報告摘要

“鋼材新標準后的鐵合金市場”高端研討會

（內蒙古·呼和浩特）

2018.09.10

主辦方：中信期貨西部分公司

2018年9月10日，我們針對鋼材新標準實施后對鐵合金市場可能產生的影響這一主題，邀請部分資深專家和產業(yè)高層人士，專門舉辦了一場高端研討會，以下是研討會會議紀要：

一、主要議題

1、新國標的實施對硅錳合金需求的影響

1）中信期貨研究部

據我們了解，南方鋼廠至少有五成在不同程度地使用穿水工藝，這一比例要高于北方。后期鋼鐵企業(yè)的生產活動若完全嚴格按照新國標實施，則對硅錳合金需求影響較大，具體影響根據我們前期報告中的測算大約在4萬噸左右，有關計算的詳細情況可以參考那份報告?？紤]今年下半年新增的硅錳產能，我們對硅錳影響的看法總體偏中性。 

2）MySteel鐵合金分析師

鋼材新標準對鐵合金的影響主要涉及Mn、V元素。按照2017年我國年產2億噸螺紋測算，不符合新國標的產量約為6700萬噸，則對硅錳需求的月增量為3-6萬噸，即冶煉1噸鋼需添加20Kg以上的硅錳。而部分鋼廠目前硅錳添加量已達到該值，我們預期增量不會很大。主要還要看11月后新國標的具體執(zhí)行情況，這一點需要我們保持持續(xù)關注。

3）寧夏某大型貿易公司總經理

我認為不使用穿水工藝的話將對硅錳需求的增加產生明顯效果，但如果從供給端來看，下半年新增的產能將會對這部分需求有所滿足。據我們了解，南方各省中以福建、江西的鋼廠使用穿水工藝較為普遍，其他省份和地區(qū)大多采用弱穿水。因此從地區(qū)上來講，江西、福建等地的鋼廠對硅錳需求增量將較為明顯。但我們需要等到2019年1季度才能看到新國標對硅錳供需實際上的影響是否被過度解讀。

4）某國有大宗商品供應鏈服務企業(yè)部門負責人

從硅錳需求角度看，冬季限產十月份將開始執(zhí)行，預計鐵水產量將減少400-600萬噸/月，那么對硅錳需求也將減少3-4萬噸/月。同時，鋼材新國標對硅錳的增量需求據我們測算約為4-8萬噸/月左右，那么整體上硅錳的凈增需求約為3-5萬噸/月。從硅錳供給角度看，下半年新增產能月增量為4萬噸左右。綜上所述，我們認為硅錳供需下半年仍將處于緊平衡狀態(tài)。

5）某公司總經理

據了解，華南、華東地區(qū)鋼廠一些中小型鋼廠或有50%穿水，這些鋼廠對硅錳新增需求預計在4萬噸/月以上。例如，福建某鋼企打算不再使用穿水工藝，已開始主動累積硅錳庫存。而且就目前調研的合金廠而言，基本都沒有硅錳庫存。鋼材新標對硅錳合金增量需求明顯，預計5-8萬噸/月。但不能忽略螺紋價格也會對硅錳價格有影響，因此需要關注鋼廠合金的冬儲時間節(jié)點。

6）某鐵合金生產企業(yè)高管

就我們這邊了解到的信息，目前部分鋼廠平均每噸的硅錳添加量分別為： A鋼廠23.55Kg（不需增加）、B鋼廠23.38Kg（不需增加）、C鋼廠10.52Kg（需增加12.86Kg）、D鋼廠6.68Kg（需增加16.7Kg）、E鋼廠23.71Kg（不需增加）、F鋼廠13.36Kg（需增加10.02Kg）。綜上所述，北方多數鋼廠都不需新增硅錳用量，而南方大多鋼廠都需新增。此外，目前硅錳現貨市場供應偏緊。

7）某鐵合金貿易企業(yè)高管

根據寧夏自治區(qū)的有關規(guī)劃，寧夏平羅地區(qū)20000KV·A以下的小爐將集中拆除整改，小爐退出主要方式為產能置換。但實際上該地區(qū)在產的20000KV·A以下小爐并不多，且因為可以進行產能置換，對產量影響不大，甚至不排除有增加可能。

8）其他嘉賓匯總

從供需來看，鋼廠即將進入限產而硅錳產量不減反增，疊加新標實施對硅錳需求有所增加，我們預計2019年硅錳產能或將達到峰值。但由于當前宏觀不確定性較強，給后期市場走向也帶來諸多不確定性。當前廣西地區(qū)硅錳貨源充裕，而北方供應相對偏緊，庫存水平較低。需要關注南方鋼廠的開工率，且近期欽州港錳礦庫存由70萬噸下降為40萬噸，消耗的庫存或將轉化為硅錳產量。今年寧夏石嘴山地區(qū)負荷減少20-30%，影響硅錳的產量在5-6萬噸/月左右；而寧夏地區(qū)整體環(huán)保一刀切的可能性較小，同時合金廠是否限產的不確定性也較大。

