在天氣減產(chǎn)炒作、臨儲拍賣回暖及需求增長樂觀等多重利多因素支撐下，玉米市場在8月初開始呈現(xiàn)持續(xù)走高趨勢，現(xiàn)階段東北地區(qū)以陳玉米供應(yīng)為主，企業(yè)收購價及貿(mào)易商出貨價均保持堅挺，南北港口及南方銷區(qū)玉米市場由于成本價格提升及運費上調(diào)，其價格漲勢十分強勁，然而對于今年行情走勢最為活躍的華北產(chǎn)區(qū)而言卻出現(xiàn)了價格回調(diào)趨勢，其中山東、河北及河南等地深加工企業(yè)玉米掛牌價接連走低，累計最高跌幅達到80-100元/噸，究竟是何原因在看漲氛圍強烈的情況下引發(fā)玉米價格持續(xù)走低？未來新玉米集中上市后價格是否會出現(xiàn)集體跌價現(xiàn)象？

華北地區(qū)加工企業(yè)收購心態(tài)成主因

相比于其他地區(qū)，今年華北玉米市場整體波動較為頻繁，尤其是深加工企業(yè)集中度最高的山東，近期在部分企業(yè)玉米掛牌價觸及2000元/噸高點之后再度回調(diào)，其中山東壽光市的金玉米集團、新豐淀粉，德州市的福洋、盛泰藥業(yè)，聊城及棗莊的金玉米集團、恒仁工貿(mào)，這幾大山東重要深加工企業(yè)玉米掛牌價均較月初下滑20-110元/噸不等，主流收購價跌至1840-1940元/噸，不過部分存在補庫需求或前期掛牌價偏低的企業(yè)，目前的玉米收購價仍處于堅挺狀態(tài)。如果說本輪華北糧價下跌完全是由于當(dāng)?shù)匦掠衩咨鲜兴斐傻?，似乎有些片面，因為同樣出現(xiàn)新糧上市的遼寧、黑龍江地區(qū)卻一直處在價格堅挺狀態(tài)，我們認為造成玉米價格回調(diào)的原因有三：一個是新糧上市帶來的供應(yīng)沖擊，河南新季夏玉米陸續(xù)收割上市且山東、河北等地春玉米集中供應(yīng)市場，這也是較為直接的一個原因；二是與當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)在集中收購新玉米前出現(xiàn)對高價的抵觸心態(tài)，在新陳糧對接前調(diào)低對陳玉米的收購價也是為了使價格逐漸探底，以此來對接新玉米市場；三是由于臨儲拍賣糧出庫節(jié)奏加快，政策糧到廠量有所增加。

新季玉米行情會否出現(xiàn)集體跌價？

市場對未來新玉米價格看漲氛圍較強無外乎取決于這幾個方面：減產(chǎn)導(dǎo)致新糧供應(yīng)減少、需求增長樂觀，但市場仍存在諸多利空因素影響玉米市場，我們判斷未來玉米價格呈現(xiàn)緩慢上漲狀態(tài)，漲幅將受到以下幾大因素的限制：（1）、高成交≠高需求。截至9月7日，臨儲玉米成交總量約為7530萬噸，如果按照目前的成交節(jié)奏推算，本年度臨儲玉米成交總量高達9000萬噸甚至1億噸，但高成交并不意味著市場需求的明顯提升，臨儲成交的玉米一部分用于生廠加工，還有一部分是進入到了商業(yè)庫存，10月底臨儲拍賣結(jié)束，部分產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，跌價上文提及的臨儲玉米進入商業(yè)庫存環(huán)節(jié)以及臨儲庫8000萬噸的政策糧，屆時龐大的供應(yīng)壓力或?qū)⑾拗朴衩變r格上漲高度。

（2）、減產(chǎn)預(yù)期已提前透支價格漲幅。今年天氣對玉米種植影響程度較大，市場已經(jīng)對減產(chǎn)達成共識，因此造成了玉米期現(xiàn)價格的持續(xù)走高，連盤玉米各個合約均觸及年內(nèi)高點，部分遠月合約達到2000元/噸高位，這點讓聯(lián)想到2012年美國大旱，美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)低全球大豆產(chǎn)量，原因是遭遇“50年不遇大旱”，以致于豆粕期貨突破4000元/噸，現(xiàn)貨價格更是從年初的2900元/噸一路上沖到4800元/噸，但實際上大豆并未有減產(chǎn)現(xiàn)象，隨后豆粕開始出現(xiàn)持續(xù)高位回落行情。而今年我國玉米市場是否會步其后塵？市場對今年的玉米產(chǎn)量其實是有很大分歧，部分機構(gòu)依舊判斷玉米產(chǎn)量同比略增，因此前期減產(chǎn)炒作造成的價格走高或在真正定產(chǎn)后出現(xiàn)漲幅縮小態(tài)勢。

（3）、市場需求的不確定性。市場普遍認為未來玉米需求將呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中飼用需求量增幅明顯，這主要基于養(yǎng)殖終端不出現(xiàn)較大疫情的情況下，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖終端出現(xiàn)非洲豬瘟疫情，短期內(nèi)可能導(dǎo)致生豬產(chǎn)能淘汰加速，限制玉米飼用需求。此外，環(huán)保政策對玉米工業(yè)需求影響頗深，28個城市實行嚴格的燃煤排放限制，包括河北、河南、山東大部分地區(qū)，這些地區(qū)都是深加工企業(yè)密集區(qū)域，因此對玉米工業(yè)消費增速起到一定限制作用。

（4）、進口糧食沖擊或卷土重來。據(jù)了解，今年進口糧食數(shù)量明顯減少，國內(nèi)外糧食價差縮小也是重要影響因素之一，若國內(nèi)玉米價格再度出現(xiàn)持續(xù)走高趨勢，進口糧食或?qū)⒃俣染硗林貋頉_擊國內(nèi)市場，而且我國玉米市場運行大方向是向國際糧價靠攏，因此這也是限制玉米漲幅的一個關(guān)鍵因素。