這或許是中國(guó)創(chuàng)投史上獨(dú)角獸上市最多的一年，也是獨(dú)角獸格局變化最大的一年。

在投資界持續(xù)追蹤的115家獨(dú)角獸中，截止到8月8日共13家公司完成IPO，2家被并購(gòu)。

這兩年，獨(dú)角獸的數(shù)量越來(lái)越多、體量越來(lái)越大，養(yǎng)成的時(shí)間越來(lái)越短。從過去平均六七年時(shí)間到了如今平均每3.5天誕生1只獨(dú)角獸，甚至不到三年時(shí)間，拼多多以6倍增長(zhǎng)晉升“超級(jí)獨(dú)角獸”并成功登陸美股。但另一邊，也有邊緣的獨(dú)角獸消失在眾人的視野，對(duì)估值閉口不提。

從獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，到合并成為“巨獸”，再到集體“逃亡港股”，獨(dú)角獸的格局發(fā)生了巨大變化。它們背后到底發(fā)生了什么？又將何去何從？

變局一：獨(dú)角獸爭(zhēng)搶IPO

港交所首先拋出新政，大刀闊斧地改革，歡迎科技類獨(dú)角獸公司赴港上市。同時(shí)，A股、美股也進(jìn)入了窗口期。據(jù)投界不完全統(tǒng)計(jì)，截止今年8月，上市的獨(dú)角獸共有13家，上市地大都在美股或者港股。

與美股相比，港股市場(chǎng)不存在文化層面的障礙，隨著滬港通和深港通的開通，交易活躍度有了大幅提升。且同股不同權(quán)的限制放開，也吸引大量企業(yè)選擇港股上市。

嘉實(shí)投資仇小川向投資界分析道：“首先香港相較與美國(guó)對(duì)于內(nèi)地公司而言具有天然的地理與文化優(yōu)勢(shì)，從而更好的保證了溝通效率。此外，港股最近的變革有目共睹，更多新經(jīng)濟(jì)公司來(lái)了。但另一方面，由于香港市場(chǎng)對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司的全力擁抱還需要一個(gè)過程，需要更多的時(shí)間與培育，因此相比美國(guó)市場(chǎng)，港股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)可能需要更多的時(shí)間去培育市場(chǎng)的認(rèn)知。但如若這批新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間還是無(wú)法獲得市場(chǎng)的認(rèn)同，可能未來(lái)還是會(huì)有更多公司再次選擇更加開發(fā)與成熟的美國(guó)市場(chǎng)。最后，市場(chǎng)雖然重要，但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)最終的關(guān)鍵因素還是其自身的內(nèi)功?！?/p>

紀(jì)源資本管理合伙人徐炳東曾向投資界表示：“能夠披荊斬棘走到風(fēng)口的人畢竟還是少數(shù)，港股上市熱潮對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事，應(yīng)該抓緊時(shí)間上市?！?/p>

然而港股、美股對(duì)很多獨(dú)角獸都不太溫柔。港股半年IPO市場(chǎng)申報(bào)企業(yè)數(shù)量創(chuàng)新紀(jì)錄的同時(shí)，破發(fā)率也高達(dá)75%。然而潮水仍在起漣漪，接下來(lái)上市的還有美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、同程藝龍、寶寶樹、滬江教育、陸金所、比特大陸等等。

變局二：獨(dú)角獸被并購(gòu)

今年的另一大特點(diǎn)是：獨(dú)角獸收購(gòu)獨(dú)角獸，頭部看重的還是頭部，合成后成為“超級(jí)獨(dú)角獸”。

典型代表：摩拜、餓了么。

先是4月2日，阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻金服集團(tuán)與餓了么聯(lián)合宣布，阿里巴巴已經(jīng)簽訂收購(gòu)協(xié)議，將聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對(duì)餓了么完成全資收購(gòu)。

