周二A股市場受到美股大跌的拖累，出現(xiàn)了低開之后調(diào)整的走勢。在周一美股再現(xiàn)黑色星期一，以FAANG為代表的科技股大跌，拖累了美股的表現(xiàn)，蘋果、亞馬遜和Facebook等科技股出現(xiàn)了暴跌，納斯達(dá)克指數(shù)大跌超過3%，而標(biāo)普500中的科技板塊更是大跌3.8%，道瓊斯指數(shù)大跌近400點(diǎn)。

這一輪大跌主要是由于市場對于科技股未來盈利可能出現(xiàn)增速下降的擔(dān)憂。蘋果下跌主要是由于iPhone的銷量不及預(yù)期，而Facebook則因被指控操縱2016年大選而引發(fā)數(shù)據(jù)安全擔(dān)憂。

今年以來Facebook股價跌幅已經(jīng)超過25%，近三個月連續(xù)下跌創(chuàng)下了2013年以來最長的下跌周期?？萍脊墒沁^去九年推動美股上漲的最大推動，“成也蕭何，敗也蕭何”，這輪美股的大跌，科技板塊出現(xiàn)了領(lǐng)跌，芯片板塊也跌幅居前，AMD股價大跌7.5%，而英偉達(dá)重挫了12%，和高點(diǎn)相比英偉達(dá)的股價已經(jīng)跌去了一半。受到美股大跌的拖累，中概股也是同樣難以幸免，出現(xiàn)了大幅殺跌。

美國今年受益于特朗普的減稅政策的刺激，企業(yè)盈利出現(xiàn)了較大幅度回升，從而帶動了股市的上漲。但是投資者擔(dān)心美聯(lián)儲不斷地加息以及減稅效應(yīng)的減弱，明年以科技為代表的這些美國企業(yè)的盈利增速將出現(xiàn)下降，這可能會導(dǎo)致美股終結(jié)這一輪近十年的長牛，這對于全球股市也會造成一定的拖累。

在之前我講過，美股的大跌對于全球股市會造成影響，對A股的影響則是多方面的，一方面是會影響到A股短期的走勢，但是從中期來看美股的下跌也會讓一部分外資從美股撤出去尋找估值洼地。很顯然經(jīng)過了三年的下跌之后，A股現(xiàn)在估值上處于歷史上的低端，不僅遠(yuǎn)低于美股的估值而且低于全球主要資本市場的估值。這樣的話，A股將成為很多外資爭相流入的避風(fēng)港。以外資私募為代表的外資在這段時間搶灘A股，就是看到了A股估值上的優(yōu)勢。

同時A股在過去幾年的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)的基本面，我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在仍然是世界經(jīng)濟(jì)增長的主要發(fā)動機(jī)。未來經(jīng)過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級之后，我國經(jīng)濟(jì)將從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長，雖然GDP的增速出現(xiàn)下降，但是經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量卻在提高，而從中產(chǎn)生的一些投資機(jī)會吸引了外資的關(guān)注。

A股在今年先后加入MSCI和富時羅素國際指數(shù)這兩大世界上最大的國際指數(shù)，而國際上很多基金的比較基準(zhǔn)就是這兩個指數(shù)。因此對于外資來說，配置A股成為必然的一個選項，如果不配置A股就有可能在未來幾年跑輸基準(zhǔn)。

另外根據(jù)實證研究，A股與美股等發(fā)達(dá)市場的相關(guān)性只有0.3左右，可以說相關(guān)性是很低的。美股的大跌使得一部分資金配置A股，除了估值上的考慮，也有分散風(fēng)險的考慮。根據(jù)投資組合理論，在投資組合中加入相關(guān)性較弱的市場會大幅降低組合的風(fēng)險，提高組合的夏普值。

