長線牛股大多出自于大消費行業(yè)

中國股市從設(shè)立到現(xiàn)在快三十年了，從不成熟到逐漸成熟，在這三十年里，牛股層出不窮，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，春去秋來，人來人往，但從超級長線大牛股來看，大消費行業(yè)是最穩(wěn)定產(chǎn)出長線牛股的行業(yè)，沒有之一。

廣義來說，消費行業(yè)包含的范圍很廣，凡是為了滿足個人日常生活所需、或接受服務(wù)的行為,都屬於消費行業(yè)范疇。消費行業(yè)按大類包括耐用性消費品、非耐用性消費品、奢侈品、服務(wù)業(yè)等，也包括提供消費服務(wù)的機(jī)構(gòu)等，也就是所謂的吃穿住用行旅游等。

其實超越市場來看，無論是美國還是日本，消費股都是大行其道，歷史大牛股中，消費股占據(jù)半壁江山。

在美國，1957-2003年的大牛股中，收益率最高的20只股票中有11只為消費股。而在日本失去的二十年中，雖然指數(shù)沒漲，但消費行業(yè)出現(xiàn)的牛股卻層出不窮。在中國，如果把公司產(chǎn)品是針對個人消費者的都算成是消費股的話（例如醫(yī)藥），那么過去的十五年中，收益率最高的股票中消費股占比達(dá)到了70%以上，如果不算醫(yī)藥占比也達(dá)到了40%，是不折不扣的牛股集中營啊。

部分上市以來漲幅超過5倍的消費類牛股

另外我再說下我的理解，從我自己的的認(rèn)知來說，醫(yī)藥也是屬于大消費領(lǐng)域的，而且醫(yī)藥行業(yè)也是牛股聚集的區(qū)域，例如云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)等都是大牛股，未來隨著老齡化，醫(yī)藥行業(yè)的市場會越來越大，必然會孕育更多的牛股，但醫(yī)藥行業(yè)有個問題就是專業(yè)的東西較多，普通人是不太好理解其產(chǎn)品和邏輯的，而且比較受政策影響（例如藥監(jiān)局的政策），因此就暫時不將醫(yī)藥行業(yè)納入消費行業(yè)范疇進(jìn)行討論。

通過不完全的統(tǒng)計，我只能感嘆，大消費行業(yè)真是牛股眾多，而且基本是長牛股，時間越長漲幅越大。

按照上表統(tǒng)計，可以看出漲幅最大的是格力電器，上市22年實現(xiàn)了400倍的漲幅；

酒類行業(yè)牛股最多，其中瀘州老窖漲幅最大，上市24年漲幅190倍，大熱股貴州茅臺126倍；

而伊利股份上市 22年實現(xiàn)237倍漲幅。上市時間最短的是花園生物，僅4年實現(xiàn)了10倍漲幅，上市時間最長的是青島海爾，25年實現(xiàn)55倍漲幅。

另外，在本節(jié)中僅統(tǒng)計了漲幅超過5倍的消費類股票，大部分上市年限超過了10年，而最近幾年，有大批的消費類新公司上市，因此，未來的10倍，百倍牛股，除了上述表上所列的股票之外，是不是也孕育在這些新上市公司呢？答案必須是肯定的。

歷史上大牛消費股的特征

為什么大消費領(lǐng)域中容易出長牛股呢？這其實和消費品的特性是息息相關(guān)的。

一是消費股周期性弱，產(chǎn)品屬于生活消耗品，經(jīng)營業(yè)績不太受經(jīng)濟(jì)周期的影響。

對于消費品中的剛需，是不怎么受經(jīng)濟(jì)周期影響的。另外，中國改革開放40年了，隨著國力的增強(qiáng)和人民消費水平的提高，對消費升級的需求是層出不窮的。消費升級不僅表現(xiàn)為對商品品質(zhì)的要求，而且還不斷的擴(kuò)展了橫向的消費品類。

