宏源期貨白糖早評：鄭糖運行在大的寬幅震蕩箱體，短線反彈受阻

要點

1.原糖：在雷亞爾反彈和8月上旬巴西大幅調(diào)低原糖生成比例，原糖周五盤中一度中幅反彈，沖高回落，原糖暫時不具備再創(chuàng)新低的條件。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（8月24日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商站臺報價5250-5280元/噸（30）；南寧中間商站臺報價5230元/噸（30）；湛江中間商報價5100-5150元/噸（10）；昆明中間商報價5140-5170元/噸（10）。

3. 鄭糖盤面回顧：昨日（8 月24日），SR1901合約開盤5000，收漲85點（漲幅1.70%），報收5090，增倉27116手，持倉為402540手。

4. 海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份進口糖25萬噸，同比增加19萬噸，環(huán)比減少3萬噸。2018年1-7月我國累計進口糖163萬噸，同比增加16萬噸。2017/18榨季截至7月底我國累計進口糖209萬噸，同比增加16萬噸。

5. Unica數(shù)據(jù)顯示，八月上半月，巴西中南部糖廠用于蔗糖的甘蔗比例為35.17%，乙醇為64.83%，生產(chǎn)乙醇的甘蔗比例擴大主要因為收益走高。

6. 一位參與決策的印度政府消息人士稱， 該國將200萬噸糖出口期限延長3個月，至12月份。印度是全球第二大糖生產(chǎn)國。在糖產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高點后，該國在努力減少庫存。印度糖廠協(xié)會（ISMA )稱，2018/19年度印度糖產(chǎn)量有望同比上升10%，達到3500-3550 萬噸。

小結：全國打私保持高壓態(tài)勢，非法貿(mào)易流收窄，為國產(chǎn)糖銷售騰出空間。跟隨銷售時間的進度，本榨季去庫存化的壓力得到有效釋放，且市場對北方甜菜糖上市的報價預期不低，觸發(fā)了鄭糖技術性的反彈。但大的走勢來說處于大箱體寬幅震蕩，901的大箱體參考4900-5200。短期在技術反彈過程中，到了前期密集區(qū)5100一線，反彈暫時受阻。操作上短線觀望，耐心等到大箱體區(qū)間上沿再度進行賣出套期保值或拋空操作。