今天小編要分享的這個(gè)投資家族厲害了，爺爺從5萬(wàn)美元做到9億美元，爸爸30年投資累計(jì)回報(bào)75倍，是標(biāo)普500的兩倍，孫子管理450億美元資產(chǎn)。這個(gè)滿是大神的家族，就是美國(guó)著名的戴維斯家族。從祖父斯?fàn)柋亍?kù)洛姆·戴維斯開(kāi)始，到兒子斯?fàn)柋?、孫子克里斯和安德魯，都是名耀華爾街的投資人。

戴維斯家族族譜

戴維斯家族從20世紀(jì)40年代開(kāi)始投資，一直延續(xù)至20世紀(jì)90年代。在這漫長(zhǎng)的歲月里，戴維斯家族經(jīng)歷了“兩度漫長(zhǎng)牛市、25次股價(jià)回落、兩度慘烈熊市、一次市場(chǎng)崩潰，以及七度輕微熊市和九次市場(chǎng)蕭條”。還見(jiàn)證了三次重大戰(zhàn)爭(zhēng)、一次漫長(zhǎng)的通貨膨脹。但他們依然堅(jiān)持長(zhǎng)期投資即一生投資的理念，他們購(gòu)買股票后一般不會(huì)輕易拋售，只要堅(jiān)信公司的領(lǐng)導(dǎo)力和持續(xù)贏利的能力，就按兵不動(dòng)。完全可以說(shuō)，戴維斯家族的投資是真正意義上的長(zhǎng)期投資。

第一代：斯?fàn)柋亍?kù)洛姆·戴維斯

1906年，戴維斯出生于美國(guó)中西部皮若亞市，年少的戴維斯對(duì)歷史鐘愛(ài)有加，并在普林斯頓大學(xué)攻讀歷史專業(yè)。他和妻子凱瑟琳·威瑟曼1929年相識(shí)于瑞士。彼時(shí)的兩人對(duì)股市都漠不關(guān)心，所以未受到1929年股市崩潰的影響。

1936年戴維斯被凱瑟琳的哥哥雇傭到其創(chuàng)立的特拉華基金擔(dān)任統(tǒng)計(jì)員和研究員，后來(lái)戴維斯辭掉了在姐夫投資公司的工作，成為一名自由作家。1938年他的第一本專著《面向20世紀(jì)40年代的美國(guó)》出版后引起了廣泛好評(píng)，他也被當(dāng)時(shí)的紐約州州長(zhǎng)及共和黨候選人托馬斯·E·杜威聘為演講稿撰寫人兼經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。

1941年，戴維斯無(wú)法抵抗低廉價(jià)格（33000美元）的誘惑，購(gòu)買了紐約證券交易所的會(huì)員席位。這筆投資非常成功，1946年他的席位價(jià)格就漲到了9.7萬(wàn)美元，到了1994年5月價(jià)值已達(dá)83萬(wàn)美元，增值了27倍。

1944年，戴維斯升任紐約市保險(xiǎn)司副司長(zhǎng)，開(kāi)始深入了解保險(xiǎn)業(yè)。

1947年，38歲的戴維斯辭掉紐約州財(cái)政部保險(xiǎn)司的官職，拿著妻子的5萬(wàn)美元作為本錢開(kāi)始股票投資。1948年他收購(gòu)了弗蘭克·布魯考保險(xiǎn)公司，之后將其改名為斯?fàn)柋亍?kù)洛姆·戴維斯公司，并利用交易所席位做起了股票經(jīng)紀(jì)和證券承銷業(yè)務(wù)，專門幫助保險(xiǎn)公司融資并推薦客戶購(gòu)買優(yōu)秀的保險(xiǎn)股，從中賺取交易傭金。不久之后，他將主要精力用于挑選有潛力的保險(xiǎn)股票，并利用5萬(wàn)美元現(xiàn)金和公司的融資優(yōu)勢(shì)，大量購(gòu)入了無(wú)人問(wèn)津的保險(xiǎn)股票，到1949年他所持有的資產(chǎn)價(jià)值已高達(dá)23.5萬(wàn)美元。

20世紀(jì)60年代，戴維斯將目標(biāo)投向海外，日本是他淘金的第一站。他將總資產(chǎn)10%的資金投入東京、三井、住友、安田等四家海上火災(zāi)保險(xiǎn)公司中，后來(lái)這些保險(xiǎn)股大幅上漲，讓他收獲頗豐。之后戴維斯還到南非、俄羅斯和歐洲等地購(gòu)買保險(xiǎn)股票。