例如，在改革開放之初，人們的主要消費點在吃，只是希望吃得好點，吃的品種多一點。

而隨后，除了對吃的，還對用的有了一定的要求，所以類似冰箱、彩電、空調(diào)等有了要求。

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，人們的消費需求更加多元化，除了吃和用，對休閑娛樂的需求越來越大，例如海外游、主題公園等消費需求就出現(xiàn)并且相關(guān)行業(yè)飛速發(fā)展起來了。

而到了現(xiàn)在，兒童消費、養(yǎng)老消費、醫(yī)療消費又異軍突起，飛速發(fā)展。每個時代都有相應(yīng)的消費特征，但不變的是整個消費領(lǐng)域孕育了一個又一個的大牛股。

而消費一般來說具有剛性，俗話說由由奢入儉難，由儉入奢易，許多消費需求一旦產(chǎn)生就很難再回頭，例如現(xiàn)在裝修房子必然是全套家電，冰箱空調(diào)一應(yīng)俱全，剛性是擺在那里的，只不過增速快慢而已。

二是受新技術(shù)影響小。

對于吃的方面，受新技術(shù)影響極小，消費者的味蕾和消費習(xí)慣一旦形成了是很難改變的，最典型的是酒，過去20年，A股市場孕育了一大批酒類的牛股，這完全是整體性的行業(yè)機(jī)會。

而對用的方面，新技術(shù)的出現(xiàn)對單個公司是有一定的影響的，但卻不影響消費者的習(xí)慣，例如空調(diào)，從消費者的感受來說這二十年其實并無顛覆性的創(chuàng)新出現(xiàn)，并不影響消費者的習(xí)慣，各家空調(diào)廠的技術(shù)也沒有絕對的領(lǐng)先，最后還是拼的軟實力，服務(wù)和效率。

而在服務(wù)行業(yè)，則完全拼的服務(wù)和體驗感了。因此整個大消費行業(yè)來看，技術(shù)對消費的影響是不大的，更多的是拼品牌和服務(wù)。

三是經(jīng)過競爭后易形成品牌效應(yīng)。

一個新的消費子行業(yè)出現(xiàn)的時候，往往會有大量的企業(yè)和資本集聚其中，試圖搶占一杯羹，而當(dāng)行業(yè)混戰(zhàn)到了一定的時候部分企業(yè)經(jīng)過長期經(jīng)營和資金投入形成較強(qiáng)的品牌壁壘和規(guī)模優(yōu)勢，獲得行業(yè)壟斷地位，屬于品牌壟斷或由品牌延伸出來的文化壟斷，壟斷地位更穩(wěn)定。

因此消費品龍頭的護(hù)城河較其他行業(yè)龍頭更寬、更深，更有利于抵御新進(jìn)入者的威脅，使競爭優(yōu)勢持續(xù)時間更長。最典型的如白酒行業(yè)，經(jīng)過二十余年的競爭，形成了茅臺牢不可破的龍頭地位和五糧液、瀘州老窖等的第二梯隊。再典型的如調(diào)味醬行業(yè)，老干媽基本壟斷了7-9元的市場，無人競爭得過。

四是形成品牌后會具備行業(yè)的定價權(quán)。

行業(yè)定價權(quán)體現(xiàn)在消費者的認(rèn)知之中，例如說到空調(diào)就想到格力，說到榨菜就想到烏江牌，一旦獲得了行業(yè)的一致性認(rèn)知，則產(chǎn)品的價格就并不是最重要的因素了，因為即使是提高產(chǎn)品價格，消費者的消費傾向也不會變，銷量并不會減少。而體現(xiàn)在報表中則是經(jīng)營性現(xiàn)金流極好，毛利潤持續(xù)高位，ROE持續(xù)提高等，無有息負(fù)債或者有息負(fù)債很少，下游預(yù)收款多應(yīng)收款少或者沒有。

