比例1.1%。而現(xiàn)在只有六家基金公司進(jìn)行平分，預(yù)計(jì)獲配占比會(huì)比以上的數(shù)據(jù)高。這也與普通的公募基金不同，獲配比例差別十倍，這對(duì)收益率是決定性的。

4、本產(chǎn)品適用于長(zhǎng)期投資者，而不適用于短期的投機(jī)者，封閉期三年，期間只能申購(gòu)不能贖回，三年后的規(guī)?？赡苓_(dá)到500-1000億之間，對(duì)1000億的資金如何資產(chǎn)配置取決于基金公司的實(shí)力，匯添富在大類資產(chǎn)配置上做了很多的儲(chǔ)備，包括醫(yī)藥基金上百億規(guī)模的有兩支、移動(dòng)互聯(lián)也有百億的規(guī)模，在三年的封閉期結(jié)束后，我們還是有能力為投資者持續(xù)獲得收益。

5、管理費(fèi)是0.10%，托管費(fèi)是0.03%，這些費(fèi)用比貨幣基金都低，這體現(xiàn)了國(guó)家的意志，還是希望未來(lái)代表中國(guó)增長(zhǎng)的企業(yè)能夠在A股上市，讓融資方和投資方形成良性的反饋。

Q&A

Q1：產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是不是股票鎖定一年后，股票價(jià)格低于配售價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)？

A：這個(gè)應(yīng)該是不確定性，股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益是匹配的。真正的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)擠兌風(fēng)險(xiǎn)，但是這個(gè)是不可能的，另外也有人問(wèn)到在封閉期兩年零九個(gè)月的時(shí)候，突然有個(gè)大體量的CDR，比如阿里巴巴，要占用20%的倉(cāng)位，但基金倉(cāng)位已經(jīng)90%，應(yīng)該怎么辦？其實(shí)之前持有的第一批股票就可以賣(mài)出了，特別看好就可以選擇繼續(xù)持有，一些質(zhì)地不好的或者上漲過(guò)多的股票就可以選擇賣(mài)出。理論上存在股票價(jià)格低于配售價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是無(wú)法保證的，基金無(wú)法承諾保證收益，但是這個(gè)產(chǎn)品大概率不會(huì)虧錢(qián)。作為一只戰(zhàn)略基金，國(guó)家的目的是想讓優(yōu)秀的企業(yè)在A股上市，比如小米、滴滴、美團(tuán)，但A股的門(mén)檻和規(guī)定較多，導(dǎo)致這些企業(yè)無(wú)法在A股上市。現(xiàn)在國(guó)家的想法是，先把資金的供給方提供出來(lái)，以備后來(lái)股票回歸A股，最終的目的不是做大這幾家基金，而是為后來(lái)回歸A股做準(zhǔn)備。這個(gè)決策估計(jì)是更高層面的政府想法，目的是做好示范效應(yīng)，為以后優(yōu)秀企業(yè)選擇在A股上市做好示范，因此大概率不會(huì)出現(xiàn)破發(fā)，但是會(huì)不會(huì)得到暴利這個(gè)無(wú)法判斷。

Q2：市場(chǎng)在貿(mào)易戰(zhàn)的影響下有較大的波動(dòng)，您對(duì)A股有什么看法？未來(lái)獨(dú)角獸回歸將會(huì)帶來(lái)什么影響？

A：貿(mào)易戰(zhàn)與產(chǎn)品的相關(guān)性不大，貿(mào)易戰(zhàn)體現(xiàn)了兩國(guó)在科技領(lǐng)域的較量，美國(guó)的成功是“華爾街+硅谷”，既有融資方，又有投資方，硅谷形成的特有的PE投資文化，華爾街二級(jí)市場(chǎng)的高估值，形成了正向的反饋，國(guó)家就是這個(gè)意志，不僅要有硬的產(chǎn)業(yè)，也有軟的資本市場(chǎng)支持。未來(lái)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是震蕩，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)還是很多，掌管的其他基金也是遵循國(guó)家科技創(chuàng)新、醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)作為投資主線。市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸回歸A股的分歧很大，有些人認(rèn)為這好比是“抽血”，但我認(rèn)為這是國(guó)家最小限度減少市場(chǎng)的沖擊，以前市場(chǎng)大跌是由于投資和融資的不對(duì)稱，在沒(méi)有資金入場(chǎng)的情況下，貿(mào)然進(jìn)行融資的結(jié)果。但這次是通過(guò)基金把資金募集起來(lái)，這樣能夠維持二級(jí)市場(chǎng)的良性循環(huán)。另外國(guó)內(nèi)的貨幣非常寬松，不缺資金，而是缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這次回歸的資產(chǎn)都是優(yōu)質(zhì)的，可以改變A股的生態(tài)，也對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)也有很大的價(jià)值，對(duì)未來(lái)A股的指數(shù)也有正向的作用。