在戴維斯的投資生涯中，他的目光幾乎都鎖定在了金融類股票，尤其是保險(xiǎn)股上。有12只股票是他早期投資中最喜歡的，也是對(duì)其財(cái)富貢獻(xiàn)最大的，其中包括如今廣為人知的伯克希爾·哈撒韋，1990年時(shí)這些股票總價(jià)值為2.61億美元。到1994年去逝時(shí)，戴維斯的資產(chǎn)接近9億美元。

第二代：斯?fàn)柋?戴維斯

戴維斯的兒子斯?fàn)柋亍ご骶S斯并沒(méi)有繼承和管理父親的巨額財(cái)富，他從小就深受父親的影響，父親將投資經(jīng)驗(yàn)和理念灌輸給他，童年時(shí)代伴隨著他的是財(cái)務(wù)報(bào)表與股票知識(shí)。此外，斯?fàn)柋剡€在父親的身邊做兼職工作。

斯?fàn)柋卮髮W(xué)畢業(yè)后在紐約銀行擔(dān)任研究員，主要負(fù)責(zé)鋼鐵、石油等工業(yè)品的研究。他很快就脫穎而出，在出任資產(chǎn)研究部主管后的兩三年中又被提拔為副總裁。在紐約銀行期間，斯?fàn)柋爻浞至私饬算y行等金融機(jī)構(gòu)，這為他日后的事業(yè)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1965年斯?fàn)柋仉x開(kāi)紐約銀行，和同事蓋·帕默創(chuàng)立了一家為富人和企業(yè)退休基金理財(cái)?shù)男⌒屯顿Y公司，之后又邀請(qǐng)杰里米·比格斯加入，組成了金融三劍客。1969年他們接管了紐約的一家投資公司，并將其命名為紐約風(fēng)險(xiǎn)基金。紐約風(fēng)險(xiǎn)基金起初的資產(chǎn)不過(guò)幾百萬(wàn)美元，但是經(jīng)過(guò)斯?fàn)柋?0多年的苦心經(jīng)營(yíng)和第三代的精心管理，截至2014年3月底，其在管資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)236億美元。

紐約風(fēng)險(xiǎn)基金第一年的主要投資領(lǐng)域是科技股，并取得了非常不錯(cuò)的成績(jī)。但是，他們卻在70年代初的經(jīng)濟(jì)衰退中嘗到了苦頭。這次失敗迫使斯?fàn)柋亻_(kāi)始重新思考投資策略，之后斯?fàn)柋亻_(kāi)始專注于挑選低價(jià)且適度增長(zhǎng)的股票而非是高價(jià)的成長(zhǎng)股。投資戰(zhàn)略調(diào)整后，紐約風(fēng)險(xiǎn)基金重拾輝煌，創(chuàng)造出10年復(fù)合年回報(bào)率達(dá)19%的業(yè)績(jī)。

1988年，斯?fàn)柋孬@評(píng)《福布斯》雜志最佳共同基金經(jīng)理。同年，父親戴維斯以3.7億美元的凈資產(chǎn)榮登《福布斯》美國(guó)富豪榜。

第三代：克里斯?戴維斯和安德魯·戴維斯

1994年，在父親斯?fàn)柋亍?kù)洛姆·戴維斯去世后，斯?fàn)柋匾苍谌旰笸顺龌钴S的基金經(jīng)營(yíng)圈，輪到戴維斯家族的第三代孫子克里斯和安德魯經(jīng)受考驗(yàn)，他們接管了整個(gè)家族的資產(chǎn)，一、二代的財(cái)富在第三代手中得到了匯合。

1991年，克里斯?戴維斯從父親斯?fàn)柋?戴維斯的手中接過(guò)戴維斯基金的帥印。同時(shí)鑒于安德魯在其他公司的出色表現(xiàn)，斯?fàn)柋貙ｉT設(shè)立了房地產(chǎn)基金讓他管理。

戴維斯家族管理的資產(chǎn)總規(guī)模為470億美元，其中有公開(kāi)披露數(shù)據(jù)的資產(chǎn)為241億美元。雖然克里斯和安德魯共同管理著這筆巨額財(cái)富，但是他們之間投資風(fēng)格和管理資金的規(guī)模卻相差甚遠(yuǎn)?？死锼故谴骶S斯公司的主要負(fù)責(zé)人，他所管理的四個(gè)基金總價(jià)值為224.56億美元，其組合中大部分是富國(guó)銀行、伯克希爾·哈撒韋以及紐約梅隆銀行等金融類股票，而且是父親斯?fàn)柋厥畮啄陙?lái)一直持有的，因而他所管理的基金的換手率低至7.2%，遠(yuǎn)低于安德魯?shù)?1.4%，二者均遠(yuǎn)低于美國(guó)共同基金每年60-80%的平均換手率。

