安信策略：等待重大會(huì)議的政策信號

核心結(jié)論：總體來說，近期美股下跌及中國某科技公司高管在海外被扣留等事件使得A股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好受到一些影響，結(jié)合經(jīng)濟(jì)、匯率與通脹形勢，我們認(rèn)為貨幣金融政策有進(jìn)一步寬松空間。但對當(dāng)前市場來說，“信心比黃金更寶貴”，我們認(rèn)為投資者需要密切關(guān)注預(yù)計(jì)將在12月18日召開的紀(jì)念改革開放四十周年大會(huì)和12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。未來階段我們認(rèn)為未來市場風(fēng)險(xiǎn)偏好與經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步修復(fù)的重要看點(diǎn)來自于實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)和新一輪改革開放的推進(jìn)。行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注軍工、半導(dǎo)體、云計(jì)算、公用事業(yè)、5G等，主題上繼續(xù)關(guān)注長三角一體化，雄安新區(qū)等。

建議關(guān)注板塊：軍工、半導(dǎo)體、云計(jì)算、公用事業(yè)、5G、雄安新區(qū)

國君策略：預(yù)期波動(dòng)反復(fù) 看好上證50和中證500表現(xiàn)

核心結(jié)論：市場情緒仍脆弱，短期沖擊下市場表現(xiàn)弱勢。對經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂始終存在，疊加短期的擾動(dòng)因素，投資者情緒較為脆弱，市場仍顯弱勢。12月2日中美G20會(huì)談取得共識，兩國就經(jīng)貿(mào)問題達(dá)成協(xié)議。受中美貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒緩解影響，市場偏好出現(xiàn)短暫上行，但突發(fā)的華為事件引發(fā)市場對中美貿(mào)易摩擦負(fù)面演化的擔(dān)憂，12月6日“4+7”城市藥品帶量采購擬中標(biāo)結(jié)果出爐，在科技板塊以及醫(yī)藥板塊帶動(dòng)下市場出現(xiàn)顯著回調(diào)。在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升狀態(tài)下，中小盤成長股的確顯示出更強(qiáng)的彈性，但當(dāng)前市場情緒較為脆弱，市場的反彈也具有高度的不確定性，行情的展開也高度不穩(wěn)定。

建議關(guān)注板塊：TMT、黃金、公用事業(yè)

海通策略:A股估值已見底 2019年A股穿越黑暗迎黎明

核心結(jié)論：①A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見底，戰(zhàn)略上樂觀：全球各國股市橫向比較，A股吸引力更大，中國發(fā)展股權(quán)融資支持產(chǎn)業(yè)升級，居民資產(chǎn)配置將偏向股市。②政策底已出現(xiàn)，市場短期反彈，但還要經(jīng)歷政策上業(yè)績下的磨底期，黎明信號如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。③磨底期持有高股息率股及地產(chǎn)，2-3年的風(fēng)格輪動(dòng)開始偏向成長，戰(zhàn)略性配置先進(jìn)制造（5G+新能源車）、服務(wù)消費(fèi)（醫(yī)療保健+保險(xiǎn)）。

建議關(guān)注板塊：5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車、醫(yī)療健康、保險(xiǎn)

廣發(fā)策略：2019年估值見底殺盈利 預(yù)計(jì)全年震蕩走勢

核心結(jié)論：2018年，A股企業(yè)盈利增速下行，無風(fēng)險(xiǎn)利率向下，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅上升，業(yè)績與估值雙殺，主要矛盾是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；2019年，預(yù)計(jì)A股非金融企業(yè)盈利增速下行至負(fù)增長區(qū)間，廣譜利率下行，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)平穩(wěn)或下行，業(yè)績收縮估值擴(kuò)張，主要矛盾是企業(yè)盈利。2018年A股主要?dú)⒐乐?，泥沙俱下，即使業(yè)績向好的公司也無法阻擋估值的猛烈收縮，所以相對收益的最佳貝塔策略是配置低估值品種；2019年估值見底殺盈利，預(yù)計(jì)A股全年呈現(xiàn)震蕩走勢，下半年的表現(xiàn)將優(yōu)于上半年，“大分化”當(dāng)中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，業(yè)績向好或者估值擴(kuò)張幅度大于盈利下滑（負(fù)增長）的公司獲取正收益。估值和業(yè)績彈性大的小盤真成長容易出牛股。

建議關(guān)注板塊：畜禽養(yǎng)殖、軍工、生活用紙、電力、云計(jì)算、游戲

興證策略：還有哪些確定性配置？

核心結(jié)論：接下來，美聯(lián)儲加息表態(tài)、中美貿(mào)易談判進(jìn)程、預(yù)期的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、1月份創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告……機(jī)會(huì)仍有，擾動(dòng)存在，不確定性增加，波動(dòng)性提高成為這階段市場重要特征。年末考核期，年初布局點(diǎn)，積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、確定性方向，減少折騰，靈活控制倉位，進(jìn)退有度。

建議關(guān)注板塊：基建、地產(chǎn)、券商

國金策略：反復(fù)磨底平淡收官 配置大市值龍頭個(gè)股

核心結(jié)論：步入12月，滬深兩市縮量尤為明顯，12月7日滬深兩市成交量跌至2408億。10月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布信息：支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月，表明證監(jiān)會(huì)對A股并購重組有所松動(dòng)。11月9日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，放開了募集資金用途限制，并對再融資時(shí)間間隔的限制做出調(diào)整，使之更加的靈活，凸顯了股市大幅波動(dòng)背景下監(jiān)管層對股市穩(wěn)定發(fā)展的重視。后續(xù)制約A股反彈高度的仍在于“企業(yè)盈利下行”，且美國年內(nèi)處于縮表周期，對新興市場國家資金流向形成負(fù)面沖擊。

建議關(guān)注板塊：大金融、軍工、天然氣、5G