Q3：戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)包括哪些？

A：目前也沒(méi)有名單，國(guó)務(wù)院給出七大支持行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI、高端制造、醫(yī)藥、集成芯片，總結(jié)下來(lái)應(yīng)該是高端裝備制造、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、集成芯片這四大行業(yè)。

Q4：投資策略是什么？

A：前三年股票型資產(chǎn)主要是戰(zhàn)略配售，主動(dòng)性體現(xiàn)在三個(gè)方面：（1）在沒(méi)有充足的額度前，要進(jìn)行債券管理，主要投資于國(guó)債、AAA利率債；（2）一年解禁后做出賣(mài)出與否的選擇；（3）投資者是長(zhǎng)期投資者，公司也有能力支撐500億基金的主動(dòng)管理。

Q5：產(chǎn)品為什么選擇封閉三年？產(chǎn)品的建倉(cāng)策略是什么？

A：封閉三年是證監(jiān)會(huì)規(guī)定的，不希望短期炒股；建倉(cāng)策略的主動(dòng)性體現(xiàn)在一年以后股票要不要賣(mài)，在什么時(shí)候賣(mài)，在前期的股票上全部是由證監(jiān)會(huì)決定，三年內(nèi)只有賣(mài)出的權(quán)利，沒(méi)有買(mǎi)入的權(quán)利。

Q6：戰(zhàn)略配售是否每個(gè)標(biāo)的都參與，還是會(huì)進(jìn)行精選？一年后退出是什么樣的節(jié)奏？

A：在股票的買(mǎi)入上沒(méi)有自主權(quán)，只有被動(dòng)接受，另外國(guó)家層面已經(jīng)進(jìn)行了精選，再進(jìn)行精選也是低效率、無(wú)價(jià)值。一年后的退出，取決于證監(jiān)會(huì)未來(lái)可能出臺(tái)的細(xì)則，目前，如何賣(mài)出還沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的細(xì)則。

Q7目前獨(dú)角獸是否存在估值偏高？

A：如果是周期股，什么樣的公司都抵御不了周期，但是現(xiàn)在是投資于成長(zhǎng)股，如果估值特別低，那么就可以享受成長(zhǎng)和業(yè)績(jī)的收益，如果估值偏高，那么通過(guò)成長(zhǎng)是可以抵御的，只要拉長(zhǎng)維度，這方面的問(wèn)題不大。

Q8：您作為基金經(jīng)理的成長(zhǎng)路徑是什么樣的？

A：于2008年入行，有工程、通訊、經(jīng)濟(jì)學(xué)的教育背景，做過(guò)交通運(yùn)輸、環(huán)保、策略的研究，畢業(yè)于北大光華。應(yīng)屆生畢業(yè)后，由匯添富培養(yǎng)，成為基金經(jīng)理。

Q9：基金公司對(duì)基金經(jīng)理的考核機(jī)制？

A：內(nèi)部的考核看長(zhǎng)期，以三年的維度進(jìn)行考核，更看重持倉(cāng)的潛力。

Q10：與另外五只產(chǎn)品的區(qū)別？

A：客觀來(lái)說(shuō)這六只基金同質(zhì)化程度很高，買(mǎi)入是被動(dòng)接受的。區(qū)別在于以下三點(diǎn)：債券的選擇，但是差異也很??；賣(mài)出決策，這個(gè)會(huì)有很大的差異；三年以后的主動(dòng)管理能力。

Q11：產(chǎn)品的適用人群有哪些？

A：特別不適用的人群：滿倉(cāng)賭一只股票，希望三年后漲幾個(gè)板的人群，以及短期投資者。主要適用兩類人：第一類是有長(zhǎng)期規(guī)劃，比如說(shuō)計(jì)劃三、五年的教育基金、養(yǎng)老基金；第二類是資產(chǎn)規(guī)模很大的人群，用于平衡資產(chǎn)，分散組合。

Q12：有消息說(shuō)可以自主選擇項(xiàng)目，這有什么影響？

A：目前沒(méi)有接到可以主動(dòng)選擇項(xiàng)目的消息。如果是真實(shí)的消息，對(duì)匯添富是有利的，匯添富形成了完善的行業(yè)布局，比如互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、文體，也包括國(guó)內(nèi)、國(guó)際，公司的投研實(shí)力是非常強(qiáng)的。

