2018年A股市場表現(xiàn)慘淡，上市公司中券商行業(yè)首當其沖。近日券商行業(yè)因整體業(yè)績下滑4成再度成為市場關注的焦點。不過，在行業(yè)經營業(yè)績普降背景下，龍頭券商抗風險能力增強，且業(yè)界認為券商當前處于估值低位，安全邊際較高。此前公布的基金四季報數(shù)據也顯示，基金持倉正在向龍頭券商靠攏，去年四季度，中信證券、華泰證券兩家綜合實力較強的券商獲超過百只基金增持。

龍頭券商抗風險能力明顯

日前中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據顯示，2018年131家證券公司未經審計的營業(yè)收入2662.87億元，凈利潤666.20億元，其中，106家公司實現(xiàn)盈利。而2017年131家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3113.28億元，凈利潤1129.95億元，120家公司盈利。對比可知，2018年券商營業(yè)收入總計下降了14%，凈利潤下降41%，虧損券商數(shù)量則從2017年的11家增加至25家。

行業(yè)凈利潤普降，但不同券商之間差異明顯。龍頭券商抗風險能力更強，凈利潤下滑幅度更小。例如，中信證券2018年實現(xiàn)凈利潤93.94億元，同比下降17.83%，不僅凈利潤暫居行業(yè)第一，且凈利潤同比下滑幅度最?。缓ＭㄗC券實現(xiàn)歸母凈利潤52.13億元，目前暫居第二名，同比下滑39.52%。中信建投2018年實現(xiàn)歸母凈利潤30.87億元，同比降幅為23.11%。

而中小型券商中，長江證券、光大證券、方正證券凈利潤同比降幅則均在50%以上。顯示行業(yè)馬太效應正進一步顯現(xiàn)。

此外，機構認為，目前券商股估值處于歷史低位，具有明確的安全邊際。在央行全面降準、科創(chuàng)板加速落地等政策暖風下，預計2019年券商業(yè)績有望迎來觸底反彈。

逾百只基金增持中信、華泰

而此前公布的基金四季報數(shù)據也顯示，基金不僅在去年四季度整體增持了券商，且持倉正在向龍頭券商靠攏。

據統(tǒng)計，去年四季度末，28只券商股被基金不同程度持有，其中，19只券商股較去年三季度末為增持或新進。中信證券是基金最為看重的券商股。去年四季度末，共有337只基金重倉中信證券，持股總量達到5.67億元，較去年三季度末，持有基金數(shù)量增加了134只，持股數(shù)增加了1.1億股，基金持股總市值達到90.68億元。中信證券也成為公募基金第11大重倉股。

公募基金中，指數(shù)型基金和主動型基金均大幅增持。華夏上證50ETF、招商中證證券公司、富國國企改革、工銀瑞信金融地產均較去年三季度末增持了1000萬股以上。

華泰證券也獲得逾百只基金增持。去年四季度末，共有232只基金重倉華泰證券，較去年三季度末增加了122只，持股總量為2.8億股，較去年三季度末增加了8012萬股。不過持股總市值僅為中信證券的一半，為45.39億元。景順長城滬深300增強、光大優(yōu)勢兩只基金增持了1447萬股和1336萬股，富國國企改革、工銀瑞信金融地產等基金的增持數(shù)量也在700萬股至1000萬股之間。

國泰君安、海通證券、招商證券也分別被基金增持4322萬股、3593萬股和2156萬股。

少數(shù)券商被基金減持

相較之下，申萬宏源、東方證券、方正證券等7只股票被基金不同程度減持。

申萬宏源和東方證券分別被減持1701萬股和1623萬股。去年四季度末，共有24只基金持有申萬宏源1.31億股，較前一季度末基金小幅減持。東方證券則被21只基金持有6750萬股。

從二級市場表現(xiàn)看，去年四季度以來至今年1月29日收盤，28個申萬一級行業(yè)中只有2個板塊總市值加權漲幅為正，而非銀金融板塊下跌3%，表現(xiàn)較為抗跌，其中證券子板塊則逆市上漲6.77%。