2月13日，春節(jié)假期后A股市場第三個交易日，滬深三大股指再度拉出三根大陽線，上證綜指沖上2700點。股指的連續(xù)三個交易日大漲，也帶動了A股市值猛漲。從春節(jié)前的45.6萬億元，猛增至2月13日收盤后的47.78萬億元，市值暴增2.18萬億元。

那么，這究竟是“春節(jié)效應(yīng)”還是牛市真的來了，一向?qū)κ袌鲱H為敏感的私募機(jī)構(gòu)又會如何看待呢？

調(diào)查顯示，目前有22.48%的私募處于滿倉狀態(tài)，49.61%私募在5成倉或者5成倉以上。4.65%的基金經(jīng)理是持極度樂觀態(tài)度，41.09%的基金經(jīng)理持樂觀的觀點，相比上個月都有明顯的上升。

對于2月份倉位的增減打算，29.69%的基金經(jīng)理會打算加倉，而高達(dá)66.41%的基金經(jīng)理會選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應(yīng)對市場的變化。

“自2015年至今，市場跌得太多，被壓抑了太久。所以，我們預(yù)計本波春季反彈行情力度會比較大，投資者可大膽參與，追求不錯的收益。從中長期來看，我們認(rèn)為2019年是未來幾年‘復(fù)興?！钠瘘c，是未來十年絕好的布局機(jī)會，不容錯過?！本逎少Y本董事長馬澄說。

私募倉位有所上升

根據(jù)私募排排網(wǎng)近期發(fā)布的A股信心指數(shù)月度報告數(shù)據(jù)顯示，在市場經(jīng)歷過二次反彈之后，特別是在美國股市強(qiáng)勁表現(xiàn)的背景下，私募中高倉位的比例有所上升，反映出對市場的樂觀。

調(diào)查顯示，目前有22.48%的私募處于滿倉狀態(tài)，與上月基本持平；49.61%私募在5成倉或者5成倉以上，這一數(shù)量占比相比上個月上升10.48個百分點；半倉以下與空倉私募數(shù)量相較上月均有所減少，分別占比25.58%和2.33%。

具體到2月市場展望與倉位增減計劃，均較上月樂觀不少。

從具體數(shù)值來看，2019年2月A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)值為122.48，相比上個月上升了10.04%。具體來看，4.65%的基金經(jīng)理是持極度樂觀態(tài)度，41.09%的基金經(jīng)理持樂觀的觀點，相比上個月都有明顯的上升；其次，49.61%的基金經(jīng)理持中性的觀點；只有4.65%的基金經(jīng)理不太看好2月份的行情。

對于2月份倉位的增減打算，29.69%的基金經(jīng)理會打算加倉，而高達(dá)66.41%的基金經(jīng)理會選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應(yīng)對市場的變化，其余占比很少的基金經(jīng)理可能會有減倉計劃。

從接受采訪的私募態(tài)度來看，大部分均稱會維持現(xiàn)有倉位。

“我們的交易特色之一就是滿倉換股，重交易，輕倉位，自從去年年底以來，我們的倉位一直處于接近滿倉的水平?！鼻РㄙY產(chǎn)相關(guān)人士對澎湃新聞記者說，2019年是新周期的開啟之年，是風(fēng)險釋放接近尾聲、投資機(jī)會逐步顯現(xiàn)的一年，堅定看好2019年市場。

乾明資產(chǎn)總經(jīng)理李昊庭稱，2018年市場已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)下滑不確定性進(jìn)行了消化，今年一季度做多窗口將充分打開。我們將在2800點-2900點附近建倉，也鼓勵投資者在一季度進(jìn)行積極操作，選擇風(fēng)險充分釋放、估值合理、行業(yè)前景較好的龍頭公司，建議分批購買，避免上沖過程中的下行波動。

一家大型知名私募人士對澎湃新聞記者說，目前是5-6成的多倉，從2018年下半年開始基本就是這個倉位，因為這個倉位相對中性，進(jìn)可攻、退可守。該人士稱，2019年比2018年好，但是從上半年來看，還要等一些關(guān)鍵性的事情落地。

“因為政策底出來之后，對經(jīng)濟(jì)和市場有托底作用，但是經(jīng)濟(jì)底還沒出來。從指數(shù)上看，雖然短期有反彈的可能，但也就是區(qū)間波動，短期的情緒修復(fù)帶來的機(jī)會，很難預(yù)判點位、空間?！痹撊耸糠Q。

一些私募則較為積極?！拔覀兌唐趦?nèi)是計劃加倉到六成以上?！本逎少Y本董事長馬澄說。

一家位于深圳的大型私募副總經(jīng)理對澎湃新聞記者說，1月以來，已經(jīng)增加了A股股票的持倉水平，配置了幾個抵抗宏觀沖擊能力較強(qiáng)的行業(yè)龍頭。“目前倉位普遍較高，本月凈值得到了較大提升?！?/p>

