融智中國私募證券投資基金評級報告(2018-08)

一、評級情況

2018年8月份，市場三大指數(shù)全部跌破7月份的最低單，再創(chuàng)年內(nèi)新低，市場的悲觀氣氛濃厚。滬指來看，最低點已經(jīng)距離2638點僅有一步之遙，并沒有跌破三年前的熔斷期間的2638點。下面統(tǒng)計分析存續(xù)基金的評級情況，8月份，共有8790只產(chǎn)品參與一年期評級，4889只產(chǎn)品參與二年期評級，2616只產(chǎn)品參與三年期評級，567只產(chǎn)品參與五年期評級。參與評級的產(chǎn)品數(shù)量相比上個月均有些許增加。具體星級分布數(shù)據(jù)如表1：

表1：各評級周期星級產(chǎn)品數(shù)量分布

二、業(yè)績表現(xiàn)情況

絕對收益方面，所有參與一年期評級的基金產(chǎn)品平均收益率為-4.67%，相比上個月的-1.39%再次出現(xiàn)大幅下降，主要原因在于8月份的市場再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，市場信心非常脆弱，虧錢效應(yīng)依舊蔓延，大部分私募基金再次虧損嚴(yán)重;所有參與二年期評級的基金產(chǎn)品平均收益率為2.91%，所有參與三年期評級的基金產(chǎn)品平均收益率為7.53%，而所有參與五年期評級的基金產(chǎn)品平均收益率為69.56%，各大評級周期的平均收益利率，環(huán)比7月份都出現(xiàn)了較大的下降。表2為各個周期各星級的評級收益率，可以看見，由于收益率指標(biāo)在評級方面占了較大的權(quán)重，所以星級越高，收益率要大一個級別。

表2：各評級周期星級之間收益率對比(%)

上面是縱向比較各個評級區(qū)間的平均收益率，下面將對各個評級周期的產(chǎn)品收益率進行橫向比較，比較結(jié)果見表3。從表中的數(shù)據(jù)可知，今年以來，評級周期越大的產(chǎn)品收益率越低，五年期的產(chǎn)品今年以來的平均收益率為-14.53%，反而成立時間較短的一年期產(chǎn)品中，今年以來的平均跌幅最小，為-7.67%，意味著成立時間越長的產(chǎn)品，在今年的表現(xiàn)情況比成立時間較短的要差。而最近一年和最近兩年的指標(biāo)中，各個評級周期的產(chǎn)品表現(xiàn)差異性不大。

表3：各評級周期區(qū)間收益率對比(%)

三、最大回撤情況

最近3年的二級市場走勢較差，收益率指標(biāo)普遍不太好看。下面看各個評級周期的最大回撤情況。下面對4個評級周期的最大回撤進行統(tǒng)計分析，數(shù)據(jù)結(jié)果如下表4。

表4：各評級周期星級之間最大回撤對比(%)

從上面的結(jié)果可知，最近一年，產(chǎn)品的平均回撤為17.20%，整體處于偏高位置。但是最近三年和最近五年的平均最大回撤高達(dá)24.45%和37.98%，主要原因在于這段時間市場處于熊市階段，同期市場指數(shù)跌幅較大。雖然市場如此，但是五星級產(chǎn)品表現(xiàn)非常好，最近一年，一年期評級五星級產(chǎn)品的最大回撤只有5.51%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平。