本文為七禾網(wǎng)與對(duì)沖研投聯(lián)合推出的鷹眼監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)20190215第114期，如需持續(xù)關(guān)注，請(qǐng)掃碼訂閱會(huì)員。

今日要點(diǎn)

1. 原油1903漲1.95%，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)新高。燃油1905漲0.66%，創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新高。

2. 螺紋1905/鐵礦1905比價(jià)創(chuàng)近24個(gè)月新低。

3. 1905合約盤(pán)面理論鋼廠利潤(rùn)創(chuàng)近19個(gè)月新低。

4. Mysteel：247家鋼廠春節(jié)期間高爐開(kāi)工率77.24%，較春節(jié)期間持平。

5. Conab：下調(diào)巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)估350萬(wàn)噸，至1.153億噸。

6. Mysteel：VALE事件評(píng)估，預(yù)計(jì)總體影響粗粉3460萬(wàn)噸，球團(tuán)1140萬(wàn)噸以及精粉360萬(wàn)噸。

今天鷹眼監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)帶你一文讀透期現(xiàn)市場(chǎng)。

一、策略跟蹤

1、PTA1905-eg1906價(jià)差走擴(kuò)：截止2月15日收盤(pán)，PTA1905-eg1906價(jià)差升水1261，較上個(gè)交易日走擴(kuò)1點(diǎn)。

【策略主題：多PTA，空MEG；發(fā)布時(shí)間：12月10日】

2、豆油1905/豆粕1905比價(jià)較前一日上升0.008：截止2月15日收盤(pán)，豆油1905/豆粕1905比價(jià)為2.201，較上日上升0.008。

【策略主題：做擴(kuò)油粕比；發(fā)布時(shí)間：12月23日】

3、螺紋1905-1910價(jià)差收縮：截止2月15日收盤(pán)，螺紋1905-1910價(jià)差升水205，較上個(gè)交易日收縮10點(diǎn)。

【策略主題：螺紋5-10正套；發(fā)布時(shí)間：1月27日】

二、今日期貨市場(chǎng)重要變化

1、燃油1905漲0.66%，創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新高：截止2月15日收盤(pán)，燃油1905%漲0.66%，報(bào)收于2919，盤(pán)中最高2967，創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新高。

2、原油1903漲1.95%，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)新高：截止2月15日收盤(pán)，原油1905%漲1.95%，報(bào)收于444.3，盤(pán)中最高447.6，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)新高。

3、螺紋1905/鐵礦1905比價(jià)創(chuàng)近24個(gè)月新低：截止2月15日收盤(pán)，螺紋1905/鐵礦1905比價(jià)為5.768，較上日降0.094點(diǎn)，創(chuàng)該比價(jià)近24個(gè)月新低。

4、1905合約盤(pán)面理論鋼廠利潤(rùn)創(chuàng)近19個(gè)月新低：截止2月15日收盤(pán)，1905合約盤(pán)面理論鋼廠利潤(rùn)今日值為404.944，較上個(gè)交易日跌51.445，創(chuàng)近19個(gè)月新低。

三、今日值得關(guān)注的研報(bào)邏輯&觀點(diǎn)

1、Mysteel：VALE事件評(píng)估，預(yù)計(jì)總體影響粗粉3460萬(wàn)噸，球團(tuán)1140萬(wàn)噸以及精粉360萬(wàn)噸

Mysteel對(duì)VALE事件總體評(píng)估如下：

1.對(duì)影響總量：雖然南部和東南部系統(tǒng)礦區(qū)影響的總量可達(dá)到7100萬(wàn)噸，但考慮到VALE整體4.5億噸的產(chǎn)能，尤其是北部S11D的擴(kuò)產(chǎn)達(dá)成，待事故平息之后多少能彌補(bǔ)一些缺口。因此我們根據(jù)事件當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀，預(yù)估此次事件影響Vale2019年度鐵礦石的供應(yīng)量約4500萬(wàn)噸。根據(jù)Mysteel此前預(yù)測(cè)，2018年度VALE產(chǎn)量約3.89億噸，事故發(fā)生前2019年預(yù)估產(chǎn)量在4億噸左右。鑒于此次事故影響，Mysteel預(yù)測(cè)2019年VALE供應(yīng)量在3.55億噸左右，因此，綜合下來(lái)產(chǎn)量較2018年下降約3400萬(wàn)噸；按照VALE發(fā)往中國(guó)61%的貨量折算約2000萬(wàn)噸。