Q13：定價(jià)的方式是什么？配售的估值水平是多少？是否有折扣？

A：定價(jià)的可能方式大概率是以“工業(yè)富聯(lián)”為參考，A股的定價(jià)方式主要有兩種：一種是以23倍作為定價(jià)，比如藥明康德，但是這樣不會(huì)獲得較多的量；第二種是自主詢價(jià)，這種方式會(huì)保證較多的量。是否有折扣的可能性不能排除，還需等政策細(xì)則出臺(tái)。

Q14：小米是否會(huì)在港股和A股有估值差別？

A：主要依賴于兩地的投資者，A股也未必會(huì)比港股貴，從“工業(yè)富聯(lián)”來(lái)看，A股的投資者保持著理性，估值水平還是由市場(chǎng)進(jìn)行制定。

Q15：小米有上市的時(shí)間表嗎？CDR是按照定向增發(fā)的方式還是按照二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票的方式發(fā)行？

A：沒(méi)有，這需要更高層面的決定；更偏向于認(rèn)為在美國(guó)上市公司會(huì)發(fā)CDR，在原有的市場(chǎng)有基礎(chǔ)證券，而不是做定增。

Q16：本產(chǎn)品會(huì)不會(huì)像打新基金一樣？

A：本產(chǎn)品適用于穩(wěn)健投資者，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)組合，希望享受到成長(zhǎng)性的紅利，而不是交易紅利。

Q17：主動(dòng)操作部分，是基金經(jīng)理決策多一些還是公司整體決策在里面？

A：本產(chǎn)品作為戰(zhàn)略基金，賣(mài)出的操作不會(huì)很隨意的；另外，在做決策時(shí)，最終決策的是基金經(jīng)理，但是有稽核、審核的約束，以及研究員的支持、深度報(bào)告，還要經(jīng)過(guò)投委會(huì)，本基金將來(lái)內(nèi)部會(huì)有個(gè)流程。

Q18: 剛剛您提到的前期是被動(dòng)地接受,是監(jiān)管部門(mén)在把控，依貴公司推測(cè)后期是否政策會(huì)適當(dāng)放松? 現(xiàn)在的情況是什么? 有主動(dòng)權(quán)嗎? 如果有會(huì)做什么安排？

A：偏被動(dòng)為主因?yàn)楫a(chǎn)品是戰(zhàn)略配售基金, 所以不會(huì)存在某只股票被瘋搶和拋棄的情況。如果可以主動(dòng)選擇則會(huì)非?？简?yàn)基金經(jīng)理對(duì)其包含的七個(gè)行業(yè)的了解，將會(huì)涉及到各個(gè)行業(yè)的調(diào)研。我們的選擇傾向于看一個(gè)集體的架構(gòu)。

Q19：請(qǐng)問(wèn)每一家基金公司的額度是一樣的嗎?

A：投入的基金金額數(shù)量不一樣，但是占比是一樣的。這次國(guó)家政策的要求是平公、正公。額度的計(jì)算是按基金的規(guī)模乘以比例而得出，所以每個(gè)基金產(chǎn)品的權(quán)益將是一樣的。配數(shù)上所有基金產(chǎn)品基本是沒(méi)有差異的。證監(jiān)會(huì)給到一定額度是被動(dòng)的，是我們所無(wú)法控制的。

Q20：請(qǐng)教一個(gè)有關(guān)倉(cāng)位的問(wèn)題，匯添富幾個(gè)月內(nèi)五六成艙位有問(wèn)題嗎？

A：證監(jiān)會(huì)規(guī)定作為股票類基金，六個(gè)月需要達(dá)到八成的倉(cāng)位, 但是這個(gè)新出臺(tái)的產(chǎn)品是從0-100%，并沒(méi)有硬性規(guī)定。但是我們相信政府和我們的利益是完全一致的, 六個(gè)月后還有上市基金需要發(fā)售, 倉(cāng)位太低會(huì)造成收益率降低從而對(duì)他們不利, 所以從政府角度出發(fā)應(yīng)當(dāng)會(huì)給予二級(jí)市場(chǎng)一定的支持和鼓勵(lì)， 大家可以觀察到從富士康到藥明康德在國(guó)家意志下，上市節(jié)奏都是比較快的。

Q21：請(qǐng)問(wèn)這次產(chǎn)品的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和配售列表存在嗎？