餓了么創(chuàng)始人張旭豪表示，藉此餓了么正式成為“超級(jí)獨(dú)角獸”。成為阿里集團(tuán)一員后，餓了么與整個(gè)生態(tài)的聯(lián)系會(huì)更加緊密，相互協(xié)作會(huì)更加高效，協(xié)同效應(yīng)會(huì)更加顯著，餓了么用戶、商戶和合作伙伴都將共同分享阿里生態(tài)帶來(lái)的巨大紅利。加入阿里生態(tài)，餓了么的發(fā)展再提升了一個(gè)高度。

緊接著，美團(tuán)與摩拜聯(lián)合宣布，美團(tuán)全資收購(gòu)摩拜的協(xié)議已經(jīng)簽署。摩拜CEO王曉峰在股東大會(huì)上最后發(fā)表感言：“稍微讓我有點(diǎn)欣慰的是，團(tuán)隊(duì)和公司還沒有把大家的錢虧光，還有點(diǎn)小的收益。規(guī)則就是規(guī)則，投票就是投票，如果大家做了這個(gè)決定，希望大家不要后悔?！?/p>

在阿里收購(gòu)餓了么兩天之后，美團(tuán)收購(gòu)摩拜更顯得意味深長(zhǎng)。餓了么的敵人只有美團(tuán)，但美團(tuán)的敵人并不局限于餓了么，如今等于是阿里、騰訊、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴又開始了新一輪混戰(zhàn)。

王興為什么要收摩拜？是為了依賴平臺(tái)流量入口，構(gòu)建起吃喝玩樂行的一體化服務(wù)？還是為了聯(lián)合騰訊更好的對(duì)抗阿里和滴滴？

劇情到了此處，那ofo會(huì)賣身滴滴嗎？最后這場(chǎng)大戲又將演變成騰訊系與ofo、滴滴背后阿里系的爭(zhēng)奪？

獨(dú)角獸被收購(gòu)并不意味著失敗，也是較好歸屬，但被人贊頌的永遠(yuǎn)都是最后的贏家。

變局三：極速養(yǎng)成、融資巨大、估值猛增……

成為一只獨(dú)角獸有多快？體量、資本都巨大的整車創(chuàng)業(yè)公司誕生的第一天就是準(zhǔn)獨(dú)角獸；244天，瑞幸咖啡完成2億美元融資，估值10億美元……

1、速成獨(dú)角獸涌現(xiàn)

典型代表：瑞幸咖啡、寒武紀(jì)、蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、威馬汽車、小桔車服

2018年的飲品市場(chǎng)好不熱鬧，攪起風(fēng)云的瑞幸咖啡，在成立7個(gè)月后（2018年1月開始試運(yùn)營(yíng)）宣布完成大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯(lián)資本2億美元A輪融資，投后估值10億美元，一躍成為獨(dú)角獸。

同樣，小桔車服在這個(gè)月獲得滴滴出行的10億美元融資，才被分出來(lái)不久，就直接被推上了獨(dú)角獸的高位。

蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和威馬汽車都可以被貼上同樣的標(biāo)簽，互聯(lián)網(wǎng)造車的代表企業(yè)們，都有很多互聯(lián)網(wǎng)大佬和投資機(jī)構(gòu)的鼎力支持。運(yùn)營(yíng)所需資金量巨大，也決定了他們?cè)诔闪⒉痪镁鸵玫酱箢~融資，并且邁進(jìn)獨(dú)角獸的門檻。

芯片熱潮的影響和產(chǎn)業(yè)本身的價(jià)值所在，我們看到AI在今年依舊是熱門。2016年，寒武紀(jì)科技創(chuàng)立，2017年8月完成1億美元A輪融資，當(dāng)時(shí)估值10億美元，今年6月21日，寒武紀(jì)又完成B輪數(shù)億美元融資，估值猛增至25億美元。此外，商湯科技融資總額超16億美元，估值超過45億美元。

所以，速成的獨(dú)角獸多數(shù)分布在今年比較熱門的行業(yè)里，或者也可以說(shuō)，被投資人看中的風(fēng)口，“砸錢”砸出了一批批獨(dú)角獸。

2、2018大額融資頻發(fā)，獨(dú)角獸估值巨大

典型代表：螞蟻金服、滴滴出行、今日頭條、京東金融、滿幫集團(tuán)

