本文很長(zhǎng)，你得耐心去讀。

在我過(guò)去的系列文章中明確表達(dá)了看多中國(guó)的觀點(diǎn)，表達(dá)了未來(lái)十年是中國(guó)高速發(fā)展的最后十年（年增長(zhǎng)會(huì)達(dá)到7%——8%）——在2028——2030年左右中國(guó)將進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家行列。由于存量博弈的大背景，所以在這個(gè)時(shí)間段后中國(guó)的發(fā)展速度會(huì)降下來(lái)，每年2——3%左右，直到2050年左右人工可控核聚變的實(shí)現(xiàn)。

很多人就來(lái)問(wèn)我，普通人怎么把握這個(gè)最后十年高速發(fā)展的機(jī)遇？下一個(gè)風(fēng)口在哪里？今天我就來(lái)詳細(xì)講一講這個(gè)問(wèn)題。

1

首先，從全球的維度，我們應(yīng)該選擇在哪里投資？

美國(guó)嗎？當(dāng)然不是！美國(guó)是全球高科技產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，但是由于基礎(chǔ)科學(xué)理論的停滯，應(yīng)用科技發(fā)展已經(jīng)越來(lái)越困難，未來(lái)看得到的幾個(gè)風(fēng)口——比如5G、比如新能源汽車，未來(lái)的前景遠(yuǎn)不如中國(guó)，至于量子科技與人工智能基本與中國(guó)在一條起跑線上?？偠灾痪湓?，看不到美國(guó)未來(lái)有什么新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

更何況美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在還存在嚴(yán)重的問(wèn)題——貧富分化越來(lái)越嚴(yán)重，債務(wù)水平越來(lái)越高，極端情況下最多再撐幾年，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總量一旦達(dá)到25——30萬(wàn)億美元，加上州、市縣政府的地方債務(wù)，屆時(shí)美國(guó)政府全部稅收用來(lái)償還債務(wù)利息+到期債務(wù)都不夠，屆時(shí)美國(guó)金融市場(chǎng)與美元是一定要崩潰的（個(gè)人認(rèn)為美股大跌的時(shí)間會(huì)比這個(gè)時(shí)間點(diǎn)早很多）。所以，投資美國(guó)不僅不是一個(gè)好主意，還很可能是一個(gè)大坑。

現(xiàn)在看起來(lái)好像美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)，今年保持3%+的經(jīng)濟(jì)增速，但這是川普拼命打興奮劑的后果——包括減稅、打貿(mào)易戰(zhàn)多賣美國(guó)商品、美聯(lián)儲(chǔ)加息引導(dǎo)資金回流美國(guó)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題完全沒(méi)有解決，等明年這些興奮劑藥效過(guò)去之后，我們?cè)賮?lái)看看美國(guó)經(jīng)濟(jì)是啥樣子。

新興國(guó)家比如印度嗎？也不是。印度表面上這幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，但是這個(gè)GDP增長(zhǎng)水分很大。比如第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）在GDP占比一直徘徊在20%以下，印度GDP占比70%還是第三產(chǎn)業(yè)。一個(gè)發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的制造業(yè)基礎(chǔ)是絕對(duì)走不遠(yuǎn)的。印度現(xiàn)在要發(fā)展制造業(yè)也困難重重——國(guó)內(nèi)低種姓制度加上皿煮制度下各邦自治，讓國(guó)內(nèi)遲遲無(wú)法形成統(tǒng)一的市場(chǎng)，國(guó)際環(huán)境也不再是過(guò)去那個(gè)全球化暢通無(wú)阻的社會(huì)，加上普及教育不給力，就算是中國(guó)愿意大規(guī)模的將低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，印度也拿不出足夠的產(chǎn)業(yè)工人與工程師來(lái)承接這個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

至于韓國(guó)越南印尼這些國(guó)家就更擺不上桌面了，棒子一個(gè)卓爾小國(guó)，就算少數(shù)產(chǎn)業(yè)還有點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，小國(guó)在全球化博弈中是沒(méi)有抵御風(fēng)險(xiǎn)底蘊(yùn)的，一個(gè)浪頭就可能萬(wàn)劫不復(fù)。越南印尼？先把制造業(yè)搞點(diǎn)像樣的模樣再說(shuō)！