為什么說消費股適合普通散戶投資？

在各個行業(yè)大類的上市公司中，個人認(rèn)為大消費類的股票是最適合普通散戶進(jìn)行投資，原因如下：

一是這個行業(yè)有很長的坡和很厚的雪。

股神巴菲特有一句名言：“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)厚雪和長長的山坡?！卑头铺厥怯脻L雪球比喻通過復(fù)利的長期作用實現(xiàn)巨大財富的積累，雪很厚，則指的是企業(yè)的盈利能力夠強(qiáng),年收益率很高;坡很長，比喻復(fù)利增值的時間很長,指的企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展空間巨大，企業(yè)發(fā)展的天花板遠(yuǎn)沒有到來.只有具備廣闊發(fā)展空間的盈利能力強(qiáng)的企業(yè)才能讓投資者完成財富滾雪球。而大消費行業(yè)正好符合這趨勢。

上述已經(jīng)展示了漲幅超過5倍的消費類牛股，很多，而且很持續(xù)穩(wěn)健，并不像其他行業(yè)的股票那樣具有很大的周期性。消費股經(jīng)營狀況非常穩(wěn)健，凈資產(chǎn)收益率也是持續(xù)穩(wěn)定在比較高的水平，而且是數(shù)十年都是高位的水平，這在其他行業(yè)是很難想象的。

隨著生活水平的提高和消費的多元化，更多細(xì)分消費子行業(yè)的牛股會越來越多的出現(xiàn)在市場上。大消費行業(yè)是一個持續(xù)不斷的涌現(xiàn)大量牛股的大行業(yè)。財富滾雪球的最好方法就是以合理的價格買入這些坡長雪厚的公司，而大消費行業(yè)永遠(yuǎn)都是一個朝陽行業(yè)。

二是消費類的產(chǎn)品貼近大眾，容易被理解和熟知。

與工業(yè)企業(yè)不一樣，大消費行業(yè)的產(chǎn)品是普通大眾日常能夠接觸得到的，工業(yè)企業(yè)的大量產(chǎn)品具備較強(qiáng)的知識屬性，非專業(yè)人士能看懂，而一旦看不懂則會出現(xiàn)認(rèn)知盲點，盲目投資很容易踩到所謂的雷。

而消費品產(chǎn)品如何，質(zhì)量怎么樣等，到市場上去走走看看一般都能有直觀的感受，并且產(chǎn)品也不難理解。

例如貴州茅臺，就算自己不喝白酒，但隨便去問幾個喝酒的人進(jìn)行調(diào)查，便可知道茅臺酒在酒行業(yè)中的地位，再到各商店去看看，茅臺酒長期缺貨，就一定會大概判斷出貴州茅臺是家好公司的結(jié)論，不會存在太多的認(rèn)知障礙。

再如空調(diào)，到市場上去略做調(diào)研，就會得出大部分人買空調(diào)首選格力的結(jié)論，而并不需要去認(rèn)真研究格力空調(diào)的技術(shù)等，從而判斷格力電器是家好公司的結(jié)論。所以對于普通大眾而言，與其去研究那些一般人看不懂的工業(yè)企業(yè)，不如多到市場上去走走看看，慢慢的就會發(fā)現(xiàn)牛股的蹤跡，牛股是孕育在生活之中的。

三是一般來說，消費行業(yè)個股商業(yè)模式簡單，財務(wù)報表簡單清爽易懂。

個人這么多年看下來，消費行業(yè)的財報是最簡單的，因為其商業(yè)模式相對而言簡單，特別是優(yōu)秀的消費類上市公司，報表一看就能明白是不是一家好企業(yè)?？簇攬笫且粋€技術(shù)活，但略懂一些財務(wù)報表的專業(yè)知識也是做價值投資的基本功，財務(wù)報表合理調(diào)節(jié)的技巧非常多，普通大眾怎么學(xué)，分析報表的能力是必然趕不上上市公司財務(wù)總監(jiān)的，但消費股由于其不同于工業(yè)、地產(chǎn)、金融等行業(yè)的商業(yè)模式，導(dǎo)致相對而言調(diào)劑報表的技巧較少，從而能夠有效的判別一家公司的優(yōu)劣。

消費類公司的報表，把相關(guān)的指標(biāo)列出來后，簡單明了，是好是壞基本都判斷出來了，再認(rèn)真閱讀下年報等公開資料和到市場上進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)研，判斷的成功率極高，如果再輔以一個較好的買點，長期下來投資盈利的概率極大。