綜述一下獨(dú)角獸的大額融資和高估值：

運(yùn)滿滿和貨車幫合并后，滿幫集團(tuán)直接融資19億美元；

哈羅單車5月獲得阿里的19億元增資，當(dāng)時(shí)的估值是不低于14.68億美元；

京東金融7月完成130億元融資，投后估值約200億美元；

滴滴出行7月獲得了5億美元的戰(zhàn)略融資，最新估值超過560億美元；

今日頭條最近被傳啟動(dòng)新一輪30億美元融資，投后估值或?qū)⑦_(dá)到750億美元；

……

就在這個(gè)月，國(guó)際知名投行巴克萊對(duì)螞蟻金服進(jìn)行了一次新的評(píng)估，將原本市值1060億美元的估值，提升到了1550億美元，折合人民幣約1萬(wàn)億左右。按照這個(gè)估值，不出意外的話，螞蟻金服將成為阿里巴巴和騰訊后的第三大互聯(lián)網(wǎng)公司，而不僅中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)格局由此發(fā)生變化，螞蟻金服也成為全球最大的獨(dú)角獸。

獨(dú)角獸捕手

大批獨(dú)角獸成功IPO，和獨(dú)角獸們共饗盛宴的是背后長(zhǎng)久陪伴的VC/PE投資機(jī)構(gòu)。譬如，晨興資本投資最早500萬(wàn)美元投資小米，回報(bào)已經(jīng)達(dá)866倍。

據(jù)私募通數(shù)據(jù)顯示，2018年前六個(gè)月，中企境內(nèi)外市場(chǎng)上市總數(shù)107家，募資總規(guī)模達(dá)到1509.16億元人民幣。其中，境內(nèi)市場(chǎng)上市數(shù)量達(dá)到63家，融資共計(jì)931.34億元人民幣。機(jī)構(gòu)退出方面，上半年共發(fā)生271筆VC退出交易，其中IPO退出109筆。

投資界根據(jù)私募通數(shù)據(jù)、新芽NewSeed及網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)不完全整理統(tǒng)計(jì)，2018年度至今，國(guó)內(nèi)共有115家獨(dú)角獸。其中，今年以來(lái)約有13家新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸已上市。

通過梳理獨(dú)角獸背后的投資方發(fā)現(xiàn)，“捕手”很明顯的劃分成了2個(gè)陣營(yíng)。一是以IDG資本、紅杉資本中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)、深創(chuàng)投等為首的VC/PE投資機(jī)構(gòu)；二是以騰訊、阿里、百度、小米等為首的互聯(lián)網(wǎng)公司在進(jìn)行戰(zhàn)略布局。更有意思的是，兩大陣營(yíng)的投資分別占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸“半壁江山”，數(shù)量上，甚至騰訊會(huì)略微勝過紅杉資本中國(guó)。

機(jī)構(gòu)陣營(yíng)中，紅杉資本中國(guó)捕獲的獨(dú)角獸最多，約有33家。不乏愛奇藝、拼多多、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、快手、大疆、京東金融等企業(yè)。大部分獨(dú)角獸紅杉資本中國(guó)幾乎全程參與融資，是占股最大投資機(jī)構(gòu)，也是最大的受益者。領(lǐng)域更是幾乎全覆蓋，符合其全賽道布局的投資風(fēng)格。

今年有11家企業(yè)上市的IDG資本，在獨(dú)角獸捕獲上成績(jī)也不俗。其所投獨(dú)角獸大都分布于人工智能、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)及泛娛樂等領(lǐng)域，如商湯科技、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、平安好醫(yī)生、一點(diǎn)資訊、金山云等。范圍從初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期到成熟期，覆蓋各個(gè)階段，IDG是科沃斯最早的外部投資人，也是最早進(jìn)入B站、愛奇藝的投資機(jī)構(gòu)。

今年6月29日，獵聘網(wǎng)在港股上市。這家獨(dú)角獸，經(jīng)緯中國(guó)從A輪一路押注，連投4輪。廣撒網(wǎng)的經(jīng)緯先后投資了超480家企業(yè)，共捕獲了19家獨(dú)角獸。此外，華平投資投中15家獨(dú)角獸，啟明創(chuàng)投14家，順為資本、晨興資本、鼎暉投資、淡馬錫、高瓴資本各11家。