轉(zhuǎn)一圈回來(lái)還是中國(guó)最好。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)厚實(shí)又有韌性，現(xiàn)在年增長(zhǎng)是6.5%，幾乎兩倍于美國(guó)。未來(lái)騰飛時(shí)這個(gè)速度還會(huì)增加1—2個(gè)百分點(diǎn)——這還是農(nóng)業(yè)、工業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)等三大產(chǎn)業(yè)的平均速度，一些新興成長(zhǎng)性行業(yè)速度是20%+甚至30%，2年半翻一倍。這樣的機(jī)會(huì)放眼全球哪里去找？

那么，普通人怎么才能搭上中國(guó)經(jīng)濟(jì)這班高鐵呢？

2

過(guò)去15年我們見(jiàn)證了一場(chǎng)轟轟烈烈的房地產(chǎn)牛市。

過(guò)去的風(fēng)口毫無(wú)疑問(wèn)是房地產(chǎn)。

2003年當(dāng)中央給房地產(chǎn)全面松綁的政策出臺(tái)后，我在搜房網(wǎng)地產(chǎn)沙龍論壇上第一個(gè)喊出了“未來(lái)3年XX城市房?jī)r(jià)翻番”——然后迎來(lái)了鋪天蓋地的謾罵。

2006年，當(dāng)這個(gè)城市房?jī)r(jià)翻番后，我再次喊出“未來(lái)3年城市房?jī)r(jià)會(huì)再次翻番”——又一輪鋪天蓋地的謾罵，這次謾罵還是有點(diǎn)依據(jù)的，當(dāng)時(shí)中央已經(jīng)提出要防止房?jī)r(jià)過(guò)快上漲——這個(gè)口號(hào)基本伴隨了房地產(chǎn)牛市的后面10年。

2011年我寫(xiě)冰冷的時(shí)候，很多人私信我普通人應(yīng)該怎么保衛(wèi)自己的財(cái)富，我的建議只有一條——買房！買房！買房！

為什么過(guò)去我能篤定房?jī)r(jià)上漲？

很簡(jiǎn)單——市場(chǎng)有需求，政府有動(dòng)力。

市場(chǎng)有需求——21世紀(jì)之初，中國(guó)很多地方城市化率還不到30%，30%到60%要有多少農(nóng)民進(jìn)城？人均30平米是多大的市場(chǎng)？另外就是改善型需求，21世紀(jì)之初很多老百姓住的什么房子？誰(shuí)不向往戶戶采光通風(fēng)良好的花園小區(qū)？剛需+改善型就決定了一個(gè)龐大的需求市場(chǎng)。

政府有動(dòng)力——94年分稅制后地方財(cái)政就是吃飯財(cái)政。哪個(gè)領(lǐng)導(dǎo)上任不想干點(diǎn)政績(jī)？干事就要花錢，財(cái)政是不用想了，賣地來(lái)錢最快。更重要的是，中國(guó)搞基建也需要賣地收入來(lái)啟動(dòng)。

上有動(dòng)力下有需求，兩者疊加就創(chuàng)造了一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)15年的房地產(chǎn)牛市。

但是，未來(lái)10年這個(gè)邏輯就變了。

先說(shuō)說(shuō)市場(chǎng)有需求——截止到2017年中國(guó)城市居民人均面積已經(jīng)達(dá)到36平米，在全世界排名第三——這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)很超前了。到明年中國(guó)城市化率會(huì)達(dá)到60%——雖然未來(lái)10年會(huì)到70%，但是這個(gè)城市化進(jìn)程會(huì)變慢，而且進(jìn)城的農(nóng)民很多會(huì)是搬遷拆遷還房，或者申請(qǐng)公租房，購(gòu)買商品的需求會(huì)大幅度降低?；榉縿傂枰矔?huì)下降——目前80后人口是2.28億，90后是1.74億，00后是1.47億。80后這一波已經(jīng)結(jié)婚了，未來(lái)婚房主力是90后與00后，他們不僅絕對(duì)數(shù)量在下降，而且他們的父母（60后、70后、80后）恰恰是前面15年買房的主力，這兩個(gè)年齡段的人群買房需求遠(yuǎn)不如他們的父輩。至于改善型住房，這個(gè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有關(guān)，相對(duì)穩(wěn)定。

