2016年6月17日，以證監(jiān)會(huì)發(fā)布史上“最嚴(yán)借殼標(biāo)準(zhǔn)”為標(biāo)志，并購重組政策全面收嚴(yán)。不過，日前證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)被否企業(yè)并購重組間隔期進(jìn)行調(diào)整，之后，沉寂兩年多的殼資源再度成為香餑餑。

ST概念連續(xù)走強(qiáng)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至25日，ST概念板塊已經(jīng)連續(xù)上漲4天，其中22日更是出現(xiàn)板塊內(nèi)個(gè)股掀漲停潮的局面。

24日，仍有*ST中基、*ST尤夫、ST河化等多家公司漲停。

消息面上，20日，證監(jiān)會(huì)表示，為回應(yīng)市場需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報(bào)IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。將繼續(xù)深化并購重組市場化改革，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

事實(shí)上，近期并購重組多項(xiàng)規(guī)則“松綁”，不僅上述政策修改，讓企業(yè)重新上市時(shí)間縮短，還不設(shè)任何額外門檻，鼓勵(lì)中概股參與A股并購重組，新增十個(gè)行業(yè)可以享受快速審核通道，放松并購重組融資用途，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金參與上市公司并購重組。

事實(shí)上，關(guān)于并購重組政策放松已經(jīng)有一些提現(xiàn)，比如適用小額并購快速通道的第一單拓爾思已在證監(jiān)會(huì)受理后直接提交并購重組委審議，審核效率大幅提高。

另外，今年五月萬華化學(xué)拋出的吸收合并方案顯示，擬通過發(fā)行新股約17.16億股的方式對(duì)控股股東萬華化工實(shí)施吸收合并。7月23日，萬華化學(xué)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)被接收，7月26日，證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)完成了第一輪反饋到企業(yè)層面，8月10日，公司中介機(jī)構(gòu)提交了反饋回復(fù)，8月16日，萬華化學(xué)上會(huì)并成功過會(huì)，速度之快令人驚訝。

借殼和大額并購有望興起

天風(fēng)證券分析師劉晨明認(rèn)為，今年以來，監(jiān)管層已經(jīng)不只兩三次提出支持外延并購的表態(tài)，政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)向標(biāo)已初步顯現(xiàn)。

國浩律師事務(wù)所集團(tuán)執(zhí)委、國浩律師資本市場研究中心主任劉維表示，近期并購重組政策的系列調(diào)整，從上市公司發(fā)展角度來說，并購重組對(duì)上市公司提高公司質(zhì)量，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力，提高業(yè)績具有重要影響。從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來看，被否IPO企業(yè)多數(shù)屬于實(shí)體產(chǎn)業(yè)公司，進(jìn)一步做大做強(qiáng)需要資本市場提供直接融資支持。IPO被否背后有多種原因，6個(gè)月的限期與“IPO被否后6個(gè)月內(nèi)不得申報(bào)”的既有規(guī)則相匹配。既可以避免監(jiān)管套利，也有利于發(fā)揮資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

新時(shí)代證券研究所所長孫金鉅認(rèn)為，政策變動(dòng)之后，借殼和大額并購有望興起，助力并購重組快速回暖。根據(jù)其統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，新政下將有大量的被否IPO企業(yè)標(biāo)的充實(shí)并購重組市場。

哪些才是優(yōu)秀殼資源？

隨著借殼和大額并購有望興起的預(yù)期漸起，哪些才是優(yōu)秀的殼資源也受到關(guān)注。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至25日，兩市總市值低于10億元的有9家，分別是金亞科技、*ST德奧、*ST巴士、*ST圣萊、*ST皇臺(tái)、*ST龍力、天龍光電、*ST百特和ST宏盛。

(數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù))

為了方便重組方接手，所以一般殼資源市值小于30億，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至25日，兩市總市值低于30億元的公司有1325家，在剔除創(chuàng)業(yè)板(創(chuàng)業(yè)板不允許借殼)后仍有934家。

總市值低有著這樣那樣的原因，核心因素之一即是主營業(yè)務(wù)運(yùn)營出現(xiàn)問題。例如，總市值低于10億元的公司中基本都是“ST”股。有些公司甚至問題纏身，停牌中的金亞科技市值已經(jīng)跌至3億元以下，公司更是因?yàn)樯嫦悠墼p發(fā)行股票等違法行為被移送公安機(jī)關(guān)。

事實(shí)上，不符合這一硬性規(guī)則的“帶病”公司僅是少數(shù)，大部分市值低于30億元的公司并不存在“致命”問題，從“殼資源”的角度來看依然是可供選擇的標(biāo)的。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在上述934家公司中，剔除上市不滿一年的次新股、負(fù)債率超過30%，今年中報(bào)扣非和攤薄后每股收益EPS小于0.1元，凈資產(chǎn)收益率小于5%之后僅剩62家公司。

(數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù))