貼水做多是常識(shí)

絕大多數(shù)以基本面為主的交易者，在進(jìn)行交易時(shí)都會(huì)參考基差這個(gè)指標(biāo)，最常規(guī)的做法就是：貼水做多，升水做空。這跟低買高賣其實(shí)是一個(gè)道理，把現(xiàn)貨作為一個(gè)參考的標(biāo)準(zhǔn)，期貨價(jià)格比現(xiàn)貨低了就買點(diǎn)，期貨價(jià)格比現(xiàn)貨高了就賣點(diǎn)。這是非常樸素的一個(gè)思想。

當(dāng)然，如果僅通過基差一個(gè)指標(biāo)就能做好期貨，那么大家就都去撿錢了。所以很多時(shí)候，我們還需要參考其他指標(biāo)，我個(gè)人用的最多的指標(biāo)就是庫存，低庫存說明現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，高庫存說明現(xiàn)貨市場供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，所以結(jié)合庫存與基差兩個(gè)指標(biāo)，最常規(guī)的做法就是：期貨貼水+低庫存=擇機(jī)做多，期貨升水+高庫存=擇機(jī)做空。

我相信看過我專欄的交易者對(duì)上面說的肯定不陌生，但是我只能說這樣做，在大多數(shù)情況下，你是可以賺錢的，但是在很多時(shí)候，你還會(huì)中了人家的全套而虧錢的，我自己走過這樣的彎路，所以我又把上面的交易方法進(jìn)行了修改，加入了利潤指標(biāo)，但是很多人都忽略了這一點(diǎn)，我們都知道高利潤利于做空，低利潤利于做多。所以把基差、庫存、利潤三個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來，最常規(guī)的做法就是：期貨貼水+低庫存+低利潤=擇機(jī)做多，期貨升水+高庫存+高利潤=擇機(jī)做多。

我并不是想重復(fù)我曾經(jīng)說過多次的交易方法，說多了我自己都煩，只是我認(rèn)為大家往往忽略了一些重要的東西，所以交易的時(shí)候容易機(jī)械地去生搬硬套，容易虧錢。比如PTA、PP等一些品種為什么貼水這么多，庫存那么低，期貨跌下來了呢？如果你只記住了“低庫存+期貨貼水=擇機(jī)做多”進(jìn)去做多了，那么可能會(huì)死的很慘，我有過類似的遭遇，也找到了原因。所以后面加了一個(gè)利潤指標(biāo)在里面。然后我想簡單解釋一下為什么低庫存和深貼水有時(shí)候依然會(huì)被市場絞殺，背后的原因是什么。

貼水陷阱需警惕

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多品種都是現(xiàn)貨引領(lǐng)期貨上漲，例如螺紋、甲醇、PTA、PP等品種，期貨處于貼水狀態(tài)，當(dāng)現(xiàn)貨上漲的時(shí)候，期貨貼水幅度拉大，所以期貨繼續(xù)跟漲，來進(jìn)行基差修復(fù)。但是有時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)，某個(gè)品種基差突然特別大，歷史罕見，這個(gè)時(shí)候很多做多的人，一看這么大基差，這不是撿錢嗎，啥也不想，閉著眼進(jìn)去做多，就像PTA和PP這種情況，進(jìn)去就被埋了，結(jié)果虧慘了都不知道自己虧在哪里了。

我觀察過了螺紋、PTA、PP等幾個(gè)品種，某期貨公司經(jīng)常這樣絞殺貼水做多的交易者，雖然我曾是受害者，但我并不痛恨它們，我覺得它們很聰明。因?yàn)楫?dāng)某個(gè)品種貼水達(dá)到歷史級(jí)別的時(shí)候，往往預(yù)示著現(xiàn)貨已經(jīng)到頂了，未來現(xiàn)貨不會(huì)比現(xiàn)在更好了，這個(gè)時(shí)候是期貨最佳的出貨時(shí)機(jī)，因?yàn)橛写罅克朗刭N水做多的人進(jìn)去給你當(dāng)對(duì)手盤，特別容易出貨。

所以我觀察發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某個(gè)品種出現(xiàn)歷史罕見幅度貼水的時(shí)候，如果期貨不跟漲了，基差不能夠縮小，接下來都是多頭主動(dòng)減倉下跌，從而出現(xiàn)期貨在貼水狀態(tài)下，期貨下跌引領(lǐng)現(xiàn)貨下跌，我多次發(fā)現(xiàn)，有一個(gè)這么操作的期貨公司就是永安期貨。為了避免在貼水做多的情況下，被永安這一類機(jī)構(gòu)絞殺，我發(fā)現(xiàn)當(dāng)永安采取巨額貼水的情況下主動(dòng)多單平倉時(shí)，往往都是期貨的價(jià)格或利潤處于歷史高位，無論是將近5000的螺紋，還是最近9000的PTA，都是如此。

吃了幾次虧，分析了一下原因，想了一些解決方法，所以才有了上面的“庫存+基差+利潤”的交易方法，盡管是低庫存并且深貼水，但是高利潤或者高價(jià)格的情況下，你去做多，依然容易被絞殺，原因很簡單，當(dāng)前利潤或價(jià)格太高了，預(yù)期后面不會(huì)比當(dāng)前更好了，就會(huì)有人提前離場，而其僅依據(jù)基差和庫存指標(biāo)，忽略價(jià)格或利潤指標(biāo)進(jìn)去做多的人，就會(huì)成為他們出貨的對(duì)手盤。

交易需要不斷總結(jié)和完善

這篇文章給你解釋了為什么在低庫存且大幅貼水的狀態(tài)下，你去做多會(huì)虧錢，找到了原因接下來就是去想辦法完善自己的交易方法。交易就是這樣一個(gè)過程，當(dāng)你的交易方法被市場上眾多的交易者所熟知，就會(huì)有破綻，就會(huì)被別人利用，如果你不懂得去總結(jié)和完善，那么就容易吃大虧。

所以，如果你認(rèn)為你的交易邏輯沒有問題，但是卻虧了錢，一定要去尋找一下原因，找不到原因的話，你就沒有良好的應(yīng)對(duì)措施，下次有可能繼續(xù)虧錢。做基本面交易不像技術(shù)分析做概率交易，為什么虧不知道，反正就是開倉設(shè)止損，賭盈虧比，然后下一筆交易。當(dāng)然，根據(jù)我自己的體會(huì)，虧錢找原因有時(shí)候需要花很多時(shí)間和精力，是一個(gè)憋得很痛苦的過程。

到目前為止，利用庫存+基差+利潤三個(gè)維度去做交易的成功率依然是非常高的，暫時(shí)是比較完備的，未來不知道會(huì)不會(huì)有什么新的破綻被人利用和絞殺，我們還需要繼續(xù)去總結(jié)和完善。