目前2018年半年報(bào)已公布結(jié)束，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前A股上市的3541家公司中，存在商譽(yù)的公司共有2010家，商譽(yù)合計(jì)總額為13920億，2017年末商譽(yù)總額為13025億，環(huán)比增加895億元。A股中商譽(yù)占凈資產(chǎn)總體比重為3.74%，環(huán)比增加0.1%，占比持續(xù)走高。傳媒、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)三大行業(yè)為巨額商譽(yù)聚集地，其中萬(wàn)達(dá)電影、上海醫(yī)藥、紫光股份商譽(yù)居于行業(yè)榜首。高商譽(yù)往往伴隨著業(yè)績(jī)承諾，但統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)近幾年業(yè)績(jī)承諾完成率不斷下降，并且2018年上半年已有公司因商譽(yù)踩雷。

13920億商譽(yù)高懸 最高占凈資產(chǎn)比率達(dá)919.27%

商譽(yù)是一種不可確指的無(wú)形資產(chǎn)，能在未來(lái)期間帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或預(yù)期的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價(jià)值。在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上，將非同一控制下企業(yè)合并中購(gòu)買方在購(gòu)買日合并成本大于標(biāo)的公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值差額部分定義為商譽(yù)。目前，隨著溢價(jià)收購(gòu)日趨高漲，巨額商譽(yù)問(wèn)題也日漸顯現(xiàn)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮稱：商譽(yù)的確認(rèn)會(huì)存在不少貓膩，甚至可能涉及到變相的利益輸送。而一旦并購(gòu)的項(xiàng)目或資產(chǎn)沒(méi)有達(dá)到如期的業(yè)績(jī)水平，將牽涉到計(jì)提商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。輕則引發(fā)業(yè)績(jī)的小幅變動(dòng)，重則導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)的突然變臉，甚至瞬間從盈利變成大幅虧損，這恰恰也是投資者很難提防的投資風(fēng)險(xiǎn)。

新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了3541家上市公司，A股中商譽(yù)合計(jì)金額高達(dá)13920億元，較17年末增加895億元。并根據(jù)2018年半年報(bào)整理出了商譽(yù)占凈資產(chǎn)比率前100的榜單，其中紫光學(xué)大位于首位，商譽(yù)金額為15.27億元，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重高達(dá)919.27%，其次為凱瑞德，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比率為336.70%，在統(tǒng)計(jì)的前100名中，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重最低的比率為54.95%。所有A股公司中，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重突破100%的公司共有15家。

傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)行業(yè)為高商譽(yù)聚集地

據(jù)統(tǒng)計(jì)，按行業(yè)進(jìn)行劃分商譽(yù)高企的行業(yè)分別為傳媒、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工、汽車等行業(yè)。

其中傳媒行業(yè)商譽(yù)總額為1797.54億元，占A股商譽(yù)總額比率為12.91%。醫(yī)藥生物行業(yè)商譽(yù)總額為1412.12億元，占A股商譽(yù)總額比率為10.14%。計(jì)算機(jī)行業(yè)商譽(yù)總額為1102.70億元，占A股商譽(yù)總額比率為7.92%?；ば袠I(yè)商譽(yù)總額為860.27億元，占A股商譽(yù)總額比率為6.18%。汽車行業(yè)商譽(yù)總額為858.71億元，占A股商譽(yù)總額比率為6.17%。電子行業(yè)商譽(yù)總額為842.66億元，占A股商譽(yù)總額比率為6.05%。

占比前兩大行業(yè)傳媒、醫(yī)藥行業(yè)中，傳媒行業(yè)萬(wàn)達(dá)電影、世紀(jì)華通、天神娛樂(lè)居于榜首，商譽(yù)金額分別為96億、70.71億、65.41億。醫(yī)藥行業(yè)上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、人福醫(yī)藥位列前三，商譽(yù)金額分別為106.03億、84.50億、65.63億。

萬(wàn)達(dá)電影通過(guò)不斷并購(gòu)院線、電影公司、文化傳播公司等形成巨額商譽(yù)，并購(gòu)形成商譽(yù)涉及公司共50家，其中溢價(jià)收購(gòu)HG Holdco Pty Ltd．商譽(yù)占比最高，金額為33.43億。

上海醫(yī)藥上期商譽(yù)金額為66.08億元，本期商譽(yù)金額突破百億，增加40億，公司稱本期增加的商譽(yù)主要系非同一控制企業(yè)合并所致。截至半年報(bào)，公司累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額為1.66億元。

