央行發(fā)布資管新規(guī)執(zhí)行通知，過渡期允許銀行自主整改?！锻ㄖ返闹饕獌?nèi)容包括：一是進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；二是進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；三是進(jìn)一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。另外，昨夜銀行理財監(jiān)管辦法征求意見出臺，《辦法》與“資管新規(guī)”充分銜接，共同構(gòu)成銀行開展理財業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。這對于市場來說，意味著不確定性逐步消除，對市場的信心提升的是一個重大的利好。

《通知》對《指導(dǎo)意見》第十條進(jìn)行了進(jìn)一步闡釋，明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)；對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量?？紤]到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計量的條件，過渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品適用攤余成本計量。這些對于市場的資金面是一個很大改善，有利于市場的反彈，昨日午后A股市場應(yīng)聲大漲。A股市場現(xiàn)在已經(jīng)完成兩次探底，有望形成W底部，出現(xiàn)比較好的回升，大跌之后必然有大反彈。所以昨日市場大幅反彈，是一個非常積極的信號。

下半年市場可能會逐步完成探底筑底、然后反彈的走勢。我認(rèn)為三季度主要是夯實(shí)底部，四季度會迎來強(qiáng)勁的反彈，主要的推動力，一是A股經(jīng)過大幅下挫之后，估值上已經(jīng)跌到了歷史的大底，一些抄底資金開始逐步入場，包括外資養(yǎng)老金在內(nèi)的這些資金，在下半年都有望逐步入場抄底，帶動了市場的反彈。

第二的話，MSCI將在8月份來公布半年度的報告，中國在推動把A股的納入因子從現(xiàn)在的5%提高到10~15%。根據(jù)測算，每提高5% ，MSCI新市場指數(shù)基金就要增加對A股1000億元的配置，接近200億美元。如果提到15%的話，相當(dāng)于增加了2000億的人民幣的資金，這對于A股來說是增加了很大的增量資金。MSCI指數(shù)基金納入A股之后，外資有加速流入A股的跡象，因?yàn)楹芏嗤赓Y是看著MSCI把哪個國家的股市納入之后，外資的一般流入速度會增加。

最后，一般到四季度，一些基金等機(jī)構(gòu)為了排名也會拉抬重倉股。而基金的重倉股多數(shù)都是一些白馬股藍(lán)籌股，特別是低估值的藍(lán)籌股，在四季度一般都有比較好的表現(xiàn)機(jī)會。在貨幣政策和財政政策方面現(xiàn)在也到了一個拐點(diǎn)，開始進(jìn)行調(diào)整。貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，財政政策方面也會更加積極，這些都是下半年值得期待的因素。