調(diào)研日期：2018年8月29日“豫魯棉花調(diào)研”第四天從河南鄭州來到山東菏澤，對豫魯兩省三家企業(yè)進行了橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，河南地區(qū)在新棉不上市的大環(huán)境下，企業(yè)進一步增庫存的意愿不強，而山東地區(qū)本地棉花質(zhì)量較好，同時部分企業(yè)與新疆棉企展開深入合作，跟著菁菁一起來看看這兩地棉企的區(qū)別與共同點吧。

調(diào)研前三日報告回顧：

自動化程度高，訂單周期管控嚴(yán)格

混紡工藝無三絲指標(biāo)要求高，淡旺季分化不明顯

企業(yè)轉(zhuǎn)型求發(fā)展，疆棉外運內(nèi)地庫注冊倉單有利可圖

Day 4 鄭州-菏澤

鄭州H公司座談

據(jù)H公司相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，根據(jù)目前市場商業(yè)庫存和工業(yè)庫存數(shù)據(jù)，市場平均有效供應(yīng)量在3個月，也就是在新棉不上市的前提下，能滿足11月10日前后的供應(yīng)，新舊年度接壤，預(yù)計企業(yè)進一步增庫存的意愿不強。市場表現(xiàn)為隨著拍儲進入后期，地產(chǎn)棉的成交率在上升，9月樂觀估計成交40萬噸，若市場看漲，由于紡企工業(yè)庫存分布不均，存在進一步增庫存的需求。

國際市場來看，美國方面，預(yù)計9月USDA月報將會繼續(xù)上調(diào)美棉產(chǎn)量，美棉的期末庫存有可能同比繼續(xù)增加；印度方面，據(jù)實地調(diào)研數(shù)據(jù)，面積好于市場預(yù)期，前段時間特倫甘邦降水暫時對棉花產(chǎn)量影響有限，關(guān)注降雨的持續(xù)性；澳棉方面，當(dāng)前澳大利亞的降水量小于15/16年度，18/19年度的產(chǎn)量或存在一定的高估。下游印度紡紗利潤由高利潤到低利潤，甚至虧損，外紗庫存大，匯率大幅貶值，波動大，內(nèi)外紗價差并未給出進口的空間，18年4-6月預(yù)定的外紗進不來，國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價差需要進一步回歸，市場最大的變數(shù)在于宏觀風(fēng)險。

即將進入9月交割月，大部分舊倉單預(yù)計將在1月進行交割，屆時地產(chǎn)棉和升水1000以上的棉花舊倉單面臨流出壓力，將與新疆新花在性價比方面展開競爭。對于新棉收購，市場對籽棉收購價同比提高有一致預(yù)期，企業(yè)在上市前期沒有太多收購計劃，但是對于相對較小的軋花廠來說，由于其租廠和貸款成本壓力過高，加上新疆軋花廠產(chǎn)能過剩，形成了前期競相收購的局面，后面風(fēng)險較大。

菏澤I公司座談

菏澤I公司是全國棉花交易市場的監(jiān)測點，可代理為客戶辦理拋儲開戶、協(xié)助辦理交易市場倉單質(zhì)押等。企業(yè)的常規(guī)棉花庫存在2000噸左右（新疆棉、內(nèi)地棉和進口棉資源均有），在一個市場年度中，大的采購銷售周期有三次，分別是棉花集中上市階段，5月傳統(tǒng)青黃不接時期以及日常的購銷。今年內(nèi)地10萬錠以下紗廠產(chǎn)能有略微的增加，客戶群體中用棉量同比往年有所增加，據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人反映，近年菏澤周邊的地產(chǎn)棉質(zhì)量還可以，一半左右能達(dá)到雙28，顏色級指標(biāo)會稍微遜色，17/18年度地產(chǎn)棉做倉單相對于賣現(xiàn)貨更有優(yōu)勢，所以地產(chǎn)棉期貨倉單量有不小的提高。目前內(nèi)地新花已開稱，棉籽收購價在3.5附近上下波動，不過當(dāng)下上市的新花是早期花，質(zhì)量會差點，做不成倉單。

菏澤J公司參觀座談

菏澤J公司（集團）前身是棉紡織廠，2007年改制成為股份制企業(yè)，集團以紡織為主導(dǎo)企業(yè)，是魯西南規(guī)模最大的紡紗企業(yè)，紗錠產(chǎn)能從2007年的8萬錠發(fā)展為現(xiàn)在的35萬錠，企業(yè)產(chǎn)品主要定位高端中高支紗，支數(shù)從40到80不等，其中針織紗產(chǎn)能占到70%，純棉類占大多數(shù)，萬錠用工量50多人。

原料采購和成品銷售：企業(yè)棉花原料全為新疆棉，年用新疆新棉量約3萬噸，其余還有少數(shù)國儲棉，原料采購主要和新疆某棉業(yè)合作，信任該企業(yè)棉花質(zhì)量及三絲控制，2018年與該新疆棉業(yè)合作采購新疆新花2萬多噸，一般采取到廠價結(jié)算，合同定基準(zhǔn)價，提貨時按基準(zhǔn)價+波動全款結(jié)算；國儲棉采購方便，從周邊庫提貨，當(dāng)天付款，當(dāng)天即可到廠；點價參與倉單棉較少。目前的原料鎖定庫存3個月，廠內(nèi)常規(guī)庫存4天-半個月不等。從銷售來看，同比去年緊密紡高支走貨相對較差，其余差不多，成品紗線基本無庫存，訂單全覆蓋，周邊城市有大概350家小棉紡廠，近幾年周邊城市整體產(chǎn)能有略微的增加（有些廠倒閉，也有7-8個廠產(chǎn)能增加至10萬錠）。企業(yè)同時也是鄭州商品交易所指定棉紗交割廠庫之一，就該廠生產(chǎn)工藝而言（每個廠生產(chǎn)工藝不同），認(rèn)為期貨3128B基準(zhǔn)交割倉單不一定能滿足C32S棉紗基準(zhǔn)交割品的要求，主要是強力指標(biāo)難達(dá)到。