所以，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求會(huì)大幅度下降。

再說(shuō)說(shuō)政府有動(dòng)力——首先是中國(guó)基建的高峰期已經(jīng)過(guò)去了。從中央的宏觀層面，已經(jīng)不需要地方政府用賣地收入來(lái)啟動(dòng)大規(guī)模的基建。未來(lái)的基建主要包括高鐵、鄉(xiāng)村振興、5G基站、部分不發(fā)達(dá)地區(qū)的公路路網(wǎng)的完善——這些大部分都是中央來(lái)直接投入。地方賣地的動(dòng)力雖然還有，但是中央已經(jīng)明確定調(diào)“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲”——這毫無(wú)疑問(wèn)將是一個(gè)長(zhǎng)期政策，房?jī)r(jià)漲不上去，市場(chǎng)需求大幅度下降，那么又有多少資本愿意去買地呢？至于地方財(cái)政對(duì)賣地收入的依賴——現(xiàn)在管理層正在搞中央與地方財(cái)權(quán)事權(quán)的改革，一些地方的事權(quán)中央財(cái)政正陸續(xù)接過(guò)去，讓地方事權(quán)變小，財(cái)權(quán)擴(kuò)大，慢慢解決這個(gè)對(duì)賣地收入依賴的問(wèn)題。

所以，未來(lái)10年房市一定不是風(fēng)口！

3

未來(lái)10年的風(fēng)口在股市。

對(duì)！就是目前跌成狗，被無(wú)數(shù)人唾棄的股市。

為什么？

還是那個(gè)基本邏輯：政府有動(dòng)力、市場(chǎng)有需求。

我們一個(gè)一個(gè)來(lái)說(shuō)。

為什么說(shuō)政府有動(dòng)力？確切的說(shuō)發(fā)展股市政府太有動(dòng)力了！講兩個(gè)層面。

其一，中國(guó)目前企業(yè)與政府融資主要還是靠銀行，一年120萬(wàn)億以上。這是間接融資，代價(jià)很高——目前一般民企融資成本在10%以上，而且大多是短期貸款。為什么民企不愿意投資周期長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，原因就在這里——融資成本太貴，而且周期太短（銀行中途斷貸對(duì)于企業(yè)就是滅頂之災(zāi)）。但是很多產(chǎn)業(yè)是需求長(zhǎng)期投資的，這就形成長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)投資與短期融資的不匹配——我們很多產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題都與這個(gè)有關(guān)。

最好的辦法還是發(fā)展直接融資——就是股市?？墒俏覀儸F(xiàn)在的股市每年IPO+可轉(zhuǎn)債+定增只有區(qū)區(qū)幾千億。這樣的池子與中國(guó)經(jīng)濟(jì)龐大的規(guī)模嚴(yán)重不匹配，與銀行上百萬(wàn)億的貸款相比也嚴(yán)重偏小。

其二，就是中國(guó)家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有嚴(yán)重的問(wèn)題。

中國(guó)家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)目前差不多是這樣——房產(chǎn)占比70%——80%，銀行存款（含理財(cái)）占比20%左右，剩余的才是金融資產(chǎn)（保險(xiǎn)+股票）。這樣的結(jié)構(gòu)是不行的——老百姓賺錢之后，除了吃喝拉撒剩余的錢不是買房子就是存銀行——資金都被凍結(jié)起來(lái)，錢不流動(dòng)起來(lái)就不是錢！逼著中央銀行每年都要多印很多鈔票來(lái)對(duì)沖被凍結(jié)的財(cái)富。

如果能把居民的積蓄引導(dǎo)進(jìn)入資本市場(chǎng)，則不僅可以將凍結(jié)的財(cái)富變成流動(dòng)的錢，改良居民家庭的財(cái)富結(jié)構(gòu)，更重要的是資本市場(chǎng)的壯大對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)將是絕大的助力。

所以，發(fā)展股市政府絕對(duì)是有很大動(dòng)力的。

再說(shuō)說(shuō)市場(chǎng)有需求。

對(duì)于老百姓而言，如果自己不想做生意，投資渠道就這么幾個(gè)——或者投股市，或者投房市，或者買理財(cái)（基金除了投資股市的公募基金外，其他的一般門檻較高）。

現(xiàn)在的情況是：

理財(cái)收益不高還要打破剛性兌付；

P2P暴雷了；

房住不炒肯定是長(zhǎng)期國(guó)策；

換匯被管制了；

那么，資金能往哪里去？

十面埋伏，這才是最高明的手段。

2014年管理層為了迅速擴(kuò)大直接融資占比，為供給側(cè)去杠桿做準(zhǔn)備，倉(cāng)促發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)人造的牛市，結(jié)果場(chǎng)外瘋狂加杠桿，加上監(jiān)管不力，反而導(dǎo)致了一場(chǎng)慘烈的股災(zāi)。痛定思痛，管理層吸取了教訓(xùn)——從2016年開(kāi)始，整整3年，管理層就埋頭只干一件事——加強(qiáng)監(jiān)管！打擊內(nèi)幕交易，打擊虛假信息披露，打擊短期炒作（比如所謂的高轉(zhuǎn)送）……對(duì)于資本市場(chǎng)所有違規(guī)行為一律高壓打擊，雖然這一系列的措施幾乎得罪了資本市場(chǎng)生態(tài)鏈所有的參與者——上市公司、機(jī)構(gòu)、游資、散戶，讓管理層承受了很大的壓力。但不可否認(rèn)的是，過(guò)去烏煙瘴氣資本市場(chǎng)的環(huán)境有了很大的好轉(zhuǎn)，中國(guó)資本市場(chǎng)漸漸重建了一個(gè)更健康的金融生態(tài)，而這是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的根基！

