中國證監(jiān)會主席尚福林和中金所總經(jīng)理朱玉辰在人代會期間同時表示，4月中旬有可能上市股指期貨，后者還透露近期將明確公募基金、QFII、陽光私募等機構投資者參與股指期貨交易的相關制度。

大家都很清楚參與股指期貨主要有三種模式：投機、套利和套期保值。公募基金、陽光私募等機構受制度管理和合同限制，主要以套期保值為主，套利交易為輔，基本不會參與單邊投機性交易。而QFII本來在A股市場總額度只有300億美元左右，預計準許參與國內(nèi)股指期貨的額度就在10％以內(nèi)，也就是30億美元左右，形成不了絕對影響力，不排除某些階段性行情QFII做單邊投機的可能。

股指期貨上市后，套利交易主要有四種類型：期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和統(tǒng)計套利。前三種大家都有所耳聞，而統(tǒng)計套利實際上在前面三種里都有所運用，這里專門向大家介紹一種國外較為流行的統(tǒng)計套利方法，很多固定類收益的基金產(chǎn)品都是建立在這種模型之上，即阿爾法（Alpha）套利模型。

Alpha套利是指指數(shù)期貨與具有Alpha值的證券產(chǎn)品之間進行反向?qū)_套利。也就是做多具有Alpha值的證券產(chǎn)品，做空指數(shù)期貨，實現(xiàn)回避系統(tǒng)性風險下的超越市場指數(shù)的Alpha收益。為實現(xiàn)Alpha套利，選擇或構建證券產(chǎn)品是關鍵。首先，兼具折價率與超額收益Alpha的證券產(chǎn)品是進行Alpha套利交易的首選。包括具有折價率并能超越市場指數(shù)的認購權證、封閉式基金等。其次，具有超額收益Alpha的證券產(chǎn)品是進行Alpha套利交易的次選。主要包括開放式股票基金、股票、行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品。這三種產(chǎn)品中，行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品是優(yōu)先選擇對象，再次是股票和開放式股票基金，原因在于行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品風險相對低，容易基于經(jīng)濟基本面的分析對未來各行業(yè)指數(shù)的超額收益獲取可能性做出正確判斷，而開放式股票基金和股票則必須基于對公司經(jīng)營的充分了解和行業(yè)的判斷，公司經(jīng)營在行業(yè)不成熟時有時難以判斷和把握，因此對股票、開放式股票基金獲取超額收益可能性的判斷相對較難。