一年之計(jì)在于春。每年年初，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)總結(jié)過(guò)去一年的得失，展望短期和中期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)形成基礎(chǔ)判斷，為新一年的投資定下基調(diào)。

為了解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置上的整體想法，券商中國(guó)從2016年開始組織《中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查》，在年初向保險(xiǎn)公司投資部門和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)放問卷。

2019年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查近日結(jié)束，共回收23份有效問卷，調(diào)查對(duì)象覆蓋了國(guó)內(nèi)主流的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)公司首席投資官及投資業(yè)務(wù)條線的負(fù)責(zé)人。樣本機(jī)構(gòu)管理的保險(xiǎn)資金規(guī)模超過(guò)6萬(wàn)億，約占2018年全行業(yè)14萬(wàn)億保險(xiǎn)資金余額的42.8%。

2019年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查顯示，和往年“中性偏樂觀”不同，今年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整體情緒是“中性偏悲觀”，最擔(dān)憂的宏觀因素是經(jīng)濟(jì)下行、貨幣政策轉(zhuǎn)向，最擔(dān)憂的投資風(fēng)險(xiǎn)則是信用違約風(fēng)險(xiǎn)和利率下行的風(fēng)險(xiǎn)。在低利率時(shí)代，以固收投資為主的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益率面臨整體下降壓力。

2019年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整中，傾向于增加基礎(chǔ)設(shè)施投資、股票、股基，傾向于減少現(xiàn)金類資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)。而對(duì)于2019年新增投資機(jī)會(huì)在哪里，入選前三項(xiàng)是不良資產(chǎn)處置、上市公司股權(quán)投資和債轉(zhuǎn)股。

整體情緒：中性偏悲觀

艱難熬底的2018年終于過(guò)去了，但是悲觀情緒仍然籠罩在保險(xiǎn)投資官身上。

在2019年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查中，對(duì)未來(lái)1年的投資前景判斷，52%的投資官選擇“中性”，35%的投資官選擇了悲觀，僅有13%的投資者選擇比較樂觀。

論及悲觀的原因，有投資官認(rèn)為當(dāng)前仍處于降杠桿、釋放風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中。有人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，貨幣寬松持續(xù)性不強(qiáng)。

選擇“中性”的投資官較多，主要是認(rèn)為，當(dāng)前外圍貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，但近期政策利好頻出，逆周期調(diào)節(jié)手段未來(lái)1年內(nèi)有望陸續(xù)落地。普惠性減稅政策有望實(shí)施，5G商用、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、平價(jià)上網(wǎng)等新基建項(xiàng)目對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑有一定對(duì)沖作用，因此對(duì)未來(lái)1年的投資前景保持中性。

也有人認(rèn)為，短期悲觀情緒有所緩和，政策及資金面支持市場(chǎng)短期回暖，今年投資形勢(shì)會(huì)相對(duì)樂觀。

不過(guò)，保險(xiǎn)投資官們普遍認(rèn)為，未來(lái)3-5年相對(duì)樂觀。時(shí)間拉長(zhǎng)到3-5年戰(zhàn)略投資窗口期，選擇“比較樂觀”的投資官達(dá)到39%，選擇“中性”的為44%。但是對(duì)未來(lái)的分歧也存在，其中有4%的投資官對(duì)未來(lái)3-5年非常悲觀，理由是經(jīng)濟(jì)下行走勢(shì)明確。

1、您對(duì)未來(lái)1年的投資前景的判斷是？

A比較樂觀 B中性 C悲觀 D非常悲觀

2、對(duì)于未來(lái)3-5年的投資前景，您的判斷是？

A比較樂觀 B中性 C悲觀 D非常悲觀

未來(lái)3-5年可能下調(diào)投資收益目標(biāo)

在被問及未來(lái)3-5年是否有可能下調(diào)投資收益目標(biāo)時(shí)，52%的投資官選擇了“維持平穩(wěn)”，但也有相當(dāng)大的比例選擇了“可能下調(diào)”，占44%。