比隔夜美股跌幅更大的是數(shù)字貨幣。由于對加密貨幣走勢的大量警告，很多投資者和交易員日益擔(dān)憂數(shù)字貨幣的走勢。在過去24小時的時間內(nèi)，數(shù)字貨幣市場出現(xiàn)暴跌，比特幣的價格大幅下降連破六個關(guān)口，跌到4700美元左右。和高點(diǎn)相比，當(dāng)前比特幣的價格僅僅是高點(diǎn)的零頭，炒作數(shù)字貨幣的很多投資者虧損累累。

數(shù)字貨幣是過去幾年很多投資者關(guān)注的一個品種，由于這些年價格出現(xiàn)了大幅上漲，吸引了很多投資者跟風(fēng)炒作，比特幣的價格一度漲到17000美元以上，可以說漲幅驚人。但是任何的泡沫最終都會歸于泡沫，在今年5月份我到美國奧馬哈參加巴菲特股東大會，巴菲特在會議上講到，他不看好這些數(shù)字貨幣，他認(rèn)為這些都是泡沫，而泡沫最終的結(jié)局都是歸于破滅。芒格更是表示，他一看到數(shù)字貨幣就感覺到惡心。

數(shù)字貨幣的產(chǎn)生主要是由于區(qū)塊鏈技術(shù)，區(qū)塊鏈作為新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身具有廣泛的應(yīng)用，但是由此產(chǎn)生的數(shù)字貨幣引發(fā)了很多投資者跟風(fēng)炒作，已經(jīng)引起了各國監(jiān)管層的關(guān)注。對于一些利用發(fā)幣來欺騙投資者的行為，監(jiān)管層進(jìn)行了嚴(yán)厲的打擊，在國內(nèi)是嚴(yán)禁進(jìn)行ICO也就是發(fā)幣的，我也多次提醒大家要避免跟風(fēng)炒作數(shù)字貨幣，防止被游資 “割韭菜”。

現(xiàn)在比特幣的價格暴跌帶動了整個數(shù)字貨幣價格的暴跌，一些數(shù)字貨幣和比特幣相比也沒有什么應(yīng)用的場景，很多甚至就是空氣幣，風(fēng)險比比特幣更大。所以建議投資者一定要注意其中的風(fēng)險，不要參與炒幣。

回到A股市場上，現(xiàn)在A股已經(jīng)逐步完成了筑底過程進(jìn)入到震蕩回升的階段，投資者信心也在逐步地恢復(fù)。在10月份市場大跌的時候，前海開源基金作為堅定看多后市的金融機(jī)構(gòu)提出全面加倉，前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)先生認(rèn)為未來三年A股將跑贏全球主要資本市場50%以上，可以說這一定程度上給市場提升了信心。

在10月份暴跌的時候，看多后市的投資者和分析師可以說屈指可數(shù)，而到本月A股市場開始出現(xiàn)回升，特別是隨著一些政策的密集出臺，投資者對于后市的看法更加有信心。在市場反彈之后，越來越多的分析師加入到看多的隊伍，這說明A股可能會展開大級別行情。

值得關(guān)注的是市場的風(fēng)向標(biāo)券商股在過去幾周出現(xiàn)了連續(xù)上攻，券商股的集體走強(qiáng)也彰顯出市場出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)的可能性。上一次券商股集體走強(qiáng)還是在2014年底，也就是上一輪大牛市開啟的時候，雖然現(xiàn)在還不具備產(chǎn)生大牛市的條件，但是我認(rèn)為現(xiàn)在慢牛長牛行情已經(jīng)悄然啟動，2019年將是慢牛長牛的一個起點(diǎn)。

目前階段建議投資者抓住一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)白馬股的機(jī)會，然后等待回升。在上周低價股、題材股出現(xiàn)大漲，而權(quán)重股出現(xiàn)調(diào)整，周末對重大違法違規(guī)公司強(qiáng)制退市的一些措施打擊了炒作之風(fēng)，市場的人氣再次回到優(yōu)質(zhì)的白馬股上，白馬股的行情隨時可能會啟動。所以建議投資者要堅持價值投資，堅持基本面研究，抓住白馬股的長期投資機(jī)會。