嘉賓總體觀點：

不穿水鋼筋因強度要求需要錳元素的含量為1.3-1.5%，即每噸鋼筋需添加23.44Kg左右硅錳合金，用量增加幾無懸念，而由此預計對硅錳月增量需求為3-8萬噸。目前北方多鋼廠穿水現象并不太嚴重，新國標的實施對南方鋼廠的影響較大。而具體來看，對硅錳合金的影響需看11月后實際的執(zhí)行力度等情況，當前不應過度解讀。但硅錳的供需矛盾仍是行情的主導因素，同時我們也不能不考慮當前宏觀方面的不確定性。

2、對后期鋼材市場走勢看法

1）中信期貨研究部

我們在前期的報告中也專門分析了這一點，總體來看，當前鋼材市場“無近憂，有遠慮”。從中短期需求來看，地產需求仍有一定延續(xù)性，同時社會庫存以及鋼廠庫存都偏低，尤其是鋼廠庫存處于近幾年的歷史低位，對鋼材價格有支撐。但從長期來看，棚改貨幣化政策收緊，地產尤其是三四線城市的地產銷售后期可能有所放緩，家電等消費類商品也可能繼續(xù)轉差，出口可能繼續(xù)下滑等因素均可能從供需兩端打壓鋼價。

2）MySteel分析師

當前影響鋼價的因素較多，我們梳理以后主要有冬季限產、鋼材新標實施，以及人民幣貶值等三方面因素，而這三方面因素均將在不同程度上導致鋼材或原材料價格的上漲。因此，我們對鋼材后市走向持謹慎樂觀態(tài)度。

3）某國有大宗商品供應鏈服務企業(yè)部門負責人

根據我們的了解，唐山地區(qū)當前的鋼材生產結構為螺紋占比約17%，線材占比約13%，熱卷及帶鋼占比約50%。冬季限產對螺紋產量的影響為月產量減少10萬噸左右，而同時由于電爐產能破1億噸，開工率高達70%以上，電爐產的螺紋的月增量可以在一定程度抵消高爐限產對螺紋產量減少帶來的影響。而從總體來說，我們對明年初的螺紋行情并不看好，而對硅錳則不看空。

4）其他嘉賓匯總

冬季限產或將導致鐵水產量下降，而從去年的情況來看，鋼材產量或略有增加；從趨勢上來講，若今年冬季限產后鋼產量同比增加，則利空鋼價，利多合金，但還要考慮宏觀因素不確定性的影響。目前硅鐵庫存較少，但可以買到貨，供需呈緊平衡。限產對鋼材產量的影響我覺得主要還是要看鋼材價格，因為鋼廠的生產主要還是看的利潤。

3、部分主產區(qū)硅錳新增產能及生產情況

1）內蒙烏蘭察布地區(qū)某鐵合金廠高管

我簡單介紹一下烏蘭察布地區(qū)硅錳的新增產能情況。化德天成近期新增1臺42000KV·A的礦熱爐；新創(chuàng)鐵合金新增2臺36000KV·A的礦熱爐，預計今年9-10月將會正式投產；吉鐵吉炭烏蘭察布豐鎮(zhèn)市鐵合金項目新增2臺36000KV·A的礦熱爐，其中一臺八月底已經正式投產，而另外一臺預計九月中下旬可投產。此外，新增產能的釋放情況需要綜合考慮當地電力負荷情況。

在當前螺紋的高利潤下，9-10月合金價格預計將平穩(wěn)運行。但不排除合金廠將根據市場情況，對硅錳及高硅硅錳生產比例進行調配。而2019年1月鋼廠冬儲在價格方面或不會壓價太多，也為利多因素。

從錳礦方面來看，應重新看待天津港錳礦庫存量，因當前開工和新增產能較多，市場容積變大，港口200萬噸錳礦庫存可能并不能說明錳礦的需求疲弱。而非主流礦山的開工增量將利空錳礦。結合匯率因素來看，美元兌人民幣匯率由5月底的6.35左右上漲到近期的6.85左右，將對礦價產生支撐。此外，當前北方港口錳礦現貨價格陰跌，而南方港口礦價則有所上漲。

2）內蒙包頭地區(qū)某鐵合金廠高管

我簡單介紹一下包頭地區(qū)的情況。目前包頭地區(qū)暫時沒有明確的對合金行業(yè)提出整改的政府文件，但市場預計2020年底將淘汰20000KV·A以下的小爐，而關于申請新產能等問題當前也沒有相關的文件說明。

當前合金廠采購的錳礦多為期礦，因此我們常以3個月為一個周期，用計算得到的平均礦價來核算硅錳廠的生產成本。硅錳行情仍需關注供需矛盾，同時宏觀政策及地方債等因素也應綜合考慮。