橡膠早評(píng)：橡膠夜盤(pán)逆襲，謹(jǐn)防沖高回落

要聞：中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴將于2 月14日至15日在北京，與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎(chǔ)上，就共同關(guān)注問(wèn)題進(jìn)一步深入討論。美方工作團(tuán)隊(duì)將于2月11日提前抵京。柬埔寨橡膠出口理事會(huì)報(bào)告稱，2018年柬埔寨出口橡膠干膠21.75萬(wàn)噸，較2017年增加+15%。柬埔寨2018年橡膠出口收益為2.87億美元，同比下滑-3.9%。2018年一噸干膠的平均成本為1319美元，較2017年低大約-262美元。柬埔寨橡膠主要出口至馬來(lái)西亞、越南、新加坡和中國(guó)。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力1905報(bào)價(jià)11305（-105）；滬膠1909報(bào)價(jià)11580（-105）；東京期膠最新報(bào)價(jià)178.6（0.6）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)10800（0）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)12500（-50）；青島保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)1625（-15），泰國(guó)STR20現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1385（-10）。泰國(guó)混合膠報(bào)價(jià)10550-10600（-50），SCR5全乳膠-主力合約基差-505（15），泰國(guó)混合膠-主力合約基差-755（15），STR20#內(nèi)外盤(pán)價(jià)差30（0）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯10200（0），順丁上海11800（-50），丁苯（1502）山東11650（0）。全乳膠-順丁價(jià)差-1000（-50），全乳膠-丁苯（1502）-850（-100）。

原料價(jià)格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國(guó)合艾白片43.6（0）。

庫(kù)存情況及開(kāi)工率：青島保稅區(qū)庫(kù)存11.2萬(wàn)噸（-5.06）；上期所總共庫(kù)存43.4萬(wàn)噸（-0.24）；注冊(cè)倉(cāng)單41.4萬(wàn)噸（0）。半鋼胎開(kāi)工率57.49%（-2.41），全鋼胎開(kāi)工率56.92%（-6.67）。

持倉(cāng)與技術(shù)分析：1905合約窄幅震蕩，夜盤(pán)企穩(wěn)震蕩。從日K線圖看，K線突破所有均線，MACD綠柱縮小。成交量減少、持倉(cāng)量增加，倉(cāng)差11822。前20名會(huì)員持倉(cāng)，多單84302（3678），空單115705（2733），凈多單45472（5980），凈空單76875（5035）。周線在收出下長(zhǎng)影線，短期震蕩重心上移，MACD紅柱擴(kuò)大。

小結(jié)：橡膠昨日白盤(pán)窄幅弱勢(shì)震蕩，夜盤(pán)拉升，盤(pán)面走勢(shì)與黑色系相反，混合膠與主力價(jià)差縮小至-755元/噸。2月供應(yīng)端仍有釋放空間，關(guān)注2月底泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割的影響。受春節(jié)影響，2月是一個(gè)進(jìn)口淡季，疊加當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)扁平化、期現(xiàn)套利空間收窄，表明市場(chǎng)進(jìn)入去化過(guò)剩庫(kù)存階段，具體結(jié)果還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。需求端節(jié)氣輪胎廠原料庫(kù)存維持低位，工廠或有補(bǔ)庫(kù)需求。1月建筑業(yè)PMI維持高位，表明地產(chǎn)、基建活動(dòng)仍在短期支撐經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)復(fù)工需求在3月初逐步釋放，關(guān)注輪胎廠的產(chǎn)品出庫(kù)情況。橡膠基本面變化不大時(shí)，橡膠與其他工業(yè)品以及宏觀的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。我們認(rèn)為 2 月下旬產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割+進(jìn)口季節(jié)性下滑 +節(jié)后需求穩(wěn)中有升+宏觀政策利好預(yù)期，預(yù)計(jì)今日橡膠在 11000-12000 區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，昨日提示在逢低短多，在11300一帶的多單建議逢高減倉(cāng)，謹(jǐn)防沖高回落。