低利率對(duì)于保險(xiǎn)投資的負(fù)面影響一直揮之不去。有投資官表示，當(dāng)前利率已開始慢慢走低，地方政府、企業(yè)和個(gè)人原先的高杠桿、高債務(wù)，需要國(guó)內(nèi)保持低息環(huán)境慢慢消化，因此未來(lái)利率可能會(huì)繼續(xù)走低并保持在低位。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用以穩(wěn)健增值為主要目的，債券和以債類資產(chǎn)為底層資產(chǎn)的其他金融資產(chǎn)是險(xiǎn)資最重要的投資方向，低利率環(huán)境整體不利于險(xiǎn)資投資，不過(guò)，未來(lái)3-5年權(quán)益市場(chǎng)可能會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)。

因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、風(fēng)險(xiǎn)收益中樞下行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益不好、各資產(chǎn)類別缺乏明顯機(jī)會(huì)，不少投資官對(duì)未來(lái)3-5年整體投資收益下調(diào)有預(yù)期。

“低利率環(huán)境不利于險(xiǎn)資投資，且保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資能力有限，監(jiān)管對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資限制較多，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠從權(quán)益市場(chǎng)獲得的超額收益有限，因此未來(lái)可能會(huì)根據(jù)行業(yè)整體資金運(yùn)用收益的情況下調(diào)收益目標(biāo)。”一位保險(xiǎn)投資官表示。

3、未來(lái)3-5年是否有可能下調(diào)投資收益目標(biāo)？

A有可能下調(diào) B維持平穩(wěn) C可能上調(diào)

最擔(dān)憂：經(jīng)濟(jì)下行、信用違約風(fēng)險(xiǎn)

在被問及“2019年面臨的最大不確定性是什么”，46%的投資官選擇了“中美貿(mào)易摩擦”，其次是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融風(fēng)險(xiǎn)，各自占23%。

在與宏觀經(jīng)濟(jì)走向相關(guān)的事件中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高度關(guān)注中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的不確定性。有投資官認(rèn)為貿(mào)易摩擦已提升到治理層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)同時(shí)也影響金融風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，保險(xiǎn)投資官最關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)下行因素，84%的人選擇了此選項(xiàng)。具體原因是擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)、政策環(huán)境不確定，且經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的沖擊大、傳染效應(yīng)強(qiáng)、管理難度極大。

保險(xiǎn)投資官最關(guān)注的投資風(fēng)險(xiǎn)，主要是信用違約風(fēng)險(xiǎn)（60%）、利率風(fēng)險(xiǎn)（20%）和其他風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)被考慮的比重不算太高，僅有4%。

4、2019年面臨的最大不確定性是？

A中美貿(mào)易摩擦 B國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì) C金融風(fēng)險(xiǎn) D監(jiān)管環(huán)境 E其他______

5、當(dāng)前您最擔(dān)憂的宏觀經(jīng)濟(jì)因素是？

A經(jīng)濟(jì)下行 B貨幣政策轉(zhuǎn)向 C匯率風(fēng)險(xiǎn) D其他

6、當(dāng)前您最擔(dān)憂的投資風(fēng)險(xiǎn)是？

A利率下行 B信用違約風(fēng)險(xiǎn) C股票市場(chǎng)波動(dòng) D人民幣貶值 E其他

2019年愿意增配股票基金

在被問及“目前A股估值如何”的時(shí)候，32%的投資官認(rèn)為處于底部，32%認(rèn)為估值較低，加起來(lái)超過(guò)一半。不少投資官認(rèn)為，市場(chǎng)目前過(guò)度悲觀了。

“股票在低位，債券面臨信用寬松和可能出現(xiàn)的降息，基礎(chǔ)設(shè)施具有抗通脹的穩(wěn)定回報(bào)?！币晃煌顿Y官表示。

“雖然A股估值整體處于歷史低位，但是部分企業(yè)由于受到出口下滑、經(jīng)濟(jì)下行的影響，盈利也在逐漸下滑，考慮到未來(lái)1年經(jīng)濟(jì)下行的壓力，還不能判斷估值位于底部，只能判斷出A股估值整體處于較低的位置?！币灿型顿Y官表示。

基于這樣的基本判斷，2019年保險(xiǎn)投資官傾向于增加基礎(chǔ)設(shè)施投資、股票、股基，傾向于減少的資產(chǎn)包括現(xiàn)金類資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)。