2.分品種來(lái)看，南部系統(tǒng)Paraopeba和Vargem Grande礦區(qū)：主要的發(fā)貨港是CPBS和GUAIBA港口，2018年度的發(fā)貨總量是5978萬(wàn)噸，按照2019年影響2000萬(wàn)噸測(cè)算，預(yù)計(jì)影響粗粉量在1780萬(wàn)噸；球團(tuán)180萬(wàn)噸。東南部系統(tǒng)的Brutucu礦區(qū)：主要的發(fā)貨港口是Tubarao，2018年度該港口發(fā)貨總量是10378萬(wàn)噸，按照2019年影響3000萬(wàn)噸測(cè)算，預(yù)計(jì)影響粗粉量在1680萬(wàn)噸；球團(tuán)960萬(wàn)噸，精粉360萬(wàn)噸

3.綜上所述，預(yù)計(jì)總體影響粗粉3460萬(wàn)噸，球團(tuán)1140萬(wàn)噸以及精粉360萬(wàn)噸

2、信達(dá)期貨：鐵礦石面臨調(diào)整，螺紋迎做空時(shí)機(jī)

信達(dá)期貨最新研報(bào)對(duì)螺紋、鐵礦石觀點(diǎn)整理如下：

1.鐵礦平衡表變化支撐或低于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)礦難影響測(cè)算，可以將礦難對(duì)全球鐵礦的供給影響分為三種情形假設(shè)，預(yù)估供給影響總量在1750-6000萬(wàn)噸區(qū)間，平衡表對(duì)應(yīng)供需差分別為5、-7、-36百萬(wàn)噸。同時(shí)考慮價(jià)格高位后，中小礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期可能導(dǎo)致的供需再平衡，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期鐵礦供需仍將偏向?qū)捤桑瘟Χ然虻陀谑袌?chǎng)預(yù)期。

2.與17年情形類比推斷鐵礦長(zhǎng)期高位難維持。17年礦石的上下游結(jié)構(gòu)更為利好，尚不能維持90美元/噸以上的高位，另一方面礦難實(shí)際影響仍有時(shí)滯，結(jié)合價(jià)格高位下的中小礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期，當(dāng)前90美元/噸高位難以持續(xù)。極端情形假設(shè)下，礦石成本推動(dòng)也不足以改變螺紋驅(qū)動(dòng)。

3.螺紋供需驅(qū)動(dòng)仍向下。從當(dāng)前的產(chǎn)量看，電爐供給收縮支撐弱化，疊加春節(jié)后環(huán)保力度低于去年同期，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致供給壓力不減；螺紋社庫(kù)、總庫(kù)節(jié)后累庫(kù)速率超預(yù)期，除了今年的低基數(shù)外，供給壓力傳導(dǎo)是核心變量。后期需求反應(yīng)的去庫(kù)速率將決定螺紋的驅(qū)動(dòng)，結(jié)合我們對(duì)終端的判斷，需求中長(zhǎng)期或?qū)㈤_(kāi)啟緩步下行，預(yù)期螺紋去庫(kù)速率或低于18年同期。

4.基差修復(fù)后技術(shù)回調(diào)逐步顯現(xiàn)。RB1905盤(pán)面貼水最強(qiáng)修復(fù)至平水位置，做空安全邊際顯現(xiàn)。從持倉(cāng)來(lái)看，主力多空逐步減倉(cāng)，短期上漲告一段落；技術(shù)上，3750-3900元/噸是重要阻力區(qū)間，日線級(jí)別面臨三浪回調(diào)。隨著鐵礦面臨回調(diào)，支撐減弱，螺紋弱勢(shì)顯現(xiàn)。

3、中信證券：鋼鐵3月初之前鋼鐵有累庫(kù)壓力

據(jù)中信證券鋼鐵行業(yè)趨勢(shì)分析電話會(huì)上，對(duì)2019年上半年鋼鐵行業(yè)供需格局演繹與趨勢(shì)分析，現(xiàn)總結(jié)觀點(diǎn)如下：

從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，鋼廠在年前轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)效果較好，年后進(jìn)入庫(kù)存去化階段時(shí)鋼廠可能重新掌握議價(jià)能力。

