宏源期貨白糖早評：鄭糖創(chuàng)新低后呈現技術性反抽，但高度有限

要點

1.原糖：國際糖受空頭離場，呈現八連陽，受制于基本面和雷亞爾貶值，原糖上升勢頭衰減。

2. 國內現貨：昨日（9月11日），主產區(qū)現貨報價具體情況如下：柳州中間商站臺報價5200-5210元/噸（0）；南寧中間商站臺報價5140元/噸（-10）；湛江中間商報價5050-5080元/噸（0）；昆明中間商報價5030-5060元/噸（0）。

3. 鄭糖盤面回顧：昨日（9月11日），SR1901合約開盤4870，收跌5點（跌幅0.1%），報收4912，減倉5548手，持倉為471432手。

4. 2017/18年制糖期全國共生產食糖1031.04萬噸（上制糖期同期產糖928.82萬噸），比上一制糖期多產糖102.22萬噸，其中，產甘蔗糖916.07萬噸（上制糖期同期產甘蔗糖824.11萬噸）；產甜菜糖114.97萬噸（上制糖期同期產甜菜糖104.71萬噸）。截至2018年8月底，本制糖期全國累計銷售食糖889.53萬噸（上制糖期同期787.5萬噸），累計銷糖率86.28%（上制糖期同期84.78%），其中，銷售甘蔗糖781.65萬噸（上制糖期同期689.65萬噸），銷糖率85.33%（上制糖期同期83.68%），銷售甜菜糖107.88萬噸（上制糖期同期97.85萬噸），銷糖率93.83%（上制糖期同期93.45%）。

5. 澳大利亞2018/19榨季截至9月2日已壓榨甘蔗1759.3萬噸，為ASMC（澳大利亞制糖委員會）對整個榨季預估（3357.6萬噸）的52.4%，甘蔗含糖量從上榨季同期的12.98%增至13.66%。

6. 法國農業(yè)部稱，夏季的熱浪和干旱導致甜菜產量銳減，農業(yè)部預期未4110萬噸，較去年減少11.1%，相比五年均值高出10.6%。

小結：鄭糖901在創(chuàng)了兩個月低點4840后，在原糖反彈勢頭的提振下，國內呈現技術性的反抽行情，也充分展現了熊市抵抗性下跌的特征。但反彈的高點在下移，901反彈的阻力在4920-4950一線。而從現貨屬性來看，隨著夏季以及中秋采購用糖進入尾聲，現貨的用量減少，現貨呈現陰跌。不管節(jié)奏如何變化，鄭糖向下的趨勢難以扭轉。操作上901建議在4900-4950可以適當開空，滾動做空操作。