2019年的賺錢效應(yīng)究竟花落在哪個(gè)風(fēng)口上？改革、開放和創(chuàng)新是2019資本市場(chǎng)的主線，成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)將是重中之重。

進(jìn)入12月后，市場(chǎng)圍繞2600點(diǎn)震蕩盤整，對(duì)此，銀河證券分析認(rèn)為，市場(chǎng)延續(xù)近期窄幅震蕩格局，觀望情緒濃厚，后期的A股市場(chǎng)可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)，應(yīng)持續(xù)關(guān)注維護(hù)市場(chǎng)的相關(guān)政策落地的力度。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，在政策催化逐步增多的背景下，指數(shù)震蕩僵局有望被打破，但由于市場(chǎng)做多人氣不足，以及投資者信心并未完全恢復(fù)，因此操作策略上還是需要以低吸為主，待成交量保持持續(xù)放量狀態(tài)，且股指迎來技術(shù)性拐點(diǎn)之后再增大倉位也不遲。

海通證券分析稱，政策底已出現(xiàn)，市場(chǎng)短期反彈，但還要經(jīng)歷政策業(yè)績(jī)雙重因素的磨底期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。

盡管短期內(nèi)市場(chǎng)并未走強(qiáng)，但不少券商已對(duì)2019年的A股走勢(shì)相對(duì)樂觀。興業(yè)證券認(rèn)為，明年是承前啟后的一年，市場(chǎng)波動(dòng)小于今年，機(jī)會(huì)大于今年。

中信建投證券表示，明年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。

招商證券稱，A股明年走勢(shì)相對(duì)樂觀，預(yù)判全年走勢(shì)呈現(xiàn)“N”字形震蕩上行，年度指數(shù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指。

中信證券認(rèn)為，A股在明年將迎來未來3~5年復(fù)興牛的起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤在明年一季度盤整，二季度開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段。配置上聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。

東方證券則較為謹(jǐn)慎，明年全年A股走勢(shì)預(yù)計(jì)“一波三折”：受政策催化的影響，一季度或有春季躁動(dòng)行情、穩(wěn)增長(zhǎng)政策在明年下半年或見效、盈利增速有望出現(xiàn)觸底回穩(wěn)，2019年四季度或出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券表示，向前看，未來1個(gè)月市場(chǎng)仍然大概率處于超跌反彈的窗口期，關(guān)注區(qū)域主題，如雄安；基建主題，如高鐵；科技主題，如自主可控、軍民融合等。

長(zhǎng)江證券表示，政策底或已現(xiàn)，信用底未至，關(guān)注三條主線：穩(wěn)增長(zhǎng)線索：關(guān)注銀行及部分優(yōu)質(zhì)周期股；弱周期線索：關(guān)注通信、軍工等弱周期行業(yè)；把握高分紅組合的確定性收益。

對(duì)于2019年的配置方向，東方證券表示，轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)為矛，權(quán)重藍(lán)籌為盾，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體來看：經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)和開放方面，醫(yī)藥、軍工、通信5G等在科技成長(zhǎng)股中更占優(yōu)；穩(wěn)增長(zhǎng)方面，重點(diǎn)關(guān)注權(quán)重藍(lán)籌，以銀行為代表的金融以及地產(chǎn)為主；結(jié)構(gòu)性景氣度有望提升的細(xì)分板塊同樣值得關(guān)注，主要為畜牧業(yè)、高端設(shè)備制造等。

申萬宏源證券表示，明年在新經(jīng)濟(jì)方向上尋找核心資產(chǎn)勢(shì)在必行，關(guān)注5G、光伏風(fēng)電、游戲、新能源汽車和軍工。

興業(yè)證券認(rèn)為，未來3年，科技成長(zhǎng)方向?qū)⑹浅~收益主要來源。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)明年賺錢效應(yīng)會(huì)比今年更多，其中A股市場(chǎng)有望走出不規(guī)則N形。要有防御性思維，以生物醫(yī)藥、公共事業(yè)、建筑裝飾這些逆周期的防御板塊為主。在市場(chǎng)反彈的階段，可以配置一些高彈性的科技成長(zhǎng)板塊。

券商看盤

海通證券：等待后續(xù)消息面明朗 

繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)

海通證券稱，對(duì)于后期行情的展望，依然建議重點(diǎn)關(guān)注即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及紀(jì)念改革開放40周年活動(dòng)，作為年底最重要的重大事件，從中透露出的政策走向也將很大程度決定后續(xù)行情走向及力度?？梢钥闯?，政策底已現(xiàn)，市場(chǎng)短期反彈，但還要經(jīng)歷政策及業(yè)績(jī)雙重因素的磨底期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。

磨底期持有高股息率股及地產(chǎn)，2~3年的風(fēng)格輪動(dòng)開始偏向成長(zhǎng)，戰(zhàn)略性配置先進(jìn)制造（5G+新能源車）、服務(wù)消費(fèi)（醫(yī)療保健+保險(xiǎn)）。具體操作來看，重點(diǎn)關(guān)注5G及物聯(lián)網(wǎng)這類確定性較強(qiáng)且近期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的板塊。同時(shí)，建議對(duì)基建板塊尤其是軌道交通及高鐵板塊提高關(guān)注度，近期基建投資開始升溫，用來部分對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，該板塊或有主題性的投資機(jī)會(huì)。

招商證券：小盤股相對(duì)估值具有優(yōu)勢(shì)

明年市場(chǎng)呈“N”形震蕩上行

招商證券表示，本輪盈利周期進(jìn)入下行通道，上市公司盈利將繼續(xù)探底。特別是小盤股相對(duì)估值具有優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)和估值的匹配度更強(qiáng)。2018年以來，A股整體估值中樞不斷下移，與歷史水平相比已經(jīng)回落至較低的位置，A股與海外市場(chǎng)核心股指相比也具有估值優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于2019年A股走勢(shì)判斷相對(duì)樂觀，上半年面臨經(jīng)濟(jì)下行和流動(dòng)性寬松的“下行式寬松”的局面，若年中社融增速大幅回升，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。政策“風(fēng)”漸暖，2019年資金持續(xù)流出的局面將會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)。因此判斷上半年A股中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)，若下半年社融增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)。預(yù)判全年走勢(shì)呈現(xiàn)“N”字形震蕩上行，年度指數(shù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指。2019年全年的大類資產(chǎn)配置仍應(yīng)以防御為主，建議超配利率債、黃金以及日元等避險(xiǎn)品種，回避有色金屬、股票等風(fēng)險(xiǎn)品種。

中信建投證券：A股具中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值 關(guān)注四類股

中信建投證券表示，股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。2019年中美經(jīng)濟(jì)結(jié)束分化階段，開始重新走向相對(duì)均衡，人民幣匯率貶值壓力有所緩解，關(guān)注明年三季度的變化。

改革、開放和創(chuàng)新是2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)主線，成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。首先，通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其次，海外投資者偏好的食品飲料等會(huì)得到持續(xù)配置。第三，銀行地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過程中也會(huì)受益。隨著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)觸底，券商也會(huì)慢慢凸顯。最后，由于大宗商品將進(jìn)入熊市，建議規(guī)避周期板塊?？春?019年低位波動(dòng)中的結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注2019年三季度的變化，股票投資策略為：成長(zhǎng)>消費(fèi)>金融地產(chǎn)>周期。大類資產(chǎn)配置推薦的策略為：信用債>國(guó)債>股票>本幣>大宗商品。