1946年在東北四平戰(zhàn)役失利后，時(shí)任東北軍政最高領(lǐng)導(dǎo)并沒(méi)有急于擴(kuò)軍備戰(zhàn)，而是要求干部們“扔掉汽車，脫去皮鞋，到農(nóng)村去搞好基層政權(quán)建設(shè)”——這個(gè)指示為中共在東北扎下根基，贏得東北戰(zhàn)場(chǎng)的全面勝利奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

過(guò)去2年最高管理層很少提到股市，甚至刻意回避對(duì)股市定調(diào)表態(tài)——不表態(tài)就是現(xiàn)階段不給目標(biāo)不給壓力，讓股市監(jiān)管層“脫皮鞋下農(nóng)村把基礎(chǔ)做扎實(shí)”，我們監(jiān)管層也頂著鋪天蓋地的謾罵做了很多工作，雖然現(xiàn)在不被市場(chǎng)理解，但是歷史終將證明！

沒(méi)有厚積，哪有后來(lái)的薄發(fā)？

4

為什么要投資股市？

因?yàn)檫@是未來(lái)普通人最好的選擇！沒(méi)有之一。

最近有朋友做了一個(gè)針對(duì)小孩子的機(jī)器人培訓(xùn)，很火（我的孩子也學(xué)過(guò)）。后來(lái)準(zhǔn)備到某個(gè)三線城市開(kāi)分店拓展，邀請(qǐng)我去投資。

我想了想，提了6個(gè)問(wèn)題：

——“你擁有的資源是什么層面？是不是全國(guó)一流的資源？”

——“假如有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入，你的企業(yè)有什么核心競(jìng)爭(zhēng)力？”

——“在未來(lái)幾年內(nèi)，你的企業(yè)是否有可持續(xù)的增長(zhǎng)性？”

——“假如我投資，你能否每個(gè)季度給我一個(gè)完整詳細(xì)的財(cái)報(bào)？并且對(duì)于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任？”

——“你有任何重大經(jīng)營(yíng)性行為能否提前告知我，并征詢我的意見(jiàn)？”

——“假如中途我要退出，你會(huì)按什么標(biāo)準(zhǔn)給企業(yè)估值，并且很快給我現(xiàn)金？”

這6個(gè)問(wèn)題說(shuō)完之后，我朋友都傻了，然后就問(wèn)我——你的投資要求是不是太苛刻了？天下有這樣的投資嗎？

有。我微笑回答——買股票就是。

首先我會(huì)選擇未來(lái)最有成長(zhǎng)性的行業(yè)——方向也很簡(jiǎn)單，跟著黨走嘛——戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

然后在這些行業(yè)中聚焦幾個(gè)，比如5G比如芯片比如新能源汽車（隨便舉例，不是投資建議）

然后再分析企業(yè)的財(cái)報(bào)與產(chǎn)品，選擇有核心競(jìng)爭(zhēng)力的，未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，在它們估值比較便宜的時(shí)候就買入。

那么，這些企業(yè)是不是每個(gè)季度必須給我提供完整準(zhǔn)確的財(cái)報(bào)，并且對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)承擔(dān)法律責(zé)任？其實(shí)都不用我來(lái)操心，證監(jiān)會(huì)一大票人天天盯著這個(gè)事呢！有一次我看某個(gè)企業(yè)的財(cái)報(bào)，有幾個(gè)重要的數(shù)據(jù)不符合邏輯讓我很不解，第二天上交所的問(wèn)詢函就來(lái)了——噼里啪啦提了一大堆問(wèn)題，包括我的疑慮，要求上市公司必須在規(guī)定時(shí)間回復(fù)，而且回復(fù)的要求還非常高，絕對(duì)不是隨便搪塞幾句可以交差了，知不知道我當(dāng)時(shí)是什么感覺(jué)？一個(gè)字“爽”！普通投資一般項(xiàng)目哪有這個(gè)待遇？

