市場(chǎng)處于低位，破凈A股數(shù)量居高不下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，滬深兩市破凈股數(shù)量依然達(dá)327只。從行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)、公用事業(yè)兩行業(yè)為“重災(zāi)區(qū)”，從破凈比例來(lái)看，銀行破凈比例最高。市場(chǎng)人士指出，上市公司回購(gòu)有望再掀高潮，若破凈的銀行股加入回購(gòu)行列，將會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)較大的積極影響。

　327股破凈 部分公司回購(gòu)意愿強(qiáng)

近期市場(chǎng)持續(xù)低位箱體震蕩，表現(xiàn)差強(qiáng)人意，個(gè)股自然也是多數(shù)欠佳，破凈A股的數(shù)量也是居高不下。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月2日，A股市場(chǎng)破凈股數(shù)量依然多達(dá)327只，約占兩3564只個(gè)股的9.18%。

天風(fēng)證券指出，大規(guī)模破凈是熊市的一大特征，其充分反映了市場(chǎng)的悲觀情緒。但是破凈潮中往往也醞釀著重要機(jī)遇，如金融地產(chǎn)和部分周期行業(yè)在過(guò)去幾次大底時(shí)都有較大比例標(biāo)的破凈，而其中不乏一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被錯(cuò)殺。

稍早前的11月23日晚間，滬、深交易所相繼發(fā)布《上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則》并公開(kāi)征求意見(jiàn)。機(jī)構(gòu)分析普遍認(rèn)為，《回購(gòu)細(xì)則》中最大的亮點(diǎn)是為“破凈股”回購(gòu)開(kāi)綠燈。整體上看，“破凈股”回購(gòu)條件相對(duì)寬松，直接目的意在維持股票價(jià)格穩(wěn)定性，增強(qiáng)上市公司的回購(gòu)意愿。

記者注意到，自11月9日三部委《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，至23日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《通知》、交易所征求意見(jiàn)稿，監(jiān)管不斷釋放出支持破凈股、連續(xù)下跌股回購(gòu)的姿態(tài)，在政策上給足了便利。其中，破凈股和持續(xù)下跌股回購(gòu)還享受多種不受限的事項(xiàng)。

事實(shí)上，今年以來(lái)已有不少破凈股發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃。如此前破凈的方正證券(601901)10月18日公布了《回購(gòu)股份預(yù)案》，稱“基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可”，公司擬以不超過(guò)1億元人民幣自有資金回購(gòu)公司股份，以推進(jìn)公司股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

又如同樣此前破凈的東吳證券(601555)于10月26日晚公布了《股份回購(gòu)預(yù)案》，稱擬以2億元至3億元之間對(duì)公司股份進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)股票“將依法注銷或作為公司員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源”，且回購(gòu)預(yù)案已經(jīng)公司10月26日召開(kāi)的第三屆董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)。

值一提的是上述兩只發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的公司，目前股價(jià)均已回復(fù)至市凈率之上。市場(chǎng)人士指出，預(yù)計(jì)隨著《意見(jiàn)》的發(fā)布，上市公司回購(gòu)有望再掀高潮。特別是破凈的上市金融企業(yè)若加入回購(gòu)行列。

業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)公司破凈一是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑拖累股價(jià)表現(xiàn)，加上市場(chǎng)行情不振，導(dǎo)致跌破凈資產(chǎn)；二是業(yè)績(jī)大幅向好但是A股場(chǎng)內(nèi)資金有限，股價(jià)表現(xiàn)不積極，與每股凈資產(chǎn)出現(xiàn)了倒掛。從長(zhǎng)期價(jià)值投資的角度來(lái)看，破凈是一個(gè)值得參考的選股指標(biāo)。

房地產(chǎn)破凈股數(shù)量最多 銀行股比例最高

從破凈所在行業(yè)分布來(lái)看，地產(chǎn)股最多。統(tǒng)計(jì)顯示，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，房地產(chǎn)破凈的個(gè)股多達(dá)41只，排第二多的公用事業(yè)則有29只，第三多的交通運(yùn)輸有25只。從行業(yè)占比來(lái)看，銀行、鋼鐵、采掘等行業(yè)破凈率占比相對(duì)較高，其中銀行股共有19只破凈，占該行業(yè)上市公司的比例達(dá)67.86%。

或許有些人會(huì)想，地產(chǎn)業(yè)這么多破凈個(gè)股是否因該行業(yè)不行了？事實(shí)上并非如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，41只破凈地產(chǎn)股中，半數(shù)公司目前市盈率均低于十倍，更有3只市盈率低于5倍。那為什么還有這么多房地產(chǎn)股破凈了呢？

券商分析師指出，目前房地產(chǎn)已經(jīng)到了新舊交替的時(shí)間點(diǎn)，重資產(chǎn)、高負(fù)債的擴(kuò)張模式越來(lái)越受到市場(chǎng)的擔(dān)憂。但有分析師表示，地產(chǎn)破凈股數(shù)量增加，根本原因可能是相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)不被市場(chǎng)看好。不過(guò)就整個(gè)行業(yè)來(lái)看，供給的增加或帶動(dòng)成交量的邊際增長(zhǎng)，從行業(yè)季報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，政策也進(jìn)入一段平穩(wěn)期，地產(chǎn)板塊的行情仍值得期待。

西南證券分析認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模依然很大，而且定價(jià)體系堅(jiān)實(shí)，資產(chǎn)包的流動(dòng)性及估值彈性更大，行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2019年上半年能看到行業(yè)基本面下行、下半年看到資源整合和政策寬松，地產(chǎn)行業(yè)洗牌后估值壓制否極泰來(lái)，看好之后地產(chǎn)板塊的估值抬升行情。

破凈比例最高的銀行股長(zhǎng)期以來(lái)是破凈股群體中的“老面孔”。 分析認(rèn)為，部分銀行股“破凈”反映了一些投資者對(duì)銀行未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。信達(dá)證券分析師谷永濤表示，我國(guó)銀行的不良率雖然近年來(lái)有所上升，但整體依然處于低位。市場(chǎng)中不乏投資者認(rèn)為銀行的實(shí)際不良率要超過(guò)公布的不良率，這導(dǎo)致了銀行報(bào)表公布的不良率與個(gè)股表現(xiàn)回歸的效果不佳。

國(guó)信證券研報(bào)指出，從估值來(lái)看，二季度以來(lái)銀行板塊估值大幅回落，反映出市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度的預(yù)期是快速下行，這一預(yù)期過(guò)于悲觀。近期政策頻出，若后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，銀行板塊估值有望持續(xù)修復(fù)；若政策效果低于預(yù)期，板塊兩位數(shù)的ROE(2017年為13%)所帶來(lái)的凈資產(chǎn)快速積累亦可帶來(lái)豐厚的絕對(duì)收益，銀行板塊在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)具有配置價(jià)值。

值得一提的是今年以來(lái)，中國(guó)平安、方正證券及東吳證券等金融股發(fā)布了擬回購(gòu)的計(jì)劃，但尚未有上市銀行宣布回購(gòu)。分析人士認(rèn)為破凈的銀行股若加入回購(gòu)行列，回購(gòu)金額將不是小數(shù)字，會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)較大的積極影響。

處于破凈狀態(tài)、市凈率低于0.9倍、市盈率低于10倍的公司