3月初之前鋼鐵有累庫(kù)壓力，我們預(yù)測(cè)與17年水平持平。在3月初以后，核心矛盾會(huì)逐漸過(guò)渡到以鋼材為主的價(jià)格變化。

需求端：國(guó)內(nèi)需求2019年H1鋼鐵增速下移，3-5月望平穩(wěn)過(guò)渡，出口需求短期有所回暖，中期仍保持低位。

供應(yīng)端：月產(chǎn)量上限為8200萬(wàn)噸左右，利潤(rùn)成為影響供應(yīng)的新因素。

利潤(rùn)中樞：利潤(rùn)在低于600元/噸時(shí)會(huì)對(duì)北方區(qū)域的利潤(rùn)造成影響從而帶來(lái)減產(chǎn)，特別在目前廢鋼價(jià)格較高時(shí)，對(duì)電爐的影響可能更大。

價(jià)格中樞：19年價(jià)格中樞會(huì)接近17年水平，在3500-3800元/噸左右，利潤(rùn)中樞在500-700元/噸左右。整體而言比較看好上半年，下半年可能會(huì)有下滑。

四、今日各產(chǎn)業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測(cè)

黑色金屬

1、Mysteel：247家鋼廠春節(jié)期間高爐開(kāi)工率77.24%，較春節(jié)期間持平。

2、Mysteel：統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為14414.21萬(wàn)噸，較節(jié)前增440.26萬(wàn)噸。

3、Mysteel：本周獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率環(huán)比上升、日均產(chǎn)量環(huán)比增加。

4、Mysteel：本周全國(guó)平均噸焦盈利140.54元，較上周上升4.77元。

5、Mysteel：鋼廠焦炭庫(kù)存環(huán)比減少，港口焦炭庫(kù)存環(huán)比增加。

6、榆林市同意首批49家煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

7、內(nèi)蒙古2018年完成產(chǎn)能置換鋼鐵100萬(wàn)噸。

8、25家挖掘機(jī)制造企業(yè)1月共銷售各類挖掘機(jī)11756臺(tái)，同比增長(zhǎng)10%。

9、河北省啟動(dòng)區(qū)域一和區(qū)域二Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知。

10、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日?qǐng)?bào)：盤(pán)面高爐利潤(rùn)（05）創(chuàng)近19個(gè)月新低。

油脂油料

1、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)：未來(lái)1周沒(méi)有降雨，第2周降雨回歸。

2、Conab：下調(diào)巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)估350萬(wàn)噸，至1.153億噸。

3、關(guān)于美國(guó)考慮延期執(zhí)行對(duì)中國(guó)關(guān)稅的傳聞，商務(wù)部表示等這次中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商結(jié)束后會(huì)有一個(gè)更好的答復(fù)。

4、截至2月8日，巴西大豆收割率高達(dá)24.6%，是五年同期均值的2倍。

棉花

1、印度2月14日新花S-6均價(jià)繼續(xù)維穩(wěn)，籽棉日上市量略減至2.65萬(wàn)噸。

2、美棉ON-call：截止1月18日當(dāng)周美棉未點(diǎn)價(jià)賣出合約由減轉(zhuǎn)增。

3、CCI：截止2月中旬2018/19年度的棉花采購(gòu)量已超過(guò)70萬(wàn)包。

4、ABARES：澳大利亞過(guò)去一周昆士蘭州北部種植區(qū)降雨，未來(lái)一周將持續(xù)。

5、棉花&棉紗市場(chǎng)監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)：2月14日內(nèi)外棉價(jià)差繼續(xù)收縮，鄭棉主力基差連續(xù)走擴(kuò)，關(guān)注中美磋商動(dòng)態(tài)。

五、今日期貨全市場(chǎng)概覽

1、2月15日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，價(jià)格漲幅前三為原油1903(1.95%)、雞蛋1905(1.34%）、蘋(píng)果1905（0.66%）。跌幅前三為：螺紋1905（2.47%）、線材1905（2.41%）、IH1903(2.36%)。

2、增倉(cāng)品種前三為鄭醇328158手、螺紋78030手、瀝青75344手。減倉(cāng)前三為燃油38098手、棕櫚22614手、豆粕18338手。

3、基差率排名前三為焦煤、玻璃、玉米淀粉。后三名為橡膠、焦炭、棕櫚油。

4、今日期貨市場(chǎng)流入資金前三品種為甲醇、滬金、鐵礦石。流出資金前三名為PTA、橡膠、棕櫚油。