業(yè)績(jī)承諾未完成率持續(xù)走低 踩線完成承諾比率走高

溢價(jià)收購(gòu)中購(gòu)買方通常都會(huì)與并購(gòu)標(biāo)的簽訂業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償?shù)膮f(xié)議，以此來(lái)降低收購(gòu)方高價(jià)購(gòu)買的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)承諾的完成情況往往也能反映出此次收購(gòu)的“質(zhì)量”。

由于業(yè)績(jī)承諾期至少為一個(gè)會(huì)計(jì)年度，18年兩季度不足一個(gè)會(huì)計(jì)年度，未到業(yè)績(jī)承諾期限，因此新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了前三年業(yè)績(jī)承諾完成情況。新浪財(cái)經(jīng)根據(jù)2015年、2016年、2017年并購(gòu)標(biāo)的公司在承諾期內(nèi)的實(shí)際凈利潤(rùn)與承諾凈利潤(rùn)的比率計(jì)算出完成業(yè)績(jī)承諾的情況。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近3年來(lái)，業(yè)績(jī)承諾的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，圖中明顯看出2017年業(yè)績(jī)承諾規(guī)模激增。承諾完成情況具體詳見(jiàn)下圖：

承諾期內(nèi)的實(shí)際凈利潤(rùn)與承諾凈利潤(rùn)比率小于100%的則為未完成業(yè)績(jī)承諾，經(jīng)統(tǒng)計(jì)3年來(lái)未完成比率呈直線上升趨勢(shì)，2015年至2017年未完成率分別為27.59%、33.33%、44.08%，17年較15年增加16.49個(gè)百分點(diǎn)。

在已完成業(yè)績(jī)承諾中，新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了完成率在100%至105%完成家數(shù)占完成總家數(shù)的比率，該部分標(biāo)的公司業(yè)績(jī)踩線完成。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)承諾踩線完成比率不斷走高，2015年至2017年，業(yè)績(jī)完成率在100%至105%的家數(shù)占完成總家數(shù)比率分別為38.10%、39.58%、41.45%。

上半年金龍機(jī)電、上海新陽(yáng)、南寧糖業(yè)、興森科技商譽(yù)踩雷

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，本期計(jì)提了商譽(yù)減值損失的公司共4家，分別為金龍機(jī)電、上海新陽(yáng)、南寧糖業(yè)、興森科技。計(jì)提金額分別為1.17億元、5958.27萬(wàn)元、5292.49萬(wàn)元、2596.79萬(wàn)元。

商譽(yù)一般于每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試，根據(jù)測(cè)試結(jié)果相應(yīng)的計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，因此在半年報(bào)中僅有部分公司計(jì)提了減值損失。

金龍機(jī)電由于博一光電和深圳正宇業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，報(bào)告期末，公司對(duì)并購(gòu)上述兩家子公司形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備約1.18億元。

上海新陽(yáng)由于2018年上半年考普樂(lè)盈利較2017年同期相比下降41.5%，公司經(jīng)營(yíng)管理層對(duì)其后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況分析判斷，據(jù)此進(jìn)行了商譽(yù)減值測(cè)試，對(duì)2013年資產(chǎn)重組時(shí)形成的商譽(yù)計(jì)提5958.27萬(wàn)元減值準(zhǔn)備，占商譽(yù)總值得44.5%。

南寧糖業(yè)稱2018年1-6月廣西環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)有限責(zé)任公司利潤(rùn)總額-3，906.89萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，未來(lái)盈利具有不確定性，根據(jù)會(huì)計(jì)政策并結(jié)合實(shí)際情況，公司對(duì)截至2018年6月30日因收購(gòu)環(huán)江遠(yuǎn)豐形成的商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)存在減值情況，計(jì)提減值準(zhǔn)備5，292.49萬(wàn)元。

興森科技子公司美國(guó)HARBOR，報(bào)告期內(nèi)，半導(dǎo)體測(cè)試板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入12，881.76萬(wàn)元，較上年同期下滑22.18%，虧損624.53萬(wàn)元，虧損原因主要是2017年第四季生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，交期和良率不穩(wěn)定的不利因素延續(xù)至了2018年第一季度，進(jìn)入第二季度后，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)逐漸恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。由于美國(guó)HARBOR公司持續(xù)虧損，公司對(duì)并購(gòu)過(guò)程中形成的2596.79萬(wàn)元商譽(yù)在報(bào)告期內(nèi)全部進(jìn)行了減值計(jì)提。

注：本文所有數(shù)據(jù)來(lái)源均為WIND資訊