此外，克里斯持股相對(duì)集中，平均每只股票投入8218萬(wàn)美元，比安德魯673萬(wàn)美元的平均投入高出很多。在行業(yè)配置方面，克里斯偏愛(ài)多元金融、保險(xiǎn)、銀行和食品零售等傳統(tǒng)行業(yè)，當(dāng)然像以谷歌為代表的高科技行業(yè)他也比較關(guān)注。而安德魯則比較側(cè)重材料、資本品和能源等行業(yè)?？死锼垢酉矚g那些擁有產(chǎn)品和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)且適度增長(zhǎng)的超大市值的公司，而安德魯由于管理的基金規(guī)模較小，所選的公司市值會(huì)稍微低一些。相應(yīng)地，克里斯管理的基金平均市盈率比安德魯管理的基金低，克里斯挑選的股票有更高的估值優(yōu)勢(shì)。

盡管兩兄弟的投資風(fēng)格和管理的資產(chǎn)規(guī)模有所差別，但是他們都取得了非常優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。自1995年克里斯掌管紐約風(fēng)險(xiǎn)基金以來(lái)，獲得的年平均回報(bào)率為11.95%，而同期標(biāo)普500指數(shù)年平均回報(bào)率僅為7.61%。安德魯掌管的增值收益基金1992-2013年間獲得的年平均回報(bào)率為8.99%，而同期標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)率為6.8%。

“戴維斯雙擊”和“戴維斯雙殺”

戴維斯家族的投資理念主要源于家族的第一代，即斯?fàn)柋亍?kù)洛姆·戴維斯，他提出了著名的“戴維斯雙擊”效應(yīng)：“在熊市購(gòu)買低市盈率、低盈利的股票，等待行情轉(zhuǎn)暖，享受公司盈利增長(zhǎng)以及市盈率提升的雙重收益?！?/p>

眾所周知，Price（股價(jià)）=PE（市盈率）*EPS（每股盈利）。戴維斯發(fā)現(xiàn)，在不同的市場(chǎng)階段，投資人對(duì)于股票的估值水平（PE）接受程度不同。在弱勢(shì)市場(chǎng)里，10倍PE是大多數(shù)投資人能欣然接受的估值水平，市場(chǎng)進(jìn)入牛市后，投資者可能對(duì)20倍的估值水平也認(rèn)可，而當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂階段后，投資者可能對(duì)30倍、甚至更高的估值水平也無(wú)所謂。

“戴維斯雙擊”正是利用這種現(xiàn)象，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候?qū)ふ褽PS和PE處于低位的股票，在預(yù)計(jì)盈利進(jìn)入上升的拐點(diǎn)時(shí)買入，等待股市行情回暖，同時(shí)公司盈利回升，從而PE和EPS一齊上升，帶來(lái)股價(jià)的迅猛攀升。而“戴維斯雙殺”，則是相反的現(xiàn)象，即在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，買入PE很高，同時(shí)EPS處于頂峰拐點(diǎn)的股票，當(dāng)股市走弱，同時(shí)公司盈利下滑，帶來(lái)PE和EPS一齊下降，導(dǎo)致股價(jià)的大幅下跌。

要想找到能夠?qū)崿F(xiàn)“戴維斯雙擊”的股票，除了需要通過(guò)研究市場(chǎng)的估值水平選擇買賣時(shí)機(jī)，也需要研究企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值尋找盈利能夠大幅增長(zhǎng)的股票。戴維斯尋找盈利良好、資產(chǎn)健康、管理層優(yōu)秀的企業(yè)，通過(guò)估算公司被收購(gòu)時(shí)的價(jià)格來(lái)確定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，在股市低迷的時(shí)候購(gòu)買內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的股票，耐心地等待股價(jià)恢復(fù)合理后賣出。如果他發(fā)現(xiàn)公司的持續(xù)盈利能力不變，他會(huì)一直持有股票。

10項(xiàng)基本原則保持不變

經(jīng)過(guò)50年的試驗(yàn)、犯錯(cuò)和改進(jìn)而形成的“戴維斯戰(zhàn)略”，在祖孫三代人中當(dāng)然都有相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)時(shí)代發(fā)展，但是有十條基本原則保持不變。

1、不要購(gòu)買廉價(jià)股

斯?fàn)柋卣J(rèn)為，大部分廉價(jià)股由于公司質(zhì)地很普通，只值現(xiàn)有的價(jià)格，盡管公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)恢復(fù)，但是花費(fèi)的時(shí)間也常常會(huì)超出任何人的預(yù)期。

2、不要購(gòu)買高價(jià)股

股票之所以值這個(gè)高價(jià)位是因?yàn)樗鼈兪怯勺吭降墓舅l(fā)行的，但斯?fàn)柋貐s不肯購(gòu)買這類股票，除非股價(jià)相對(duì)于其收益而言比較合理。若在市盈率極高的價(jià)格買入，一旦增長(zhǎng)率下滑，將面臨估值下降帶來(lái)的股價(jià)暴跌。