那么，這些企業(yè)有重大事項(xiàng)是不是要及時(shí)給我披露？不披露，自然有證監(jiān)會(huì)去找它們麻煩！

最最重要的是，這個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)如果讓我不認(rèn)同，我可以隨時(shí)退出?。〗裉鞗Q定了，明天就可以賣掉拿錢。如果是賣房子到拿到錢要經(jīng)歷多少時(shí)間？至少幾個(gè)月！這還算好的，你如果投資其它項(xiàng)目中途要退出，有幾個(gè)人能拿到錢？

但是，當(dāng)時(shí)我朋友還是有疑慮，股市風(fēng)險(xiǎn)太大，買進(jìn)去被套住怎么辦？

然后我又不厚道的笑了，問(wèn)他——假如我投資你這個(gè)培訓(xùn)項(xiàng)目，大概多久能收回投資？多久能夠賺錢？

他說(shuō)，大概一年可以收回投資，第二年開(kāi)始賺錢（培訓(xùn)項(xiàng)目利潤(rùn)很高啊）。

好吧，我就說(shuō)，假如我投50萬(wàn)，是不是在收回投資前這筆錢基本都要花出去——租房、裝修、買教具、請(qǐng)老師、做推廣等等。這些都是硬性開(kāi)支，花出去都沒(méi)有了！從投資的角度是不是我的投資被“套”了100%？未來(lái)能不能賺錢我還不確定！搞不好還要追加投資是不是？

而買股票被套住了不是錢“花”出去了，而是估值產(chǎn)生變化而已！普通人的投資心理有時(shí)真的很奇怪——普通投資做個(gè)培訓(xùn)、開(kāi)個(gè)餐館、服裝店、洗車場(chǎng)，前期投資花光了都能接受，偏偏買點(diǎn)股票被“套”個(gè)20%——30%就哭天喊地，如喪考妣。

只要選擇的是好行業(yè)，選擇的不是太垃圾的企業(yè)——你還怕估值不修復(fù)以及未來(lái)會(huì)升值盈利？好行業(yè)就是最大的風(fēng)控“護(hù)城河”！

什么是好行業(yè)？年平均增長(zhǎng)不低于20%，如果達(dá)到30%，簡(jiǎn)直就是躺著都能賺錢！2003年——2012年房地產(chǎn)年增長(zhǎng)就超過(guò)30%，這個(gè)階段，任何時(shí)候買入房子的是不是躺著賺錢？

那么未來(lái)那些行業(yè)能達(dá)到20%甚至30%？還是那句話，跟著黨走嘛——戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)——這三大產(chǎn)業(yè)內(nèi)很多行業(yè)未來(lái)都能達(dá)到這個(gè)20%增長(zhǎng)的門檻。舉個(gè)例子，比如芯片產(chǎn)業(yè)，過(guò)去4年平均年增長(zhǎng)是20%+，今年中美貿(mào)易摩擦疊加中興事件，讓管理層下定決心還要進(jìn)一步加快國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。未來(lái)3年這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)速度很可能會(huì)超過(guò)30%！這個(gè)預(yù)測(cè)還是有依據(jù)的，按照《中國(guó)制造2025》到2020年我們的芯片自給率要達(dá)到40%。去年我們芯片產(chǎn)值是5000億左右，另外進(jìn)口2700億美元，如果進(jìn)口被國(guó)產(chǎn)替代40%，就是7600億人民幣，2017到2020年有3年，也就是說(shuō)3年內(nèi)我們的芯片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值要從2017年的5000億增長(zhǎng)到12600億。大家自己算一下是什么速度。

行業(yè)增長(zhǎng)30%是指行業(yè)發(fā)展的平均速度，上市公司由于資源優(yōu)勢(shì)一般都還要快于這個(gè)速度。我查了查過(guò)去一些行業(yè)年增長(zhǎng)20%左右的上市公司財(cái)報(bào)——一般都能達(dá)到30%左右。也就是說(shuō)，投資好行業(yè)的上市公司股權(quán)，其業(yè)績(jī)的年增長(zhǎng)平均能達(dá)到行業(yè)增幅的150%左右。

除了芯片還有5G，還有新能源汽車（汽車電子、人工智能），這些未來(lái)都是會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)大洗牌，重新建立競(jìng)爭(zhēng)格局的行業(yè)，它們的前景簡(jiǎn)直就是噴涌的財(cái)富。

所以，對(duì)于我而言，那些低端的沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力也沒(méi)有成長(zhǎng)性的項(xiàng)目一律不考慮，要做就做《中國(guó)制造2025》，就做產(chǎn)業(yè)升級(jí)的高端產(chǎn)業(yè)——企業(yè)可以選錯(cuò)看走眼，但是行業(yè)一定不能選錯(cuò)！