降低對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的持有，減少波動(dòng)和規(guī)避大周期下行領(lǐng)域，成為一些投資官今年的思路。

7、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置上，2019年最愿意增加投入的三類資產(chǎn)是？

A現(xiàn)金類 B銀行存款 C債券 D股票、股基 E股權(quán)投資 F不動(dòng)產(chǎn) G基礎(chǔ)設(shè)施

8、2019年計(jì)劃減少的三類資產(chǎn)是？

A現(xiàn)金類 B銀行存款 C債券 D股票、股基 E股權(quán)投資 F不動(dòng)產(chǎn) G基礎(chǔ)設(shè)施

9、您認(rèn)為目前A股估值如何？

A位于底部 B較低 C基本合理 D較高 E太高

健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)隱藏投資機(jī)會(huì)

2019年哪里可能有新增的投資機(jī)會(huì)？入選最多的前三項(xiàng)是不良資產(chǎn)處置、上市公司股權(quán)投資和債轉(zhuǎn)股。談到具體的投資領(lǐng)域，健康產(chǎn)業(yè)、科技和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)最被看好。

看好健康和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，保險(xiǎn)投資官的邏輯比較一致和清晰：保險(xiǎn)的負(fù)債屬性和社會(huì)屬性導(dǎo)致在其生態(tài)圈的建設(shè)上與醫(yī)療和消費(fèi)有天然的聯(lián)動(dòng)。

由于A股有望新增科創(chuàng)板，在科技類、創(chuàng)投類非上市公司中可能會(huì)有新的投資機(jī)會(huì)。

多位投資官認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展肯定以產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主，科技賦能肯定是下階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流模式。科技類企業(yè)有望隨著5G商用、人工智能的發(fā)展迎來(lái)新的增長(zhǎng)，且科創(chuàng)板的落地穩(wěn)步推進(jìn)，蘊(yùn)藏大量機(jī)會(huì)。

10,2019年哪里可能有新增的投資機(jī)會(huì)？（可多選）

A上市公司股權(quán)投資 B非上市公司股權(quán)投資 C不良資產(chǎn)處置 D 債轉(zhuǎn)股 E 其他

11，對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，2019年在哪些領(lǐng)域蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)？（可多選）

A房地產(chǎn) B養(yǎng)老產(chǎn)業(yè) C 健康產(chǎn)業(yè) D 醫(yī)遼 E 科技 F消費(fèi) 其他______

險(xiǎn)資投資官詳解今年布局：股市有機(jī)會(huì)但抄底仍會(huì)謹(jǐn)慎，看好不良資產(chǎn)處置機(jī)會(huì)

2019年中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查，樣本涵蓋大中小以及中外資的保險(xiǎn)資管公司和保險(xiǎn)公司，揭示了行業(yè)整體情況，那么數(shù)據(jù)選擇后面有著怎樣的考量？具體到單個(gè)保險(xiǎn)資管公司或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，由于管理資金體量不同，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略不同，投資考量重點(diǎn)和投資策略有哪些不同？證券時(shí)報(bào)記者亦面訪了部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人，以回答上述問題。

某大型保險(xiǎn)資管投資官：今年比2018年要樂觀

不少投資官認(rèn)為政策及資金面支持市場(chǎng)短期回暖。

談及對(duì)2019年總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資前景的思考，一家大型保險(xiǎn)資管公司首席投資官認(rèn)為，對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，2019年整體投資前景比2018年要樂觀。從股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2019年跌幅預(yù)計(jì)比2018年要小，權(quán)益類虧損額要少于去年；從債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2019年整體表現(xiàn)應(yīng)該比較穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)2018年的牛市，有一部分浮盈可以在2019年兌現(xiàn)，整體收益率比2018年要好；從另類投資來(lái)說(shuō)，投資收益率會(huì)比2018年有所下降。

另一家合資壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理亦認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)雖然仍有下行壓力，但2019投資前景比2018年要中性偏樂觀。具體到單個(gè)投資市場(chǎng)，該人士認(rèn)為固定收益市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是反向的，股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)周期也不完全一致，經(jīng)過(guò)2018年的大跌，股票市場(chǎng)在2019有筑底和階段性上升的可能性。

