周二上午，滬指再次跌穿2600點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口位，不過(guò)從年初的2450點(diǎn)附近至今，北向資金幾乎在全程加倉(cāng)，刷新歷史同期凈流入的高位。這個(gè)給市場(chǎng)帶來(lái)了怎樣的啟示？2019年以來(lái)，雖然A股好像沒(méi)有一個(gè)波瀾壯闊的大行情，但是在悄然之間滬指已經(jīng)觸及2600點(diǎn)，所以能不能說(shuō)A股的慢牛行情又開(kāi)啟了？

在去年年底市場(chǎng)跌幅比較大的時(shí)候，前海開(kāi)源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)先生提出“棋局明朗、全面加倉(cāng)”，我判斷2019年是一輪慢牛長(zhǎng)牛行情的起點(diǎn)。因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)的一些利空因素，實(shí)際上在今年都得到了邊際改善，包括貿(mào)易摩擦在今年也將有一個(gè)框架性協(xié)議，可能會(huì)減少投資者的擔(dān)憂。

近兩年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，特別是剛剛公布的2018年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示逐季回落的形態(tài)，會(huì)倒逼各項(xiàng)政策出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)。今年一開(kāi)年，央行即啟動(dòng)1%的大幅降準(zhǔn)，向市場(chǎng)釋放1.5萬(wàn)億的資金。另外財(cái)政部表示將在今年大幅減稅降費(fèi)，在去年減稅1.3萬(wàn)億的基礎(chǔ)上，今年進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，并且要提高企業(yè)的獲得感，讓企業(yè)真實(shí)地感覺(jué)到稅負(fù)在進(jìn)行。這些在以往很難見(jiàn)到，這也是經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行，采取一些刺激經(jīng)濟(jì)的措施。

在基建方面今年也會(huì)加大投入，去年批準(zhǔn)了1.3萬(wàn)億元的地方專項(xiàng)債券，今年會(huì)督促發(fā)行，給地方拿出更多資金來(lái)進(jìn)行基建投資，這也會(huì)提高基建投資的增速。

整體來(lái)看，A股市場(chǎng)已經(jīng)完成探底進(jìn)入到筑底反彈的階段，后市隨著一些場(chǎng)外資金包括長(zhǎng)線資金的入場(chǎng)，A股會(huì)逐步提高底部。當(dāng)然在市場(chǎng)底部盤整的時(shí)間可能很長(zhǎng)，因?yàn)橄碌巳甑臅r(shí)間，冰凍三尺非一日之寒，市場(chǎng)想快速回升，現(xiàn)在來(lái)看不現(xiàn)實(shí)的。在底部保持一定的耐心，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)公司來(lái)等待市場(chǎng)回暖，我認(rèn)為是比較好的策略。

板塊方面，白酒作為消費(fèi)里面業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最穩(wěn)定的板塊，過(guò)去三年的超額收益很大，龍頭茅臺(tái)累計(jì)回報(bào)也達(dá)到兩三倍以上，我也堅(jiān)定看好以白酒為代表的消費(fèi)白馬股長(zhǎng)期的配置價(jià)值。在去年年底白酒板塊出現(xiàn)下跌，主要由于市場(chǎng)大跌之后，很多板塊都被影響，白酒的超額收益擴(kuò)大，出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢(shì)。在補(bǔ)跌之后，一些長(zhǎng)線資金又開(kāi)始入場(chǎng)抄底。

雖然去年A股下跌20%左右，但是外資逆勢(shì)流入A股達(dá)到3000億左右。今年一開(kāi)年僅僅過(guò)去半個(gè)月的時(shí)間，外資流入A股達(dá)到400多億，而外資流入的板塊多數(shù)是以白酒為代表的白馬股，個(gè)股主要選擇行業(yè)龍頭。過(guò)去三年我提出的白龍馬概念，也就是白馬加龍頭，可以說(shuō)是外資增持的對(duì)象。所以加上現(xiàn)在臨近春節(jié)是傳統(tǒng)的白酒消費(fèi)旺季，同時(shí)進(jìn)入到年報(bào)披露期，白酒的年報(bào)普遍比較好，所以白酒的反彈應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

跨入2019年，科創(chuàng)板的腳步越來(lái)越近，很多人擔(dān)心它的推出會(huì)不會(huì)對(duì)于A股帶來(lái)資金面的壓力。科創(chuàng)板在今年設(shè)立是大概率事件，現(xiàn)在準(zhǔn)備工作已經(jīng)有序推進(jìn)。科創(chuàng)板的設(shè)立其實(shí)是為了彌補(bǔ)我國(guó)資本市場(chǎng)的短板，也就是對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持不夠?？苿?chuàng)板的設(shè)立對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)相當(dāng)于增加了一個(gè)投資機(jī)會(huì)，但是也有一部分投資者擔(dān)心科創(chuàng)板的設(shè)立會(huì)分流二級(jí)市場(chǎng)的資金，特別是創(chuàng)業(yè)板資金。

我認(rèn)為科創(chuàng)板設(shè)計(jì)的初期一定會(huì)對(duì)市值有比較高的標(biāo)準(zhǔn)，并不是所有申請(qǐng)企業(yè)都能夠在科創(chuàng)板上市，新三板大幅擴(kuò)容的教訓(xùn)歷歷在目，不能讓短期時(shí)間內(nèi)大量公司掛牌上市，這會(huì)減少板塊的投資吸引力。所以在初期，交易所會(huì)嚴(yán)格控制科創(chuàng)板上市的規(guī)模和融資的資金量，從而最大限度地減低對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的資金分流作用?？苿?chuàng)板的設(shè)立對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)意味著多了一個(gè)投資的機(jī)會(huì)。