A：現(xiàn)在暫時(shí)沒(méi)有任何渠道，但以我們內(nèi)部的推測(cè)和判斷，此次將會(huì)集中在市值最大的前二十個(gè)企業(yè)以及全球活躍的一些獨(dú)角獸企業(yè)(市場(chǎng)估值大于十億美金的中國(guó)企業(yè))。以這樣計(jì)算將會(huì)有超過(guò)一百只的股票列表，所以不用擔(dān)心。

Q22：匯添富會(huì)做普通的打新嗎？

A：不會(huì)，這次產(chǎn)品國(guó)家不允許做非國(guó)家戰(zhàn)略股票以外的其他投資。

Q23：CDR這次的模式是按基礎(chǔ)證券發(fā)行（會(huì)直接在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易），還是采用定向增發(fā)？

A：我偏向于第二種，這次參與的企業(yè)需在美國(guó)要有一些期初證券，不是新發(fā)行的股票。但是與此同時(shí)不排除有進(jìn)行二次上市的可能性。

例如：阿里巴巴拿出一部分基礎(chǔ)證券，交付到托管行做成CDR之后回歸國(guó)內(nèi)進(jìn)行銷售。

定價(jià)是完全看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給他什么定價(jià)，但是好處是國(guó)外市場(chǎng)已經(jīng)存在一個(gè)定價(jià)可以給基金經(jīng)理作為參考。

Q24：這次的定價(jià)模式會(huì)采用傳統(tǒng)的戰(zhàn)略配售23倍還是類似工業(yè)富聯(lián)的新興定價(jià)方式呢？

A：傳統(tǒng)模式的23倍，新股在A股上市后會(huì)產(chǎn)生接連漲停板。定價(jià)模式不適合這次的戰(zhàn)略配置是因?yàn)槟切┦褂脗鹘y(tǒng)模式的股票盤(pán)子都很小，股價(jià)卻爬升地很高，造成最后每個(gè)人的打新都很低。

我比較相信這次的定價(jià)模式會(huì)采用最新的工業(yè)富聯(lián)相類似的定價(jià)模式。這種新模式采用網(wǎng)下詢價(jià)，戰(zhàn)略投資者和散戶都是被動(dòng)的接受這個(gè)價(jià)，但是最后的結(jié)果是戰(zhàn)略投資者是有做到百分之一的戰(zhàn)略配售量的。

Q25：會(huì)不會(huì)有存在折扣？

A：不排除這個(gè)可能，國(guó)家希望讓利，形成正反饋。

Q26：請(qǐng)問(wèn)從基金角度出發(fā)這次戰(zhàn)略配售A股和CDR配置比例會(huì)是什么?

A：現(xiàn)在有些過(guò)早了，無(wú)法判斷，因?yàn)槲覀兪潜粍?dòng)接受不是主動(dòng)。

Q27：請(qǐng)問(wèn)產(chǎn)品年化收益率是什么？

A：這個(gè)問(wèn)題被很多人咨詢，我想大家可以從三個(gè)變量值猜一下，第一個(gè)為個(gè)股數(shù)量；第二個(gè)為上漲空間（例子：如果八折，理論上靜態(tài)有百分之二十的上漲空間）；第三為配售比例。但三個(gè)到目前為止都沒(méi)有政策細(xì)則。

Q28：關(guān)于解禁期的理解？

A：證監(jiān)會(huì)規(guī)定最低為十二個(gè)月，具體可以有企業(yè)來(lái)制定。但我方認(rèn)為企業(yè)沒(méi)有動(dòng)機(jī)去要求延，因?yàn)槿绻捎迷儍r(jià)方式，解禁期改的越長(zhǎng)，流動(dòng)性便會(huì)越差，最終將對(duì)估值產(chǎn)生損耗。

Q29：現(xiàn)在的解禁期分別是多少？

A：有十二個(gè)月和十八個(gè)月和主動(dòng)要求的十八個(gè)月，但絕大部分會(huì)是十二個(gè)月。

Q30：這款三年到期的產(chǎn)品流動(dòng)性如何？第二年會(huì)不會(huì)做配售？

A：三年之內(nèi)匯添富都是被動(dòng)地接受。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能性將會(huì)很小，倉(cāng)位在解禁期之后可以進(jìn)行更改以匹配流動(dòng)性。第二年結(jié)束到第三年開(kāi)始期間肯定會(huì)做流動(dòng)性的匹配。