從未來(lái)3-5年的中長(zhǎng)期保險(xiǎn)投資前景角度來(lái)看，上述大型保險(xiǎn)資管首席投資官的判斷是偏中性。他認(rèn)為，從股票市場(chǎng)來(lái)看，價(jià)格處在歷史較低區(qū)域，未來(lái)幾年可能會(huì)有一定上漲機(jī)會(huì)；但是從債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于未來(lái)幾年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)總體放緩，從基本面來(lái)看，利率中樞可能會(huì)往下走，將帶動(dòng)債券市場(chǎng)收益率下行，從保險(xiǎn)新增資金配置角度來(lái)說(shuō)不利于配置高收益率債券，因此債券類投資屬于中性偏下的判斷。

有公司將下調(diào)投資收益目標(biāo)

對(duì)于未來(lái)3-5年的投資收益目標(biāo)是否會(huì)下調(diào)，上述大型保險(xiǎn)資管首席投資官認(rèn)為很難預(yù)測(cè)，總體收益率水平與2018年相比可能維持平穩(wěn)。主要原因是保險(xiǎn)資金配置債券的比例很高，未來(lái)幾年債券收益率可能下行，但權(quán)益類投資可能會(huì)有一輪階段性牛市。

上述合資壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理則表示會(huì)下調(diào)投資收益目標(biāo)。他認(rèn)為老齡化問題、舊產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力減弱是全球都會(huì)面臨的問題，全球都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)下行的長(zhǎng)期影響。從單個(gè)公司角度來(lái)看，由于每家公司的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，會(huì)相應(yīng)采取不同的投資策略。

由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)資產(chǎn)荒和債券收益率下降問題，該公司自2018年起積極配置固定收益類資產(chǎn)，例如2018年至今加大了債券資產(chǎn)配置，同時(shí)也增配了一些3-5年的債權(quán)計(jì)劃等非標(biāo)資產(chǎn)。他認(rèn)為，如果今年固收類資產(chǎn)收益率下行到比較低的位置，可能權(quán)益市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。

股市有機(jī)會(huì)但“抄底”仍會(huì)謹(jǐn)慎

受訪的不少保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人均認(rèn)為現(xiàn)在A股價(jià)格處于底部區(qū)域，中長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn)。不過(guò)，一些投資官表示沒有大幅增持權(quán)益資產(chǎn)的打算。

平安資管此前發(fā)布了2019年投資展望報(bào)告，該公司認(rèn)為2019年政策將呈現(xiàn)放松，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)回落，債券類資產(chǎn)的配置價(jià)值大于權(quán)益類資產(chǎn)。與此同時(shí)，A股中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯， A股市場(chǎng)正在構(gòu)建歷史底部區(qū)域，基本面、政策面、情緒面、資金面的積極因素正在聚集，需關(guān)注權(quán)益的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

談及對(duì)目前A股估值的看法，上述合資壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為目前A股投資持股成本處于比較低的區(qū)間，但目前并沒有大量抄底的趨向。他認(rèn)為還是要繼續(xù)觀察A股市場(chǎng)走向再做決策。“從投資的角度沒必要猜底部區(qū)域，抄底是很危險(xiǎn)的?！彼f(shuō)。

談及選股偏好，該投資負(fù)責(zé)人表示合資公司多并不倚重權(quán)益投資，該公司權(quán)益類資產(chǎn)配置也大大低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)配置方向以具有穩(wěn)定收益的固收類和另類資產(chǎn)為主。因此股票投資策略是關(guān)注市場(chǎng)整體走勢(shì)，并不關(guān)注具體個(gè)股表現(xiàn)。

上述大型保險(xiǎn)資管公司首席投資官亦表示目前A股估值位于底部區(qū)域，公司目前保持觀望態(tài)勢(shì)，如果股票繼續(xù)下跌到很低的位置會(huì)試探性加一些倉(cāng)，但不會(huì)是主倉(cāng)位，長(zhǎng)期看二級(jí)市場(chǎng)股票持倉(cāng)比例會(huì)穩(wěn)步減少。

