雖然昨日國內(nèi)豆類價(jià)格全線上漲，但由于全球大豆(資訊,行情)產(chǎn)量增加，市場需求趨于低迷，加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程挫折不斷，估計(jì)國內(nèi)豆類市場趨弱格局不變，近期的振蕩下跌行情將得到保持。

一、全球大豆增產(chǎn)將使市場承壓

美國農(nóng)業(yè)部公布的2月份月度供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2009/2010年度阿根廷大豆產(chǎn)量將達(dá)到5300萬噸，巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到6600萬噸，均創(chuàng)歷史最高記錄，并比兩者2008/2009年度的3200萬噸和5700萬噸的產(chǎn)量大幅提高。初步預(yù)計(jì)，2009/2010年度南美洲大豆產(chǎn)量和供應(yīng)量將比2008/2009年度大幅提高3000萬噸。另外，預(yù)計(jì)本年度美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9147萬噸，全球大豆總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加4500萬噸左右。由于全球大豆供應(yīng)量和庫存量預(yù)計(jì)大幅增長，這令國內(nèi)外豆類市場面臨較大壓力。

二、壓榨利潤穩(wěn)定使得油廠加大了進(jìn)口力度

截至3月初，國內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨利潤仍維持在100—300元/噸。油廠壓榨利潤穩(wěn)定將會(huì)使其繼續(xù)加大大豆進(jìn)口力度。接下來數(shù)月內(nèi)，在南美洲價(jià)格更低的大豆上市以后，國內(nèi)大豆進(jìn)口量勢必將居高不下，預(yù)計(jì)3—5月份國內(nèi)大豆進(jìn)口總量將會(huì)達(dá)到1000萬噸以上。目前，港口進(jìn)口大豆庫存量在490萬噸左右，創(chuàng)歷史新高，且仍具有繼續(xù)增加的勢頭。從國產(chǎn)大豆庫存情況來看，國家臨時(shí)收儲(chǔ)的大豆數(shù)量在400萬噸左右?？傮w分析，當(dāng)前國內(nèi)大豆市場供應(yīng)略顯過剩，部分現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場上加大對遠(yuǎn)期豆類合約套期保值操作力度的可能性較大。

三、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對豆粕(資訊,行情)的飼料消費(fèi)需求偏淡

據(jù)了解，截至2月底，國內(nèi)生豬平均出廠價(jià)格為10.35元/公斤，仔豬價(jià)格為18.49元/公斤，比去年下半年及年底均出現(xiàn)了較大幅度的下跌，國內(nèi)豬糧比價(jià)也跌到了5.53左右，處于5.5的盈虧平衡點(diǎn)附近，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤有所下降。因此，盡管3—5月份是生豬補(bǔ)欄旺季及養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇期，但養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性并不高。另外，國內(nèi)部分地區(qū)近期爆發(fā)了生豬口蹄疫、豬瘟等疫病，也在一定程度上抑制了養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性。從當(dāng)前市場發(fā)展態(tài)勢估計(jì)，在5月份國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)情況好轉(zhuǎn)之前，飼料及養(yǎng)殖業(yè)對豆粕的消費(fèi)需求難有大的改善。

四、歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳給大宗商品市場帶來潛在利空影響

歐元區(qū)近期爆出一系列的主權(quán)債務(wù)及信用危機(jī)問題，并導(dǎo)致歐元匯率連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)下降。另外，美國近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前其經(jīng)濟(jì)尚未完全走穩(wěn)，失業(yè)率仍居高不下，消費(fèi)者信心指數(shù)仍低迷。據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)從1月份的56.5意外大幅下降到46，為2009年4月以來的最低水平，顯示美國人對于未來的經(jīng)濟(jì)形勢較為悲觀。這些問題無疑給全球本已脆弱的經(jīng)濟(jì)增添了一些恐慌性情緒。

綜上所述，筆者認(rèn)為3月份豆類市場仍將以弱勢振蕩為主，尤其是南美洲大豆豐產(chǎn)將給豆類市場帶來利空影響。另外，當(dāng)前國內(nèi)豆市略顯供過于求，企業(yè)對國產(chǎn)大豆的收購意愿不強(qiáng)，加上3月份處于養(yǎng)殖業(yè)的季節(jié)性淡季等因素的影響，國內(nèi)大豆和豆粕價(jià)格將受到壓制。估計(jì)連豆1009合約短期調(diào)整目標(biāo)區(qū)間為3750—3800元/噸，豆粕1009合約為2700—2750元/噸。不過在調(diào)整過程中，市場仍存在變數(shù)，即后期如果原油期價(jià)繼續(xù)向85—90美元/桶靠攏，則豆類市場將會(huì)以振蕩行情為主，出現(xiàn)明顯調(diào)整的可能性較小。