5

那么，什么時(shí)候這些優(yōu)秀的企業(yè)估值便宜？

就是現(xiàn)在！

年歷史大底A股估值水平

因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)，因?yàn)槿ジ軛U，因?yàn)楦鞣N亂七八糟的利空滿天飛——所以，中國(guó)股市跌成狗，被萬(wàn)人唾棄，所以，現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)的企業(yè)估值已經(jīng)便宜得不可思議！簡(jiǎn)直就是遍地白菜價(jià)。

某化工龍頭企業(yè)，最低的估值給的是6倍的市盈率。6倍市盈率是什么概念？就是說(shuō)假如這個(gè)企業(yè)不思進(jìn)取了，每年的利潤(rùn)都拿來(lái)分紅，投資這個(gè)企業(yè)的股權(quán)年回報(bào)可以達(dá)到16%！這還沒(méi)算企業(yè)當(dāng)前擁有的資產(chǎn)與現(xiàn)金。這是化工行業(yè)的龍頭企業(yè)啊，是這個(gè)行業(yè)市場(chǎng)占有率最高，議價(jià)能力最強(qiáng)的企業(yè)。

某建材行業(yè)的龍頭企業(yè)最低估值給的是5倍多一點(diǎn)的估值——嗯，還是3季度報(bào)出來(lái)，業(yè)績(jī)翻番的情況下！

茅臺(tái)，中國(guó)的百年品牌——是真正經(jīng)歷了時(shí)間歲月考驗(yàn)的品牌，白酒行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭，最低估值已經(jīng)跌到20倍市盈率以下。要知道未來(lái)5年茅臺(tái)產(chǎn)銷量是絕對(duì)可以翻番的，從動(dòng)態(tài)周期來(lái)評(píng)估，現(xiàn)在不到20倍的市盈率未來(lái)就是不到10的市盈率——僅僅是因?yàn)槿径葓?bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄苯泳捅话丛诘０迳狭?。不要給我說(shuō)什么茅臺(tái)市值超過(guò)貴州省GDP的鬼話——將企業(yè)市值與區(qū)域GDP相比是最煞筆的笑話——就好像單位上一個(gè)八婆突然告訴你，知道嗎？我們部門小張家庭資產(chǎn)總值已經(jīng)超過(guò)我們部門全體人員的業(yè)績(jī)！所以，小張家庭的資產(chǎn)估值偏高是一定會(huì)縮水的！這不是扯淡嗎？

汽車板塊指數(shù)已經(jīng)跌到2011年的水平。2011年中國(guó)年銷售1800萬(wàn)臺(tái)汽車，今年1——8月汽車銷售就有1800萬(wàn)臺(tái)，今年汽車銷售就算比去年略有下滑，總量也不會(huì)低于2700萬(wàn)臺(tái)！嗯，資本市場(chǎng)就是這么任性，大家象末日來(lái)臨一樣拼命跑路，一些細(xì)分市場(chǎng)龍頭車企幾個(gè)月估值就直接給你打了個(gè)對(duì)折。是汽車行業(yè)前景出了重大問(wèn)題了嗎？好像也不是——蔚來(lái)汽車，今年交付的汽車屈指可數(shù)，成立至今一直巨虧，現(xiàn)在連新能源汽車的資質(zhì)都還沒(méi)拿到，偏偏到了美股市場(chǎng)上——?jiǎng)e人就給了550億人民幣的估值，是國(guó)內(nèi)一大票不僅做新能源汽車甚至燃油車業(yè)績(jī)也不錯(cuò)車企估值的幾倍！美資對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)未來(lái)看好的很！

還是熟悉的配方，還是熟悉的味道——今年資本市場(chǎng)的奪命狂奔，不計(jì)成本的甩貨的場(chǎng)景與08年房企跳樓出貨是何等的類似！

別人恐懼我貪婪！你們棄之如敝履，我視之如黃金！你要打折甩貨賣賣賣，我就砸鍋賣鐵買買買。

賭國(guó)運(yùn)？我哪有資格說(shuō)這樣的話——我只是搶下一群未來(lái)會(huì)生金蛋的雞！

6

那么，萬(wàn)一買進(jìn)去后大盤(pán)繼續(xù)跌怎么辦？大盤(pán)什么點(diǎn)位見(jiàn)底？

我的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，只要是好行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，便宜就買買買！大盤(pán)什么時(shí)候見(jiàn)底與你有屁關(guān)系，你只要是白菜價(jià)買得便宜就行了！