他說(shuō)，從權(quán)益投資角度，過(guò)去幾年來(lái)公司一直在逐步減少二級(jí)市場(chǎng)股票配置，增加長(zhǎng)期股權(quán)配置，以保持權(quán)益投資乃至整個(gè)投資收益的穩(wěn)定，未來(lái)幾年會(huì)延續(xù)這個(gè)配置思路。一方面是考慮到即將實(shí)施的IFRS9新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改變了資產(chǎn)分類方法，二級(jí)市場(chǎng)股票投資收益波動(dòng)性對(duì)投資收益的影響加大；另一方面也是希望減少投資收益波動(dòng)，增強(qiáng)投資收益穩(wěn)定性。

看好不良資產(chǎn)處置機(jī)會(huì)

在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置上，上述大型資管公司首席投資官表示2019年最愿意增加投入的三類資產(chǎn)是銀行協(xié)議存款、不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃；2019年計(jì)劃減少的三類資產(chǎn)是現(xiàn)金、股票，股權(quán)投資由于已經(jīng)配置了較大規(guī)模資金，2019年也會(huì)控制規(guī)模。

上述合資壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理表示2019年最愿意投入的三類資產(chǎn)是銀行存款、債券、股票和股基，目前有部分上市或全國(guó)性銀行大額協(xié)議存款利率大約在4%-5%左右，具有一定的配置價(jià)值。2019年計(jì)劃減少的資產(chǎn)是現(xiàn)金類。

一家財(cái)險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示，國(guó)內(nèi)貨幣政策基調(diào)是保持穩(wěn)健，現(xiàn)金類資產(chǎn)不太可能有高收益，因此在保持一定流動(dòng)性比例后，減少現(xiàn)金類資產(chǎn)；不動(dòng)產(chǎn)投資黃金時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，且不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)周期長(zhǎng)，資金占用大，不太適合財(cái)險(xiǎn)公司投資，因此減少不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)

談及2019年可能新增的投資機(jī)會(huì)，一些投資官認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下開展不良資產(chǎn)處置是比較好的機(jī)會(huì)，不過(guò)此類投資適宜有專門股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)和大量投資資金的中大型公司開展直投，對(duì)于體量相對(duì)不是那么大的中小保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)操作空間有限。

此外，從長(zhǎng)期投資角度看來(lái)，投資官們認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療、科技、消費(fèi)等領(lǐng)域蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)。一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)的負(fù)債屬性和社會(huì)屬性導(dǎo)致在其生態(tài)圈的建設(shè)上與醫(yī)療和消費(fèi)有天然的聯(lián)動(dòng)，另外未來(lái)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展肯定以產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主，科技賦能肯定是下階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流模式。

最關(guān)注違約風(fēng)險(xiǎn)

2018年債券違約潮踩雷名單中，曾出現(xiàn)過(guò)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)身影。綜合判斷今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后，受訪的保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人多認(rèn)為2019年保險(xiǎn)投資最擔(dān)憂的投資風(fēng)險(xiǎn)仍是信用違約風(fēng)險(xiǎn)。

上述合資壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理表示，保險(xiǎn)大量資金都配置在固定收益類資產(chǎn)上，一旦發(fā)生大量信用違約，對(duì)保險(xiǎn)公司和整個(gè)行業(yè)的信用影響都很大。

上述大型保險(xiǎn)資管公司首席投資官也持有類似觀點(diǎn)。他說(shuō)，公司構(gòu)建了完整的信用研究和信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這確保了公司雖經(jīng)歷債券違約風(fēng)暴，截至目前未曾出現(xiàn)一單信用風(fēng)險(xiǎn)事件。但他認(rèn)為需要始終有如履薄冰心態(tài)，2019年需要更加主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)，不能靠信用下沉博取高收益。除了信用違約風(fēng)險(xiǎn)，該人士認(rèn)為股票市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也需要持續(xù)關(guān)注，保險(xiǎn)資金配置股票資產(chǎn)的比例雖然不高，但權(quán)益市場(chǎng)一旦波動(dòng)幅度較大，其對(duì)投資收益的穩(wěn)定性也會(huì)有較明顯的影響。