今天在看一本介紹孟買貧民窟的書，里面提到：在安納瓦迪，財(cái)富不是來(lái)自人們做了什么事或做得多好，而是來(lái)自他們避開(kāi)了多少意外和災(zāi)難。

行情不好，我們要做的或許不是買到了股價(jià)翻了多少倍的股票，而是我們避開(kāi)了那些債務(wù)高筑、現(xiàn)金流緊張甚至資不抵債的企業(yè)。

于是，我就想到為什么不去了解下不同行業(yè)負(fù)債水平的特點(diǎn)呢？原來(lái)只知道金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的負(fù)債水平高，但負(fù)債率最低的行業(yè)是哪個(gè)？另外，企業(yè)的負(fù)債水平與所處行業(yè)有無(wú)必然的聯(lián)系，那些使用高杠桿的行業(yè)中有無(wú)低負(fù)債率的企業(yè)？

帶著這些問(wèn)題，我們就來(lái)找數(shù)據(jù)說(shuō)話。

一、 各行業(yè)負(fù)債率排行

金融行業(yè)的負(fù)債率最高，在90%以上；房地產(chǎn)行業(yè)次之，建筑行業(yè)第三。

至于為什么建筑行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也這么高，主要是因?yàn)榻ㄖ髽I(yè)往往需要在施工的各個(gè)環(huán)節(jié)墊付資金以及繳納資金，屬于重資產(chǎn)墊資模式，而且工程回款往往較慢；況且建筑企業(yè)的毛利率本來(lái)就很低，由于原材料價(jià)格上漲、人工成本上升等因素，其盈利水平更低了，收益不好也推高了負(fù)債率。

食品飲料、文化傳媒和醫(yī)藥生物行業(yè)的負(fù)債率最低，而且食品飲料和醫(yī)藥板塊屬于防御性行業(yè)，抗周期比較強(qiáng)，現(xiàn)金流較好。

二、 各企業(yè)負(fù)債率排行

資本抵債，是指公司的全部資產(chǎn)總額不足以償付企業(yè)的所有債務(wù)，企業(yè)將要破產(chǎn)。用指標(biāo)來(lái)衡量就是資產(chǎn)負(fù)債率＞1。截至2017年末，A股共有13家資不抵債的企業(yè)，除了樂(lè)視網(wǎng)，其它的都是主板上市企業(yè)。

這些破產(chǎn)企業(yè)在傳統(tǒng)制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)均有分布，可見(jiàn)凡事不能一概而論，再好的樹(shù)林也有扶不起來(lái)的樹(shù)。

A股有瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，也有負(fù)債率低于5%的企業(yè)。這些企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模都在50億以下，分布在信息技術(shù)、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)。它們的凈資產(chǎn)收益率，既可以像億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、森霸傳感、通化東寶以及透鏡生命那樣，超過(guò)15%；也會(huì)像群興玩具、北京君正和國(guó)新健康那樣出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

三、總結(jié)

格力的資產(chǎn)負(fù)債率始終維持在70%左右，但它的財(cái)務(wù)很健康，它賬上的現(xiàn)金占總資產(chǎn)的50%左右，不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。至于為什么金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及建筑業(yè)的負(fù)債水平高，這是由其業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定的。而且那些負(fù)債率極低的企業(yè)，其收益率也不見(jiàn)得就是最好的。

所以財(cái)務(wù)指標(biāo)可以幫我們選擇企業(yè)，但我們還要結(jié)合其他方面做綜合分析。沒(méi)有絕對(duì)的好與壞，只要你能跑贏行業(yè)平均成為同行中遙遙領(lǐng)先的企業(yè)就可以了。