Q31：賣(mài)出主動(dòng)權(quán)完全在我方？

A：解禁期之后會(huì)有主動(dòng)權(quán)的體現(xiàn)。

Q32：CDR風(fēng)險(xiǎn)主要是在哪一方面？

A：傳統(tǒng)來(lái)說(shuō)CDR的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于公司質(zhì)地，估值過(guò)高和一些周期股的投資回報(bào)率。公司質(zhì)地不用擔(dān)心，這次產(chǎn)品里主要包含的是非常成熟和有價(jià)值的各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)。估值方面，匯添富的公募基金往下打新是有市場(chǎng)化約束的。再者我們這次沒(méi)有投周期股，周期會(huì)存在高點(diǎn)上市。而我們這次選擇的我們投的成長(zhǎng)類股票。作為優(yōu)秀的成長(zhǎng)類股票，短期估值過(guò)高需要一段時(shí)間消化，估值過(guò)低會(huì)是一個(gè)盈利和估值的商機(jī)。綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)較小。

Q33：減持上有沒(méi)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？

A：?jiǎn)栴}不大，一年之后會(huì)有減持細(xì)則，如果盈利太多，證監(jiān)會(huì)會(huì)有安排，股本方面上市的都是大盤(pán)股，不會(huì)有問(wèn)題。

Q34：對(duì)于已在國(guó)外上市的企業(yè)，回歸A股后，國(guó)內(nèi)外價(jià)格是否會(huì)有差異？

A：和國(guó)內(nèi)價(jià)格肯定不會(huì)完全一樣但是拉長(zhǎng)會(huì)有一個(gè)回歸。大盤(pán)股，價(jià)差基本在百分之五以內(nèi)。

Q35：是否有折價(jià)溢價(jià)空間？

A：如果最后是A股詢價(jià)產(chǎn)生，和美股的折價(jià)和溢價(jià)要通過(guò)最后的定價(jià)產(chǎn)生，但是已知發(fā)行CDR的企業(yè)是比較成熟的，不會(huì)有太夸張的折價(jià)溢價(jià)。

Q36：權(quán)益類資產(chǎn)誰(shuí)負(fù)責(zé)？債券類誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)？

A：會(huì)有債券經(jīng)理參與其中，最后的收益還是靠配售這一部分。

Q37：債券倉(cāng)位比較高，大約會(huì)是多少？

A：至少要預(yù)留百分之十的倉(cāng)位給CDR，全部都是債券會(huì)有流動(dòng)性問(wèn)題。在沒(méi)有打新的情況下，要保證收益，會(huì)做一些貨幣型基金保證收益率。

Q38：會(huì)不會(huì)到后面供我們投資的標(biāo)地越來(lái)越少？

A：按照現(xiàn)在國(guó)內(nèi)科技發(fā)展速度，我覺(jué)得標(biāo)地只會(huì)越來(lái)越多，政府目的是形成良好的融資環(huán)境。少是因?yàn)榇蠹矣X(jué)得企業(yè)需要達(dá)到市值大于兩千億以及收入上兩百億。但是忽略了政策中提到的營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)和國(guó)際技術(shù)領(lǐng)先。我對(duì)中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新速度還是持有樂(lè)觀思想。

Q39：營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)、國(guó)際技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)很大？

A：我們是五百億的體量的組合類基金，前兩類要求已經(jīng)所能參與的企業(yè)數(shù)量做了刪減，假設(shè)我們50%是買(mǎi)的阿里巴巴一類股票，將會(huì)享受到美股的增值，30%買(mǎi)的是小米等二類的股票，會(huì)有彈性的上漲空間；20%買(mǎi)快速增長(zhǎng)類型的股票，盡管這類股票波動(dòng)較大，但是最終我們希望會(huì)呈現(xiàn)出一種盈利的組合。

Q40：產(chǎn)品設(shè)計(jì)問(wèn)題？

A：六個(gè)基金都是一樣的認(rèn)購(gòu)方式，匯添富是上交所進(jìn)行交易，無(wú)論深交所還是上交所六個(gè)月以后有開(kāi)放，只能申購(gòu)不能贖回，場(chǎng)外份額跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管到場(chǎng)內(nèi)交易是只有券商才能做得，所以給了券商一個(gè)挖掘客戶的機(jī)遇。

Q41：為什么不能場(chǎng)內(nèi)就直接認(rèn)購(gòu)呢？

A：這個(gè)規(guī)定不是我們決定的，主要是為了減少和銀行渠道的摩擦，發(fā)行的時(shí)候保證不同渠道公平公正。