本周橡膠在反彈后下跌中完成了主力換月。目前1901合約的持倉和成交量均高于1809。然而在完成換月之后，橡膠立即迎來一輪下跌。9月合約目前升水現(xiàn)貨160元，貼水混合膠約15元/噸，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，9月合約一般要貼水混合膠500元的情況下，才會(huì)有下游企業(yè)接貨，因此從這個(gè)角度來看，在現(xiàn)貨企穩(wěn)的情況下，9月合約目前依然有下跌的空間。Ru1901目前升水現(xiàn)貨2180元/噸，套利的空間依然存在。

根據(jù)ANRPC的數(shù)據(jù)來看，今年上半年各成員國共生產(chǎn)天然橡膠545.6萬噸，同比去年增長20.2萬噸，約3.8%。

上半年各成員國消費(fèi)天然橡膠消費(fèi)455.7萬噸，同比去年增長27.43萬噸，約6.4%。

從ANRPC的供需數(shù)據(jù)來看，似乎需求的增速高于供給增速，但是盤面上卻依然沒有放映出來？因?yàn)榇筅厔?shì)上看，橡膠依然是供過于求的品種，2017年全年ANRPC橡膠供需過剩308.1萬噸，2017年上半年天膠供需過剩97.1萬噸，今年上半年天膠供需過剩89.8萬噸。

國內(nèi)方面，今年上半年生產(chǎn)天膠27.56萬噸，同比去年增長4.9萬噸，約21.6%。

上半年中國天膠消費(fèi)量272.4萬噸，同比增長4.1萬噸，約1.5%。上半年國內(nèi)的橡膠處于嚴(yán)重的供過于求，主要是因?yàn)橄M(fèi)不振，由于貿(mào)易戰(zhàn)和輪胎反傾銷的影響導(dǎo)致輪胎的銷量大幅降低。

國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年輪胎產(chǎn)量累計(jì)43547.2萬條，累計(jì)僅增長0.3%。

除了本國自產(chǎn)自銷的橡膠供給過剩之外，今年進(jìn)口的橡膠依然很多。過去的7月份進(jìn)口橡膠總共57.1萬噸，同比去年增長10.1萬噸，約21.5%。但是由于第一季度的主產(chǎn)國限制出口政策，導(dǎo)致今年1-7月的橡膠進(jìn)口為333.4萬噸，同比減少8.6萬噸，約2.5%。

從青島保稅區(qū)的橡膠庫存來看，從今年第三季度開始，橡膠庫存不斷攀升，截止7月31日，橡膠庫存上漲至20.62萬噸，相比5月中旬庫存最低時(shí)增長3.1萬噸。

從基本面的供給，需求，庫存來看，2018年橡膠依舊供應(yīng)過剩，雖然處于價(jià)格的歷史低位，但是我們不認(rèn)為會(huì)有較大的反彈出現(xiàn)，橡膠后市依舊會(huì)振蕩偏空，當(dāng)然不排除會(huì)有短期反彈的行情，建議逢高空。