昨日上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指再現(xiàn)分化，前者微跌0.34%，后者則微漲0.30%。量能再度攀上近期高位。春節(jié)前以上證50為代表的價(jià)值白馬股在外資持續(xù)凈流入下估值率先得到修復(fù)，而春節(jié)后以中小創(chuàng)為代表的成長(zhǎng)股在業(yè)績(jī)預(yù)告商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)出清后紛紛爆發(fā)，科技股一馬當(dāng)先，其他概念題材股也百花齊放。

目前市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提升下，后續(xù)行情或?qū)⒁猿砷L(zhǎng)風(fēng)格為主。不過，證券時(shí)報(bào)記者采訪了多家機(jī)構(gòu)分析師，更傾向于2019年A股市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)雙主線運(yùn)行：價(jià)值股及成長(zhǎng)股各自展露機(jī)會(huì)的格局，而不是此消彼長(zhǎng)的翹翹板效應(yīng)。

節(jié)后成長(zhǎng)股大出風(fēng)頭

年初以來(lái)A股市場(chǎng)的春躁行情展現(xiàn)了明顯的風(fēng)格輪動(dòng)，節(jié)前以北上資金為主導(dǎo)的外資加速流入，引領(lǐng)消費(fèi)等價(jià)值白馬股走強(qiáng)；而創(chuàng)業(yè)板在1月底的“商譽(yù)暴雷”集中釋放之后，在節(jié)后強(qiáng)勢(shì)出擊，以科技股為主導(dǎo)的成長(zhǎng)股大出風(fēng)頭。

對(duì)于接下去春躁行情如何向縱深演繹，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在前期普漲之下行業(yè)輪動(dòng)加速，后續(xù)結(jié)構(gòu)性行情仍活躍但可能分化加大。國(guó)泰君安證券研究所首席市場(chǎng)分析師林隆鵬認(rèn)為，隨著春節(jié)后資金主導(dǎo)權(quán)從外資轉(zhuǎn)回到國(guó)內(nèi)資金，A股將繼續(xù)上行，結(jié)構(gòu)行情將會(huì)更加精彩。浙江商學(xué)院特聘教授錢向勁認(rèn)為，目前A股進(jìn)入了階段性好時(shí)機(jī)，無(wú)論外部因素還是內(nèi)部因素均有利于多頭，還有時(shí)間、空間可以繼續(xù)拓展；但另一方面，兩市無(wú)論是上行節(jié)奏、還是運(yùn)行時(shí)間都將受到一定條件的制約，在市場(chǎng)整體空間受限的情況下，未來(lái)一段時(shí)間A股或?qū)⒁越Y(jié)構(gòu)性行情為主。

春節(jié)長(zhǎng)假后，上證綜指、上證50分別上漲5.10%、3.10%；而創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)分別收漲11.11%、10.45%，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯占優(yōu)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，2-3月估值修復(fù)的主要方向在于成長(zhǎng)風(fēng)格，1月在外資流入和社融預(yù)期的推動(dòng)下，目前滬深300尤其是消費(fèi)白馬在年初已經(jīng)完成超過20%的估值修復(fù)，與歷史中位數(shù)水平已經(jīng)比較接近。相反，以創(chuàng)業(yè)板指和中證500為代表的指數(shù)，其估值水平與歷史底部仍然非常接近。

廣發(fā)證券認(rèn)為成長(zhǎng)股有望重現(xiàn)2018年一季度的行情。其表示，對(duì)比2018年一季度，今年一季度流動(dòng)性環(huán)境更優(yōu)、成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的空間更大，雖然預(yù)計(jì)2019年一季度創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃圆槐M理想，但相對(duì)于去年四季度的-54.6%仍會(huì)大幅改善，足以支撐當(dāng)前成長(zhǎng)股延續(xù)反彈。

兩主線將并行

隨著優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股估值修復(fù)的空間打開，市場(chǎng)各方看好成長(zhǎng)股的行情，是否意味著，未來(lái)行情將重演以前的翹翹板效應(yīng)，市場(chǎng)風(fēng)格將實(shí)現(xiàn)從藍(lán)籌股、價(jià)值股切換至成長(zhǎng)股呢？

對(duì)此，林隆鵬總結(jié)，今年長(zhǎng)期投資主線是8個(gè)字：“守正出奇、各執(zhí)兩端”，即價(jià)值型股票和成長(zhǎng)型股票均有機(jī)會(huì)，各得其所?！按蠼鹑凇⒋笙M(fèi)、大醫(yī)療等是價(jià)值型投資者包括北上資金重點(diǎn)關(guān)注的方向；進(jìn)取型投資者更青睞科技創(chuàng)新和高端制造?！?/p>

林隆鵬表示，本周國(guó)內(nèi)踏空資金跑步進(jìn)場(chǎng)，他們自然不愿為先來(lái)者抬轎，將尋找一個(gè)相對(duì)洼地，開辟新陣地。投資者可關(guān)注歷史高彈性而短期相對(duì)滯漲板塊。例如軍工、貴金屬等板塊。林隆鵬認(rèn)為，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，2018年軍工企業(yè)業(yè)績(jī)已出現(xiàn)拐點(diǎn)，2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性強(qiáng)，資產(chǎn)注入或會(huì)超過預(yù)期，相信在2019年會(huì)有主題性機(jī)會(huì)。而歐美數(shù)據(jù)差于預(yù)期，貴金屬中的黃金白銀將發(fā)揮避險(xiǎn)功能，未來(lái)一兩年確定性也較強(qiáng)。

申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明也認(rèn)為，今年行情將會(huì)是雙主線運(yùn)行，一條主線在藍(lán)籌價(jià)值股，一條主線在滯漲成長(zhǎng)股。其表示，資金面的寬松會(huì)一直拉動(dòng)大資金進(jìn)入藍(lán)籌股，銀行等板塊將直接受益；成長(zhǎng)股方面，科技板塊的領(lǐng)航特征明顯，生物、醫(yī)藥等板塊也有機(jī)會(huì)?？傮w來(lái)看，就是大盤股墊底，作為基礎(chǔ)性品種，而科技股等領(lǐng)漲，兩者相互配合，不一定誰(shuí)取代誰(shuí)，“一個(gè)做前鋒，一個(gè)打后衛(wèi)，共同把股市推得更高一點(diǎn)?！?/p>

宏信證券建議，未來(lái)可沿著兩條主線進(jìn)行布局：一方面關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升下和正邊際改善下的主題性機(jī)會(huì)，另一方面從性價(jià)比角度和配置的角度關(guān)注白馬價(jià)值股，包括：先進(jìn)制造業(yè)為代表的科技成長(zhǎng)仍值得期待；基建在穩(wěn)增長(zhǎng)之下政策出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)好，同時(shí)估值也處于歷史低位，相關(guān)機(jī)會(huì)值得密切關(guān)注；金融行業(yè)在短期全面降準(zhǔn)之下及未來(lái)降準(zhǔn)等寬松政策有望延續(xù)之下有望充分受益，同時(shí)由于估值處于低位，配置價(jià)值顯現(xiàn)；消費(fèi)白馬吸引力提升，資本市場(chǎng)開放下海外資金不斷加配對(duì)其構(gòu)成支撐。