3、購(gòu)買適度成長(zhǎng)型公司價(jià)格適中的股票

斯?fàn)柋卣J(rèn)為選擇那些收益增長(zhǎng)速度高于股票市盈率的公司才是理想的投資。因?yàn)檫m度成長(zhǎng)型公司不引人注目，價(jià)格通常比較合理，并且可以獲得穩(wěn)定的回報(bào)。

4、耐心等待直到股價(jià)回復(fù)合理

若斯?fàn)柋乜粗心臣夜荆涔蓛r(jià)過(guò)高時(shí)，他會(huì)耐心等待時(shí)機(jī)，直到股價(jià)回落。戴維斯家族尤其喜歡在長(zhǎng)期發(fā)展前景良好的公司遇到暫時(shí)的負(fù)面新聞打擊時(shí)買入，通常此時(shí)投資者的期望極低，會(huì)給出匪夷所思的低價(jià)。當(dāng)然前提是，負(fù)面新聞只是暫時(shí)的，不會(huì)阻礙公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

5、順流而動(dòng)

斯?fàn)柋剡x擇技術(shù)股時(shí)非常慎重， 但他并不完全排除技術(shù)股，只要他能找到股價(jià)合理、有實(shí)際收益并實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營(yíng)的高科技公司，斯?fàn)柋鼐蜁?huì)急切地購(gòu)入該股票。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)他在20世紀(jì)80年代選擇了IBM以及應(yīng)用材料公司，獲得了豐厚的盈利。

6、主題投資

“從下往上”型選股人投資于那些前景良好的公司，只要公司有發(fā)展前途， 無(wú)論是石油鉆探業(yè)還是快餐連鎖業(yè)，他們都樂(lè)于投資。而“從上往下”型選股人則會(huì)首先研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，找出有可能興盛起來(lái)的行業(yè)，然后再?gòu)闹羞x擇公司。斯?fàn)柋丶嬗羞@兩類選股人的特征。他在投資前，會(huì)首先尋找“主題”。而很多時(shí)候，主題都是相當(dāng)明顯的。20世紀(jì)70年代的主題就是泛濫的通貨膨脹。斯?fàn)柋氐娘L(fēng)險(xiǎn)基金選擇了石油、天然氣、鋁以及其他商品類公司，因?yàn)楸M管物價(jià)上漲，這些公司仍能贏利。到了80年代，有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)已成功地打擊了通貨膨脹。斯?fàn)柋匕l(fā)現(xiàn)了一個(gè)新的主題：物價(jià)回落、利率下降。因此他削減了硬資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買金融資產(chǎn)：銀行、經(jīng)紀(jì)行和保險(xiǎn)公司的股票，因?yàn)槔氏陆凳菇鹑跇I(yè)從中受益。

7、讓績(jī)優(yōu)股一統(tǒng)天下

為了減少資本利得稅以及頻繁交易中的非理性操作風(fēng)險(xiǎn)，戴維斯家族通常長(zhǎng)期持有股票，因此他們通常選擇盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股，就算股價(jià)達(dá)到了合理的區(qū)間，只要盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，他們會(huì)繼續(xù)持有。

8、信賴卓越管理

戴維斯的投資依賴于美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的漢格林伯格之類卓越的經(jīng)理人。同樣，斯?fàn)柋匾残刨囈蛱貭柕陌驳细窳_夫和太陽(yáng)美國(guó)公司的艾利布洛德。如果一位優(yōu)秀的格朗德領(lǐng)導(dǎo)人離開(kāi)了原先的公司去了別處， 那么斯?fàn)柋匾矔?huì)相應(yīng)把資金投入該新公司，因?yàn)樗刨囋摻?jīng)理人的才能。

9、忘記過(guò)去

斯?fàn)柋卣J(rèn)為，歷史不會(huì)完全重演。投資者常常因?yàn)橛浧疬^(guò)去市場(chǎng)崩潰的經(jīng)歷而不敢買股票，例如29年、87年的股市崩潰。事實(shí)上，股市按照周期運(yùn)行，從股市崩潰中恢復(fù)后，牛市也就隨之而來(lái)。

10、堅(jiān)持到底

戴維斯家族堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，他們認(rèn)為，股票在短期內(nèi)有價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是長(zhǎng)期來(lái)看，投資股票的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。他們?cè)诮o股東的信中一再重申：“我們跑馬拉松！”。

想了解更多戴維斯家族的事跡，小編在這里向大家推薦一本書(shū)籍，《戴維斯王朝》，這本書(shū)描述了戴維斯祖孫三代的投資史。