2008年我在重慶某區(qū)某個(gè)小餐館上吃面，無(wú)意中看到對(duì)面一個(gè)廣告——房子特惠3888元。嗯，當(dāng)時(shí)重慶是賣套內(nèi)面積的，實(shí)際建筑面積價(jià)格估計(jì)就是3000元出頭，我大概看了看位置，基本推算出樓面地價(jià)不會(huì)低于800元，加上建安成本什么的，這個(gè)特惠價(jià)格比TM成本還低！所以我仍下碗一抹嘴就跑去下叉了。至于這個(gè)樓盤(pán)未來(lái)還會(huì)不會(huì)繼續(xù)降價(jià)——當(dāng)時(shí)我想都沒(méi)想，它愛(ài)降不降關(guān)我屁事，反正我就覺(jué)得是白菜價(jià)就行了。5年后我很快樂(lè)的以15000元的價(jià)格賣掉了，差不多賺了4倍。

2008年是什么形勢(shì)？國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣外部是金融危機(jī)，人心惶惶都在爭(zhēng)取“活下來(lái)”——與現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是不是很相似？只有在大多數(shù)人恐慌的時(shí)候才能白菜價(jià)買到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)！

那么，現(xiàn)在中國(guó)股市難道不正是被大多數(shù)人唾棄的時(shí)候嗎？

現(xiàn)在買股票=2008年買房子。

別人恐懼我貪婪！怎樣才能做到“貪婪”而不恐懼？原因很簡(jiǎn)單——你得堅(jiān)定的看好中國(guó)的未來(lái)，堅(jiān)定的看好你投資的行業(yè)！這是我的信仰，希望也能成為你的信仰。

如果你一定要找一個(gè)最佳入場(chǎng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這里我就講兩點(diǎn)（個(gè)人預(yù)測(cè)，不作為投資依據(jù)）。

其一，從中國(guó)內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，我覺(jué)得2020年左右是中國(guó)經(jīng)濟(jì)吹沖鋒號(hào)的時(shí)間。春江水暖鴨先知——資本市場(chǎng)是一定會(huì)提前反應(yīng)的，所以大致2019年下半年很可能是資本市場(chǎng)啟動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

其二，從外部環(huán)境來(lái)看，盯著美股。美股未來(lái)1年內(nèi)大概率會(huì)出大問(wèn)題（原因我在前面大致講過(guò)，歷史文章中也反復(fù)講過(guò)），美股一跪一定會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊——中國(guó)扛過(guò)這波沖擊后，基本就是利空出盡，未來(lái)就是中國(guó)崛起的開(kāi)始，包括中國(guó)股市。

所以，從現(xiàn)在開(kāi)始到明年上半年這個(gè)時(shí)間段就是你在中國(guó)資本市場(chǎng)布局落子的最佳時(shí)間周期。

7

簡(jiǎn)單講講怎么研究企業(yè)的財(cái)報(bào)。

我最關(guān)注4個(gè)指標(biāo)：銷售現(xiàn)金占比、銷售額、毛利率、現(xiàn)金。

簡(jiǎn)單的解釋一下。

銷售現(xiàn)金比是實(shí)際回籠現(xiàn)金與企業(yè)銷售收入的比例。假設(shè)一個(gè)企業(yè)的銷售額是100元，正常情況下因?yàn)橛匈~期有應(yīng)收款，那么，實(shí)際收入現(xiàn)金應(yīng)該小于銷售額。所以，這個(gè)數(shù)據(jù)很能說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)的受歡迎程度（也就是競(jìng)爭(zhēng)力），現(xiàn)金銷售收入比越低，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力越低（企業(yè)不得不加大鋪貨量來(lái)提高銷售額），相反，這個(gè)數(shù)據(jù)越高，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)上受歡迎程度越高，如果數(shù)據(jù)大于1，基本可以斷定企業(yè)的產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)上供不應(yīng)求（下游商家需要預(yù)先打款才能拿到貨）。這些數(shù)據(jù)在公開(kāi)的財(cái)報(bào)中都能查到，現(xiàn)金收入查找“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”科目即可。

銷售額，代表企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，規(guī)模越大市場(chǎng)地位越穩(wěn)定，強(qiáng)者恒強(qiáng)在任何行業(yè)都是如此。銷售額增長(zhǎng)速度代表企業(yè)的成長(zhǎng)性。