除了一如既往優(yōu)秀的老牌投資機(jī)構(gòu)外，騰訊、阿里、小米、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在自己的業(yè)務(wù)布局過程中，也成為了眾多獨(dú)角獸企業(yè)的收割機(jī)。

總的來(lái)看，這一屆的獨(dú)角獸最佳獵手當(dāng)屬騰訊。

根據(jù)投資界的不完全統(tǒng)計(jì)，騰訊投資過的獨(dú)角獸公司有34家之多，其中包括今年上市的嗶哩嗶哩、虎牙、優(yōu)信二手車、映客、拼多多，這幾家曾經(jīng)的獨(dú)角獸、如今的資本市場(chǎng)弄潮兒。另外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、快手、斗魚、微盟、陸金所、滴滴出行等已經(jīng)有上市計(jì)劃的企業(yè)背后也有騰訊的身影，更不用提威馬汽車、蔚來(lái)汽車、VIPKID、摩拜等明星獨(dú)角獸公司。

“騰訊正在變成一家投資公司”，盡管有失偏頗，這句話從某種程度上分析很有道理。新芽NEWSEED曾做過統(tǒng)計(jì)，2018年上半年騰訊投資企業(yè)的數(shù)量超過紅杉資本，拿到了數(shù)量第一的成績(jī)；另有數(shù)據(jù)顯示，過去7年時(shí)間里，騰訊總共投資了600多家公司。

阿里巴巴和螞蟻金服也組成了一個(gè)龐大的獨(dú)角獸收割機(jī)，囊括24家。一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，阿里巴巴和螞蟻金服的投資呈現(xiàn)“捆綁”的狀態(tài)，投資界根據(jù)統(tǒng)計(jì)表格發(fā)現(xiàn)，螞蟻金服投資了某家獨(dú)角獸前面幾輪，阿里巴巴則大概率會(huì)在后面的輪次跟上。這不同于我們后面會(huì)提到的小米和雷軍，小米科技和雷軍有著完全不同的投資喜好。

盡管近期并沒有看到阿里系獨(dú)角獸登陸資本市場(chǎng)，但螞蟻金服本身已經(jīng)是一個(gè)估值超高、體量巨大的超級(jí)獨(dú)角獸。不只是螞蟻金服，阿里自己體系內(nèi)的淘票票、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、口碑等都是獨(dú)角獸級(jí)別，此外阿里系的獨(dú)角獸還包括ofo、寶寶樹、商湯科技、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等。

另外還有小米系。眾所周知，小米在生態(tài)鏈投資布局上很下功夫，而在生態(tài)鏈之外，小米科技投中的獨(dú)角獸企業(yè)也有10家之多，其中愛奇藝和拼多多已在今年上市。如果再加上雷軍本人投資的金山云、拉卡拉等4家公司，以及順為資本投中的11家，小米系已經(jīng)收集了25家獨(dú)角獸公司。

此外，百度系也有12家獨(dú)角獸，包括已經(jīng)上市的愛奇藝、齊家網(wǎng)、優(yōu)信二手車，以及快手、滬江、鏈家、威馬汽車等。

結(jié)語(yǔ)

“錢荒”不斷加劇，對(duì)一些尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利的科技獨(dú)角獸來(lái)說(shuō)，如果未在寒冬來(lái)臨前登陸二級(jí)市場(chǎng)，情況只會(huì)更糟糕，他們非?？释鲜写?。一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛已久，恐慌情緒集中爆發(fā)，能趕到8月上市就不要等到9月。

一個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔鳎娙嗽谏掷锉幻瞳F追趕，你可能跑不過猛獸，但若想活著絕對(duì)不能跑在最后。絕大多數(shù)獨(dú)角獸，已經(jīng)失去了不上市的退路。

是出局，是入局，獨(dú)角獸們攪動(dòng)著波瀾壯闊的互聯(lián)網(wǎng)江湖。