但也有做價值投資的私募對于短期內(nèi)的波動反應(yīng)較為淡定。一家百億私募內(nèi)部人士稱，該公司長期高倉位，基本上不怎么降倉，所以加倉空間也很小了。因為經(jīng)歷了十幾年幾輪周期，基本上會堅持自己的投資哲學(xué)與方法，不太受情緒干擾，因此很少做短期擇時。

看好春季反彈

接受記者采訪的私募基金均認(rèn)為，今年市場表現(xiàn)將好于去年，因此不用悲觀，可以尋找結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

千波資產(chǎn)稱，首先就是貨幣政策拐點的來臨，為了對沖宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的風(fēng)險，預(yù)計央行今年會有多次降準(zhǔn)降息的動作，市場融資利率的下降對中小盤股票是利好。其次，企業(yè)利潤拐點的臨近，隨著減稅降費政策的推進(jìn)，企業(yè)業(yè)績大概能在下半年迎來拐點，而股市往往先行于經(jīng)濟(jì)，所以上半年是難得的配置機(jī)會。第三就是增量資金的入市，除了外資的被動配置需求，還有銀保資金的入市以及養(yǎng)老金提高權(quán)益類資產(chǎn)的配置比率，增量資金的入市會給市場提供源源不斷的流動性，助推市場筑底反彈。

巨澤資本董事長馬澄認(rèn)為，節(jié)后市場三大股指全線上漲，個股呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，主要原因有四點：一是當(dāng)前中國A股估值處于28年以來的底部區(qū)間，市場上漲空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行空間，整體A股投資較為安全；二是在2018年10月份至2019年1月份，國家出臺了眾多呵護(hù)A股的政策，這些政策在后期會陸續(xù)發(fā)酵、發(fā)力，市場普遍有較好預(yù)期；三是中國A股歷來有“春季行情”一說，也就是說歷年來2月份到4月份市場上漲的概率高達(dá)70%以上；四是近期歐美貨幣政策有明顯的寬松跡象，美國停止加息，歐美市場強(qiáng)力反彈，對A股有一定積極作用。

“自2015年至今，市場跌得太多，被壓抑了太久。所以，我們預(yù)計本波春季反彈行情力度會比較大，投資者可大膽參與，追求不錯的收益。從中長期來看，我們認(rèn)為2019年是未來幾年‘復(fù)興?！钠瘘c，是未來十年絕好的布局機(jī)會，不容錯過?！瘪R澄說。

“我們認(rèn)為今年A股行情大概率會走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。”乾明資產(chǎn)總經(jīng)理李昊庭稱。

在李昊庭看來，一季度之后還會有風(fēng)險暴露，年頭抄底的資金也有獲利回吐的需求。二季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險可能會顯現(xiàn)，三季度隨著美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)見頂跡象、國內(nèi)科創(chuàng)板的推出等，可能持續(xù)震蕩下跌。建議投資者將重心轉(zhuǎn)移到研究上，減倉靜候。四季度在半年度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行數(shù)據(jù)的印證下，貨幣寬松與財稅政策的繼續(xù)推進(jìn)，有機(jī)會出現(xiàn)估值修復(fù)，彼時，多個新基建板塊也迎來新一波投資周期，適合加倉。

百億私募基金源樂晟認(rèn)為，受商譽(yù)減值等因素影響業(yè)績雷不斷，但基本來自關(guān)注度不高的小市值股，對指數(shù)影響有限。另一方面，北上資金繼續(xù)保持較高熱情增持A股，1月份凈流入607億元創(chuàng)新高，消費龍頭依然最受青睞，相關(guān)個股1月份漲幅均達(dá)到15%以上。受政策刺激，銀行及非銀金融近幾周也在強(qiáng)勢抬頭，銀行、保險多次領(lǐng)漲行業(yè)板塊；券商板塊雖然整體指數(shù)表現(xiàn)平平，但內(nèi)里分化較大，受益于科創(chuàng)板的不斷推進(jìn)，頭部券商表現(xiàn)在板塊內(nèi)處于遙遙領(lǐng)先的位置。

中歐瑞博吳偉志認(rèn)為，結(jié)構(gòu)重于倉位，大的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)釋放充分了，基準(zhǔn)倉位下限要適當(dāng)提升。結(jié)構(gòu)上要聚焦優(yōu)質(zhì)公司，優(yōu)質(zhì)公司大致分為兩類：一類是這一輪調(diào)整充分、估值有吸引力的優(yōu)質(zhì)龍頭白馬型公司，這類公司中期受益于外資的持續(xù)流入；第二類是各細(xì)分行業(yè)中有競爭優(yōu)勢、成長空間大、成長速度快、業(yè)績確定性高的未來的藍(lán)籌公司，這類成長股中孕育十倍二十倍股，時間是它們的朋友，熊市給了最珍貴的播種時機(jī)。