毛利潤(rùn)不僅代表企業(yè)產(chǎn)品的盈利水平，另一方面也代表了產(chǎn)品的科技含量。

這三個(gè)數(shù)據(jù)基本可以判斷一個(gè)企業(yè)的基本面水平。講故事可以騙人，但是財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不會(huì)騙人的。

舉個(gè)例子。

近兩年走勢(shì)最強(qiáng)的白馬股茅臺(tái)，如果分析財(cái)報(bào)，僅僅一個(gè)現(xiàn)金銷售收入比，茅臺(tái)每年的數(shù)據(jù)都大于1，理論上投資這樣企業(yè)的股票是可以高看一眼的。

另外一個(gè)反面教材就是大地雷樂(lè)視，即使最如日中天的2015年財(cái)報(bào)中，銷售現(xiàn)金占比都在0.8以下。

另外就是如果企業(yè)賬上現(xiàn)金比較充沛，時(shí)不時(shí)用閑散資金買理財(cái)產(chǎn)品什么的——這類企業(yè)要引起足夠重視?，F(xiàn)金充沛意味著隨時(shí)可以轉(zhuǎn)化為設(shè)備、廠房、生產(chǎn)線，是可以迅速擴(kuò)大產(chǎn)能提高業(yè)績(jī)的；另一方面，最近修改公司法之后，企業(yè)回購(gòu)自己股票的閘門打開(kāi)了，上市公司管理層是有足夠的動(dòng)力去回購(gòu)公司股票的。

最后就是，企業(yè)財(cái)報(bào)最好收集近幾年的一起來(lái)看。

8

最后一個(gè)問(wèn)題，如果你買進(jìn)股票后，怎么克服股價(jià)天天波動(dòng)對(duì)你的影響？

我覺(jué)得做股票投資最難的就是這個(gè)天天波動(dòng)的股價(jià)蠱惑人心！希臘神話中有一個(gè)海上的女妖，她飛翔在大海上，擁有天籟般的歌喉，常用歌聲誘惑過(guò)路的航海者而使航船觸礁沉沒(méi)，船員就成為女妖的腹中餐。英雄奧德修斯率領(lǐng)船隊(duì)經(jīng)過(guò)女妖的海域時(shí)，命令水手用蠟封住耳朵，并將自己綁在船只的桅桿上，方才安然的渡過(guò)。

假如將股市比喻成這片大海，那么主力就是這個(gè)女妖，投資者就是船員。波動(dòng)的股價(jià)就是女妖蠱惑人心的歌聲。

那么，怎樣才能讓我們“用蠟封住耳朵，并將自己綁在船只的桅桿上”不被“女妖”吃掉呢？

周期！大周期投資，以年為單位——話說(shuō)所有的投資都是以年為單位，股市用短期波動(dòng)的股價(jià)給予很多人可以短期暴利的錯(cuò)覺(jué)，這就是女妖的歌聲！

用周期作為“繩子”，牢牢的把自己的手捆住——不到周期時(shí)間點(diǎn)不賣！

我做產(chǎn)業(yè)升級(jí)的高端產(chǎn)業(yè)，我就是跟隨產(chǎn)業(yè)一起成長(zhǎng)。最好你拿到2025年，最差也是2020年——這是國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的兩個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。做房地產(chǎn)要跟著城市規(guī)劃走，做產(chǎn)業(yè)投資你就得跟著國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃走。

中途股價(jià)它愛(ài)咋折騰就讓它去折騰！

你看好中國(guó)未來(lái)嗎？

看好往下看，不看好滾蛋！

你看好中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的前景嗎？

看好往下看，不看好滾蛋！

你希望搭上中國(guó)未來(lái)黃金十年的“高鐵”，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利與財(cái)富蛋糕嗎？

希望往下看，不希望滾蛋！

那就得堅(jiān)定勇敢的投資中國(guó)股市，投資中國(guó)股市中最具成長(zhǎng)性行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)。

2003年——2018年房地產(chǎn)迎來(lái)了15年的大牛市，同時(shí)代參與這個(gè)行業(yè)的與沒(méi)有參與這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)在基本是天壤之別；

未來(lái)10年參與股市的與沒(méi)有參與股市的同樣會(huì)有天壤之別。

風(fēng)口輪流轉(zhuǎn)，過(guò)去是房市；未來(lái)是股市；

未來(lái)10年我們將看到一場(chǎng)波瀾壯闊的中國(guó)資本市場(chǎng)超級(jí)大牛市，每每想到我能通過(guò)參與這場(chǎng)盛宴而見(jiàn)證中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及中華民族的偉大復(fù)興，都興奮不已與有榮焉。

與諸君共勉！